虛擬貨幣期貨合約市場已成妖孽，亟待合規監管_BTC:比特幣

商品期貨市場的出現，原本源于一個美好的初衷。雖然商品的價格取決于供給和需求，但是在信息不對稱和運輸、倉儲等條件缺乏的環境下，商品過剩和商品短缺之間并列的矛盾，常常給消費者和生產者帶來巨大的風險，這個風險直到出現商品期貨之后才得以通過對沖得以規避或降低。從初衷而言，商品期貨的代表意義是安全，一種賦予生產者和消費者對未知的不確定性通過反向操作，將風險限定在一定氛圍內波動，得以獲得預期的穩定收益的金融創新產品，如同保險產品帶來的安全意識一樣。

如今，這個初衷逐漸失去，甚至走到了其對立面，人們提到商品期貨，首先想到的關鍵詞往往是風險，從事商品期貨交易意味著承受巨大的風險，而非安全感。究其緣由，還是商品期貨的主導參與者發生了變化，從一群生產者和消費者轉移到了一群制造價格波動的投機者上。

當投機者占舞臺主角的時候，一場異乎慘烈的資本市場的生死時速般的博弈注定無法避免。風青萍一直研究數字資產市場的過去和現在，也試圖研判未來，在對待商品期貨的問題上，如履薄冰，終日乾乾夕惕若，不涉大川。

在當下的虛擬貨幣商品期貨交易所，包括提供期貨合約交易的數字貨幣交易所，出現了無數多次的短期內劇烈波動的現象，雖然沒有確鑿的證據印證一些匪夷所思的走勢屬于人為操控，但是仍然可以通過對一些事件的分析，洞穿幕后黑手操手的操控路徑選擇。

建設銀行佛山分行容奇支行員工提醒防控虛擬貨幣交易風險:11月27日消息，為落實黨中央，國務院的決策部署，打擊利用虛擬貨幣從事違法犯罪的行為，保護社會公眾的財產權益。佛山建行容奇支行以開展“防控虛擬貨幣交易風險”等消保知識宣傳月活動為契機，持續履行金融消費者權益保護職責，引導客戶增強法制意識，正確認識虛擬貨幣相關的違法行為及其危害性，讓客戶理性投資，遠離非法金融活動，維護正常經濟金融秩序，防范和化解金融風險。（佛山財經看點）[2021/11/27 12:36:17]

2018年3月8日，幣安交易所出現“一個幣沒丟，卻被黑了”事件。幣安出現故障主要受累于部分API機器人被黑客攻擊，黑客利用盜用用戶的賬號高價買入VIA，導致VIA最高點價格被爆拉至0.025美元，與24H內最低點相比漲幅超過11000%。看起來黑客似乎要通過爆拉籍籍無名的小幣種VIA牟利，其實不然，黑客們沒有那么笨，幣安一招“禁止提幣”，即可讓其前功盡棄。后面發生的事情一步步暴露了黑客的真實用意。

華東政法大學教授：以虛擬貨幣為名實施電信網絡詐騙屬于涉眾型犯罪:華東政法大學金融監管與刑事治理研究中心主任、博士生導師、教授毛玲玲表示，對以虛擬財產或虛擬貨幣為對象的犯罪，以財產犯罪還是計算機犯罪處理，要用動態發展的眼光來看待，兼顧法律體系或法秩序統一和刑法的特殊性。民法典規定了虛擬財產受法律保護，只是刑法財產犯罪中的“財產”從刑法謙抑的角度認為要兼具法律屬性和經濟屬性，過去主要是考慮到虛擬財產的經濟屬性特征不明，價格認定難，一般以計算機犯罪認定。

以虛擬貨幣為名實施電信網絡詐騙、非法集資、傳銷的行為，是屬于涉眾型犯罪，是刑事司法嚴厲打擊的犯罪情形，在證據規格、幫助行為的共犯認定、主從犯認定方面，用足現有的刑法資源，在防范虛擬貨幣成為集資犯罪新載體方面，要形成行刑合力。（澎湃新聞）[2021/7/12 0:45:59]

消息傳出來，包括幣安、火幣在內的加密貨幣市場全盤暴跌，截止到北京時間3月8號上午9:53分，據全球知名數字貨幣行情網站coinmarketca顯示，排名前十位的幣種全部大跌，其中BTC24小時下跌幅度高達7.81%，Cardano跌幅將近12%。此時，黑客的司馬昭之心浮出水面。他們攻擊幣安，但收割利益卻不用來自幣安。趁其他交易所全盤暴跌之際，黑客利用先前建立好的在全世界各個交易所上早就掛出的數字貨幣和代幣做空單。等到幣值下降的時候，直接收割一波離場。

