假設「灰度解散GBTC」傳聞屬實，這意味著什么？_GEN:Samurai Legends

今日下午，一則關于GBTC的傳聞瞬間引爆了市場討論。

消息源頭來自近期異常活躍的加密KOLAutismCapital。其表示，市場傳言稱加密交易和借貸機構Genesis或存在償付能力問題，為了填補窟窿，Genesis的母公司?DCG??或選擇解散旗下另一家公司?Grayscale所發行的?GBTC和ETHE。

首先需要說明的是，AutismCapital在個人推文中也表示該傳聞未經證實，Odaily星球日報也將持續跟蹤相關進展。但假設，假設，假設這個傳聞屬實，這究竟意味著什么呢？為什么?Genesis破產會牽涉到GBTC和ETHE，分析過后，我們圍繞著六個核心問題大致做了些猜想：

今日恐慌與貪婪指數為61，貪婪程度微降:金色財經報道，今日恐慌與貪婪指數為61（昨日為62），貪婪程度微降。

注：恐慌指數閾值為0-100，包含指標：波動性（25%）＋市場交易量（25%）＋社交媒體熱度（15%）＋市場調查（15%）＋比特幣在整個市場中的比例（10%）＋谷歌熱詞分析（10%）。[2023/2/17 12:12:17]

核心問題一：窟窿到底有多大？首先，這件事的背景的是?Genesis存在一定的資金窟窿，此前該機構也表示其衍生品部門有1.75億美元被困在了?FTX??內，不過隨后DCG又向Genesis提供了1.4億美元的股權注資。

外媒：FTX于2020年對Blockfolio的收購主要是以FTT支付的:金色財經報道，FTX在2020年支付了大約8400萬美元收購了投資組合管理應用Blockfolio的多數股權，約94%的交易以FTT代幣支付，而FTT代幣是FTX創造的一種加密貨幣。財務報表顯示，該收購協議賦予FTX 52%的Blockfolio股權，對該公司的估值接近1.6億美元，并可選擇在兩年內購買其余股權。

而當時FTX宣布對Blockfolio的收購交易時，曾稱通過現金、加密貨幣和股權為其融資，但沒有提供更多細節。（彭博社）[2022/12/22 22:00:24]

簡單算一下就能知道，差額還有3500萬美元，如果資金窟窿只有這么點兒，顯然不至于把百億美元規模的?GBTC都給拖下水。

數據：過去24小時XEN Batch Minter合約銷毀達150枚ETH:12月12日消息，據OKLink數據顯示，過去24小時XEN Batch Minter智能合約的ETH銷毀量超150枚ETH，排名第一，XEN Crypto銷毀量為42.41 ETH，排名第七。[2022/12/12 21:39:00]

那么，如果傳聞屬實，就意味著?Genesis在這1.75億美元外還有其他的資金漏洞，且該漏洞的大小已超過了?Genesis自身的承擔能力，且會牽涉到DCG的決策層利益，DCG才會選擇“棄車保卒”。

幣安在羅馬尼亞開設辦事處，擴大東歐地區業務:金色財經報道，加密貨幣交易所幣安首席執行官趙長鵬宣布在羅馬尼亞開設一個辦事處。在訪問該國期間，他會見了該國高級官員，并強調幣安打算在東歐擴大直接業務。幣安還將從10月起提供羅馬尼亞版本的支持服務。

趙長鵬在接受當地媒體采訪時表示：“我們希望通過在多個市場的本土化運作走向全球。我認為東歐是非常重要的。”（Bitcoin.com）[2022/9/22 7:13:54]

核心問題二：Genesis?還債，與GBTC何干？根據美國?SEC??今年十月發布的一份文件，Genesis除了是?Grayscale的姊妹公司外，此前也曾作為分銷商參與過GBTC的發行。

除此之外，2021年的一些新聞報道也顯示，在GBTC出現負溢價后，DCG曾大量買入GBTC。

所以可以猜測一種可能性，為了幫助?Genesis?補窟窿，DCG需要動用屬于自己的這部分GBTC。

核心問題三：直接賣GBTC不行么？考慮到GBTC當前存在較大的負溢價，且市場流動性有限。

可以猜測，GBTC市場很難承接DCG想要拋出的籌碼數量，即便賣掉了也會磨損掉極大價值，所以直接賣GBTC的犧牲巨大。

核心問題四：那可以賣背后的BTC嗎？需要說明的是，GBTC背后作為支撐資產的BTC目前儲存于?Coinbase??Custody的冷錢包內，且由于GBTC的基金性質，目前該基金并不支持從GBTC到BTC的逆向贖回。

想要用GBTC換回冷錢包內的BTC有兩個途徑：一是把GBTC的基金性質轉換為現貨ETF；二就是走解散路線。

值得一提的是，維持該基金的運作，Grayscale每年可收取2%的管理費用，按現在約100億美元的基金規模就是2億美元，遠大于?Genesis已經爆出來的窟窿。

核心問題五：解散是啥流程？很簡單，走對應的法律途徑，大致流程是：確定所需要的審批――準備計劃――董事會對清盤的審議和批準――向股東及公眾發布基金清算公告――開始將投資組合轉變為現金或現金等價物；支付債務且/或留出儲備金――關閉或停止。

顯然，過程會很漫長。

核心問題六：如果解散，BTC怎么交還GBTC投資者？具體怎么還由相關利益方共同參與的基金份額持有人大會商定。

考慮到許多購買GBTC的投資者都是無法直接購買或持有BTC的特殊基金，所以不排除會選擇現金償還的方式，那就意味著?Grayscale需要賣掉部分BTC儲備……你懂這意味著什么。

特別澄清上述所有猜測，都是基于“DCG會為了幫助?Genesis而解散?GBTC和ETHE”這一傳聞屬實而做出，只是為了幫助讀者梳理一些潛在的邏輯關系，但就現狀來看，該事件發生的概率并不高。

這件事最終會如何發展，仍需等待?Genesis?將于美國東部時間11月17日8點召開的債權人會議結果。

責任編輯：Kate

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