深度解析 | 如何在加密市場投資中獲取α_加密貨幣:DEF

來源：化簡幣市

在傳統金融市場中，最安全的投資是購買國債(或者存銀行)，人們經常會把這些視為無風險投資，它們的回報率也就是無風險收益率。而投資的行為，其實就是為了獲得比無風險收益率更高的回報。因此，一般情況下，我們考慮的收益率都是超出無風險回報率之上的那一部分，可以稱為額外收益。

大家應該都知道，風險和回報一般是成正比的，也就是說風險越高、回報越大。而在投資過程中，市場參與者一般都會買入不止一個產品，而這些產品的集合，就可以稱之為一個“投資組合”，而這種行為，也就是我們常說的資產配置。

為了衡量市場上這些投資組合的優劣，現代金融理論中引入了兩個希臘字母，即阿爾法(α，alpha)和貝塔(β，beta)。而每個投資組合超出無風險收益的額外收益率就是這兩個字母所代表的部分之和。其中第一部分是與整個市場無關的，叫α；第二部分則是由整個市場平均收益率乘以一個系數得出的，而這個系數就是β，用以衡量這個投資組合的系統風險。

獨家丨褚康：本輪深度回調的主要原因是礦工拋售、美元走強及DeFi投機降溫:犇睿資本創始人、ForTube聯席CEO褚康在接受金色財經獨家采訪時指出，本輪深度回調的主要原因是礦工拋售、美元走強及DeFi投機降溫。近兩個月來，BTC的價格雖然達到新高，并數次測試了12,000美元的阻力位，但遲遲未能突破12,500的歷史強阻力位。數據表明，大型礦池向交易所發送的BTC數量超出了正常水平。礦工選擇在相對高位出售其持有的比特幣，給市場增加了拋售壓力。此外，美元開始反彈，宏觀經濟的好轉預期加強。作為避險資產的黃金和比特幣價格，雙雙大幅下跌。另外，?DeFi快速發展，從1.0的基礎業務（借貸、預言機、DEX、穩定幣、保險等）快速演進化到DeFi 2.0階段，即流動性激勵。流動性激勵促進了DeFi的飛速繁榮，DeFi聚合器YFI和YFII又進一步加深了市場的FOMO行情，同時形成了“N級次貸”。流動性激勵讓資金同時從中心化交易所流出到DeFi平臺，產生擠兌，引發嚴重的流動性危機。而建設者更加關注DeFi的本質功能，大幅度回調過后，市場會從短暫浮華繁榮的2.0回歸到DeFi 1.0，即優質的剛需的符合市場發展的DeFi 項目迎來了長期建倉的紅利期。[2020/9/8]

對于所有市場參與者來說，其實β是很容易得到，或者說客觀存在的。因此，市場上存在著一個廣泛的共識，那就是β很“便宜”，而α“很貴”。以傳統金融市場上的指數基金為例，這些產品相當于就是購買純β的工具，這些產品相當于是承受著整個市場的客觀風險，而并不存在主動調節，因此這些工具普遍都是可以幾乎無上限地開放購買，并且只會收取很低的管理費。而對于那些在過往已經取得了輝煌戰績的頂尖基金經理所管理的產品而言，往往收取的費用會高出很多，但份額依然“一票難求”。

火幣大學校長于佳寧：DC/EP將促進信息流與資金流的深度融合:8月21日12：00，火幣大學校長于佳寧受邀做客第一財經廣播《財經午間道》欄目，就“厘清我國數字貨幣的發展前景”的主題參與討論。

于佳寧表示，法定數字貨幣是很重要的“新基建”，在5G時代，無人駕駛汽車、物聯網設備、工業互聯網將得到廣泛應用，物與物之間的交易需求將不斷增加，未來世界的一切事物在都會有相應的數字身份。DC/EP的推出，將促進信息流與資金流的深度融合，最終實現實物流、信息流、資金流的\"三流合一\"，讓金融科技真正賦能實體經濟發展，全面推進數字中國、數字社會。[2020/8/21]

曾經學術界一度拒絕接受α的存在，但是在最近幾年時間里，對沖基金的風潮顯然徹底扭轉了這一觀點，因為對于對沖基金來說，他們的收益率基本與整個市場的走向徹底脫鉤，這就意味著，這類基金實際上基本已經脫離了β，而進入到了追求純α的狀況之中。

極豆資本與Era Lab International達成深度戰略合作:據官方消息，5月25日極豆資本與美國Era Lab International創投基金達成深度戰略合作關系。同時，極豆資本將聘請Era Lab International聯合創始人Michael Liu、Ryan Li擔任極豆資本旗下東南亞區塊鏈智庫聯席主任。

