殺不死的黑天鵝：從ICO到IEO_OIN:kucoinpro交易所

如果要討論今年幣圈最大的熱點，很多人會說是IEO了。

幣安重啟Launchpad，引起了市場巨大反響，甚至推動了比特幣由熊市轉向牛市。

關于IEO，市場上有很多種聲音，有人覺得這是比ICO更先進的方式。

其實，它正和ICO一脈相承——它原本可以帶來一片生機，卻搞得一片狼藉。

01誘惑

2019年1月份，春寒料峭時刻，幣安Launchpad上線了第一個IEO項目BTT，14分鐘內籌集資金720萬美元。自此交易所混戰IEO的大幕徐徐拉開，之后的IEO江湖可謂烈火烹油、陣陣熱血沸騰。尤其是幣安、OKEx、火幣三大頭部交易所，截止8月10日共累計推出IEO項目22個，絕大多數IEO項目于上線之初就實現了價格的幾倍翻番。其中，幣安ERD項目最為矚目，最高漲幅度達45倍。

據統計，三大交易所中上線暴漲10倍以上的項目多達6個，包括幣安的BTT、MATIC、ERD的三個項目，以及OKEx的BLOC、火幣的TOP、AKRO，占比近30%。

今日比特幣與美元/黃金/標普500三十天相關性系數皆為弱相關:金色財經報道，據同伴客數據顯示，7月03比特幣與跨資產類別價格相關性系數情況如下：比特幣與標普500 三十天天相關系數為-0.03，一周累計上漲0.04。比特幣和黃金三十天相關系數為0.01，一周累計下跌-0.02。比特幣和美元三十天相關系數為-0.03，一周累計上漲0.02。

備注：

① 相關性系數值為正，表示正相關；值為負則為負相關

② 相關性系數值≤0.5表示低度相關；0.5～0.8表示顯著相關；≥0.8表示高度相關[2023/7/3 22:15:15]

IEO火極一時，趙長鵬曾對其滿懷信心：“很高興越來越多人加入IEO俱樂部，我們相信區塊鏈拿來融資才是真正的殺手級應用”。

在幾大頭部交易所的IEO模式帶動下，國內大大小小的交易所，紛紛殺入IEO交易市場。

根據ICObench的不完全統計，2019年上半年有158個項目上架各種IEO平臺，累計融資金額達到14.28億美元。

IEO最火的時期，各種搶購姿勢在朋友圈刷屏，比如供奉趙祖師，網吧包場搶額度，招收鍵盤手的廣告，就連外賣小哥也在街邊的路燈下鏖戰。對于用戶來說，慢慢熊市，行情凄苦，有什么能夠比資產一夜翻倍加零更有吸引力？大家都在一年的熊市中煎熬夠了，如果真有，那一定是再加兩個零。

歐盟理事會一致批準加密資產市場法規（MiCA）:5月16日消息，歐盟理事會一致批準了加密資產市場法規（MiCA）。MiCA要求錢包提供商和交易平臺等加密公司尋求運營許可證，并要求穩定幣發行方持有適當的儲備。此前報道，4月份，歐盟議會以517-38票批準了歐盟加密資產市場(MiCA)。[2023/5/16 15:06:12]

彼時“IEO項目開盤即暴漲”的言論無時無刻不在吊打著散戶的神經，甚至一度成為幣圈韭菜們的共識。

業內資深韭菜向CoinVoice記者表示：“盡管IEO也爆發過內定、維權、破發等鬧劇，但IEO的確帶來了一波行情的漲幅，有力的引導了今年的一波小牛市。”

02套路

有人說，開啟牛市的密碼是發幣。但凡有新的發幣方式，就能觸發一輪牛市。

作為一種新的發幣方式，IEO曾被賦予了開啟下一個牛市的厚望，然而，好景不長，如圖表示，IEO在五月全球融資創下11億美金的新高后，就開始迅速回落，到六月的融資金額僅1億美元，距離5月巔峰縮水近十分之一。

數據：區塊鏈融資總金額7月環比下降43%，交易總數環比下降26%:8月19日消息，2021年和2022年上半年區塊鏈行業風險投資的爆炸式增長在連續七個行業增長之后似乎正在降溫。根據Cointelegraph Research的數據，2022年7月，區塊鏈行業融資總額從6月份的35億美元降至19.8億美元，驟降43%，交易總數環比下降26%，平均交易額繼續呈下降趨勢。

