crvUSD如何解決傳統穩定幣的三個問題？_USD:OIN

我將在本篇推文中為大家介紹Curve的原生StablecoincrvUSD，它將一次性解決三個問題。

創建協議的原生Stablecoin基本就等于為協議提供了流動資金。它們只用允許用戶抵押他們個人或外部的頭寸進行借貸，并每年收取固定比例的造幣/還款費就可以了。很多協議已經意識到了這一點，并且已經部署完成了自己的Stablecoin，或者正在部署當中。比如說，Aave就發布了自己的StablecoinGHO。

目前，Aave上有近10億Stablecoin的借款，如果我們假設GHO將以2%的年利率占據AaveStablecoin市場份額的1/5，那么它每年將有400萬美元的額外收入。在牛市期間，收入可能還會更高。

某巨鯨從Assure Wallet幣安子賬戶轉出311萬枚CRV:8月3日消息，11小時前，某巨鯨從Assure Wallet幣安子賬戶錢包轉出311萬枚CRV（182萬美元）。

注，Assure Wallet是幣安經紀商，用戶可以通過本地錢包快速生成幣安子賬戶，使用幣安的流動性和交易深度進行交易。[2023/8/3 16:16:04]

不過，CurveFinance并不需要另一個抵押債務頭寸Stablecoin，就算它的TVL會隨著CRV的價格而下降也是如此。

來源：TokenTerminal隨著流動性的減少，掉期的效率也會降低，原因在于：

?交易量減少

?產生的費用減少

30,000,000 XRP從UpBit轉移到未知錢包:金色財經報道，數據顯示，30,000,000 XRP (價值約11,819,709美元) 從UpBit轉移到未知錢包。[2023/3/20 13:13:52]

?CRV的吸引力變小

?TVL下降

為此，Curve計劃通過?crvUSD?的設計來解決下面這三個方面：

?獲取更多流動性

?提高交易量

?增加veCRV的收益

那么，crvUSD將如何解決這三個問題？由于白皮書沒有澄清所有的細節，所以在下面的分析中我會做出一些假設。

1.獲取更多流動性

我們還不清楚crvUSD可以用什么抵押品來鑄造，但我認為未來流動性提供者的頭寸也可以用于鑄造。

引入具有清算-反清算機制的CDPStablecoin，本身就可以穩定流動性，并構建一個龐大的Crypto世界。另外，如果流動性提供者可以抵押其頭寸用于借貸，那么Curve的流動性池將會有更高的TVL。

加密交易平臺Koinal宣布與Apple合作允許用戶使用Apple Pay購買加密貨幣:金色財經報道，全球金融科技服務集團SG Veteris旗下加密交易平臺Koinal宣布與Apple合作，允許用戶使用Apple Pay通過信用卡和借記卡或銀行轉賬購買加密貨幣。Koinal 客戶可以使用 Apple Pay 通過其網站使用 Safari 網絡瀏覽器購買加密貨幣，并且很快將通過其 IOS 應用程序在 iPhone 或其他支持 IOS 的設備上提供。[2022/11/9 12:39:04]

2.提高交易量

LLAMMA——一種獨特的借貸-清算自動化做市商算法，允許用戶以抵押品進行借貸，而不會有被清算的風險。同時，資產組合的不斷再平衡會增加資金池內的交易量和費用。

LLAMMA通過逐步清算/反清算用戶的抵押品，讓抵押品和Stablecoin不斷進行轉換，從而解決了清算問題：

華泰證券：比特幣近期下跌提示全球資本市場風險偏好下行:金色財經報道，華泰證券發布研報表示，比特幣的走勢和經濟周期存在一定同步性，價格走勢也和基欽周期變化吻合，是全球資本市場風險偏好較好的觀測指標。比特幣在上周五出現單日9%以上的跌幅，結合近一年比特幣的下行走勢，或預示著全球資產風險偏好開始調整。[2022/8/22 12:40:49]

?當抵押品價格下跌時，LLAMMA將賣出抵押品并買入crvUSD

?當抵押品價格再次上漲，LLAMMA會回購抵押品

該算法將抵押品價格分為不同的區間，這樣一來抵押品的清算價格將在某一范圍內波動，而不是一個具體的數值。

BTC跌破25000美元:BTC跌破25000美元，現報24988.4美元，日內跌幅達到9.18%，行情波動較大，請做好風險控制。[2022/6/13 4:22:02]

來源：curvecap.lens這與傳統的清算引擎完全不同，因為在它們當中:

?當價格下跌時，你的抵押品會被出售

?當價格上漲時，你會以底價持有美元

而在LLAMMA當中：

?當價格下跌時，你的抵押品會被賣出

?當價格上漲時，你的抵押品將被買入

然而，LLAMMA也有其不足之處：自動化資產組合再平衡系統會出現永久性損失。簡單來說，LLAMMA每次在進行再平衡時都會出現賣低買高。當然，這是為不失去所有抵押品而必然會發生的損失。

根據crvUSD白皮書，這一部分損失的金額相對較低——三天內價格下跌10%并低于清算門檻時，只有1%的抵押品會被清算。

Curve還有著高昂的Gas成本，而這也引出了一個問題：不斷再平衡過程中的Gas費用和滑價成本(slippage)將如何支付？

3.增加veCRV的收益

Curve非常依賴于CRV，它需要人們盡可能多地鎖定CRV，以降低來自約53萬CRV日排放量的沽售壓力。

雖然市場上有很多包含veCRV的捆綁金融商品和「終身現金」的炒作，但如今投資者已經意識到了Curve的問題，并不會像以前那樣鎖定那么多的CRV，因此veCRV的百分比也在下降。

隨著crvUSD的推出，veCRV持有者將會有新的費用支出：

?crvUSD的借貸費用

?LLAMMA增加的交易量

在下一篇文章中，我們將更深入地研究這些數字，以了解crvUSD是否能夠顯著提高veCRV持有者的收入。

另一件重要的事情在于，crvUSD將如何穩定其錨定匯率。比如說，LUSD總是在錨定匯率之上交易，而如果人們不用ETH鑄造更多的LUSD，就不能滿足該幣的需求。

當錨定匯率超過1美元時，Beanstalk會擴大其供應量，但是當錨定匯率低于1美元時，Beanstalk卻不能減少供應量，而是依靠貸款來恢復錨定匯率。在crvUSD的情況中，當它的錨定匯率超過1美元時，crvUSD通過算法擴大供應量，而當錨定匯率低于1美元時，它也會通過燒毀減少其供應量。

這種情況下，貨幣政策將允許在沒有大的PSM、對第三方套利者的依賴、信貸、部分準備金制度等的情況下維持該錨定利率。

結論

真正讓我感到驚訝的是，MichaelEgorov?沒有選擇創造一種全新的Stablecoin，而是在以往Token的基礎上進行了優化設計，而這也是Curve真正需要的。

與此同時，crvUSD正在解決Stablecoin的三大問題：

?錨定利率的維持

?去中心化

?資本效率的可擴展性

現在我們只需要等待crvUSD的最終上線，并期待流動性提供者的頭寸能夠用于抵押。在此之前，你也可以閱讀一下crvUSD介紹的第一部分。

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