從Libra看數字貨幣的研究視角_MET:XETA

近期，關于Facebook的Libra已經引起了國內外各界的廣泛熱議。然而，雖然各種研討非常熱鬧，但是卻經常出現“雞同鴨講”的現象，亦即缺乏有效的研究共識。所謂共識并不意味著必須形成一致性觀點，而是指應該具有討論問題的共同基礎與視角。

眾所周知，隨著加密數字貨幣的出現，原有的貨幣概念、理論與運行都受到前所未有的關注和挑戰，原有的貨幣數字化路徑與新型數字貨幣的沖擊、法定數字貨幣與私營數字貨幣、傳統場景的“私營貨幣”與互聯網場景的“數字私營貨幣”，各種概念糾纏在一起，增加了理解問題的難度和復雜性。

對此我們認為，以Libra的熱議作為契機，姑且不論其自身的影響究竟有多大，我們必須面對的是，數字化時代的沖擊已經從經濟社會向金融領域不斷延伸。應該說，數字化趨勢改變了經濟組織模式、社會分工架構、產業組織的邊界，進而一方面從需求端影響金融服務的模式，另一方面對金融產業鏈、金融組織的邊界同樣帶來沖擊和重構的可能性，由此衍生了大量的新興金融主體、金融業務分工模式等。同時，與數字化的經濟和金融相對應，整個金融市場基礎設施也必然受到深刻影響，支付清算體系就是最核心的基礎設施，這就需要從理論到實踐的全新思考。

Web3智能社交協議Meta Chat推出跨平臺AI機器人服務MetaBot:3月24日消息，Web3智能社交協議Meta Chat宣布推出跨平臺智能機器人服務MetaBot。MetaBot基于最新GPT-4訓練和研發，同時接入自研AIGC引擎，為用戶帶來最前沿的智能社交體驗，以及與項目的高效有趣交互，從而增加社區活躍度。

目前MetaBot可支持在Discord平臺部署，并提供包括AI社區管理員、多重角色機器人、利用關鍵詞生成AIGC內容（如圖片和模因）在內的三大基礎功能。Meta Chat還將探索在Telegram和Twitter等社媒平臺接入MetaBot服務，利用最新區塊鏈和AI技術進一步驅動智能社交體驗改革。[2023/3/24 13:24:29]

我們認為，為了更好地認識Libra的影響，可以從如下幾個視角著手加以探討。

數據：59999998枚USDT從幣安轉移到未知錢包:金色財經報道，WhaleAlert監測數據顯示，59,999,998枚USDT（60,080,826美元）從幣安轉移到未知錢包。[2022/10/9 12:49:53]

第一個視角，是貨幣與貨幣制度的視角。我們要看到數字化新技術的涌現，究竟給原有的貨幣概念、貨幣邊界帶來怎樣的沖擊和影響，給貨幣所伴隨的一系列制度帶來什么挑戰和問題。就傳統意義上的貨幣定義來看，貨幣可能有不同的功能，如價值尺度、貯藏手段、交易媒介等。傳統理論認為貨幣的不同功能必須合一，才能夠形成完整的貨幣概念。當然也有一批非主流研究者曾經在歷史上引發一些討論，比如所謂的新貨幣經濟學研究者，有些就是探討貨幣功能是否可以被分開來，如記賬功能和交易媒介功能可否分離。與此同時，大家都探索在新形勢下，如何重新定義貨幣的微觀基礎。著眼這方面研究的人，大概也有兩條思路：一是在宏觀分析中如何確定貨幣的位置，二是討論其他一些金融資產是否可能替代貨幣。

Chiliz CEO：大多數頭像類NFT項目基本上都是從零開始:金色財經聯合Coinlive現場報道，“Token 2049”峰會活動今日在新加坡舉辦，在題為“新興社會經濟:數字化社區和個人”的圓桌討論中，Chiliz CEO Alexandre Dreyfus認為，大多數頭像類NFT項目基本上都是從零開始，?與現實生活中處于Web3領域的傳統品牌相比，與有超過100年歷史的品牌或IP合作。?因此，監管對NFT衍生品業務很重要，因為我們不能損害品牌的聲譽。

Napster首席執行官Jon Vlassopulos表示，與體育領域相比，NFT在音樂領域有許多有趣的IP用途，我們歡迎藝術家與社區一起創造新的東西。流媒體、商品、元宇宙的虛擬現實以及Web3，音樂空間對IP的使用更為寬松。歌迷和會員與藝術家一起參與創造內容，與此同時，藝術家也與他們建立聯系。?

SO-COL的聯合創始人Irene Zhao表示，從創作者的角度來看，如果使用AI技術將IP交給粉絲，NFT持有者可以使用這種基礎模式來創造不同的內容。這可以幫助接觸到更多的觀眾，發展更大的社區。?這都是可以創造有吸引力和有趣的內容。[2022/9/29 22:39:19]

由此來看，如果我們基于貨幣視角，就需要進一步判斷，Libra的影響究竟是不是在貨幣層面，還是說距離貨幣仍然很遠。事實上，雖然其產生了某些貨幣萌芽式的影響，但是距離貨幣視角的探討還相距甚遠。

