觀點 | 新的變革路上，區塊鏈投資該如何抉擇？_比特幣:有人拉你做區塊鏈

如今，區塊鏈的江山已紅遍，看過往，乘馬班如，泣血漣如。區塊鏈行業從飽受詬病的灰色地帶，昂然走出，一躍成為國家的重要戰略。按照我國強大的動員能力慣例，區塊鏈行業很快將遍地開花，演變成隨處可見的產業，群眾教育也將快速推進，培養大批區塊鏈項目用戶。可以毫不夸張的說，在未來幾年，區塊鏈產業大概率又將如同經濟開發區、光伏產業等政策一般，廣為人知，激情涌動，從稀缺變成過剩。

在沖擊世界金融霸主地位的中國做出了重大選擇之后，大洋彼岸的美國勢必受到極大的刺激，產生深遠影響，放下政見不一，利益紛爭的內部矛盾，達成快速推進包括Libra在內的區塊鏈項目的進程。

在中美兩國政策趨于明朗之后，包括歐盟、日本在內的其他主權國家，更是爭分奪秒，開始政策洼地效應。

以前，我們常常為項目的合規性發愁，這是一把懸在投訴的達摩克利斯之劍，因為整個世界都是灰暗的，諸多的項目都是流浪者的角色。如今，大門已經打開，登堂入室之前，仍然需要整飭一番，以便能符合當下的節奏。

不過，未來的區塊鏈投資者，面臨的問題已然改變，從風雨交集中淘金改變為在光天化日下尋寶，產生了持續的影響。在新的政策背景下，以及由此產生新的變革中，作為投資者，該如何順應形勢，做出理性選擇，風青萍歸納如下。

觀點：L1協議應優先考慮PoS共識機制:金色財經報道，Concordium的ESG和可持續發展主管Maria Eisner表示，L1協議應優先考慮PoS共識機制高于PoW，并且盡可能依賴可再生能源。Web3必須追求綠色能源目標，并反駁區塊鏈行業整體對環境不利的說法。為此，L1應投資激勵措施，鼓勵用戶通過可再生能源為其工作提供動力。在有補貼的清潔能源的支持下，用戶會發現他們的工作更便宜且更環保。這是2023年消費者明確想要的東西。[2023/8/7 21:28:31]

一、短期和中長期的問題

給中央各位常委們授課的陳純教授明確指出，政策明確支持的是聯盟鏈，但是也支持公鏈去參與世界的競爭。

熟知區塊鏈的朋友們都知道，聯盟鏈與公鏈唯一的區別是抗審查性。以太坊網絡是沒有任何人和組織能令其關閉的。聯盟鏈的發展符合國情，能順應當下的節奏，也能為未來價值互聯網基礎設施的全球化競爭，鋪墊條件，醞釀環境。從聯盟鏈起步，將不止于聯盟鏈。

從區塊鏈當下發展階段來看，目前尚屬跑馬圈地的混沌時期，未來幾年，勢必金戈鐵馬，春秋戰國。聯盟鏈當屬代表主權勢力的守軍，負責整合己方內部資源，而公鏈當屬攻方，劃江而治，甚至一統江山的重擔，盡在于此。

觀點：美國SEC有可能在11月之前批準比特幣期貨ETF:彭博社高級ETF策略師Eric Balchunas發推稱，最近VanEck和ProShares撤回ETF申請是一個好跡象，增加比特幣期貨ETF在10月底推出的可能性，這意味著比特幣期貨ETF可能很快就會獲得批準。Balchunas表示，一旦一只比特幣期貨ETF獲得美國SEC批準，該ETF將在大約75天后推出。他引用比特幣智能ETF分析師James Seyffart發布的新報告，稱最有可能推出的ETF是ProShares提交申請的ETF。（U.Today）[2021/8/25 22:35:11]

結合此種分析，從時間維度上便可確定投資思路之一：短期投資聯盟鏈，中長期投資公鏈。

二、項目范疇的選擇

當下可以選擇投資的幣種也有2000多種，并不包括每日新生的ICO和IEO新品種。春風送暖入屠蘇之后，各項資金補貼此起彼伏，各類風投層出不窮，區塊鏈技術的發展會如火如荼，一大批區塊鏈項目會應運而生，不過，需要注意的是，當前不會允許發幣，卻會提供股權投資機會。

