BTC/HKD+1.62%
ETH/HKD+0.63%
LTC/HKD+5.59%
DOT/HKD+2.27%
ADA/HKD+11.87%
SOL/HKD+1.17%
XRP/HKD+13.97%
DOGE/US-3.85%編譯：橙皮書
今年夏天，全球經濟開始進入下行周期，而比特幣則在高潮，當時大家都喜歡拿誕生于經濟危機，爆發于經濟危機來理解比特幣的意義。
而幾個月過去了，市場迎來了又一個冬天。
但這背后可能仍舊跟宏觀經濟的變化有一些關系，比如8月比特幣高點也是全球負利率債務余額的高點，當時10年期的TIPS收益率也首次為負。
而這些都在這幾個月逐漸回到了正常水平。
以下為原文觀點，enjoy:
今年夏天，所有人都沉浸在比特幣的甜蜜里，大家對價格再創新高充滿期待，我們當時總結了四個造成上漲的核心原因：
MicroStrategy CEO：比特幣獲得了嚴肅宏觀經濟分析師和市場策略師的支持:1月23日消息，MicroStrategy首席執行官Michael Saylor轉發文章并表示，比特幣逐漸獲得了Sven Henrich等嚴肅宏觀經濟分析師和市場策略師的支持，因為他們開始意識到，一種全球性的、非主權的價值存儲資產對于面臨通脹風險的投資組合的效用。[2022/1/23 9:07:28]
資金不斷在購買
全球經濟進入下行周期
中國市場影響力
共識在增強
6個月過去了，局面開始完全反轉，而回顧上面的幾個因素，其實也開始發生變化。
伊朗商工礦農業宏觀經濟委員會（ICCIMA）會議討論加密貨幣問題:伊朗商會、工業、礦業和農業宏觀經濟委員會（ICCIMA）周六主持召開會議，討論與該國加密貨幣交易所有關的問題。與會者強調，必須通過該領域的權威法律和法規，這是為該部門的發展創造必要基礎的第一個也是最重要的因素。ICCIMA知識型企業委員會成員Farzin Fardis提到了活躍在這一領域的人們目前面臨的一些挑戰和問題，他說：“加密貨幣領域的人們和企業最關心的是法律問題的不確定性，價值急劇波動，缺乏安全和欺詐，缺乏透明的支持和宗教考慮。”他強調，加密貨幣市場的技術法律結構應該在伊朗中央銀行（CBI）的監督下進行改革。（Tehran Times）[2021/5/15 22:06:35]
首先是資金流入，人才和金融從業者的流入受到到夏天的影響，一直在快速增加，但資本的流入卻大大減少了。
比特幣相關書籍在亞馬遜宏觀經濟學暢銷書排行榜上排名第三:一本關于比特幣的新書已躍升至亞馬遜宏觀經濟學暢銷書排行榜上的第三名，進一步證明了數字資產正在激起人們的興趣。該書名為《比特幣：你不能惹的硬通貨：為什么比特幣會成為下一個全球儲備貨幣》。（cointelegraph）[2020/12/11 14:51:35]
這種事情經常發生，快錢跟著價格馬上出場，而長線的錢其實并沒有到位。機構資本受到市場周期影響比較小，很多仍舊處于18-36個月的精盡職調查過程中。
關于共識，可以肯定的說，它在持續擴散和增強。
而第二點和第三點的變化，非常值得一說，具體分為以下幾點：
Galaxy Digital創始人：當前宏觀經濟形勢下比特幣是理想投資資產:Galaxy Digital創始人Mike Novogratz在近期的播客中強調了億萬富翁、傳奇基金經理 Paul Tudor Jones支持比特幣作為一種對沖工具的重要性，并補充說，它現在已經為加密貨幣的潛在買家和用戶打開了一個“ 新世界”。 Novogratz強調在當前宏觀經濟形勢下，比特幣是理想的投資資產。比特幣即將減半也是推動其稀缺性的一個極其重要的催化劑，這使得比特幣在與黃金等貨幣金屬的競爭中更具競爭力。Novogratz指出，他認為比特幣是一種價值儲存手段。在當前的經濟形勢下，比特幣的價值儲存地位很可能會極大地推動比特幣的普及，尤其是在機構用戶中。（AMBCrypto）[2020/5/11]
