長推L：從兩個新角度分析大盤上漲的原因_BIT:COI

注：本文來自@rickawsb推特，MarsBit整理如下：

比特幣以太坊大盤這波上漲讓大多數人猝不及防，因為宏觀面上在聯儲公布寬松救銀行之前，沒有任何上漲的理由。

我在usdc脫錨后打算開空，因為太忙沒來得及操作躲過一劫。

本推會從兩個新角度分析上漲的原因。

更重要的是，希望建立這樣的分析框架，能幫助減少日后的踏空。

重要分析框架，建議收藏

投行Piper Sandler：下調Coinbase評級至“中性”:金色財經報道，投行Piper Sandler發布研報，將Coinbase(COIN.US)的股票評級從“增持”下調至“中性”，該行稱下調評級的原因是該公司今年以來的大幅上漲，以及部分源于加密貨幣交易所法律障礙的“太多不確定性”。

分析師Patrick Moley表示，美國證交會最近提起的案件，以及美國監管透明度的持續缺乏，造成了太多的不確定性，無法審慎地預測未來幾年的收入。自今年年初以來，由于加密貨幣價格上漲和華爾街巨頭重新燃起的興趣，Coinbase股價上漲了約138%。

Moley表示，然而，最近幾個季度加密價格的上漲并沒有轉化為Coinbase交易量的增加，比特幣現貨ETF批準的時間誰都說不準”。他認為該公司將在第二季度發布兩年多來最低的季度交易量和月度交易用戶總數。[2023/7/6 22:20:50]

金融市場的上漲大多基于兩個原因：

算力服務提供商BiFuFu與Arisz合并上市時間推遲至5月22日:金色財經報道，算力服務提供商BitFuFu與特殊目的收購公司Arisz Acquisition Corp.的合并上市時間再次推遲，從2023年2月22日推遲至5月22日。這是第二次延期，Arisz管理文件規定BitFuFu無法再次推遲合并。

據此前報道，2022年1月，比特大陸支持的數字資產算力服務提供商BitFuFu和公開交易的特殊目的收購公司Arisz Acquisition Corp.宣布已達成最終業務合并協議，這將使BitFuFu成為納斯達克上市公司，股票代碼為“FUFU”。該交易對公司的企業估值約為15億美元。[2023/2/8 11:54:06]

1、基礎貨幣流入；2、杠桿增加

我們也是基于這兩個邏輯分析幣圈漲跌，尤其關注宏觀面對法幣的流入流出來判斷幣圈大盤后續走勢。

CZ：幣安有興趣購買一些破產變賣的資產:11月17日消息，幣安首席執行官CZ11月17日接受美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）采訪時表示，幣安有興趣看看以及購買一些破產變賣的資產，特別是一些較好的資產。趙長鵬還批評了競爭對手FTX的前首席執行官Sam Bankman-Fried，認為他對投資者和用戶撒謊。趙長鵬稱，FTX的用戶資金很明顯被挪用了，并補充了一些11月9日幣安決定退出收購FTX時的更詳細信息。（界面）[2022/11/18 13:19:07]

這樣的邏輯在過去兩三年準確率較高，因為

過去兩三年隨著usdt，usdc，busd等的基于法幣發行的穩定幣的大規模采用，和史無前例的寬松和緊縮，極大影響了基于美元的穩定幣的供給。而穩定幣是幣圈基礎貨幣的重要組成部分之一。

影響美元的宏觀政策自然也就會影響幣圈的基礎貨幣供給，從而影響大盤走勢。

SBF：加密市場仍然受宏觀力量的“擺布”，但熊市并未出現資金持續外流:金色財經報道，FTX首席執行官Sam Bankman-Fried在接受Unchained Podcast最新采訪中表示，加密市場仍然受宏觀力量的“擺布”，他說道，加密貨幣仍會對一般宏觀環境做出反應，這就是我們所處的位置。真正的重要原因是，我們看到推動市場變化的基礎仍是美元利率，這會導致美元被加強或削弱……如果美元走強，對石油的匯率就會走強，比特幣則會受到影響，當美元弱化，你會看到相反的情況。但熊市期間，加密市場并沒有出現持續的資金外流，在Terra LUNA和三箭資本事件之后的一周到一個月，我們沒有看到資金外流和行業陣痛，現在只是有點處于停滯狀態。（Dailyhodl）[2022/10/6 18:40:48]

