全面了解BTC ETF：加密市場參與者的圣杯_ETF:btc兌換人民幣匯率

作者：LARRYCERMAK

翻譯：ZoeZhou

來源：加密谷

編者注：原標題為《全面了解BTCETF》

美國證券交易委員會(SEC)批準推出ETF主要取決于三個條件：該衍生品規模必須足夠大、第三方托管機構能受到監管，以及有針對操縱的措施；

剩下的擔憂似乎是，潛在價格操縱存在于不受監管的交易所，而大部分價格發現都發生在這些交易所；

當前的市場結構不太可能很快改變，這使得BTCETF的前景非常渺茫；

火幣去中心化事業部運營總監高潮：火幣已全面進軍DeFi世界:8月11日晚，火幣在上海舉辦“火幣之夜·用區塊鏈音符奏響數字狂想曲”活動。在火幣之夜現場，火幣去中心化事業部運營總監高潮以“共建DeFi生態，共贏開放金融”為主題進行了演講。

高潮表示，火幣新成立的DeFi 實驗室將專注于 DeFi （去中心化金融）的研究、投資、孵化、以及生態的建設。該實驗室的成立標志著火幣集團全面進軍DeFi世界，正如火幣CEO 李林所說無論是 DeFi 還是 CeFi，我們的使命是讓財富更自由。[2020/8/11]

到目前為止，共發行26個BTCETF，但其中12個遭到證監會拒絕，其余的由發行方自行撤回。

動態 | 螞蟻全面開放金融科技 區塊鏈技術在列:據新浪科技消息，螞蟻金服副CTO、副總裁、首席架構師胡喜今日宣布，螞蟻金融云正式升級成為螞蟻金融科技并全面開放，為行業提供完整的數字金融解決方案，包括區塊鏈等前沿創新的技術也同樣在開放技術當中。螞蟻金融科技官網顯示，全面開放的技術共有數百種。胡喜現場演示了支付寶自主研發的容災系統，這也是螞蟻金融科技開放的技術解決方案之一。[2018/9/20]

BTCETF長期以來一直是許多市場參與者的圣杯。自BTCETF第一次申請以來，已經過去6年多的時間，市場也明顯成熟，但美國證券交易委員會仍未批準任何一項BTCETF發行的申請。

2013年7月，Winklevoss兄弟提交了他們的第一份ETF申請，這也是SEC拒絕的第一份申請。自那以來，BTCETF一直是市場討論的焦點。

Amber AI Group合伙人：目前市場非常溫和 流動性全面走低:據彭博社報道，加拿大密碼對沖基金Amber AI Group的合伙人Tiantian Zhang Kullander表示：“目前加密市場非常溫和，流動性全面走低，尤其是與最近幾個季度相比。日本金融廳對加密貨幣交易所發布行政處罰，國際清算銀行的報告和Bithumb遭黑客攻擊都在影響著市場情緒。”[2018/6/23]

2018年7月，SEC拒絕了Winklevoss兄弟第二次ETF申請，并發布了一份92頁的聲明，詳細說明為何做出這樣的決定。這一決定得到了三名委員的支持，但同為委員的HesterPeirce持不同意見。她表示，這一決定妨礙了BTC市場的進一步制度化，削弱了對投資者的保護，并顯示出對創新的懷疑態度。

歐盟成立“世界最全面”區塊鏈觀察站和論壇:歐盟委員會今天宣布成立歐盟區塊鏈觀察站和論壇，旨在“團結”區塊鏈上的經濟。歐洲數字經濟與社會專員Mariya Ivanova Gabriel說，該項目將成為“世界上最全面的區塊鏈經驗和專業知識庫之一”。這將建立一個開放的論壇，Blockchain技術專家，創新者，市民，行業利益相關者，政府部門，監管機構將共同探討和制定新的思路和方向。與此同時，歐盟對于數字貨幣的態度仍然要謹慎得多。[2018/2/2]

冗長的拒絕聲明可以總結為以下三點：

BTC衍生品市場沒有足夠的交易量來支持ETF；

缺乏合格的托管服務(受監管的第三方托管機構)；

僅通過合規手段來防止欺詐和操縱行為是不夠的。

從那時起，受監管的衍生品市場已經成熟：芝加哥商品交易所一個月的交易額約為40億美元。雖然Cboe在3月份宣布暫停BTC期貨市場，但Bakkt在9月份推出了BTC期貨，并在12月份達到4.5億美元的交易量。

在不受監管方面，衍生品市場在2019年的增長更為顯著。BitMEX的旗艦產品BTC永續合約(Bitcoinperpetualswap)的月交易量在2019年創下歷史新高。今年6月和7月，產品月銷售額均超過1400億美元，比2018年3月創下的1058億美元紀錄高出約33%。

同樣的趨勢也可以在Deribit平臺上觀察到。6月份，BTC和ETH的總銷售額達到了181億美元。

托管服務也日趨成熟。托管提供商已經獲得了約13億美元的投資，其中約4.19億美元分配于純數字貨幣托管公司。現在有幾家公司主要致力于服務機構客戶。

2019年10月，美國證券交易委員會以BTCETF在基礎市場上對欺詐和操縱的抵抗力度不夠為由，拒絕發行BTCETF。

BTC的價格發現大多發生在幾乎沒有監管監督的交易所——BitMEX、Bitfinex和Binance。如果由不受監管的交易所決定標的市場的價格，而美國證券交易委員會又不了解這些交易所的情況，那么ETF最終如何定價便并不重要了。

盡管大多數ETF商品的現貨市場與BTC相比流動性更低，價差更大，但價格發現本身發生在流動性更強的衍生品市場。

因此，盡管受到監管的BTC衍生品市場目前擁有可觀的交易量，并且目前托管方案也似乎可行，但美國證券交易委員會提出的主要問題在于沒有相關措施抑制欺詐和操縱的發生。目前，市場結構在短期內不太可能改變，這使得BTCETF的前景非常渺茫。

有人可能會說，如果BTCETF獲得批準，它可能會導致BTC的制度化，并且價格發現這一功能可能會從不受監管的交易所轉向受監管的衍生品市場。但美國證券交易委員會可能不會在短期內放棄他們的主要爭論焦點。

ETF申請

目前有兩個廣受關注的ETF申請正處于醞釀階段，等待美國證券交易委員會的批準。但是，VanEckSolidX和Bitwise目前都撤回了其申請。

根據Block的研究，迄今共有26個BTCETF。其中12個已被美國證券交易委員會拒絕，其余的則由發行者自行撤回。

部分BTCETF詳情如下表：

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