據了解，Michael Liu，博士學位，畢業于麻省理工大學、劍橋大學，持有多項智能算法方向發明專利；Ryan Li，畢業于南加州大學（USC），擁有CFA（特許金融分析師）和美國CPA（美國注冊會計師）。[2020/5/25]

那么，α究竟如何獲取到呢？哥倫比亞商學院教授MichaelJ.Mauboussin在一篇論文中給出了一個已經被廣泛接受的論點。他認為，α其實有四種基本來源：

歐科云鏈OKLink同數字資產交易平臺Dcoin達成深度戰略合作:據悉，歐科云鏈OKLink同區塊鏈數字資產交易平臺Dcoin達成深度戰略合作，用戶在Dcoin充提幣時直接可以使用歐科云鏈OKLink區塊鏈瀏覽器查詢轉賬進度。未來雙方將在生態建設及推廣等方面展開更深層次的市場合作。?幣網（Dcoin）是金融級數字資產及衍生品交易平臺，持有瑞士金融監管局FINMA發放的VQF數字資產交易牌照。

歐科云鏈OKLink區塊鏈瀏覽器是由區塊鏈大數據上市公司打造的信息服務應用，旨在呈現快速、精準、全面的鏈上數據，為用戶提供專業化、個性化的數據分析服務。[2020/4/14]

行為：當一個投資者，或者一小部分投資者用一種可能會導致價格和價值背離的行為方式操作時，就會最終得到一個“無效”的結果。

信息：當某些市場參與者擁有與其他市場參與者不同的信息，而這些信息又確實客觀有效時，這部分人就可以通過這種信息不對稱性牟利。

分析：當所有參與者都擁有相同或非常相似的信息時，那些能夠進行更縝密或者說更擅長分析的人，就能夠取得相應的優勢。

技術：當一些市場參與者因為一些市場以外的客觀因素被迫進行買入或者賣出操作時，這就可能會導致價格與價值背道而馳，并形成“機會”。

這四種α的來源，實際上已經在那些有效的資本市場中得到了廣泛的驗證。但是對于新興的加密貨幣市場來說，這個市場太多的“獨特因素”的存在，讓我們不得不重新對這個答案進行審視。

首先，上面提到的這四種傳統金融市場上的α來源，對于加密貨幣市場也是客觀存在的。畢竟對于加密貨幣市場來說，雖然存在一些特殊性，但終究也是一個“資本”或者說“錢”主導的市場。不過相比于其他市場來說，加密貨幣市場實際上還存在兩種額外的α來源，其一是“新事物”所產生的α，其二是“協議”所產生的α。而這兩個概念，絕對是加密貨幣市場所獨享的。

所謂“新事物”所產生的α，其實不難理解，舉個例子，ICO、IEO等等風極一時的上幣概念都為這個市場制造出了太多的造富效應。對于傳統資本市場來說，新的IPO或者新的債券發行已經很難在市場上掀起如此之大的風浪。但是對于加密貨幣市場來說，由于這個市場的一些特殊性，新的幣種上線，或者說一些新的衍生品推出，都可以成為市場集中炒作的焦點事件，包括像機構投資者入場這種事件，也可能會導致幣價大幅上漲。因此對于這個曾經屬于極客的圈子來說，他在追趕乃至融入傳統金融市場的過程中，還會有很多“新事物”在市場內誕生，而目前來看，這些都還可以產生非常可觀的α回報。

其次，由于加密資產是在區塊鏈網絡上發行的一種數字資產，而這些資產都在這些分布式的區塊鏈網絡上運行，因此這些網絡運行中需要遵守的“規則”，也就是我們常說的“協議”，就會對相關資產的α產生直接影響。一個最直觀的例子就是，在明年年中即將到來的比特幣獎勵減半就是一個比特幣網絡誕生之初就制定下的“規則”，而這種調整，自然就會對相關的加密貨幣價格產生直接影響，并對整個市場產生推動效用，這種“動能”，實際上就是協議所產生的α。

當下，加密貨幣市場在很多方面都非常獨特，因此自然也就會擁有一些特殊的獲取α的途徑。隨著市場的發展與成熟，加密貨幣市場在不久的將來必然還會有很多新的變化，不過有一點可以確定的是，相比于傳統金融市場來說，加密貨幣市場本身獲取α的途徑必然是更為豐富的，所以，如果你也想在投資中獲取更多的α的話，這個年輕的市場，不失為一個上佳之選。

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