論托管的重要性，任何交易所都可能增發15%資產，而你卻發現不了_ARC:ARCH

8月1日，在由BCGroup、TokenInsight及原力協議主辦的「托管聯盟全球行-北京站」活動上，原力協議聯合創始人許超進行了分享。他詳細介紹了礦工、TokenFund、交易所三類主體的托管需求。并表示，在傳統證券市場，資產管理和交易撮合一定是分開的，而數字貨幣交易所卻并非如此。基于這種情況，他大膽猜測：

“任何一家交易所都有可能增發代幣資產的10%-15%，你們根本發現不了。”

以下是分享的內容精編，由巴比特整理。

托管行業現狀

資產托管對于一個規范化的金融市場，重要性不言而喻。但在加密貨幣市場，大部分人都沒有充分意識到托管的意義。在傳統領域，任何一家公司或者法人，他們的資產一定是在相關專業機構進行托管的，不可能把控在創始人自己手里。但數字貨幣這個領域就很奇怪，大部分項目方或者交易所，數字資產往往掌握在幾個聯合創始人手里。這種情況下，就特別容易發生各種資產安全相關問題，比如攜款跑路，或者創始人發生意外等等。

質押解決方案Chorus One將為年底前通過OPUS質押以太坊的用戶提供保險:6月29日消息，質押解決方案 Chorus One 于 DeFi 保險協議 Nexus Mutual 合作，為以太坊上的質押者提供保險，Chorus One 將為所有通過 OPUS（其面向機構的多鏈質押 API）質押以太坊的用戶提供基礎覆蓋，直至今年年底。[2023/6/29 22:08:59]

加密貨幣市場亂象很多，新資金入場困難背后的最根本原因，是市場互信不足。LP恐慌基金投資人跑路，投資人恐慌項目方跑路，項目方恐慌交易所跑路，最終導致整個市場陷入惡性循環。哪怕有人意識到托管的重要性與意義，也不見得自己有能力、精力去做，畢竟托管是一件任重而道遠的事，且有相當的挑戰性，需要整個行業、監管等多方面配合。一些項目方或者合規數字貨幣投資基金，也在尋找托管提供方。但這個領域并沒有很多企業參與，大多數都是去年陸續成立，由傳統金融領域的人出來做這件事。

金融科技公司Arch推出加密借貸產品，去年下半年曾籌集275萬美元:1月18日消息，面向另類資產投資者的金融科技公司 Arch 于周三宣布推出其首款加密借貸產品，該公司還宣布已完成一輪 275 萬美元的融資，該融資于去年下半年結束。這筆資金將有助于發展團隊和金融合作伙伴關系，Arch 還將借出部分資金。

總部位于紐約的 Arch 平臺成立于 2022 年 2 月，允許用戶通過組合另類資產（從加密貨幣開始）進行抵押貸款。這些貸款由 BitGo 托管，以美元或 USDC 穩定幣計價（可以以兩者的任意組合償還）。[2023/1/18 11:19:23]

我們在做去中心化托管業務的時候，也遇到了一些問題。比如原力協議是把清結算放到鏈上執行，用智能合約進行管理。但在面向市場推廣的時候，尤其是資產比較高的用戶，寧愿相信傳統的中心化機構，即使你再怎么表明系統非常安全，有各種代碼去保護，他們依然不相信。所以我們認為，面對數字貨幣領域的資金方，傳統托管業務依然有存在的必要性。

美聯儲12月加息50個基點的概率為78.2%:12月5日消息，據CME“美聯儲觀察”，美聯儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區間的概率為78.2%，加息75個基點的概率為21.8%；到明年2月累計加息75個基點的概率為46.1%，累計加息100個基點的概率為44.9%，累計加息125個基點的概率為8.9%。[2022/12/5 21:22:27]

我們知道，BTC這樣的資產是非常優質的，圈內人甚至會認為它比北京二環的房子還要好，因為它容易變現，不會輕易貶值，易于保管且便于轉賬。但實際上你用價值1000萬的北京房產可以在銀行貸出幾百萬，但是1000萬的BTC卻無法獲得貸款。所以我們就面向礦工、機構或其他高凈值用戶提供數字貨幣抵押貸款這樣的服務。但在這個過程中，還是會遇到問題。

