熊市下 資金儲備可能是項目生存或死亡的關鍵_GENES:DegenX

1.什么是資金儲備

公司的資金儲備是指公司為滿足短期和常規性的資金需求而持有的資金，一般來說這類資金的流動性很高。區塊鏈中，資金儲備的來源大多是代幣融資時所募集來的資金，它們可以是可以是穩定幣，如USDC和DAI，又或是各類公鏈幣，如ETH和SOL。同時資金儲備也可一部分由項目的治理代幣組成，一般在項目設計代幣經濟的時候，會有一部分作為項目的發展費用，他們會按項目方制定的計劃解鎖，解鎖的部分會進入資金儲備中。

和傳統公司類似，區塊鏈公司的資金儲備大多也是用來支付員工工資、公司內日常支出、營銷、合作等各類運營費用，有些也用來做投資、yieldfarming等。

2.熊市的資金存儲價值

如上所述，資金儲備里面除了穩定幣之外，很大一部分是由高風險的資產構成的。在熊市中，由于這類高風險資產的幣價的貶值，很多項目的資金儲備量會大范圍的縮水。對于真誠的項目建設者來說，一個優質的資金儲備庫就是他們最堅實可靠的后盾，提供穩定的流水，讓他們免除后顧之憂，專心做BUILDer。

IBM宣布旗下AI平臺將托管Meta大語言模型:金色財經報道，IBM(IBM.N)今日表示，將在自己的企業人工智能平臺上托管Meta Platform的人工智能語言模型Meta Llama 2。IBM的watsonx平臺可以幫助企業將人工智能整合到其工作流程中，為一些客戶提供了Meta發布的Llama 2的早期訪問權。IBM表示，Meta的開源人工智能模型發布后，還將推出更多軟件，如人工智能調整工作室、情況說明書和其他生成式人工智能模型。[2023/8/9 21:35:02]

3.怎樣算是一個優質的資金儲備

資金庫存在的意義就是為項目的運營提供現金流水，所以穩定性是首位，然后就是增值性。下面舉例了3個知名項目的資金庫情況去說明怎樣算是一個優質的資金儲備庫。

Uniswap的資金庫里面只有自己的治理代幣UNI，雖然整個資金庫是這3個項目中目前估值最高的，但是其價值在熊市中已經大面積縮水。這并不是一個健康的資金庫的構成。

Haru Invest：一委托商提供疑似虛假信息，計劃采取必要措施:6月13日消息，數字資產管理平臺 Haru Invest 就暫停存取款服務解釋和更新稱，最近我們通過內部檢查發現，一委托商（consignment operator）提供了疑似虛假信息，為保護投資者，有必要立即暫停交易。目前，我們正在對涉事運營商進行事實調查，并計劃采取必要措施。[2023/6/14 21:34:51]

GnosisDAO的資金庫里面代幣種類很多，但是主要的是ETH的衍生品wstETH、治理代幣GNO以及穩定幣DAI。其中按目前的幣價來算，資金庫中的ETH和GNO大約各占40%左右，穩定幣占10%左右。雖然主要的代幣仍然是由高風險代幣構成，但是由于加入了非治理代幣以及穩定幣作為安全墊，這個資金配置就比Uniswap要優秀很多。

KeeperDAO的資金庫是3個項目中最少的，但是組成成分和后續運營是3個項目中最合理的。它的非風險資產占到了整個資金庫的53%。同時，它還在一些風險相對可控的協議，如Convex、MapleFinance存入資產進行生息，這也實現了金庫的增值性。

索羅斯基金管理公司CEO：加密貨幣將繼續存在:金色財經報道，索羅斯基金管理公司CEO Dawn Fitzpatrick 表示，加密貨幣將繼續存在，目前發生的事情顯然是一次挫折。但對于現有的傳統金融公司來說，這是一個真正帶頭的巨大機會。[2023/6/8 21:22:46]

從熊市的角度來說，資金庫就是現金為王。類比于傳統行業，比如在COVID-19爆發的時候，很多旅游、酒店、航空等公司的股價都受到了重挫，不過反彈最快最迅速的大都是現金/市值比好的公司。在熊市，發現布局一些既有未來需求，又有充實開發資金的項目是一個不錯的選擇。

數據：MakerDAO聯創已拋售1880萬枚LDO并買入MKR:金色財經報道，據鏈上分析師Lookonchain披露，MakerDAO聯合創始人Rune已拋售1880萬枚LDO，并購入2700萬枚DAI、7553枚MKR（價值467萬美元）和92 ETH，之后又用444萬枚DAI、280萬枚LDO和60.4萬枚USDT購入了15092枚MKR。[2023/2/26 12:30:40]

