區塊鏈入門 | 怎樣才算是好的數字貨幣估值模型？_數字金融:AWBTC

幣圈有一個敏感的直擊靈魂的問題，這個幣有什么價值？

價值決定了價格，不說那么絕對至少是影響價格的重要因素。投資中獲利為第一目的，如果對價值完全無從判斷那么對價格的判斷只能全部來自K線，業內有一些K線高手，但是，如果是一個剛剛出現的數字貨幣，一個沒有上線的項目，K線還沒走出來，怎么判斷呢？沒有好的K線，好的歷史數據，就無從判斷——對于新項目K線是失效的。對于中期長期趨勢的把握需要考慮幣本身的價值。

因為數字貨幣的歷史較短，和金融結合緊密，缺乏監管之下亂象叢生，導致傳統行業的估值模型幾乎全部失效，即使是這些年一直叫嚷的互聯網思維到了區塊鏈行業依然不靈光，那么怎么樣去評估一個數字貨幣的價值呢？

舊有的方法都不管用了，新的方法還沒有成熟，那么，今天我們就忘掉所有招式，以最樸素的邏輯，所謂的第一性原理，去偽存真地去判斷一個數字貨幣的價值。你會發現，你覺得沒有價值的可能有價值，你覺得有價值的可能沒有價值。

現場 | HashKey Capital鄧超：區塊鏈誕生后數字金融的嘗試都是向分布式金融的探索:金色財經現場報道，10月28日，第六屆區塊鏈全球峰會的數字金融主題論壇于上海開幕，論壇上HashKey Capital董事總經理鄧超演講表示，人類數字化遷移驅動了社會活動演變，體現為線下到線上，實體到虛擬，集中到分散，由公司到社區，共享經濟和零工經濟等等。在金融領域體現為互聯網金融轉向科技金融，繼而向分布式金融、分布式商業轉變。鄧超認為數字金融分為底層技術和上層應用，底層技術包含AI、大數據區塊鏈等，區塊鏈解決了金融活動的信任問題。在數字金融里，每一個金融都是傳統金融的演進。而區塊鏈誕生后，數字金融的嘗試都是向分布式金融方向的探索。[2020/10/28]

基本原理

螞蟻集團副總裁：區塊鏈重構生產關系 釋放信任紅利:5月27日，“英特爾X螞蟻區塊鏈普惠科技助力中小發布會直播”在線上進行。螞蟻集團副總裁、螞蟻智能科技事業群總裁蔣國飛進行《新科技催生租賃新商業》演講指出，線上經濟將成為未來經濟常態。數字經濟中，區塊鏈重構生產關系，釋放信任紅利。互聯網時代的支付寶通過擔保交易促進電商發展，數字經濟時代的螞蟻區塊鏈通過產業鏈上的數字協作關系，釋放產業紅利。此次因特爾和螞蟻區塊鏈進行合作，打造基于區塊鏈的計算，讓每一筆計算都更有價值。[2020/5/27]

第一條基本原理，任何價值如果不能體現在價格之上，那么，對于投資者，就是沒有價值。如果這一條基本原理，您不能認同，那么，請關閉網頁這篇文章就不要看了，投資的第一要務就是賺錢，不敬業的人，有什么好聊的。

區塊鏈初創公司和K5 Media達成合作:區塊鏈初創公司White Rabbit是一個瀏覽器插件的開發者，該插件允許用戶從任何開放的流媒體服務中合法播放電影和電視劇。該公司已宣布與K5國際(K5 Media Group)的戰略合作伙伴關系。K5 Media是一家著名的媒體制作公司，曾制作過奧斯卡提名影片。[2018/4/22]

第二條原理，任何投資都需要一個時間作為限制條件。當然，價格達到預期的時間周期可以拉長到3-7個月，甚至更長，但是如果需要拉到3-7年之久，那么投資標的就不需要僅僅在數字貨幣這個范圍內選擇了，有更穩健的投資標的。數字貨幣的投資應該在3年以內，我已經最大限度的放寬了這個標準。傳統VC也就是3-7年，證券股票二級市場投資我就算說拿著蘋果股票、阿里巴巴股票三年，又有幾個人拿得住。

在美上市區塊鏈中概股普遍收漲:人人網收漲3.12%，寺庫收漲5.83%，迅雷收漲3.57%，蘭亭集勢收漲4.19%，中網載線收漲42.05%。[2018/4/11]

作為價值投資去投資一個股票，每年拿分紅當然也可以，數字貨幣不是股票，本質上不代表公司的權益，拿著比特幣分到了分叉幣，拿著PoS共識機制的數字貨幣存幣去增長幣的數量，都不是股東分紅，如果你硬要把數字貨幣收益往證券分紅上靠，結果大概率不會盡如人意。數字貨幣的投資更符合投資的本性，低買高賣，賺取差價，時間短，見效快，有一夜暴富的故事，就有殺人如麻的鐮刀。投資風險很高。

一個商品或者一個東西怎么樣才能增值？第一大家都覺得這個東西似乎很不錯——共識；第二，這個東西要足夠稀缺。有了前兩條，就不用擔心沒有交易市場，有明眼人會搞一個交易市場的。

