在浩浩蕩蕩的牛市背景下,近期的HT走出了堅定的獨立行情,社群討論氛圍異常熱烈。在社群呼聲中,火幣的七爺挑選了幾個廣泛受關注的問題,逐一進行了解答。因篇幅較長,文章分為上下兩篇,以下是上篇。
問題一、如何看待這一輪的牛市?
2020年由于疫情的黑天鵝效應,全球的金融市場受到了劇烈的影響。312前后我們先后看到傳統金融和加密數字貨幣行業的暴跌。但很快隨著美聯儲的無限QE,資產價格快速反彈,美股股指屢創高峰,今年Q4加密貨幣市場也快速啟動,整個行業迎來了新一輪的牛市。
我們復盤這一輪的牛市有三大歸因:
首先是由于美聯儲的寬松導致資金端非常豐沛,這部分和上半年美國股市上漲的邏輯是非常類似的。在美國疫情下,每周數百美元的補助持續推動了散戶的進場;
其次是資產端的變革和快速成長,DeFi提供了非常豐富的資產端收益,“挖礦”的高收益使用戶持續的持幣參與,包括Uniswap最早的fomo狂熱。資產端的設計持續吸引資金,吸引來的資金又能以類似“現金流”的方式有效做大“礦產”。DeFi的興起使整個加密數字貨幣行業的基本面產生了質的提升。
最后是用戶的結構變化,機構的進場,華爾街的參與,更多的鯨魚資金正在加速加密資產和傳統資產的融合。資金端+資產端+新結構,構成了整輪牛市的動因。
Coinbase首席法務官:眾議院新法案最終將使美國參與數字資產監管的全球對話:金色財經報道,針對美眾議院剛剛宣布的《21世紀金融創新和技術法案》,Coinbase首席法務官paulgrewal.eth在社交媒體發表評論稱,如果我們想作為一個國家受到認真對待,我們就必須作為一個國家認真行事,這項立法最終將使美國參與數字資產監管的全球對話,國會應立即通過并頒布該法案。[2023/7/21 11:08:16]
回頭來看,2020是整個區塊鏈及加密數字貨幣產業歷史上濃墨重彩的一年。
比特幣突破前高,并多次沖上4萬美金。隨著幣價基數的抬升,萬元大關對比特幣來說或許已經成為過去式。以灰度和Micro Strategy為代表的機構的明牌加入,讓加密貨幣出現了基本面層面的重大改變。縱觀全球機構市場,不僅僅是對沖基金,養老基金和捐贈基金等也在尋找比特幣敞口,并且這些機構的投資規模在迅速擴大,當前很可能只是個開始。
最近我們看到Visa的CEO在發表觀點的時候已經把BTC稱為“數字黃金”,傳統機構在加速擁抱加密數字貨幣。
這輪機構資金涌入帶領幣價上漲的邏輯清晰,并仍可期待增量資金入場。Glassnode鏈上數據顯示,活躍地址數仍在增加,目前還未達到2017年牛市水平,市場增持信心強烈,全球放水機構入場的邏輯仍然存在,可繼續期待比特幣之后的行情。當然,市場不會一直上漲,近期大環境的變化因素較多,持續處于寬幅震蕩行情,注意風險也是必須的。
ZBG對話Crust品牌負責人佑安:Crust即將開啟去中心化存儲市場:據ZBG官方消息,ZBG將于2021年1月25日17:30對話Crust品牌負責人—佑安,探討波卡生態的相關熱點話題以及Crust即將開啟去中心化存儲市場。
據悉,作為波卡生態唯一的存儲項目,Crust 提供了 Web3 生態系統的去中心化存儲網絡,支持包括 IPFS 在內的多種存儲層協議,并對應用層提供接口。Crust 的技術棧還能夠支持去中心化計算層。Crust 旨在構建一個重視數據隱私和所有權的分散式云生態系統。更多詳情請咨詢ZBG官網。[2021/1/25 13:26:35]
問題二、火幣有著這么好的基本面,HT為何在發展中慢了半拍?