4.優質資金庫項目整理

根據上文的描述，相信大家對資金庫都有了一定了解，本文也整理出了一些目前資金庫資產組成比較優質的項目，即現金/市值高的，供大家參考一下。

Messari創始人：在第二季度和第三季度Genesis解除了超過100億美元的貸款:金色財經報道，區塊鏈分析公司Messari創始人Ryan Selkis再次針對數字貨幣集團DCG和Genesis的問題發文。Ryan表示，DCG-Genesis的最后一個問題與潛在的災難性厄運有關。在第二季度和第三季度，Genesis解除了超過100億美元的貸款賬簿。鑒于Alameda和Genesis是世界上最大的兩個加密借貸方，他們很可能有貸款。看起來 Genesis 正在負責任地減少他們的很多頭寸并取消借貸。Alameda或FTX似乎不像今天的Genesis債權人。如果這是真的，那么這兩個巨頭要么沒有關系（不太可能），要么他們平倉了。[2022/12/12 21:38:13]

項目簡介：

Aavegotchi是首個由DeFi資產質押生成的NFT寵物。除了收藏屬性之外，Aavegotchi還是一個融合了元宇宙和邊玩邊賺屬性的游戲，在AavegotchiRealm當中，小鬼持有者可以在元宇宙中建造、對戰、社交、交易等。

JPEG'd是一個NFT借貸項目。具體而言，NFT持有人可以抵押其NFT以鍛造合成穩定幣PUSd，這不僅可以為NFT提供流動性，作為流動性提供者賺取回報，還可以參與其他DeFi機會。在收費機制方面，引入時利率為2%，引入后將動態調整，退出費為0.5%。此外，所有債務頭寸將被允許提取抵押品價值的32%，如果債務/股權比率為33%或更高，將被清算。

FriendsWithBenefits是一個私人專屬的discord服務器，也是一個聚集了一群思想家和創造者的群組。FWB不僅一個社交網絡，同時它是一個有價值的空間，用戶可以創造內容和分享想法。

ARCx是一種去中心化評分協議，為鏈上身份和基于信用評分的借貸提供支持。領取了協議的Passport后，用戶會被激勵通過在多個其他協議中最大化他們的分數來提高他們的鏈上聲譽，這樣他們就可以獲得各種好處。信用評分后續會加入到協議的信用借貸產品中。

SiloFinance是一個借貸類的項目，為代幣提供類似AMM的借貸池子。這意味著Silo的借貸市場創造僅限于在其中一個平臺內具有流動性池的代幣資產。通過隔離不同的貨幣市場，風險也變得孤立，從而通過設計實現了高安全級別。每個貨幣市場都與Silo所謂的橋梁資產配對。

Rook原名KeeperDAO，是鏈上流動性承銷商。簡單來說，KeeperDAO會將用戶存入的加密貨幣匯集起來，再由Keeper通過算法和程序在DeFi應用中尋找套利和獲利機會，之后再將收益按出資比例分配給參與者。

5.更近一步，具體流水判斷

對于熊市的項目挖掘，除了發現優質資金庫，還需要更細致的分析資金庫的資產流水情況。因為如果開發者并沒有很好的利用這些資金，如濫用或者不用，那么再多的資產在資金庫中也無法轉化為項目的價值。下圖是最近5個月中，上面篩選出來的項目的支出情況。其中計算的每月支出時，剔除了流動性添加、金庫間互相轉移、初始添加代幣、DEX交易的流水。然后根據項目的資金留存，計算一下假設無額外收入以及融資，項目可以持續運營多久，類似burnrate的概念。

下圖有一些有趣的結論，比如Arcx的金庫從2月起，已經沒有支出了，疑似項目方沒做事了，也有可能有別的未公開金庫或鏈下支付運營支出。其他項目，除了JPEG上線初期，支出較不平穩，別的項目流水都比較穩定。

資金/支出比方面，排除JPEG和Arcx，剩下的項目都糧草充足。

6.再進一步，有趣的發現

除了每月的總支出，仔細觀察更細致的流水還可以有很多的有趣發現。比如Silo的金庫每月25號都會給固定的5個地址發送固定數額的USDC，總額是2萬個。可以猜測這些是Silo項目人員工資流水，則可能有5人左右的團隊，每月工資支出是2萬美元。同樣邏輯，Rook則是有更多的員工，而且是用Sabiler協議去做工資以及支付。有興趣的朋友可以去解鎖更多的秘密。

結論

去中心化的設置給區塊鏈的項目挖掘提供了更多的可能性，讓投資者甚至可以獲取初創項目內部的支出情況，對項目有更深入的了解。熊市更是考驗項目方毅力的時候，資金庫的分析也給投資者提供了另一個分析的緯度去剔除無法生存的項目。

來源：金色財經

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