從投資領域分布來看，資本更青睞Web3領域而非DeFi。Web3領域占投資總額的44%，交易總數占比55%，DeFi領域占總融資的27%，交易總數占比17%。此外，GameFi領域的交易宗數占比20%，Metaverse領域交易總數占比17%。（Cointelegraph）[2022/8/19 12:35:30]

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而從鏈塔智庫分析的交易所IEO項目收益率方面來看，目前交易所IEO的綜合效率排名前五的交易所分別是，Gate，Binance，OKEX，BitMax，HuoBiGlobal。

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Immutable裁員比例約為8%，主要集中在鏈游“Gods Unchained”:7月27日消息， 據知情人士透露，區塊鏈游戲開發商 Immutable 已經裁減了 20 多名員工，裁員的重點是其旗艦在線戰略紙牌游戲“Gods Unchained”，剩余集中在 Immutable 的人才招聘團隊。根據 LinkedIn 上的 310 名員工的總人數，Immutable 的裁員人數約為 8%。

此前報道，高級游戲設計師 James Wakeham 透露，Immutable 游戲工作室已經解雇了包括他在內的多名員工。James Wakeham 表示，即使是他被裁員，因與 Immutable 簽訂的合同包括 6 個月的競業限制條款（non-compete claus），這意味著在此期間他將無法在 Web3 領域工作。（The Block）[2022/7/27 2:41:26]

其中規模較小的交易所IEO為各輪融資參與者帶來的收益都比第一梯隊的交易所遜色。第一梯隊交易所的表現相比于中小型交易所明顯更勝一籌。

這也正是目前行業內IEO模式在頭部交易所和中小型交易所之間“冷熱兩重天”的體現：頭部交易所IEO仍然有大量參與者，勢頭依然強勁，而中小型交易所IEO后勁不足，漸漸隱沒。

Unslashed Finance已為UST脫錨事件的投保用戶賠付約180萬美元:6月4日消息，去中心化保險協議 Unslashed Finance 發推表示，目前已為UST脫錨事件受影響的的投保用戶賠付近 1000 ETH，價值約 180 萬美元，部分存在爭議的索賠已發送到 Kleros以解決爭議。[2022/6/5 4:03:06]

這都不算什么，這背后的套路才嚇死個人。

看一下將ieo的花樣玩出天際的神級平臺bitz，它的IEO項目在2天之內破發700多倍。

bitz先做了個所謂聯盟站bitm，然后在聯盟站Bit-M發行IEO項目——NCMT。兌換比例為1USDT=50NCMT，一枚NCMT的價格為0.02USDT。

從4月16日上線NCMT/USDT交易對，到4月18日22：20分左右，僅僅兩天NCMT的價格從眾籌價價的0.02USDT跌到了0.000026USDT。

Bit-M上NCMT的發售總量約為6.66億，一枚發行價為0.02USDT，圈錢約1333萬USDT，折合人民幣9000多萬。

Bit-Z也于香港時間2019年04月16日15:00開通NCMT/USDT交易，可能是為了撇清關系，Bit-Z又于香港時間2019年4月18日18:00下架了NCMT。

然后更精彩的來了——bitz發了個公告，首先說這個項目是我們聯盟站上的項目，不是我們的，然后呢，出現了一些不可描述的交易異常情況，導致了有那么點兒韭菜虧錢了。

03真相

在IEO的能賺錢這一認知基本得到確認的情況下，頭部交易所份額難搶，這給第二梯隊交易所提供了機會。畢竟第二梯隊交易所還有一定的信譽和可以支撐門面的交易深度，也能對優質項目有足夠的吸引力，如果再進一步延伸，是個交易所都搞的話，那么IEO肯定會出現問題的。

一位業內不愿透露姓名的從業者向CoinVoice記者表示：“IEO本質上是一門流量生意，這場狂歡僅能持續于頭部交易所。相比于大所，中小交易所平臺品牌溢價能力、拉盤能力、項目篩選能力上等都相對薄弱，導致平臺的IEO項目破發率越來越高，代幣在二級市場開盤暴跌屢見不鮮，IEO為用戶帶來的財富效應也在減少，這樣的結果會進一步導致平臺的信用被嚴重透支。”

