觀點 | 數字資產對全球托管市場的影響_NFT:數字資產管理系統

本文從托管服務的起源，運作原理，以及數字資產托管對全球托管市場的影響，平臺監管的不確定性四個方面，介紹了數字托管時代的內容。

長期以來，數字資產領域一直未能提供機構級加密資產托管服務，是限制機構投資者進入加密市場的因素之一。

監管部門為加密資產托管公司制定合適的監管法規需要一定時間。但是，還是有必要跟大家分享與數字資產托管相關的重大發展。

1.托管制度的歷史和技術特點；

2.傳統托管的運作原理；

3.數字資產托管及其對全球托管市場的影響；

4.現有數字資產法規的監管及運作。

1.托管服務起源的簡要概述

在傳統資產托管服務出現之前，人們必須保存證明他們有權要求投資的文件。可想而知，這種跟蹤投資所有權的方法既麻煩又不安全。1929年股市崩盤后，開始有信托公司和金融中間商提供托管服務，并承擔起幫助投資者清理和轉讓股票憑證的責任。

觀點：美國不會很快出現經濟衰退:金色財經報道，Ecoinometrics發推表示，縱觀風險資產（股市、比特幣、以太坊），我認為有兩種選擇：美國不會很快出現經濟衰退。那么，SP500指數可以在大約1年內退出這次下跌。美國將進入經濟衰退。除非印鈔機超速運轉，否則SP500指數需要更長的時間才能恢復。這就是歷史縮減模式告訴我們的。[2023/7/23 15:52:54]

與之前的自我托管方法一樣，在此期間的托管解決方案也很麻煩。在證券市場增長和過度依賴紙張的低效托管制度下，1973年信托與清算公司DTCC應運而生，此后，DTCC演變成清算證書和集中分類賬的實際簽發機構。

全球投資產品的激增造成了多米諾骨牌效應，幾家金融機構發展成著名的全球托管公司。然而，比特幣的誕生和區塊鏈相關解決方案的爆炸式增長，改變了資產托管市場的整體前景。主要是加密領域的創新文化，及加密領域在解決數字資產的安全問題方面的投入，起到了至關重要的作用。

觀點：NFT出現了越來越多的使用場景，這將促進其繼續發展:5月29日消息，由Wikiexpo主辦，金色財經、Wikifx、Wikibit協辦的Wiki Finance Expo Singapore 2023活動中，多位嘉賓就“Web3領域NFT如何推動創作經濟發展”這一問題進行討論，嘉賓指出在Web3的世界中，NFT是對加密資產所有權的證明，加密資產可以包括藝術品、游戲道具、創作的內容。在2021年NFT大熱，出現了許多泡沫，但隨著從業者和參與者在這個領域的深耕，NFT漸漸產生了實際價值，例如與游戲結合的NFT道具可以進一步拓展游戲市場，并讓許多經濟不發達地區的人獲得收入。同時，NFT也可能作為一種獲得社區共識的標志，有相同喜好和追求的人通過NFT匯聚在一起，形成社區、凝聚共識。[2023/5/29 9:49:22]

2.托管是什么？

觀點：NFT讓游戲玩家擁有數字產權成為可能:Animoca Brands董事長兼聯合創始人Yat Siu發博文表示，大多數傳統游戲的資產并不真正歸玩家所有，花費數萬美元積累的資產可能在瞬間被抹去，沒有追索權，這凸顯了游戲中缺乏公平的數字產權。到目前為止，玩家對數字產權的思考還不是很深入，但由于區塊鏈游戲的數量越來越多，很快就會出現一場革命，游戲玩家將開始要求他們的產權。

NFT作為游戲資產使我們擁有游戲中數字產權的方式，在區塊鏈的支持下，NFT授予所有者財產權并使數字資產擁有獨立于平臺的真正的價值。世界正朝著更加去中心化和公平的全球互聯網發展。這是由區塊鏈技術作為透明和不變的問責基礎設施支撐的，并由獎勵帶來、建立和維護其價值的社區的激勵模型推動。新的數字經濟將重新平衡資金和權力的流動，減少中介對虛擬世界的影響。區塊鏈賦予的數字所有權將使元宇宙能夠發揮其作為社區所有和社區治理的真正潛力。（Cointelegraph）[2021/7/5 0:26:53]

為了能夠全面把握數字資產托管服務面臨的挑戰，先了解傳統投資市場中的托管理念是至關重要。

觀點：狗狗幣和XRP都將出現大幅變動 XRP將在散戶主導交易中大幅提升:加密貨幣策略師Alex Saunders預測狗狗幣和XRP都將出現大幅變動。在與Ticker News的對話中，Alex Saunders討論了埃隆·馬斯克客串的的美國熱門綜藝節目《周六夜現場》將對狗狗幣的價格產生的影響。雖然Alex Saunders本能地認為狗狗幣會暴跌，但他表示，隨著NBA達拉斯獨行俠老板、億萬富翁馬克·庫班(Mark Cuban)開始在球隊的活動和網上商店接受狗狗幣的支付，這一資產在大眾媒體上獲得了一定的合法性。Alex Saunders指出，盡管狗狗幣仍是加密領域的一個笑話，但或許他錯了，狗狗幣將在社會上具有一定的生命力。此外，他還表示，XRP將在散戶主導的交易中大幅提升。追逐DOGE的散戶資金很快也會追逐XRP。（The Daily Hodl）[2021/5/8 21:36:33]

