2022年是殘酷的一年,Terra、3AC和FTX等前巨頭的崩潰對該行業造成了巨大破壞。?
人們的情緒低落,價格下跌也非常厲害。加密貨幣總市值比其峰值下降了71%以上,在短短一年多的時間里蒸發了超過2.2萬億美元的價值。
但最糟糕的情況可能已經過去了嗎?
ChrisBurniske是這么認為的。作為風險投資公司Placeholder的合伙人,Chris是一位真正的加密貨幣OG,經歷了多次周期。他寫了最早的加密貨幣投資書籍之一,也是第一位涵蓋加密貨幣的買方分析師。
他還預測了這個熊市,曾經預計牛市2021年11月見頂,并敦促在7月至8月的反彈中保持謹慎。
現在,當許多人質疑加密貨幣的未來時……Chris卻轉為看漲,還認為我們可能已經觸底了。
早些時候DavidHoffman與Chris進行了50分鐘的交談,Chris闡述了他bottom-call的論點。
數據:某PEPE鯨魚購買BALD成為除開發者外的最大個人持幣地址:7月30日消息,據Lookonchain監測,某PEPE鯨魚5小時前以500枚ETH (約合937,000美元) 購買1360萬枚BALD,成為除開發者之外最大的持有者。[2023/7/31 16:07:50]
在這篇文章中,我們將深入探討Burniske認為市場已經觸底的核心原因。
1.沒有強迫性賣家
ChrisBurniske認為我們已經觸底的一個關鍵原因是,已經沒有大型的強迫性賣家了。
許多人認為,繼Terra崩潰之后,FTX的崩潰將啟動繼今年5月至7月Terra崩潰之后的第二次信貸危機,大規模的蔓延事件。
然而,Chris認為,FTX的崩潰并沒有創造新一輪的強制拋售浪潮,相反,這可能是“壓軸戲”,自UST崩潰以來,我們再次看到的大規模平倉和去杠桿化。
慢霧:6月24日至28日Web3生態因安全問題損失近1.5億美元:7月3日消息,慢霧發推稱,自6月24日至6月28日,Web3生態因安全問題遭遇攻擊損失149,658,500美元,包括Shido、Ichioka Ventures、Blockchain for dog nose wrinkles、Chibi Finance、Biswap、Themis等。[2023/7/3 22:14:33]
誰可能是下一個大型強制賣家?現在很難說。今年夏天的時候比較容易判斷,那時更容易確定可能破產的企業。
相對于Terra和3AC的崩潰,整個行業也更有能力經受住FTX風暴,因為現在整個加密貨幣的信貸現在比這些事件發生時要穩固得多。
雖然我們可能會看到一些破產,但這不會增加市場近期的拋售壓力,因為破產公司持有的資產將在更晚的時候被拍賣。
Chris承認基金贖回存在月末拋售風險,但他認為這對市場的影響可能會降低,因為大多數被兌換的基金可能已經被破壞。
19499枚ETH從未知錢包轉移到Coinbase:金色財經報道,WhaleAlert監測顯示,1小時40分前有19499枚ETH (約36144262美元) 從未知錢包轉移到Coinbase。[2023/6/1 11:52:36]
2.BTC處于深度價值區域
克里斯認為我們已經觸底的另一個原因是,各種鏈上、技術和定量指標表明比特幣處于深度價值區域。
BTCMVRV-來源:Glassnode
Chris指出的一個指標是市場價值與實現價值(MVRV)比率,根據WooMetrics,“通過對區塊鏈上最后一次移動時的幣的市場價值進行加總,近似于為所有現有幣支付的價值。”
三星資產管理公司將于1月13日在港股上市“三星比特幣期貨主動型ETF”:1月12日消息,三星資產管理公司今日宣布,將于1月13日在港股上市Samsung Bitcoin Futures Active ETF(三星比特幣期貨主動型ETF)(代碼:3135.HK)。
該ETF是一種通過投資在芝加哥商品交易所 (CME) 上市的比特幣期貨,尋求獲得與現貨比特幣盡可能相似的投資業績的產品。該ETF主要投資于CME比特幣期貨,在某些情況下,還投資于一些CME微型比特幣期貨。(韓聯社)[2023/1/12 11:07:25]
Chris認為,當MVRV跌破1美元時,BTC處于價值區間,因為這表明大多數投資者處于水下,因此不太可能平倉。
