專業機構入場，區塊鏈投資的趨勢是什么？_SAM:加密貨幣

區塊鏈投資真正進入大眾視野是從2015年通過很多專業投資機構的了解和參與開始的。過去五年我們看到越來越多的專業機構、專業投資人的加入，他們對區塊鏈投資領域的策略是什么？未來的預期趨勢判斷是什么？

9月17日下午，在由萬向區塊鏈實驗室主辦的第五屆區塊鏈全球峰會上，鄧超、KyleSamani、PaulVeradittakit、SamRosenblum和JohnNgPangilinan參加了題為“新賽道：未來投資趨勢”的圓桌論壇。

嘉賓介紹：

鄧超，HashKeyCapital首席執行官

KyleSamani，MulticoinCapital聯合創始人

PaulVeradittakit，PanteraCapital合伙人

SamRosenblum，PolychainCapital合伙人

JohnNgPangilinan，SignumCapital創始人

圓桌內容精選：

美聯儲調查：加密貨幣被部分專業人士視為金融穩定的潛在風險:金色財經報道，美聯儲對其市場聯系人的一項調查發現，經紀公司、投資者、顧問和學者越來越多地將加密貨幣和穩定幣視為對現有金融體系穩定性的潛在威脅。在美聯儲聯系的24位專業人士中，大約20％的人將“加密貨幣或穩定幣”列為金融穩定的潛在風險。調查中提到的最高風險是“疫苗抵抗力變化”，其次是“實際利率急劇上升”和“通貨膨脹激增”。值得注意的是，美聯儲工作人員在自己對風險的分析中沒有提到加密貨幣。在美聯儲于去年11月發布的上一份報告中未提及加密貨幣或穩定幣。[2021/5/7 21:31:56]

鄧超：在投資領域經過互聯網泡沫的人會說區塊鏈像初期的互聯網一樣，所以區塊鏈現在是互聯網的什么時代？

JohnNgPangilinan：我覺得應該是1999年。在2017年的時候，如果我去大公司說用區塊鏈技術可以解決你的問題，他們會問什么是區塊鏈。現在不一樣了，區塊鏈的術語大多數公司會去用，但不知道是什么意思，所以我希望這個階段最終會過去。因為我們現在用的一切都是基于區塊鏈，但你不知道區塊鏈是什么。所以大規模推廣還是問題。

SamRosenblum：我覺得像80年代末的互聯網，但是區塊鏈的發展周期會快的多，很快會進到1993年的因特網。很多人談到一個概念，我們能夠通過提供簡化服務讓主流服務使用區塊鏈，對開發者而言這個時刻來臨會比普通用戶要快一點，現在還不行。

獨家 | 算力互聯Cora Jiang：礦業將走向專業化 云算力挖礦會是未來趨勢:在今晚由算力互聯主辦，金色財經獨家支持直播的2020礦業新勢力AMA上，針對“機構投資者開始布局挖礦，如何看待以后將是機構和機構的競爭以及普通散戶的機會”的問題，算力互聯全球市場經理Cora Jiang表示，目前不可否認的事實是從現在開始到未來，礦業將一步一步走向集中化、專業化，同時挖礦行業的門檻會越來越高，大家將會看見越來越多的機構投資者在這個大的賽道競相追逐。

而在這樣的趨勢之下，云算力挖礦對普通散戶來說，是很好的選擇，一方面能降低資金門檻，一方面又能體會到挖礦的益處。云算力挖礦平臺的最大特點是其“易用性”，用戶可以根據自身需求，直接選擇云算力合約，購買即挖礦。不需要去研究礦機、礦池服務商以及對電腦參數設置等，減少學習和時間成本，以低門檻快速入局等的方式分一杯羹。云算力挖礦的難點是在平臺的選擇以及時間周期的選擇上，通民眾在選擇云算力的平臺上面也要擦亮眼睛，選擇真實可靠的平臺，也要選擇時間周期最合適的算力合約產品。[2020/2/25]

PaulVeradittakit：我在80、90年代的時候并沒有做投資，所以我只能說在因特網的初期。

KyleSamani：我沒有具體的年份的判斷，正如手機一樣，現在手機的運行速度比之前快了很多倍，而且開發者的數量也增長了很多。現在的技術跟幾十年前相比已經發展了很多。