部：今年1至5月打掉虛擬貨幣洗錢等團伙380余個:6月17日，部召開新聞發布會，通報深入推進打擊治理電信網絡詐騙犯罪的工作舉措和成效等情況。部刑事偵查局局長劉忠義表示，2021年1至5月，全國機關對黑灰產犯罪重點打擊，打掉技術開發平臺、網絡引流推廣、虛擬貨幣洗錢等團伙380余個。（北京日報客戶端）[2021/6/17 23:45:31]

至此真相大白，黑客們避開容易失手，騰挪轉移麻煩的偷盜幣的手法，采取通過大量賣空現貨的方式來做空比特幣等主流虛擬貨幣，來贏取在全球期貨交易市場上提前布局的空單收益。估計黑客在這次操作中，已經將杠桿率加到極限，超過100倍的杠桿當時已經很尋常了，可以想象這次操作的賣空收益應該是極為豐厚的。

投機客們通過操控現貨的方式來期貨牟利，如此我們便知道，期貨是投機者的操控工具而已，當然，通過現貨市場操控來布局期貨市場，也可以通過操控期貨市場來向現貨市場要利，兩者相互聯動，共同襯托，已是不可或缺的整體。一些有技術沒有資本實力的投機者只能運用自己的技術優勢，潛心尋找和利用大流量交易所的漏洞，過上一把癮來謀取暴利。隨著此類事件的發生，各大交易所加強防護，深挖壘，高筑墻，料想此類鋌而走險的機會是越來越渺茫了，難以再現。

動態 | 日本虛擬貨幣交易所Zaif將恢復比特幣存取款服務:據Coinpost消息，日本虛擬貨幣交易所Zaif在公司的電子郵件中表示，預計將于12月17日17：00恢復比特幣的存取款服務。每次比特幣存取款上限為100萬日元，一個月中比特幣存取額累計上限為200萬日元。該公司表示，此次恢復比特幣的存取款業務是在FISCO集團已經履行近畿財政局發布的業務整改命令之后進行的。第三方安全性機構已經進行了漏洞診斷，并確認了服務的安全性服務。據此前消息，Zaif在今年夏天的黑客攻擊中損失了價值近6000萬美元的公司和用戶資金，隨后Zaif虛擬貨幣相關業務轉移至FISCO集團。[2018/12/14]

這僅是針對有技術無實力的投注者而言，如果有資金實力，何必走這個鋼絲，完全可以將虛擬貨幣期貨交易的操控日常化。如此我們便經常聽到諸如“插針”事件，短期內暴漲暴跌事件，合約投資者頻繁爆倉事件，頻頻爆倉產生的豐厚收益足以讓人動心，所以會看到數字貨幣交易所紛紛上架期貨合約交易，試圖都來分上一杯羹。上架期貨交易，尤其是新興的數字資產期貨交易所，不僅可能率先贏得虛擬貨幣定價權，而且還能在當下的混沌時期，大把收割無知者無畏者的倉本，所以，草根創業者BitMex遭受嚴監管而被整頓，與此相應的是，手握重權長袖善舞的富二代Bakkt應運而生，財大氣粗的圈外精英Binance避開競爭熱點區域，遠走華爾街勢力薄弱區域，提前布局，收購了位於非洲印度洋島國塞席爾的JEX交易所。尤其在熊市期間，投資者尤其是散戶，交易情緒淡泊，操作產生的手續費收益大為降低，如此一來，交易所更渴望通過頻頻制造暴漲暴跌的波動來達到爆倉，血洗散戶牟利。從這個角度而言，當下的數字貨幣交易不僅是賭博場，更是屠宰場，是強權欺凌弱小，是機構收割散戶的風水寶地。

世界最大的垃圾郵件僵尸網絡“Necurs”正在散布虛擬貨幣Swisscoin:世界最大的垃圾郵件僵尸網絡“Necurs”最近已被證實用垃圾郵件的方式宣傳Swisscoin虛擬貨幣。這個僵尸網絡發送了大量與股票推薦相關的垃圾郵件，誘導用戶點擊。安全研究人員稱之為pump-and-dump。pump-and-dump是金融行業的術語，被用來表示垃圾郵件發送者可以低價購買某種股票，并發送大量與該股票相關的垃圾信息，以便在股票價格上漲的時候通過賣出獲得利潤的方法。[2018/2/1]

期貨合約產品原本的功能是規避風險、套期保值和定價功能，數字貨幣期貨交易所的過往諸多事例卻論證了，其更多的功能權重分布在投機操控牟利之上，是創造了更大的風險，而不是帶來安全，成為了投機的工具，而不是對沖的手段，是投機者的狂歡舞臺，而不是生產者的價值守中，這可真是南轅北轍。

尤其在交易所缺乏監管的的當下，透明度嚴重缺乏，操控空間巨大，散戶警惕性不足，市場秩序極為混亂之際，更是產生此類操控交易的天然土壤。

目前的環境下，從事期貨合約的交易，非大智大勇者不能為之，反觀現實，大智大勇者鳳毛麟角，那么只能產生一個結局，那就是到處魑魅魍魎，遍地尸橫遍野。孫子云：兵者國之大事死生之地存亡之道不可不察也。期貨市場如同戰場，兵不血刃卻殊死相搏，對此，投資者不得不細察之，而監管機構也需要對此保持足夠的重視。