只有獲得SEC許可證的專業投資人士，或者機構投資者才能進行傳統資產投資，即將現金或資產存放在注冊的第三方托管機構。與加密市場不同，傳統資產投資人是負責存放、記錄和轉讓證券的注冊托管人。此外，根據聯邦和州法律，托管人必須符合防止挪用資金和欺詐的特定條件。

觀點：加密貨幣將成為促進工業時代向知識時代過渡的因素之一:《資本之后的世界》（World After Capital）一書作者Albert Wenger認為，加密貨幣將成為促進工業時代向知識時代過渡的因素之一。在Messari的主網會議上，Wenger稱他不相信科技公司會愿意自我顛覆，模式的改變將不得不來自加密行業的小公司。

Wenger指出，我們現在正在進入“知識時代”，這個時代將緩和快速技術發展和正念（mindfulness）之間的差異。但是，要完全過渡到知識時代，把工業時代的低效遺留物甩在身后，需要獲得三件東西：心理自由、信息自由和經濟自由，而加密貨幣將在至少兩個方面發揮重要作用。（CryptoSlate）[2020/6/14]

托管人定期向投資者發送賬戶報表，向投資者更新其所保管的資產，可以看出，托管人是直接管理資產人而非投資顧問。

傳統金融服務中的資產流動

3.數字資產托管及其對全球托管市場的影響

比特幣剛出現時，極少人能想到加密市場會有如此爆炸式的增長。區塊鏈技術的表現超出了預期，在作為投資工具及傳統系統可行替代方案兩個關鍵方面，帶來了顛覆性力量。在短短十年時間里，加密市場因為投機性大的特點，吸引了幾百萬的投資者，監管機構比以往任何時候都更擔心其迅猛發展的步伐。

如上所述，伴隨而來的是關于加密貨幣的數字性質及其非常規存儲模式的安全問題。加密貨幣使去中心化的網絡成為了可能，與傳統托管市場不同，在這個去中心化網絡中代幣持有者可以自己保管自己的代幣資產。

加密貨幣具有加密特性，只允許持有者通過私鑰來訪問數字資產。雖然這是一種有效的安全協議，但美中不足的是，丟失私鑰將無法訪問和恢復其數字資產。

這使開發人員引入各種私鑰存儲解決方案。目前，有三種主要的儲存系統在使用：

熱存儲：這種存儲方式是指，持有者將私鑰在線保存，以便可以輕松訪問。但這使數字資產容易受到黑客攻擊。

冷存儲：即離線存儲系統，如USB或專門制作的數字資產存儲設備。因為需要手動的去訪問私鑰，被認為是熱存儲的更安全替代方案。

多重簽名：多重簽名是更靈活的系統，提供了一種分布式的私鑰存儲形式，其中需要多個實體來簽署交易。這個解決方案建立一個多重簽名系統，在批準交易之前需要所有簽署人的簽名。

上面這三種存儲解決方案只針對個人，一直以來都有呼聲要求建立有監管的平臺級存儲系統，來迎接機構數字資產投資時代的到來。盡管加密托管服務對加密領域來說并不新鮮，但直到2018年才有大型金融機構開始進入加密領域，隨著Coinbase、富達數字資產、BitGo、KingdomTrust、Anchorage、GeminiTrust和NorthernTrust的引領，加密托管市場正在萌芽發展。

托管人正在努力提高托管服務的標準，包括引入保險和標準助推措施，來確保損失的資產得到償還。例如，根據《紐約銀行法》第100條，Gemini信托公司被批準為受托人。

最重要的是要確定這些發展對監管的影響，以及機構投資者和金融專業人士如何適應這些變化。

“幸運的是，Fidelity、Gemini、Coinbase、BitGo和Bakkt等公司，提供了一些安全且監管良好的托管選擇，期權市場正在迅速崛起，此外，平臺比個人更容易獲得保險來防止損失。所以，對機構投資者和散戶投資者來說，加密投資的安全問題障礙將不再是問題。”

——BlockFi的CEOZacPrince

4.數字資產托管平臺監管的不確定性

個人投資者對數字資產投資產品很喜歡，而機構投資者仍處于旁觀的階段，這是因為投資數字資產，需要用標準的第三方托管解決方案存儲數字資產，但是由于目前沒有監管法規的衡量標準，機構投資者不敢輕舉妄動，只能選擇先觀望。

更重要的是，托管人對波動性大的加密市場的影響，以及如何應對諸如硬分叉等情況毫無頭緒，加上沒有針對數字資產托管人的專門法規，都阻礙了加密領域的發展。

作為回應，懷俄明州頒布了一項規章制度，來授權和管理SPDI的業務。在此之后，美國金融業監管局和美國證券交易委員會發布了一份聯合聲明，重點討論了托管要求和客戶保護規則。

根據這一規定，經紀自營商必須確保客戶數字資產是安全的，并且必須將這些資產與公司資產賬戶分開。這樣，當經紀自營商投資失敗時，就有可能將客戶的數字資產返還給客戶。此外，該規定要求經紀自營商必須實際持有客戶的數字資產，或尋求第三方托管機構的服務。

盡管SEC和FINRA的聲明只是一篇解釋性文章，而不是官方聲明，但對懷俄明州監管制度的支持，也側面反映了監管部門是有可能發布法規，來為數字資產管理公司提供指導的。

“托管服務是加密經濟制度化的關鍵一步……它將迅速增長，并成為公司一筆有意義的穩定收入。”

來源：頭等倉

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