觀點：數字貨幣的確有可能取代美元成為世界儲備貨幣:北航特聘教授蔡維德發表英國央行報告《新型數字貨幣》相關評論時稱數字貨幣可以高速流動，促進經濟發展。這一點在2020年被IMF統計數據報告證實是正確的，數字貨幣的流動性的確高于傳統銀行貨幣（超過20倍的速度）。比如2020年11月開始的比特幣挑戰美元事件，當時比特幣的流動性已經超過世界上98%的法幣，到2021年3月甚至上升到了99%，嚴重挑戰美元（排名靠前的法幣流動性都很強大，從98%提高到99%并不容易）。當各國央行發現貨幣的流動性是發展數字貨幣關鍵時，也就證實2019年7月英國央行提出的CBDC思路是正確的，同樣也證實數字貨幣（不論是何種數字貨幣）的確有可能取代美元成為世界儲備貨幣。（中國金融信息網）[2021/6/25 0:05:04]

如此眾多的選擇面前，會進一步加劇選擇的痛苦癥狀。與其被其裹挾著前行，倒不如靜下心來，思考一下區塊鏈的第一性原理。

區塊鏈是為了解決什么問題？

信任問題！

圍繞信任問題展開的技術創新和實踐項目，應該是我們投資的重點范疇。凡是為了解決信任問題所需的痛點項目，都是符合時代發展和市場需求的項目。譬如，隱私、安全、交易、資金理財、虛擬機、數據存儲等硬性需求的解決方案，當屬剛需。一個龐大的生態網絡中，也需要很多的工具組件，針對如上所敘的痛點，提供領先的解決方案的工具組件也是投資安全系數高，適用范圍靈活的選擇。

觀點：若數字支付系統設計不能確保隱私 則其從根本上是危險的:8月10日消息，針對加密社區一直談論政府主導央行數字貨幣CBDC所涉及的隱私有關概念，美國程序員，自由軟件活動家Richard Stallman表示，加密貨幣是一種特殊技術方法的使用。如果政府實施這種方法，并不認為這是矛盾的。但如果政府把它用作監控設備，則是邪惡的。如果數字支付系統被設計并不能確保隱私，那么它們從根本上是危險的。（Cointelegraph）[2020/8/10]

區塊鏈生態網絡的建立和崛起，同樣符合馬太效應，所以，風青萍建議只投資該賽道的頭部項目及其所需的中間組件。譬如，為鏈上鏈下數據架起橋梁的虛擬機項目，風青萍較為看好去中心化的方式工作的頭部項目Chainlink。

三、地域疆域的選擇

區塊鏈天然具備跨越地域的全球化特點，這一點上，更勝于貿易。一個不擴張的區塊鏈網絡是沒有前途缺乏遠見的，未來能涌現出來的獨角獸項目，必然是跨越五大洲四大洋的項目，就如同比特幣和以太坊的網絡一樣。

但是，這并不說明區塊鏈項目的立志高遠和就近發展產生沖突。區塊鏈項目首先要解決的還是迫在眉睫的生存問題，和其他互聯網項目沒有二致。

聲音 | Euro Pacific Capital CEO反駁Tom Lee關于比特幣搜索流量的觀點:Fundstrat Global Advisers聯合創始人Tom Lee近期發推稱，比特幣最近的回調是健康的，比特幣的搜索流量較低是一個好跡象，意味著比特幣的崛起并沒有伴隨著大規模的炒作。 對此，Euro Pacific Capital首席執行官Peter Schiff表示，“根據你的說法，每一個跡象都是看漲的。如果搜索量上升，你會說這是一個好的跡象。較少的搜索表明新買家很少。現有的投機者正在加緊押注，其中許多人利用杠桿手段，推高了價格。但如果沒有新的買家，價格將會暴跌。”（CryptoGlobe）[2019/7/17]

從這個角度出發，項目的出生地就非常重要。資源、人口、網絡等綜合條件較為豐厚優越的地區和國家，就是未來獨角獸的大概率的誕生之地。

至于馬耳他、新加坡、瑞士等國，估計做投資還是可以的，卻不是孕育獨角獸的最佳之所。相比而言，中國、美國、印度等地，憑借這充沛的人口和經濟總量，倒是極大概率的能夠產生獨角獸的國家。

問題在于，這些國家是不是有做減法項目的地方。譬如、法制環境、企業家精神的培育等。印度人坐在恒河岸邊等來生的信仰，就是從事實體和創業的減分項。

所以，風青萍在這個問題的思考上，就選擇投資中美兩國的區塊鏈項目，在感情色彩上，傾向于投資中國。尤其是地處胡惟庸線以南，政商關系融洽，技術能力突出，團隊品質卓越的項目。

