加密貨幣對進入眾議院試圖控制數字資產的監管法案并不陌生。
今天,眾議院發布了一項法案草案,重點是監管穩定幣,特別是影響發行人和穩定幣的抵押。總體而言,穩定幣是第三大加密資產,幾乎與以太坊一樣大,市值為$52.8b?。
該法案會扼殺最大的加密資產類型之一嗎?這對當前和未來的穩定幣意味著什么?
內容
該法案的重點是引入一個框架,圍繞誰可以發行穩定幣以及他們如何發行穩定幣。穩定幣需要“完全由現金或高流動性資產支持”,什么歸類為“高流動性資產”仍然未知,但包括美國國庫券。包括銀行和非銀行機構在內的穩定幣發行人需要獲得批準,最高可判處5年監禁和100萬美元罰款。
將為當前的穩定幣設置兩年的寬限期,以使其遵守該法案。創建“內生抵押穩定幣”也是非法的,這可能意味著在其現有生態系統中由代幣抵押的穩定幣。
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這對當前的穩定幣意味著什么?
中心化穩定幣
最大的3種穩定幣都是中心化的,目前占據了穩定幣市場的91%?。USDT($67.97b)?、USDC($49.52b)和BUSD($21.03b)?。它們不僅是DeFi固有的,而且大多數用戶都在這些馬廄中擁有馬廄。那么該法案對絕大多數穩定幣構成什么風險呢?不多。
所有這三個都是由現金、國庫券和其他現實世界資產組合支持的法定貨幣。這使得他們已經符合法案的當前狀態,只需要進一步的批準。
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FRAX
為什么FRAX如此特別以至于他們有自己的部分?好吧,它們是最大的非中心化且未超額抵押的穩定幣。FRAX的市值為1.36美元,是第五大穩定幣。
FRAX工作原理的快速ELI5是它由USDC和FXS部分抵押。USDC和FXS之間的抵押比率根據FRAX的價格通過算法進行調整。目前,FRAX的抵押率為92.5%,這意味著支持FRAX的抵押品中有92.5%是USDC。
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如果該法案以Frax目前的形式通過,它將受到審查,因為它依賴“內生”資產作為抵押品(FXS)。然而,FXS僅占FRAX的7.5%,其創始人SamKazemian曾表示“我們應該簡單地將CR提高到100%。這將使這里的危險為0%。”?這意味著FRAX將100%由USDC抵押,因此不會面臨賬單風險。
好的,所以這個賬單對于Frax來說也不是問題,那么其余的穩定幣呢?
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超額抵押穩定幣
超額抵押穩定幣是去中心化協議中最常見的穩定幣類型之一。第4大穩定幣DAI使用此模型,以及許多其他模型,例如LUSD?和MIM?。那么他們的風險有多大?這一切都取決于什么被認為是“高流動性資產”。
DAI主要由USDC、ETH、WBTC以及RWA抵押。如果ETH和BTC被認為是“高流動性資產”,那么DAI也應該完全沒問題!可能導致一些麻煩的是他們的RWA。通過Centrifuge?,MakerDAO借出約4000萬DAI,這些DAI由房地產、房地產貸款和貨運發票等抵押。這些是“高流動性資產”嗎?也許不吧。但即使它們不是,DAI也可能仍然沒問題,因為RWA只占DAI抵押品的一小部分。
對于MIM和LUSD,可以講述類似的故事。LUSD完全由ETH擔保。MIM主要由穩定幣、ETH、wBTC和FTT支持,所有這些都可能是“高度流動的”,但可能不是FTT。如果FTT不被認為是高流動性的,MIM可能會沒事,他們在數十億美元的抵押品和由于LUNA崩潰導致的供應下降中幸存下來。
穩定幣的未來
穩定幣將如何改變
為了遵守這項新法案,目前最大的穩定幣可能幾乎什么都不做。95%以上的穩定幣市值由法幣、ETH、wBTC或其他穩定幣完全抵押。在我對法律的解釋中,他們都會沒事的。也許某些協議將不得不調整其模型,但我懷疑這會對更大的穩定幣市場產生重大影響。
我認為這種影響是穩定幣潛在的新創新。
穩定幣的新創新
該法案將阻礙穩定幣模型中的新模型或創新。它使算法穩定幣在美國幾乎不可能在不擔心受到懲罰的情況下創建。然而,這并不意味著穩定幣不能進行創新。例如,仍然可以創建GHO等協議級別的穩定幣,以及依賴永續合約的delta中性穩定幣,例如UXD?。該法案可能標志著美國algostables的終結,但肯定不意味著穩定幣創新的終結。
結論
總結一下:
穩定幣法案限制美國穩定幣發行人獲得“高流動性資產”的批準和充分支持
該法案仍處于非常早期的階段,在最終確定之前可能會發生很大變化
中心化穩定幣已經基本符合這項新法案
FRAX將不得不進行小幅調整以符合該法案
超額抵押的穩定幣會很好,這取決于“高流動性”的定義
穩定幣的未來可能看起來與當前形勢相似,但該法案確實扼殺了創新,但它并沒有讓它成為不可能
那么這是什么意思?對于絕大多數穩定幣,該法案可能并不像每個人預期的那么糟糕。然而,根據他們如何定義某些術語,大多數穩定幣可能根本不需要改變。這樣的立法更多地涉及整個加密貨幣和穩定幣,作為獲得更多控制權的一種方式。
希望這篇文章對大家有一定的幫助。
來源:金色財經
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