銀行平臺TrueLayer與加密交易平臺ByBit合作:金色財經報道，歐洲領先的開放銀行平臺TrueLayer今天宣布與加密貨幣交易所Bybit合作。TrueLayer的Crypto負責人Ross Kelly在評論此次合作時表示：“TrueLayer支持的開放式銀行支付不受遺留問題的影響，為Bybit用戶為其賬戶注資提供了一種更好的方式。（finextra）[2022/9/4 13:07:15]

第二個視角，是支付清算的視角。長期以來，貨幣和支付經常被混在一起。當我們討論支付時，或許是貨幣的一部分功能，但是二者的研究重點和內涵并非完成一致，有時甚至有較大差異。我們知道，支付清算作為最重要的金融市場基礎設施，其包含的內涵是非常豐富的。當我們研究支付問題的時候，一方面涵蓋的類型可包括支付系統、中央證券存管、證券結算系統、中央對手、交易數據庫等，另一方面考慮的要素可能包括支付功能、支付服務主體、支付賬戶、支付監管、支付制度安排等。而近年來興起的支付經濟學，則研究的是在整個支付交易機制中，涉及到哪些定價問題、交易費用問題、委托代理問題等。如果從這個視角來看，需要回答Libra是不是在零售支付方面，特別是跨境零售支付方面帶來一定影響。如果有的話，怎樣剖析其帶來變化的內部機理。如：是基于原有的、銀行賬戶為主導體系下的零售支付沖擊，還是完全基于去賬戶的、加密數字貨幣格局下潛在的沖擊和影響，這也值得我們進行相關辨析。

Web3初創公司Spectral獲得2300萬美元融資:金色財經報道，信用風險評估基礎設施web3初創公司Spectral已在由General Catalyst和Social Capital領投的一輪融資中獲得2300萬美元。參與本輪融資的其他投資者包括三星、Gradient Ventures、Section 32、Franklin Templeton、Circle Ventures和Jump Capital。Varghese說，到目前為止，該公司已經籌集了約3000萬美元。

這家初創公司建立了一個相當于傳統FICO評分的鏈上評分，稱為多資產信用風險Oracle (MACRO)評分，允許用戶通過其平臺查看鏈上評分。（techcrunch）[2022/8/24 12:46:08]

對此我們認為，一是在全球零售支付體系中，跨境零售支付確實是重要的“痛點”領域，存在大量值得優化的地方。二是整個跨境零售支付的規模有限，Libra在此方面的拓展空間并沒有大家想象中那樣大。三是Libra可能在解決跨境零售支付痛點方面有所改善，但并非顛覆式的影響，因為仍然離不開技術、合規、產品等多方面的約束。四是或許在某些“弱勢貨幣”、支付效率低下的發展中國家，能夠贏得一些發展場景。

第三個視角，是法律與規制問題。無論是研究貨幣還是研究支付的專家，始終離不開對法律、規則的討論。歷史上曾經有一批學者認為，現有的貨幣、金融體系并非是自然演進的，而是法律限制或政府管制的必然結果。在自由放任的競爭性市場條件下，不一定存在集記賬功能和交換手段兩大職能于一身的貨幣，貨幣現有的兩大職能將由不同的物質分別承擔，市場中以貨幣為媒介的交換最終將被“精密的物物交換”所取代。實際上，我們討論包括Libra在內的任何金融創新，都離不開所面臨的法律環境的變化。客觀來看，數字經濟與數字金融的快速發展，已經給原有的法律規則帶來重大影響，在數字化條件下的金融基礎設施領域，更是未來遭遇挑戰的重中之重。

就此而言，我們需要研究的是，究竟Libra在貨幣層面和支付層面對現有法律規則帶來什么樣的挑戰，在未來可能的法律規則變化中，能夠獲得怎樣的發展空間。事實上，在現有日益復雜的各國金融監管規則之下，或許Libra能夠獲得一些“監管沙盒”類的空間，但是整體前景并不樂觀。

第四個視角，是純粹技術和商業模式視角。也有人認為，雖然Libra的信息令人炫目，但是與新技術的結合，尤其是區塊鏈技術應用似乎也不是那么密切，即便采用區塊鏈技術，在實驗環境下的指標顯然過于樂觀，實際運行中更是難以達到。應該說，在數字化與金融科技時代，包括人工智能、大數據、互聯技術、分布式技術、安全技術等在內的新一代信息技術，已經給金融體系帶來深刻影響，全面改變了金融機構、金融產品、金融市場、金融規則。在這樣大的歷史背景下，究竟在Libra身上體現出怎樣的新技術特征，這又是一個重要研究視角。與之相應，從一款互聯網產品的角度來看，究竟Libra給現有Facebook商業模式、商業邏輯帶來什么樣的挑戰，是否促使其更多地介入金融領域等，都值得我們深思。基于此來看，我們對于Libra背后的技術先進性還未充分觀察到，似乎更多體現為商業模式的變革。

總而言之，在研究Libra的時候我們要避免大而化之，更應該在同一語境基礎上，聚焦我們需要討論的問題，然后再不斷深入。否則的話，當研討不在一個緯度基礎上，那么也不會形成太多有價值結論。歸納來看，雖然我們認為Libra的許多影響被高估了，但是其引起如此廣泛、歷史少有的關注，本身就說明了問題，亦即面對數字化時代的來臨，數字金融基礎設施的變革已經“撲面而來”。我們必須以此為切入點，深入梳理和分析背后的理論、政策、技術與實踐邏輯。

作者楊濤(國家金融與發展實驗室副主任、中新經緯特約專家)

來源：中新經緯APP

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