富國銀行和匯豐銀行擴展其基于區塊鏈的外匯交易結算系統以包括離岸人民幣:11月17日消息，富國銀行（WFC）和匯豐銀行（HSBC）將其基于區塊鏈的外匯交易結算系統擴大到包括離岸人民幣。該系統于 2021 年 12 月首次亮相，支持美元、英鎊、歐元和加元，迄今為止，它已經結算了超過 2000 億美元的交易。該系統使用了匯豐專有技術，該技術建立在 Baton Systems 受區塊鏈啟發的 CORE 分布式賬本技術上。[2022/11/17 13:18:30]

因為BTC是一個波動性非常強的資產，一套房子年初1000萬，年底最多漲到1200萬。但是BTC年初1000萬，年底可能就是1個億了。在這種情況下，就不是單純的存儲了，還涉及市場價格發生劇烈波動時，如何對資產進行安全處置。我們作為資金借出方，如果用戶的1000萬資產下跌至600萬，產生虧損時，用戶可以選擇不去歸還借款，這時候就需要相關托管機構進行冷熱錢包的分離，進行動態、靜態賬戶的管理，它其實是一個非常復雜的系統。

三大類資產托管需求

一是礦工。大部分礦工沒有意識到托管的重要性與意義。這些參與數字貨幣挖礦的人，對于錢包和私鑰安全性這些事情都不太在行，所以他們常常用一種非常不安全的方式存放數字貨幣資產。而少部分希望對資產進行托管的礦工，也找不到合適的渠道，對于線上平臺很難產生信任。尤其是這個領域里面有一些打著托管的旗號，但是他們沒有相關的合規業務流程，也沒有相關的牌照。有一些機構可能宣稱做數字貨幣托管業務，礦工存幣過去還可以吃利息，但可能一個月之后，他就跑路了。

二是TokenFund。部分投資數字貨幣的機構，他們的資產管理很混亂，容易造成資產丟失。基本上就是幾個管理人，拿著幾億人民幣的資金，寫在幾張紙上存放在他們家里的某個抽屜里，這是非常不安全的。在傳統領域里面，作為數字貨幣基金LP，需要保障出資資產安全，及時掌握資產動向，掌握準確的資產交易記錄。掌管資金有幾千萬人民幣的話，一般都會在銀行開一個私人賬戶去管理他的資產。而且對于法幣出入國家是有監控的，但數字貨幣領域，就沒有人管它。

另外，TokenFund不僅要進行一級市場投資，還要進行二級市場操作。所以數字資產全部放在冷錢包里是非常不合適的，你需要經常的轉賬交易。所以傳統會計和銀行托管也無法適應數字貨幣的管理，投資機構針對資產的一、二級市場操作，需要頻繁轉賬交易。所以在數字貨幣領域里面，需要一個健全的、完整的資金管理解決方案。

三是數字貨幣交易所。我2017年進入數字貨幣領域創業，覺得非常有意思的一件事情，就是數字貨幣交易所，它們既是資產的保管方，也是交易的提供方。大家想一想，如果你去平安證券開戶，買的股票也由平安證券保管，這是非常可怕的。因為沒有任何一個人可以知道，一家交易所背后的資產究竟有多少，對吧？

在傳統證券市場，專門有一個公司，叫中國證券登記結算有限責任公司，由證監會直接管理，你的任何股票的清結算交割都由這家公司進行，券商只負責提供一個交易撮合系統，他沒有資格去管理資產的數量。因此不管你是在哪家券商公司買的股票，它都是一樣的。

但在數字貨幣領域就不一樣，你在這家交易所買賣比特幣，是比特幣，你在另外一家交易所買賣比特幣，它可能就是一個數字。它具體代表了什么？我們不知道。當然這和國家沒有把它納入監管也有很大的關系。如果交易所的下一步發展是納入到合規體系的話，資產管理和交易撮合一定是分開的。

我推測，在數字貨幣領域，任何一家交易所都有可能會增發代幣資產的10%-15%，你們根本發現不了。

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