確實,在大家的眼中,長期以來HT的幣價與火幣的體量與基本面不太匹配,這點從HT銷毀上體現得很明顯:HT初始發行5億枚,在持續銷毀下,如今實際流通已經低于2億枚。在過去的2020年中,有約五千萬枚HT被銷毀,堪稱HT的大年。僅就2020年12月份,火幣的收入創下新高,銷毀HT 664.26萬個(約2689.94萬USDT),相當于12月一個月就銷毀了現存總量的2.54%,按這個速度,只需要不到20個月就可以再銷毀存量的一半。
火幣論壇對話汪弘彬:從技術層面來說,區塊鏈將在金融領域發揮領先作用:新加坡時間12月30日下午,歐洲貨幣機構投資者集團大中華區CEO汪弘彬做客火幣論壇,以“回顧與展望,從疫情到復蘇”為主題,與火幣商務副總裁Ciara探討在疫情的持續影響下,企業該如何進行數字化轉型。
汪弘彬認為,疫情推動了數字浪潮的發展,從技術層面來說,區塊鏈和加密貨幣行業將在金融領域發揮領先作用,并且會迅速成長為不同于大數據、人工智能和物聯網的另一種新技術,未來勢必會有很大的發展空間。比特幣在2020年表現突出。但如果比特幣要成長為更成熟的資產類別的話,必須要經歷一系列的周期,比特幣至今還沒有一個完整的周期。成熟的機構投資者要了解這一點,然后再進入這個市場。
“據我個人觀察,比特幣的資產類別變得愈來愈清晰了,這會吸引越來越多的機構進入這個市場,但我們還是要從宏觀角度來看比特幣整體周期的發展。但從長遠來看,我對這類資產很樂觀。”汪弘彬最后總結道。[2020/12/31 16:08:51]
我們拿灰度基金做個類比:灰度最近30天大概買了6萬枚比特幣,占比特幣總量的0.33%。從通縮率的角度來看,現在HT相當于有7個灰度在不停買。灰度終有一天會解鎖,而HT則是永久鏈上銷毀。
這樣的基本面,為何沒有促使HT在2020年12月份前有大的表現呢?在去年的一次AMA中,我曾提過“通鎖拐點”的概念,重溫一下:當前主流的平臺幣普遍采用銷毀的通縮模型,其帶來的通縮效應需要積累一段時間,這個階段叫通縮蓄力期。蓄力到一定程度,才會量變產生質變,形成價格的快速拉伸,也就是達到“通縮拐點”。
火幣“DeFi預言家”項目對話:Terra基于費用模型搭建網絡生態:8月25日,火幣全球站“DeFi預言家”活動正式啟動,邀請到活動中四個DeFi項目線上對話。來自Terra項目生態發展負責人Daniel Hwang表示,Terra的運行基于費用模型,其生態系統網及絡基于費用模型有很大的優勢。Daniel在分享中介紹,目前Terra的累計交易收入排名第三,僅次于比特幣和以太坊,迄今為止已超過430萬美元。其中Terra驗證者獲得的獎勵超過了80萬美元。相比于通貨膨脹模型,Terra基于費用模型的重要之處在于它呈現的是客觀估值。從CHAI應用程序來看,實際消費者對商家購買的真實外部價值可以在區塊鏈上呈現。這些真實的交易費用對實際估值和網絡安全至關重要。[2020/8/26]
比特幣最具特征的周期性牛市,也跟通縮蓄力有很大的關系:每逢減半之后,每日礦工新挖出的比特幣產量減半,礦工賣出的市場拋壓也減半,積累一段時間后便改變了原有的市場供求平衡,進入到階段性供小于求的狀態,這種日積月累的失衡,積累到拐點時便引發價格快速拉升,進入下一個平臺。本輪的牛市也是如此,在比特幣減半5個月后,盤面拋壓驟減,又恰逢美元通脹等外部環境變化,導致灰度等機構跑步進場,加劇了供求關系變化,形成了一個力度較大的牛市。