當然，對于IEO項目來說，影響代幣價格的除了流通盤大小、交易場所活躍用戶數和社群流量；代幣升值模型、項目基本面和做市商水平也在間接影響著價格。

簡單說，除了交易所，項目方的各方面實力也是影響IEO價格的重要因素。

據Inwara數據顯示，截止今年6月，僅有30%的IEO項目在發幣期間可證明是最小可行性的產品，其余70%的IEO項目，無法證明擁有項目開發的能力。隨著新IEO項目在上線后的溢價越來越低，破發率也越來越高。

某圈內資深投資人士告訴記者：“事實上，更多的小交易所和項目方更想做是的募資然后套現，而不是關注項目本身，那么關門收割之時就是破發的起點。項目破發后，小交易所控盤能力、兜底能力不足，對于小交易所來說，這樣的情況會導致非但沒有獲得流量的提升，反而讓原本的口碑也因上線劣質項目而受損。”

04劫數？

最要命的是這種搞法會對整個IEO的模式產生致命影響，尤其是那些第二梯隊交易所會受到池魚之殃。

整體上來看，能火多久的核心因素還是要取決于還有多少優質的項目可供挖掘，以及通過IEO模式募集資金的項目方進展情況。

如果募集了資金，項目推進緩慢，或者說毫無進展，勢必會對整個市場信心產生影響。當這樣的項目占比如果超過一定數量，IEO終究會走上ICO的老路，成為人人喊打的過街老鼠。

從行業的角度來看，行業增量用戶少，增量資金沒有持續進場，市場存量博弈格局尚未打破，這也是中小型交易所IEO后續乏力的原因之一。

此前CoinVoice發表的《區塊鏈增量市場困局》一文中曾指出：由于區塊鏈行業與數字資產行業目前并沒有發展到非常成熟的階段，目前區塊鏈行業仍面臨增量用戶增長疲乏的困局。

那么IEO是否會走向消亡？幣安何一向CoinVoice記者表達了她的觀點：“與其說IEO熱度下降很多，不如說是整個市場熱度在下降。利用IEO融資只是項目方的一個手段，不會消亡。

與何一觀點不同，火幣七爺向CoinVoice記者表示：“只要是在出于為項目方融資的目的的，都不會長久。”

BiKi交易所CEO李顯東認為IEO仍有存在的必要：“IEO是聚焦市場注意力的一種方式，是交易所的營銷目的不是募資手段。”

BiKiCMO姜曉玉認為現階段不是IEO熱度的下降，而是行業演變和行業熱度下降的結果。

只是，在熊市環境之下逆風飛揚的IEO終究還是倒在了行業演變的大趨勢之中。而IEO對區塊鏈生態和數字貨幣市場的透支，無疑于飲鴆止渴。

截止目前，火幣IEO共上線10個項目，其中Prime4個，PrimeLite1個，FastTrack5個。10個項目現價表現非常不理想，較最高價都處于腰斬狀態，而火幣首個IOE項目TOP跌幅更是高達88%，TT、NEW、NKN、OGO、SKM以上5個項目已經跌破發行價高達80%以上，幾近歸零。

決定IEO能否可持續發展的并非發行項目的“量”，而是“質”。只是，市場尚未進化到一個不怕黑天鵝降臨的良性發展階段。

從ICO到IEO，未來還會有更多的玩法——它們本可以給予整個行業帶來一片生機，只可惜到頭來搞的杯盤狼藉，一地雞毛。

ICO傷及的是市場和監管者對項目方的認可度，IEO則把這種傷害進一步升級到了這個行業金字塔最頂端的交易所。

但不必悲觀的是，這畢竟還是行業的早期，交易所新銳正在迭代老牌交易所，去中心化交易所正在著眼未來搶先布局；衍生品交易所也在呈現著欣欣向榮的景色……

這是群雄逐鹿、英雄輩出的時代，交易所行業風云再起，混戰在即。一定還會有黑天鵝從天而降。

出品/CoinVoice

文/?代西蘇田

?本文為CoinVoice原創內容，CoinVoice是領先的全球化區塊鏈媒體，專注原創、深度、優質的區塊鏈內容，致力于鏈接全球范圍內的區塊鏈創新者。

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