全鏈借貸市場Radiant：基于LayerZero實現“借貸+跨鏈”，靠流動性挖礦推升存借款額_DIA:RAD

隨著市場回暖，DeFi項目迎來反彈，全鏈借貸市場Radiant的TVL在過去一個月上升了124%，成為Arbitrum上最大且增長最快的借貸協議，RDNT的價格也已經從低點上漲了20倍。如果將借款計算在內，那么Radiant的TVL將升至2.47億美元，在Arbitrum的所有項目中僅次于GMX。

DefiLlamaLendingTVLRanking

全鏈借貸市場

隨著多鏈生態的發展，跨鏈借貸已經成為一項必要的需求。頭部借貸項目Aave在V3版本中也會支持跨鏈借貸，但目前該功能并未上線。和UniswapV3將要部署到BNB鏈一樣，白名單跨鏈橋的選擇同樣存在爭議。

Radiant的目標是成為一個全鏈貨幣市場，用戶可以在任何支持的鏈上存入資產，并跨多條鏈借入各種資產。跨鏈互操作性將建立在LayerZero之上，利用Stargate的路由接口，讓抵押品的貸方能夠在各條鏈上提取資金。

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截至2月6日，Radiant僅在Arbitrum上上線了v1版本，預計將在2月16日左右在Arbitrum上推出Radiantv2，之后部署到BNB鏈上，再進一步擴展到其它鏈上。

在已上線的功能中，Radiant的跨鏈借貸是在借款的同時選擇收款的目標鏈，Radiant在借款產生后，使用Stargate幫助用戶進行跨鏈。若要歸還借款，還需要將資金跨鏈回源鏈Arbitrum上。

Radiant數據：穩定幣資金利用率達上限，大多數為流動性挖礦需求

根據DuneAnalytics@Shogun整理的數據，Radiant上的總存款近期持續升高，目前約2.4億美元，其中包括USDC1.06億美元、USDT6646萬美元、DAI3836萬美元、ETH2057萬美元、WBTC961萬美元。三大穩定幣在存款中的占比之和達到了87.5%，其余只剩下少量ETH和WBTC。

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Radiant的總借款約1.76億美元，其中USDC7741萬美元、USDT5280萬美元、DAI2995萬美元、ETH1095萬美元、WBTC459萬美元。三大穩定幣在借款中的占比約為91.2%。

整體而言，Radiant的資金利用率約為73.3%，說明Radiant中每有100美元的存款，就有73.3美元被借出，資金利用率非常高。對比借貸領域的龍頭Aave，總存款68.1億美元，總借款21.8億美元，資金利用率為32.1%。

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本次停機影響范圍較大，屆時Coinbase?com網站和移動應用程序、Coinbase Pro、Coinbase Card、Coinbase Prime、以及Exchange之間的交易和轉賬都將無法進行。Coinbase錢包轉賬無法使用，代幣發送/接收及交易提交將可繼續使用，Coinbase托管或將出現一些延遲，但Coinbase衍生品、Coinbase Cloud和Coinbase NFT不受影響。[2023/2/27 12:31:05]

具體到每一種資產中，USDC的資金利用率為74.62%，USDT的資金利用率80.97%，DAI的資金利用率為79.42%、ETH的資金利用率為54.1%、WBTC的資金利用率為47.26%。根據官方文檔，在借款發生時，USDC、USDT幣的LTV均為80%，DAI的LTV為75%，即每存入1美元的USDC和USDT，最多可以借入0.8美元的資產。三大穩定幣的資金利用率幾乎都達到了上限，說明幾乎所有的資金都是以流動性挖礦為目的，而非真實的借貸需求。

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散戶稱Aptos為公寓（apartment），聲稱如果人們持有APT，有一天就可以買得起一套真正的公寓。近一個月，APT漲幅近5倍，韓國最大交易平臺Upbit的APT現貨交易量一度超過Binance。[2023/2/5 11:48:18]