火幣“DeFi預言家”項目對話:Just基金會考慮將“流動性挖礦”引入整個生態:8月25日,火幣全球站“DeFi預言家”活動正式啟動,邀請到活動中四個DeFi項目線上對話。對話中波場創始人孫宇晨表示,Just基金會近期考慮將最近的DeFi熱點“流動性挖礦”引入整個生態,以JST作為平臺治理和挖礦收益的代幣,近期的項目包括:1)JustStable流動性挖礦:用戶參與抵押、借貸提供流動性時,會收到CDP的挖礦收益;2)JustSwap流動性挖礦:用戶通過提供資金到JustSwap資金池的方式,獲取除交易手續費外的額外挖礦收益;Just基金會未來還會引入更多應用場景下的DeFi,涉及單是不限定于借貸、交易、衍生品等,JST都將作為挖礦收益發給生態貢獻者。[2020/8/25]
綜上,平臺幣的銷毀需要經歷一段時間的蓄力,才能達到通縮拐點。當然也跟HT開啟銷毀模式的時間偏晚有一定關系。
長期的價格低估,也導致HT保持了較長時間的、“不合理”的通縮率。而這種不合理不可能長期存在,因為這樣的結構性套利機會必然會有市場的力量將其扳平。然而,套利機會從被市場發掘到確認,往往需要一個過程。
而近期HT盤面走出了獨立行情,或許預示著套利機會已被市場確認,越來越多的人認為HT已經過了通縮拐點。在2021年里,HT有望迎來歷史最佳的“黃金周期”,市場力量將加速修正HT的市場價格。
我們既要恭喜長期HT支持者守得云開見月明,更要感謝大家的長情陪伴。
問題三、HT相較其他平臺幣,有什么優勢?
如果橫向比較各家平臺幣,通縮率是一個衡量潛在價值的重要指標。
通縮率 = 銷毀金額 / 市值。通縮率其實跟市盈率是同質的,但更有行業特色。通縮率高的平臺幣,往往意味著總市值不高,但平臺經營能力與基本面很強。在一個有效市場里,也意味著市值與幣價在未來將迎來修正,從而讓通縮率回歸正常。
在幾大主流平臺幣中,有的經過較長期的銷毀、通縮,過了拐點進入下一個平臺的。這樣的平臺幣價格相對較高,通縮率也進入穩定值。
也有通過二級市場控盤來影響短期供求關系,形成短期人為拉升的。這類平臺幣因為價格偏離市場,往往并不能長期保持高位,上下浮動較大。
通過對7家主流一二線平臺幣的統計,2020年平臺幣板塊的平均通縮率大約8.5%左右,而另外兩家知名頭部交易所的平臺幣通縮率則只有8%與6%。相較之下,HT的年通縮率在20%以上。理性分析,在其他因子不變的情況下,只有HT單價翻倍或以上,才能讓HT的通縮率回歸正常水平。
如上文所說,當前HT進入創造歷史新高的軌道中,已經看到“修復行情”啟動的跡象。
持續的高通縮銷毀好比一直在拉弓,蓄力越久,則射出的箭爆發力越強。
長期來看,高通縮率其實是占了未來的便宜。很多人問我怎么看待HT長期被低估。其實如果可以選擇,我個人寧可讓HT再繼續"低估"下去。因為一旦HT的價格翻倍,那么過去1年就銷毀掉的HT,需要2年才能銷毀。若干年后回頭看,我們可能會懷念這暴力銷毀的年代。
問題四、最近大熱的HECO對HT的影響如何?