聲音 | 創世資本CEO豐馳：區塊鏈已過渡至半專業化市場:創世資本CEO豐馳今日出席第12屆中國投資年會有限合伙人峰會時表示，目前區塊鏈行業“遇冷”對投資機構來說反而是絕佳的投資機會。市場已從早期的野蠻階段過渡到半專業化市場。創業者應在熊市好好做事，而token fund也應在熊市修煉內功。

據估算，每年市場上區塊鏈頂級項目的數量在10個左右，平均每個項目能獲得50只基金的投資，這表明每年區塊鏈投資領域僅有500次投資機會。“頭部效應”之下，大部分基金是拿不到好項目的。[2018/9/21]

圖為鄧超

鄧超：你們的投資策略是什么，目前關注的投資領域是什么？

JohnNgPangilinan：投資策略方面，因為我自己是傳統銀行出身，所以我們首先會關注底層設施，然后是團隊，看團隊能夠提供什么樣的解決方案，其次是合規的問題，我們會對項目進行調查。投資領域風，我們會看目標公司的Layer1、Layer2的架構，希望可以有更多可持續的Dapps，還有DeFi。

SamRosenblum：投資策略方面，我們希望能幫助整個生態系統，不做短期或對沖性的投資。關于投資類型，主要是關注Layer1的協議，主要的方向是可推廣的技術或底層架構，也就是說很容易在這樣的架構上面來搭建應用。我們對DeFi也非常感興趣。

動態 | 香港公布移民計劃人才名單 專業包含區塊鏈行業:據coindesk消息，香港地區正尋求通過特殊的移民政策吸引包括區塊鏈在內的創新技術人才。香港地區周二公布了一份人才名單，涵蓋了包括區塊鏈在內的11個專業，當這些領域的專家申請該城市的優質移民入境計劃時將獲得獎勵分數。[2018/8/29]

PaulVeradittakit：我們是長期投資者，我做了九年風投。會看各個方面，我們希望可以幫助投資標的，并且建立五到十年的投資關系。無論是區塊鏈的項目，還是非區塊鏈的項目，我們都有這樣的策略。

KyleSamani：一些企業會研究區塊鏈相關的技術，看它們是如何被應用的。在這方面我們也進行了一些投資，比如在電信領域的合作。接下來兩到四年間，所有的基礎設施都會被認為是理所當然的，它是一個無形的存在。

鄧超：區塊鏈投資有周期，在2015年到2019年的周期里，技術、投資、市場和監管環境等都會改變，哪些變化值得關注？

KyleSamani：這幾年我們沒有改變自己的投資策略。可能會有一些思考方面的轉變，之前關注的是DeFi，這些技術使得區塊鏈更好地應用。最近我們看到的主要變化在美國、拉美、亞洲，一些央行或者法定貨幣的機構，都開始關注區塊鏈。

分析 | 加拿大道明銀行：支付專業人士仍對加密貨幣保持警惕:據Coin Journal報道，加拿大道明銀行（TD Babk）在2018年NACHA支付會議上進行的一項調查顯示，盡管媒體對加密貨幣進行了大肆宣傳，但支付方面的專業人士仍然對加密貨幣保持警惕，強烈反對其具有有效性。64％受訪的金融專業人士表示，他們并未將加密貨幣視為合法的數字支付形式。4％的受訪者認為圍繞加密貨幣的爭議是當今支付創新面臨的最大挑戰。[2018/8/23]

PaulVeradittakit：2017年有許多項目獲得了一些資金支持。監管方面，尤其是美國出現的一些變化，我們也會隨之改變投資的結構，比如現在SEC和其他監管機構，已發出了一些新規則。另外是對沖基金，分析不同的協議，使用我們的數據和資源。在對沖資金方面我們是多元化的，希望可以進行一些對沖行為，來更好地應對這個市場的變化。

SamRosenblum：2014年Coinbase是一家不錯的公司。過去幾年間很多事情變化了。一是運營，希望更早地投資區塊鏈初創公司。比如在協議方面，我們非常看好PoS機制。

JohnNgPangilinan：我們看到，2017年是項目的爆發期，但到了2018年，情況發生了變化。他們無法把技術應用到企業中。我們希望能更了解這些公司，了解他們的業務，幫助他們進行改進。幫助這些公司成長。