流動性挖礦情況：高額收益將進一步促進增長

根據Radiant官網數據，USDC、USDT、DAI、ETH、WBTC五種資產的存款和借款都可以通過流動性挖礦獲得RDNT代幣，且每種資產的借款挖礦收益率均高于借貸所需要支付的利息，那就讓資金有了流動性挖礦的動機。

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結合每種資產的存款APY、借款APY、RDNT挖礦收益率和官方規定的LTV，可以計算出各種資產的最高挖礦收益率。存款后若按最高比例借出同種資金，那么各種資產當前情況下挖礦的收益率分別為DAI52.2%、USDC58.6%、USDT62.8%、ETH55.4%、WBTC37.2%。

如果考慮到產出的RDNT一次性解鎖只能得到50%的代幣，即時解鎖的挖礦收益率分別為DAI21.3%、USDC22.5%、USDT24.2%、ETH15.8%、WBTC12.6%。

如果RDNT價格不變或上漲，在高額流動性挖礦激勵下，Radiant中的存款和借款量很可能繼續上升。

Radiant的收益分配：協議費用高達50%

Radiant的原生實用代幣RDNT是一種ERC-20代幣，總供應量為10億枚，其中50%作為存款人和借款人的激勵，20%作為SushiRDNT-ETH池的流動性激勵，其余30%分配給團隊、核心貢獻者和財庫。挖礦產出的RDNT有28天的歸屬期，也可以支付50%的罰金一次性解鎖。

借款產生的實際利息的50%將作為協議費用，完成歸屬后未領取的RDNT和用戶直接鎖定的RDNT可以獲得這部分協議費用，50%的罰金則全部分配給RDNTLocker，但鎖倉的RDNT不能提前退出。

和其它同類項目進行對比，Radiant50%的協議費用幾乎是最高的，Radiant的存款人只能獲得產生的借款利息的50%。而Aave的儲備系數只有10%～20%，只有20%以內的利息由協議收取，剩下的分配給存款人。

那么Radiant只能通過更高的流動性挖礦收益和其它項目進行競爭，在沒有挖礦收益的情況下，Radiant的競爭力將下降。

由于流動性挖礦的需求，目前Radiant中各種資金的利用率都比較高，資金利用率越高，借款利息越高，在協議費用高達50%的情況下，RDNTLocker和Vester的收益都比較可觀。截至1月31日，RDNTLocker的收益已經超過500萬美元，目前RDNTLocker的鎖倉APR為31.4%。

Radiantv2：需提供流動性才能獲得RDNT獎勵

根據Radiant官方描述，預計將在2月16日上線的Radiantv2將對協議的核心機制、代幣釋放、效用和跨鏈功能產生革命性的改變，具體更新包括以下幾點。

1、代幣遷移，將目前的ERC-20RDNT代幣遷移到LayerZeroOFT格式，以支持跨鏈費用共享。

2、改變流動性挖礦獎勵的歸屬條件，將由目前的28天歸屬期、50%罰金的形式，調整為90天歸屬期、提前歸屬只能獲得10-75%的RDNT。

3、完成歸屬的RDNT需要重新鎖倉才能獲得協議收入。

4、改變收益分配，貸方獲得的利息分成由50%降至25%，60%作為協議費用，15%作為運營費用。

5、設置動態流動性供應，要獲得存款和借款的流動性挖礦獎勵，需要先提供存款價值5%的RDNT與ETH或BNB的流動性，否則只能獲得由借款產生的真實存款收益。

6、將RDNT的釋放延長至5年。

7、對20多種新抵押品的支持。

小結

Radiant目前跨鏈借貸的實現原理是“借貸+跨鏈”，即在用戶借貸產生后，使用Stargate幫助用戶跨鏈到其它鏈上。現有的使用者中，大多數都是出于流動性挖礦的目的，現在收益較高，可能繼續促進存款和借款的增長。

Radiantv2的更新可能是為了改變現在流動性挖礦的不可持續性，但也將給現有的貸方和借方帶來不確定性，利息分成減少、歸屬期時間變長、罰金增多、需要提供流動性才能獲得挖礦獎勵、RDNT的釋放時間延長，對于想盡快將收益變現的用戶很不利。

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