前面我們提到,促使平臺幣價格上漲的因素,除了基本面以外,往往還需要一個改變供求關系的超級場景。HECO之于HT,就好比是灰度之于比特幣,在一個周期內大大提高了HT的應用范圍與市場需求量,讓蓄力已久的良弓射出了驚人一箭。
HECO已經發布了“火種-星火-烈焰-燎原”四步發展路線圖,目前處于“火種”階段的HECO在上線第30天就取得了日交易量超過100萬筆的成績。截至2月1日,HECO的上TVL(鏈上鎖定資產)已超過14億美金,總地址數超過180萬個,交易筆數達到了1800萬次。短短時間,收錄在DeFiBox上的HECO DeFi項目就有40+,實際項目數量達到上百個,生態建設和補齊非常迅速,目前已經成為名副其實的交易所第一公鏈。隨著越來越多的優質項目也在HECO上線發展,HECO很快會進入一下個發展階段。HECO的快速崛起,是火幣生態勢能的一個集中體現。
HECO對HT的賦能也尤其顯著,無論借貸還是DEX,HT在HECO的APY能輕松達到100%以上,在收益上顯著領跑于其他選擇。從鏈上數據來看,HECO顯著提升了HT的有效持幣人數。
HECO與火幣原有的生態系統呈現了一個有機的互補關系。不管是在資金、流量還是資源上,火幣都能夠為HECO提供有力的支持。火幣的DeFi Labs設立了2億美元的生態基金,用以支持項目發展。同時作為全球最大的加密交易所,火幣能夠為HECO及其上的優質項目提供流量入口,助力項目成長,而優質項目滿足條件后也可在主站上幣。HECO能夠享受到火幣多年深耕區塊鏈資產交易領域的許多資源和優勢。
問題五、跟其他平臺幣相比,HT的行情來得最晚,會影響火幣的發展么?
我們經常在社群中收到一些反饋,“HT價格不漲,用戶沒信心都跑啦”云云。其實不然:
1)平臺幣的穩健上漲比暴漲暴跌重要。平臺幣對于一個交易所的影響是巨大的,其持幣受眾往往是該交易所的核心用戶。平臺幣的本質使命是平臺將長期發展紅利分享給用戶的載體,而不是鼓勵投機的工具。上下巨幅波動的平臺幣,往往容易讓自家用戶受到虧損,甚至虧空本金,這不就本末倒置了么。穩步上漲、一步一個臺階的HT,長期來看能更好地惠及用戶,達到為用戶分享紅利的作用。
2)平臺幣后發制人。對于已經經歷過普漲、幣價已經進入高位的平臺幣,除了真金白銀追加投入以外,形式上的所謂“慷慨”都沒有帶來增量價值,很難推動大的漲幅,比如翻倍。而HT的幣價修復才剛開始,其較大的價格空間將吸引全網的平臺幣投資者流入火幣,形成虹吸效應,最終更大部分價值可以長期沉淀在火幣。最后發車,反而獲利最大,這一點大部分人都沒看到。也正因此,這個階段的HT更是火幣的核心戰略。
因此我們可以預期的是,在2021年,HT勢能將極大地反哺火幣發展,形成一個“正向循環”。
下一期七爺將繼續挑選幾個廣泛受關注的問題進行解答。這里也預告下《七爺對話2021(下)》的問題:
問題六、HT近期還會有賦能計劃么?
問題七、火幣近期的發展怎么樣?
問題八、DEFI起來了,對中性化交易所的沖擊大么,未來會怎么樣?HECO將承擔什么使命?
問題九、未來一年合規走向是什么,星展銀行等合規交易所對市場沖擊大么?
問題十、怎么看待2021年的區塊鏈行業?
我們下期見分曉。
OKEx Research薦讀:IMF數字貨幣工作論文(上)OKEx Research薦讀:IMF數字貨幣工作論文(中)國際貨幣基金組織(IMF)在2020年9月22日完成撰寫了《跨境支付的數字.
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1900/1/1 0:00:001月21日,最高人民法院發布《關于人民法院在線辦理案件若干問題的規定(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》).
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