圖為John

鄧超：John，投資機構應該如何幫助區塊鏈公司更好地發展？

JohnNgPangilinan：我們在新加坡成立了一家基金、一些項目和公司，已經使用我們獲得的證書。比如匯款的證書，這樣網絡當中的人，可以利用這些東西，這是非常好的。只不過一開始要設計好，如果能一起合作的話，當然還有大量的工作要做，這不容易。我們本身工作就很多了，還要再花時間做這個事，目前沒有辦法共享很多信息。如果能一起做一些事情，為什么不呢？不僅僅和加密貨幣這邊的人，和那些大型集團的人也是一起合作的。我們會和大型集團公司一起來起草工作的授權。

圖為Sam

鄧超：Sam，能不能跟我們分享一下加密資產管理上的經驗？

SamRosenblum：實際上我們并不是活躍的交易者，現在的倉位沒有做太多的工作。過去幾年主要是缺少基礎設施，目前的情況也沒有發生太多的改變。所以傳統資產管理者，不需要考慮需要考慮的問題。一旦投資了這些資產，就必須要長期持有，確保它的安全性。

這方面的投資比較特殊，很多投資公司都是這樣。如果想要增加倉位的話，會在二級市場進行交易。一般是通過主要的投資分配資源，如果想要加倉的話，會和有長期合作關系的交易所一起合作。

圖為Paul

鄧超：Paul，今年年初你接受采訪時說，在區塊鏈項目融資中，從從發行Token向股權融資轉變。為什么會出現這樣的轉變？

PaulVeradittakit：我們投資的是團隊。他們做一個事情，換了自己的業務模式，或者用法幣做一個業務模式，又換了一個業務模式來發行數字貨幣。我們還是想要和這些公司站在一線，現在是特別有道理的，很多資本的配置者會返回到傳統的VC上，很多家族企業也加入進來，甚至包括一些大學捐贈基金業投資于這些項目。

有看到長期投資者進入到這方面的投資領域，他們肯定是想要投資于這些團隊的最終成果。所以我們也是希望能夠保證靈活性，和這些公司保持步伐一致。不管是Token發行還是股權融資都可以，有很多混合交易。又做股權融資，又幫助他們發行Token，我覺得這是是比較好，在未來應該是一個趨勢。最終我們還是想要確保，不管他們創造什么價值，我們都能從中受益。

圖為Kyle

鄧超：Kyle，最近你有一篇文章說世界計算機應該在邏輯上中心化，但這背離了去中心化的主流觀點，你怎么看？

KyleSamani：通常有三種類型的“去中心化”：架構上的去中心化，指的就是系統當中多少個節點；上的去中心化，指的就是有多少人可以施加控制力，包括規則和交易的選擇；邏輯上的去中心化，有沒有一個終點，邏輯形成后，其他人就可以用這個系統。

一般來說，邏輯上去中心化的系統往往很笨重。因為沒有一種方式，整合這樣的系統。如果看加密貨幣，看擴展方面的挑戰，其實很多解決方案都是非常聰明的，包括Layer2、零知識證明、分片等問題是這些技術很有可能會破壞邏輯上中心化的網絡。雖然不是完美的分裂，但是會慢慢侵蝕這樣的系統。比如說有一些狀態、通道，你要在系統上去運行是非常難的。實際上給應用邏輯帶來非常不必要的復雜性，特別是對開發者而言。我們非常支持架構上和上的去中心化，但是在邏輯上我們覺得這個系統應該是盡量中心化的。

鄧超：未來一到兩年，你們覺得哪些技術會被談論，還會繼續投資呢？

JohnNgPangilinan：我是在東南亞工作，新加坡的金融行業非常強大。我對于金融還是非常有信心的，比如說DeFi。

SamRosenblum：這個行業發展很快，整個市場的基礎設施還會持續下去，仍然是我們投資的機會。

PaulVeradittakit：我們希望中介都能夠被去除，就是實現去中介化，希望能夠讓去中心化的愿景不斷發展我們會繼續投資于這些方面，不管它會采取什么樣的形式。

KyleSamani：我們還會繼續投資像協議、優秀的區塊鏈團隊，不管是對沖基金還是公募基金，在一級市場、二級市場上，都會積極探索這些方面。

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