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從SVB與瑞信危機始末,解讀crypto行業的加息預期以及市場演進_CRYPTO:CRY

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Time:1900/1/1 0:00:00

最近crypto行業被傳統金融市場牽著鼻子走,流傳著各種從那里流傳出來的七八手謠言乃至陰謀論。

我認為客觀解讀SVB與瑞信的危機始末,才會對crypto行業的外部流動性有牢固的預期,從而專注于行業建設,去尋找更長遠也更大的未來利益。

硅谷銀行

硅谷銀行是全美前20的銀行,主要客戶群體為科創類企業及VC,包括crypto行業,這也意味著SVB的負債比較依賴流動性。

在量化寬松的2020-2021年,SVB把新增的1100億多存款的70%配置在了抵押貸款支持證券上。

James Gwertzman將退出風投公司A16z和Games Fund One:金色財經報道,A16z普通合伙人James Gwertzman將離開風險投資公司A16z和Games Fund One。Gwertzman幫助領導了6億美元的Games Fund One。A16z已成為web3開發人員和平臺的最大投資者之一。去年5月,A16z宣布了其6億美元的Games Fund One。在宣布這一消息時,A16z表示Gwertzman將幫助領導專注于web3游戲的基金。[2023/1/19 11:19:42]

然后當美聯儲自去年3月份開始加息縮表后,市場流動性開始減少,crypto市場也步入熊市,SVB的儲戶為了維持企業生存而從SVB提取存款。

Prysm客戶端發布v3.1.1版本,修復了分叉選擇存儲中導致節點變慢的內存泄漏問題:9月11日消息,以太坊基礎設施公司Prysmatic Labs發布Prysm客戶端發布v3.1.1 版本,該版本修復了分叉選擇存儲中導致節點變慢的內存泄漏問題,并改善連接性問題。Prysmatic Labs強烈建議節點在以太坊合并之前進行升級。[2022/9/11 13:23:07]

這讓原本大量購買了債券的SVB出現流動性緊缺,只能出售債券,但此時SVB持有的債券已經大打折扣。如SVB在3月9日出售的210億美元資產,就虧損了18億美元。

市場很快就發現了SVB賤賣債券的消息,投資者開始拋售股票,股價很快就暴跌60%,這股恐慌傳導到了客戶那里,他們也紛紛取款,進一步加劇了SVB的流動性危機,最終宣告破產。

英國ASA獨立審查發現阿森納球迷代幣促銷“輕視”了對加密貨幣的投資風險:金色財經報道,在俱樂部提出上訴后,一項獨立審查維持了英國廣告標準局 (ASA) 針對足球俱樂部阿森納針對其球迷代幣的在線廣告的裁決。

在周三的一份聲明中,監管機構表示,阿森納已經輕視了對加密資產的投資,并鼓勵消費者進行高風險投資,而在一個廣告的情況下,沒有提及付費粉絲代幣的風險。?

該投訴涉及 2021 年 8 月在 Facebook 和俱樂部網站上發布的宣傳其粉絲代幣 AFC 的內容。該代幣授予持有人對某些俱樂部決定的投票權,只能使用公司的加密貨幣 Chiliz 在 Socios 應用程序上購買。

去年有幾家公司因其與加密貨幣相關的廣告而引起了 ASA 的注意,其中包括 Kraken 和 Coinbase。 越來越多的案件促使 ASA 在 3 月份發布了有關加密廣告的指南,建議公司明確有關加密資產的某些要點,包括它們不受監管。[2022/8/10 12:15:48]

而美元穩定幣USDC的發行商Circle也是SVB的儲戶,USDC有33億美元的儲備金在SVB。于是市場又開始恐慌拋售USDC,一度跌破0.88美元。

RPG游戲Tatsumeeko 獲得750萬美元的種子輪融資:金色財經報道,大型多人在線角色扮演游戲 (MMORPG) Tatsu.gg 在轉向 web3 游戲模式之前更名為 Tatsumeeko。Tatsumeeko 是 Discord 托管的大型多人在線角色扮演游戲 (MMORPG) Tatsu.gg 的 web3 化身,已在種子輪融資中籌集了 750 萬美元。

這家總部位于新加坡的公司周四宣布,此次融資由 Delphi Ventures、Bitkraft Ventures 和 DeFiance Capital 共同牽頭,它還獲得了 Binance Labs、Animoca Brands、Dialectic 和 GuildFi 的資助。

首席執行官兼創意總監 David Lim表示,這筆資金將使該公司能夠擴大其 15 人的團隊,它還將利用這些資金擴大生產規模。(theblockcrypto)[2022/6/10 4:15:30]

Circle表示將使用公司資源彌補USDC儲備金缺口,而且美聯儲也決定出手托底,讓儲戶可取回全部存款,USDC價格目前已基本恢復正常。

SVB的事件看起來只是一場已經平息了的小風波,但別忘了蝴蝶扇動翅膀也可能引發一場颶風。

瑞士信貸

SVB破產引發了瑞士第二大的百年銀行——瑞信的生存危機。

當然,瑞信的生存危機其實得從2021年3月份說起。

2021年3月份,ArchegosCapital陷入追加保證金的困局并最終爆倉。瑞信為Archegos的場外衍生品交易提供資金,因此也虧掉55億美元。

順便一提,BillHwang曾因內幕交易被美國證券交易委員會罰款4400萬美元,也被禁止在香港交易。

3月份一起破產的還有GreensillCapital,而瑞信和其他3個基金曾在2020年投資了100億美元,并向用戶出售Greensill的金融產品,于是瑞信向投資者返還59億美元……

于是瑞信在次年求增資40億美元來度過危機,其中沙特國家銀行注資了15億美元,讓瑞信的流動性覆蓋率仍處于可控范圍,算是捱過去了。

但今年SVB破產,加劇了市場對銀行業的恐慌情緒,加上15號沙特國家銀行董事長表示「絕對不會向瑞信提供更多援助」,于是市場認為任其發展下去,瑞信大概率也會爆雷。

到此為止,瑞信是否會破產跟crypto行業沒什么關系,有關系的是接下來從美聯儲到歐洲央行的加息節奏是否會改變。

crypto市場流動性

盡管從傳統金融到crypto領域的KOL都在抨擊加息會帶來衰退,并認為加息會就此終止,甚至前幾天還看到了關于即將啟動降息的分析。

這充分說明,市場上的傻瓜還沒有完全離場,行情也就還沒到頭兒……

他們對市場的分析跟施法祈雨的巫師沒有本質上的區別,都是對真實世界的運行一無所知,所以才會一廂情愿地寄希望于無所不能的「老天」的惠顧。

拋開復雜的經濟學以及金融政策的分析框架,我們需要明確三個基本的事實。

1.加息是為了降通脹,這是一個關系到社會穩定的問題。

2.目前通脹沒有降到合理水平,也沒有看到能在短時間內下降的跡象。

3.繼續加息會帶來流動性危機,但能左右流動性的政策工具有很多,比如專項救助資金。

所以不難得出,加息會繼續,頂多節奏更溫和一點。

那么基于加息繼續的預期,我們來推測一下crypto市場的演進。

除了不可測的地緣可能會帶來外部資金,整個crypto市場依然是存量博弈,存量博弈的特征是同一茬韭菜不停地在不同板塊間輪動……

以上的分析總結下來就是:我們還是不要帶入韭菜的視角去理解金融市場然后指望翻盤,在負期望值的熊市里,還是多關注builder吧!

Tags:CRYPTOCRYPTCRYPCRYCryptomallCryptochromeCrypto SportsTribalpunk cryptoverse

波場
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