中國高層積極進取的領先意識，強大的政策資源，豐富的潛在用戶基數，良好的底層基礎設施，強烈的創新創業意識，完全可以孕育出一群區塊鏈世界的獨角獸來，這是全球最有希望和潛力的地方。

四、風險問題

雖然形勢一片大好，不過，事物發展的過程從來不會走直線，新形勢下仍然會潛伏一些坑。

1、支付領域的項目風險加大。主打支付的數字貨幣，必然與主權機構和跨國公司發行的穩定幣和主權幣發生沖突，從而遭受打壓。可以預見的是，中國央行即將發行的DCEP，是一個序幕，將掀開各類主權幣血雨腥風的時代。譬如XRP等主打支付的代幣，將面臨來自前所未有的強權勢力的圍剿和競爭。奧地利自由主義經濟學派的哈耶克認為，私人也可發行貨幣，并可參與主權機構發行的貨幣的競爭。風青萍認可其觀點，短期內卻不會將其作為投資路徑來執行。神仙打架，如果不想被誤傷，我們可以選擇站遠些。

競爭結果的最終決定力量短時間來看，還是掌握在強權手中，否則，1944年在美國新罕什爾布雷森林舉行的國際會議中勝出的，應該是推出超越主權的世界貨幣Bancor的梅納德、凱恩斯為代表的英國，因為其方案顯得更為公平而貼近未來。

2、隱私幣需要慎重對待。隱私，應該是一個功能的選項，融入區塊鏈生態體系里，而不應該是一個產品，隱私如果作為產品，與現實世界的運行邏輯嚴重沖突，不見容于手握利器的人。世界存在隱私的需求，但是單純作為隱私幣，風青萍認為其僅僅會存在于小眾人群，譬如暗網和特殊人群，由于其缺乏廣泛的受眾基礎，而沒有條件發展成為獨角獸。門羅幣，達世幣、大零幣，新生時代的Grin、beam等主打隱私的幣種，前途多舛已是不爭。

3、+區塊鏈的主題是偽命題。政策號召下，龍蛇俱動，紛紛開展本行業、本企業的+區塊鏈活動，唯恐不加區塊鏈，就顯得落伍。我們知道，推動事物發展的從來不是口號，而是原生動力，是刻骨銘心的內在危機感。不是每個行業都需要+區塊鏈，實行鏈改，和未來的幣改，也不是每個個體都具備操作的條件和能力。復盤歷史，轟轟烈烈的+互聯網活動下，除了蘇寧電器，卻罕有其人。事實證明，過去的+互聯網是偽命題，即將蜂擁的+區塊鏈也是偽命題，區塊鏈的創業創新只能由骨子里刻著區塊鏈字樣，腦子里翻騰著區塊鏈思維的人完成。從投資角度而言，化繁為簡，很多項目都是湊熱鬧而已。風口雖然來了，能飛起來的肯定不是豬。

4、區塊鏈寒冬還未到來。根據Gartner蓋特納最新的曲線圖所示，當下的區塊鏈應該處在漸進低谷的位置。需要注意的是，還沒有達到行業泡沫完全破滅的程度。

從前幾日政策牛來臨時，國概幣普漲，無厘頭是，一些創始人已經失聯的項目代幣竟然也漲了50%，可以看出市場的狂熱和盲目。

未來幾年會繼續產生大批的項目，不過，區塊鏈的世界仍然是強者邏輯，贏者通吃，實在容不下那么多的項目，所以風青萍認為，一大批項目不會繼續存活，大概率會死去。譬如公鏈領域，竟然已達數百個，實在是太擁擠了。

在本月24日之前，風青萍觀察到，很多的國內的區塊鏈項目士氣低落，團隊資金捉襟見肘，項目面臨生死考驗，在這種情形下獲得了強心劑的恢復，但是，如果缺乏內在的競爭力，和精密的戰略安排，所謂的陽光普照并不能解救眾生，相反，會培育出更多的具備后發優勢的競爭選手，價值回歸是永恒的規律和淘汰法則。

區塊鏈行業形成的產業里，會在全球范圍內重新洗牌，從而最終奠定格局。那么，誰能生，誰又會死？剩下的又會是誰？

如果從宏觀的視角來看，按照周天王的《濤動周期論》觀點，2019年作為萬劫不復的年度，當屬于蕭條時代，客觀審視，GDP增長率前面是正號的國家，的確沒有幾個，世界的運轉都不容易。

從投資的角度而言，在這個看似陽光燦爛的日子里，傾盡所有是危險的動作，君子終日乾乾，夕惕若，無論如何我們手中當保留一定倉位的現金。

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