2022年全球元宇宙產業共發生了704筆融資,總金額達868.67億元:12月28日消息,據財聯社創投通聯合IT桔子發布的《2022年全球元宇宙投融資報告》,今年以來我國有15個省市政府出臺了29項元宇宙專項扶持政策。另外,2022年全球元宇宙產業共發生了704筆融資,總金額達868.67億元。
其中,中國(包括港澳臺)完成125起,融資總額為127.82億元,并且誕生了4只行業獨角獸,其中Animaoca Brands估值60億美元,成為當前中國估值最高的元宇宙公司,小冰估值23.08億美元為估值第二高,上海的Soul和魔琺科技分別估值為20億美元和11億美元。從細分賽道來看,元宇宙行業應用、底層技術、游戲、社交、媒體和社區、數字人最受資本追捧。特別是數字人在國內受到更多資本的關注。[2022/12/28 22:11:34]
BTC每日活躍地址——來源:Glassnode
另一個鏈上指標是每日活躍地址,該地址在11月9日飆升至107萬,也就是當下的localbottom。這是自今年夏天崩盤以來的最高單日總數。Chris認為,地址的增加表明新買家正在進入市場。
我們還能如何衡量比特幣是否觸底?一個指標是200周簡單移動平均線(SMA),它一直代表著BTC的底部。
BTC資金利率-來源:Coinglass
最后,Chris著眼于永續期貨的資金利率來評估交易者的倉位。他特別指出,他正在尋找一個持續的負融資期,或者當空頭頭寸向多頭頭寸付款時。雖然不同的交易所會有很大的不同,但在Binance上,年化BTC資金是-9.8%。
一個潛在的風險是比特幣礦工投降式拋售,但他認為,雖然該行業有著制度化,但可能不會像之前的周期那樣具有影響力。
3.ETH的基本面很強
以太坊強勁的基本面也表明,底部可能已經到來。
Chris認為合并對ETH市場結構和流量的影響開始顯現。?
為了支持這一說法,他指出,ETH在11月9日FTX拋售深度期間的底部高于Celsius和3AC爆發期間的底部。Chris將此歸因于合并,正如我們所知,合并消除了礦工的拋售壓力并將ETH推向了ultra-sound障礙,因為它有凈通貨緊縮發行。
合并后的ETH發行——來源:Ultrasound.money
Chris還著眼于應用層來評估以太坊的基本面。他特別指出,在整場危機中,以太坊上的DeFi從未間斷。
主要的DeFi協議運行無誤,主要借貸市場保持完全償付能力并執行清算,而DEX已經促進了數十億的交易量。Chris認為,密切關注該領域的資本分配者已經意識到并理解這一點。
ETH200WSMA-來源:TradingView
ETH的技術指標表明,它處于價值區域,因為它的交易價格低于其200周移動平均線。然而,為了維持漲勢,ETH需要重返這一水平。
4.宏觀形勢的改善
最后一個原因是宏觀環境的改善。
盡管擔心經濟增長,但Chris認為不斷變化的宏觀背景是有利于觸底的。
隨著美聯儲加息,風險資產在2022年受到重創。無風險利率的急劇上升導致了股市的多重壓縮,因為現在有了真正的資本成本,投資者不再愿意接受令人窒息的估值了。
結果就是,高增長的科技公司,尤其是納斯達克的科技公司經歷了與1990年代末互聯網泡沫規模相似的殘酷下跌。
然而,一個關鍵區別是,許多公司的基本面都很強勁,Meta等企業繼續成為提供自由現金流的強力“機器”,在其垂直領域上擁有強大的控制力。
通貨膨脹是攪動緊縮政策的一根稻草,也顯示出要翻身的跡象,最近的CPI和PPI數據都很疲軟。
正如Chris所說,市場關心“邊際變化率”或“放緩不好的事情”的概念,這表明未來情況會有所改善。
5.這些因素是一致的
隨著LUNA之后的去杠桿化即將結束,BTC和ETH的鏈上、技術和量化指標看漲,以及宏觀背景不斷改善,正在向加密貨幣觸底做瞄準。
Chris預計2023年將出現與上次熊市類似的劇烈波動。我們可能會遇到假性反彈,然后是下跌。?
然而,上述因素的匯合足以讓他相信,最壞的情況很可能已經過去了。
作者簡介:Tascha 宏觀經濟學博士、天使投資人、創業公司顧問、http://mysoundwise.com創始人通過宏觀視角看加密貨幣WEB3盡管是熊市,但web3的使用率實際上仍在增長.
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