但是，穩定幣只是幣圈的基礎貨幣之一，幣圈的基礎貨幣還包括比特幣以太坊及其他的各種幣，越被廣泛采用作為交易對的幣，越具有基礎貨幣的屬性。如，bnb在bsc上就被大量作為交易對組成部分之一，所以，其具有基礎貨幣屬性。

當然bnb也具有明顯的資產屬性，

我將其定義為幣的資產貨幣二相性。

因此，幣圈在資產增發的同時，也就是在增發基礎貨幣。

過去一段時間，在穩定幣沒有增加，甚至在減少的情況下，幣圈的其他的基礎貨幣由于空投的原因，在不斷增加。

兩者相抵，最終總量是增還是減，我沒有準確數字，但是這樣的計算結果很可能比單純計算法幣的流入流出來的準確。

除了穩定幣之外，另外一個影響漲跌的很重要的因素是杠桿，幣圈的杠桿來的比傳統金融市場更高。

原因如下：

在傳統金融市場里，我們購買的蘋果，或者特斯拉，往往不會互相形成杠桿

我們如果要購買底層資產含有蘋果或者特斯拉的金融資產，那么就可能要去購買基金或指數等金融產品，相對選擇有限。

而在幣圈，我們購買的cvx，從某種意義上來說就是購買了含crv資產的組合資產，我們購買的clv，又是含cvx底層資產的組合資產。

幣圈資產互為杠桿，在過去一段時間隨著layer2的普及，

隨著gmx，ve33大規模的使用，如pls，dpx這樣的杠桿加的更加容易，更容易為用戶接受。

所以，過去這一段時間，我們在經歷一個加杠桿的過程。

這里做一個小結

從上述的基礎貨幣供應，和加杠桿的兩個角度的分析，我們可以看出，市場上漲有其強勁的內在因素

這樣的內在因素，我們稱之為“范式轉換”。

在繼續對后市分析之前，先at一下各位專家，希望各位老板們對以上觀點多拍磚

@Phyrex_Ni

@salonbus1024

@mindaoyang

@Joylou1209

@kw666_2006

@gary_yangge

@Imlaomao

@bitfish1

基于上面的推理：

1、幣圈的基礎貨幣供應，并不完全依靠法幣尤其是美元的流入流出，幣圈本身具有一定的造血能力

2、幣圈加杠桿的效率，遠高于傳統金融圈

以此分析后市，尤其是今年，明年的市場，我們很可能會得出不一樣的結論：

牛還在！

或者說，我們正處在超級周期中！

在繼續深入就上面的論點進行分析之前，必須要說明一下，本外賣員在2021年底也認為存在超級周期，所以在2021年12月勇敢的進行了抄頂

所以本推的分析和結論絕對不是投資建議

以上述兩個邏輯分析幣圈后續走勢如下：

1、以crvusd，gho為代表的一系列去法幣化的幣圈穩定幣在進一步加快幣圈自身發行基礎貨幣于法幣體系脫鉤能力

2、LSD，layer2/layer3概念，以gmx/ve33拉動的新defi，socialfi等新敘事下的項目代幣發行，既是在增加幣圈的基礎貨幣，也是在為幣圈不斷加杠桿

因此，對于web3這個小金融市場來說，未經量化計算，拍腦袋判斷，即使計入法幣流出的負面影響，我們仍可能正處于一輪寬松周期的早期。

從長期來看，包括支持層和流動層，在內的基礎設施的不斷完善，讓1，2中所述的上層應用持續成長奠定了基礎。

作為一個萬億規模的市場，任何一個板塊的爆發都足以拉動資產價格的大幅上漲，所以，現在再談論超級周期，比2021年更有底氣。

結束本推前還是要風險提示一下，盡管對市場長期看好，但由于市場仍是一個由散戶為主體的非完全有效市場，長期看好并不意味著短期的波動會減弱。

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