DEX 在流動性質押戰爭下的形式與機會_LSD:UNI

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流動性質押中“流動性”是重中之重，那作為提供流動性的平臺，DEX能在LSDWar分一杯羹。Curve自然成為了最大贏家，而Uniswap本可以有機會統治該市場，卻因其不作為而再次錯失了這次機會。此說法有何依據？以及LSDWar是否會催生出新的DEX機會？且看下文。

如此推文所述，支持usntake的StakingToken其價格區間是一個略可預期的窄區間，這其實非常適合UniV3自主選擇流動性區間的模式。畢竟對于Curve而言，至少也會浪費stETH/ETH>1這一區間的流動性。

NFT借貸協議SharkyFi收購honeydefi:8月9日消息，Solana生態NFT借貸協議SharkyFi收購多鏈項目honeydefi以擴展至EVM。[2023/8/9 16:16:01]

實際上也有數據來證實這一推測，Uniswap的仿盤Kyberswap/Orca均在StakingToken方面取得了不俗的成績，其所做的也只是在V3上支持激勵代幣發放。如下圖，Kyberswap交易量在效率上均表現不錯，按Volume/TVL來評估效率的話,Kyberswap/Curve在stMatic上為19倍，在wstETH(Arbi)上為240倍

數據：Kraken和Coinbase占以太坊升級后本金提款總額78.3%:4 月 25 日，據 Nansen 數據，Kraken 和 Coinbase 是以太坊上海升級后本金提款的前兩大機構，兩個機構共計提取 870,688 枚 ETH，占本金提款總額 78.3%。[2023/4/25 14:25:07]

Polygon-stMatic/Matic(Left)Arbitrum-wstETH/ETH(right)

數據：BTC巨鯨1LQoW兩天內累計增持879枚BTC:8月24日消息，據Tokenview鏈上數據顯示，比特幣鯨魚1LQoWist8KkaUXSPKZHNvEyfrEkPHzSsCd今日于06:17:34增持165枚BTC，近兩天內累計增持879枚BTC。當前該鯨魚地址余額為134,395.78BTC，持有量排名第三。[2022/8/24 12:45:09]

那為什么Uniswap沒有分得一杯羹？很簡單，因為不支持激勵代幣發放。Uni團隊漠視生態中“流動性”激勵的需求，那么自然就會錯過“流動性”質押。對于LSD大額資金退出需求，僅依靠交易費不足以維系足夠流動性，需要提供額外的激勵，對于LSD而言這是有實際意義的長期需求。

前 GSR 場外交易和衍生品交易部門負責人將推出加密對沖基金 Dual Finance:7月27日消息，據消息人士稱，資深衍生品交易員 John Kramer 正在準備推出一家以加密貨幣為重點的對沖基金公司 Dual Finance，此前 John Kramer 曾負責加密做市商 GSR 的場外交易和衍生品交易部門。（Blockworks）[2022/7/27 2:41:42]

Lido每月有數百萬美元的激勵開支，拆分如下圖，Curve自然分得了最大一杯羹。對于Kyberswap這種仿盤而言，雖然效率很高，但缺乏關注和聲望，目前只能在AltL1/L2上吃一塊蛋糕，饒是如此也拿到了僅次于Curve的激勵。試想如果UniswapV3團隊和Curve團隊一樣正視市場需求，這會是一次多么好的機會。Lido團隊一直在尋求在UniV3上實施激勵，實際上最后可能只能通過Arrakis等協議去間接、低效率的激勵，難成大事。

縱觀LSDwar下的DEX，Curve由于支持了Bribe，對項目方而言劃算，對CRVholder可以拿到收益，多方共贏；對于Kyber而言也至少賺到TVL和Volume；唯有Uniswap啥都沒撈著。

對標其他協議，ETH的Staking比率有望達到50%以上，即使按當前價算也是$100B，假設10%歸于DEX的話，也是$10B級別的市場，這一體量足以催生出新的DEX機會。Kyberswap改進下UniV3就吃到了一大塊蛋糕，如果有針對LSD專門優化的DEX，那么機會看上去是很不錯的。LSD-DEX關鍵就是要優化好這一略可以預期的窄區間的效率優化問題，以及滿足LSD的流動性激勵需求。

總而言之，目前形式，Curve吃飽，Uni跌倒；未來期望，誰做的好就可以拿下$10BTVL，改寫當前DEX的局勢。

這是妙蛙種子談上海升級的第四篇文章，前三篇為：