所以，風青萍認為，針對區塊鏈行業的監管，核心在于數字貨幣上，關鍵不僅在于發幣流程機制，同時也在于市場流通交易，而杜絕操控的抓手在于期貨合約上。

事實上，ETF是近年來備受矚目的金融創新，其本質是一種可自由申購、贖回、實時交易的開放式基金，兼具封閉式和開放式基金的運作特征，具有分散投資風險、交易和管理費用低廉、高透明性的特點。但是，對BTCETF的申請自2016年即開始，但結果為何總是屢屢碰壁？申請無功而返的主要原因有：隱含的操縱市場的風險、流動性風險、全球市場監管與共享機制缺失和信息不透明等問題。此外，交易過程中的交易暫停、BTC在運行過程中的“分叉”行為、BTCETF對BTC在其休市期內的價格變動等問題，發行商如何應對也尚未解決。

這些問題當中比較突出而首當其沖的主要原因就是隱含的操縱風險，尤其是借助媒體實時熱點新聞的渲染，通過在現貨市場拋售引發恐慌潮，短時間暴跌，從而贏得高杠桿期貨合約的巨大收益。前期10.24習主席講話和后期全國主流媒體的針對幣圈的打擊行動，就是兩次不可多得的操作時機，前者做多，后者做空。

在行情慘淡的日子，需要熱點，于是便會產生借助一系列知名人物或重要機構行為的言論，進行大范圍配合聯動宣傳，所以我們認為，熱點決不會匱乏，因為永遠有熱點制造商，諸如交易所或項目市值運營商制造的流動性，尤其是知名度很低的小幣種的短時間爆拉；在2019年第二季度精心制造的人為小牛市等場景，便是其手法的成功運作。通過對部分區塊鏈基金背后的投資軌跡和相互脈絡的分析，可以看出其縱橫交錯利益相連的關系，很多基金背后已經是一損俱損一榮俱榮的裙帶關系了。

艾倫.格林斯潘說，江山易改本性難移，人們的情緒很容易在樂觀和悲觀之間反復轉換，這會使他們會重蹈過度投機的覆轍。而操控者往往就是利用這種情緒，煽風點火，制造諸如非理性繁榮的局面。這種場景，在風青萍看來，如同夜幕下一批批飛蛾撲火的壯觀和慘烈。縱使交易所紛紛柔性化和舒適化其服務體驗，也提供諸如永續合約等方式，示好和取悅散戶，甚至發布誓言“永不插針”，卻難以從根本上建立規范、透明、公正的第三方形象。

作為朋友，我會勸人關注數字資產，作為朋友，我從不勸人從事期貨交易。不過，也并非所有的期貨交易的操控者都能順利得逞，期貨交易者之間也存在觀點之爭，和裙帶利益之爭，如果期貨市場形成了托拉斯集團，其結果很可能是竭澤而漁，這種聯盟勢力也很難形成。也不乏一些不自量力的驕傲自大的期貨操控者，在面臨大趨勢確定的前提下，譬如，產業基礎形成，市場教育到位，政策空間妥善，應用基礎噴薄欲出之際，如果仍然試圖做空，無異于成為滾滾車流下螳臂當車的犧牲品。從傳統期貨市場中，走出來的成功者，往往是抓住了類似的機會而脫穎而出，諸如從事農產品期貨交易的傅海棠等，其成功是建立在對棉花、大豆產業生態有高度系統認知，對行業行情有全局把控，對其現貨價格的形成機制有著洞若觀火的理解之上取得，也可謂是十年磨一劍的典型代表。任何的操控做空者在趨勢面前都是徒勞的失敗者，沒有人能打敗趨勢。可是，這種機會極為罕見，具備此種眼光膽識和耐心的投資者，精確地把握和把控臨界點火候，能夠成功在關鍵時刻收割莊家的又有幾人!

所以，傳統的期貨從業者，取得長期勝利的人，其比例和難度不亞于中雙色球，而期貨投資更像是藝術，而不是科學，不能總結出諸如E=mc^2的狹義相對論公式或定律，獲得一套模板來一勞永逸地指導投資，更多的取決于個人的悟性和修為，而這些都是需要長久的歷練和精進。

如果說，數字貨幣的發幣融資是大逆不道之舉，是亟待納入籠子進行監管的領域，數字貨幣的交易流轉是監管的咽喉，是亟待合規的環節，那么，綜上所敘，毫無疑問，在現貨交易之外的期貨交易，已經演化成為所欲為肆意截貨的重災區，似乎成了法外之地，完全走到了期貨初衷的對立面，淪為投機者操控的工具，也是可憐而無知的散戶被欺凌越貨的葬身之所。

生存還是毀滅，這是個選擇！

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