負利率債務余額爆漲
真實收益為負
黃金因素
人民幣貶值
負利率債務余額爆發
今年夏天，媒體瘋狂報道全球的負利率債務暴漲，主要由日本和西歐發行的主權負利率債務余額已經達到了179萬億美金，負利率這意味著這些國家并沒有能力償還。
而到了冬天，負利率債務余額目前是125萬億，相較于高點下降了30%。
看到上圖的曲線，跟比特幣的走勢非常類似。
TIPS收益率為負
我們認為，投資人應該關注的不是名義上的收益率，而是實際收益。實際收益應該是排除通脹影響后的收益。
另一種說法是，實際收益是通過風險和收益期望以及可投入的錢綜合起來的值。
而10年期的TIPS(通貨膨脹保值債券)收益率衡量此類收益非常好的指標。
在夏天末尾短暫的變為負值，時間點正好與負利率債務余額峰值相吻合。
而當該值為負數時，對于投資者最好的選擇之一是：把錢放到風險更高回報率更好的資產，通過這種方式來保持美元的購買力。
很明顯，TIPS收益率又回來了，而比特幣這種高風險的資產自然吸引力就下降了。
黃金因素
此前我們曾討論過黃金價格和比特幣價格的相關性，其90天內最高的相關性為0.3，這意味著其實比特幣跟黃金的關聯并不大。
但在夏天，有一段時間黃金和比特幣價格高度聯動。
其原因跟上面類似，當實際收益率為負時，投資人更有興趣將美元資產轉化為非收益資產，比如黃金、藝術品、收藏品和比特幣。
黃金自9月以來，已經下跌了6%，雖然波動沒有比特幣那么大，但仍舊值得大家關注，尤其是它跟TIPS實際收益率反轉高度吻合的情況下。
人民幣貶值
夏天非常重要的事情是，受到貿易戰影響，中國為了刺激出口貿易，人民幣貶值，多年來首次破7。
于是一種說法是，不少中國用戶為了避免繼續貶值，購買了比特幣。當然，這并沒有實際的統計證據支持該敘述。
只是我們看到，人民幣匯率逐漸開始回到了夏天之前的正常水平。
而最近中國政策對于比特幣價格的影響，也充分展示了中國市場對比特幣市場的重要影響力。
參考資料：https://www.ar.ca/blog/crypto-market-recap-11-26-19
分享人：劉毅??整理：blockpunk（無涯社區) 前言 DeFi本身仍存在多種風險與挑戰,但我們能不能站在這些金融原件的基礎上,暢享未來的開放式金融的基礎架構？本期邀請了無涯社區的老朋友.
1900/1/1 0:00:00文：宋雙杰,CFA；程東鋒 來源：通證通研究院 導讀? 隨著BTC的共識度越來越高,BTC“挖礦”經常被稱作新時代的“淘金熱”.
1900/1/1 0:00:00作者：錢學寧 來源：中國金融雜志 編者注：原標題為《貨幣本質與數字貨幣解析》英國貨幣經濟學家勞倫斯·哈里斯指出：“貨幣是一種社會現象……不同類型的貨幣存在于不同的社會與經濟結構之中.
1900/1/1 0:00:00寫在前面：本文由MatterLabs發布,該公司得到了以太坊基金會的資助,目前在擴容方案方面取得了一定的進展.
1900/1/1 0:00:00來源：貝寶 編者注：原標題為《從資產配置角度看待比特幣投資》本文是加密貨幣分析師、經濟學家ByrneHobart發表在medium上的一篇文章.
1900/1/1 0:00:00作者：張先生? 來源：加密谷 借貸是門古老的生意,很老很老。中國古書上記載著,猶太人歷史上記載著,紅頂商人胡雪巖從經營錢莊發家,現代銀行家靠著借貸作為資金杠桿發家.
1900/1/1 0:00:00
以太坊交易所