時戳資本發布研報：未來3年區塊鏈發展四大趨勢:4月9日，區塊鏈投資機構時戳資本發布了《區塊鏈行業發展與投資機會研究報告》，報告從區塊鏈的基本定義、產業圖譜、投融資情況、世界各國政府機構如何對待區塊鏈以及未來區塊鏈行業的發展趨勢等方面進行了闡述。關于區塊鏈行業的發展趨勢，時戳資本指出，區塊鏈在接下來的3年時間會呈現四大發展趨勢：區塊鏈公鏈項目技術沖刺、跨領域技術融合、區塊鏈垂直應用加速落地、市場宣傳規模持續擴大。此外，在私有財產安全、資產管理、跨區域價值交換、降低社會信用成本等需求側也存在著巨大的驅動力推動區塊鏈行業向前發展。[2018/4/9]

比如春運時候的火車票，交易平臺上買不到了，自然就會有黃牛，交易平臺上的價格是500明明稀缺不讓調價，黃牛給你抄到800抄到1000元，其實不是炒到這個價格是本來就值這個價格，這是經濟學的基本原理，或者說人性的基本法則。為什么春運總是買不到票呢？平臺把價格提三倍五倍，自然你就可以買到票了，前些年有經濟學家這么表達觀點，結果被“剛需”論調的人大罵。其實沒什么可罵的，人類除了攝取蛋白質、水、糖分、無機物等維持生命的東西之外，世界上沒有任何東西是真正的剛需。

共識和足夠稀缺：足夠稀缺是很容易理解的，比如2100萬個btc，永不增發，社區也不允許改代碼增發，基本上數字貨幣都是這個路子，一些數字貨幣，每年總量增發1%-5%說是更符合經濟學規律，與組織發行法幣刺激經濟似乎還能結合到一起。實際上未必是。

供給側

價格無外乎供需關系，數字貨幣的供給側，理論上來說是不容易變更的，透明的，但是事實上不一定如此。如果要幣價增高，要么進場的人增多，要么進場的幣變少，這也就是很多小幣，在有一定人數后，設計模型將流動性鎖住的原因。但是，對于主流數字貨幣來說，供給側的問題并不是很大，以BTC為例，平均每十分鐘產生50個，四年區塊產量減半，總量2100萬。所有人算同一個起跑線，中本聰的消失或者對地址上的btc一個都不動，相當于人為的鎖定了一小部分流動性。供給側的模型主要是直銷類產品喜歡的東西，這是2019年模式幣的主體設計核心，這樣的供給設計，對行業和技術發展都沒有太大幫助，需要了解相關信息的讀者只要搜索模式幣基本都能搜索到很多信息，去里面找到有關供給控制的內容即可。

在此特別指出，某些帶有所謂比特幣原教旨主義基于Mimblewimble協議的數字貨幣，平均每秒鐘一個的增發速度，永遠在增發。或許作為貨幣是有意義的，但是作為中長期的投資標的，其實是非常不樂觀的，因為供應的數量一直在增加，即使每年的通脹率都在減小，剛剛上線之后，對人心理的暗示也不是很好，供給側的模型即使不用特別完美，也不可以如此隨意。而如此隨意的作品，更像是極客的一個試驗品，試驗品的風險一般都不小。

需求側

如果區塊鏈數字貨幣的供給側是透明卻不能變更的，那么，需求側就是核心了。需求側的規模越大越好。

需求側規模經濟又叫做網絡效應。前者是學術界的叫法。

于是，聚焦到網絡效應。網絡效應指的是使用該網絡的人越多，這個網絡系統的價值越大。

網絡效應在互聯網行業用的非常多，其實，網絡效應最經典的例子就是電話，用電話的人越多，人們可以通過電話與更多的人進行溝通，電話對每個用戶的價值也就越大，然后更多的人會進來。所謂的“需求創造新的需求”。

想要幣價不斷上漲就要不斷有人進來，不斷有人自愿的進來，而必須有網絡效應才可能有人不斷自愿的進來。來一波人可以，持續來人很難，這也就是歷史上大多數的數字貨幣價格經過拉升跳躍之后，就一路下跌，趴在那里，或是一蹶不振或是在等待大餅的召喚，大餅不起，他也不起，大餅起來了，他也不一定能跟著走。于是，好的數字貨幣估值模型其實是評判數字貨幣是否能夠具有網絡效應。

總結

本文講的怎樣才是好的估值模型以及最基本的原理，指出了去探索供應模型和需求模型的路徑，大家可以循著路徑去搜集信息去獨立思考。最后得出網絡效應是一個核心指標的結論。那么，關于如何評判數字貨幣需求側的經濟模型，評判數字貨幣的網絡效應，需要一篇相對全面的文章，專門來講述這個內容，下一篇文章我們來專門講這個事情。

估值模型或者評價方法這條路是很長的路，找到正確的路徑，一直走下去，最后才能獲得最后的完整估值模型。而相對完備的模型將有助于我們在數字貨幣投資這條路上走的更加長遠。

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