加密借貸市場是一顆定時炸彈嗎？_CEL:cel幣還有希望嗎

查爾斯·麥凱在其1841年出版的《離奇的大眾錯覺和群體瘋狂》一書中這樣寫道：人們在獸群中思考，在獸群中發瘋，但他們慢慢地，一個接一個地恢復理智。即使放到今天，這段話依然受用。

過去10年最瘋狂的集體嗑藥，加密貨幣受之無愧。這些年，我們一起見證了加密行業面臨的沖擊，比如交易所黑客攻擊，龐氏騙局等。盡管加密行業飽受爭議，但從長遠來看，加密貨幣對全球金融市場格局而言，還是利大于弊。

但當信貸市場表面顯現一些不為人所知、搖搖欲墜跡象時，往往會觸發人們的敏感神經，各種疑慮凸顯。自2018年以來，加密貨幣借貸市值已增長至50億美元，而且這種增長趨勢還在繼續。但盲目擴張引發了一些問題，用戶似乎嗅到到了一絲久違的危機感。

加密借貸平臺Celsius聘請新的律師團隊來負責公司重組計劃:7月11日消息，加密借貸平臺Celsius聘請了Kirk land&Ellis LLP的律師，取代了上個月在Celsius停止運營后聘請的AkinGump Strauss Hauer&FeldLLP的律師。知情人士還稱，Celsius希望避免冗長的破產程序，并相信其大部分客戶不希望該公司破產，用戶可以通過在Celsius賬戶中使用“HODL模式”來表示他們的支持，該模式是一種安全功能，表示用戶在提款功能激活時不會轉移資金。Celsius對此沒有回應置評。據悉，上周申請破產保護的加密經紀商VoyagerDigital也聘請了Kirkland&Ellis團隊進行其重組計劃。（TheBlock）[2022/7/11 2:04:30]

1937年位于俄克拉荷馬州的自由金融公司

FTX 開放 Visa 加密借記卡候補名單:金色財經報道，加密貨幣交易所 FTX 宣布開放 FTX Visa 加密借記卡候補名單，FTX 卡將不收取任何費用（第三方費用除外），加密余額將在銷售點自動轉換，用戶可以在全球接受 Visa 的任何地方使用加密貨幣，但該卡目前在某些國家/地區不可用，包括美國。根據支付公司 Nuvei 最近的一份白皮書，“C2B （消費者對企業）商家接受的加密支付今天仍處于萌芽狀態。如今，加密商戶支付的年交易量估計為 60 億美元，僅占 10 萬億美元的 C2B 全球電子商務市場的一小部分。”（coindesk）[2022/1/22 9:05:04]

歷史上，每個信貸市場都曾在某個階段出現泡沫，直至泡沫破裂，撕開一道長長的口子。因此，加密借貸很可能是下一個出現泡沫的市場。

數字錢包和加密借記卡服務商Swipe官方推特及首席執行官推特被封:9月18日消息，數字錢包和加密借記卡服務商Swipe官方推特@Swipe及首席執行官@Joselito推特在9月16日被封，官方當日在電報群表示具體原因不詳，并向推特提出恢復申請，目前正在等待回復。9月18日，官方電報群管理人員表示，這可能是協調垃圾郵件機器人或其他一些錯誤造成的錯誤造成的，因為政策團隊目前并未查出任何違反政策的證據。Swipe項目仍在正常運行，每天為客戶處理數百萬美元的交易。

Crypto項目方推特被封并不多見，今年6月24日，火幣的官方推特短暫被封禁，大約24小時后解封。[2021/9/18 23:34:52]

加密信貸的基礎

加密信貸指用數字資產做抵押，借出資金，與傳統的信貸模式十分相似。然而，問題就出在加密信貸的基礎資產上。

加密借貸服務商GenesisCapital已累計發放近84億美元的貸款:加密貨幣借貸服務商GenesisCapital發布了第二季度運營報告，報告顯示，公司現貨交易額達到52億美元，較第一季度增長了12億美元。貸款業務方面，增加了超過22億美元的貸款，同比增加324%，創季度新高。未償還的活躍貸款較第一季度增長118%，累計發放貸款連續第9個季度增長，2018年3月以來發放貸款總額達到84億美元。Genesis首席執行官MichaelMoro表示，人們對以現貨貸款、看漲期權和基于DeFi協議的流動性挖礦等形式產生數字貨幣收益率的渴望是前所未有的。這一切都表明市場參與者正在尋求各種方法產生與其風險偏好相符的收益率。[2020/8/4]

除穩定幣之外，加密貨幣最大的知名度是波動性。也就是說，加密信貸危機可能甚過次貸危機的破壞性。即使是最嚴重的金融危機，銀行的投資組合是數百萬套一文不值的房產時，人們也會明朗，在某個時間點，市場會復蘇。即使房地產不能100%回調，至少會回調一部分。而加密資產具有高波動性，整個信貸危機就是一場巨型風暴，等待太陽再次升起是一段漫長的黑夜。

比特幣經常價格突然暴漲暴漲，一次交易所攻擊，一個類似PlusToken的騙局，一場大規模的拋售等，可能會給加密市場造成致命傷害。站在加密借貸服務商的角度來看，加密貨幣的脆弱性令人堪憂。

在市場急劇下跌的情況，貸款人的資產的貶值速度。取決于市場下跌的速度，貸款人可能無法提供更多保證金，于是服務商清算貸款人賬面上的所有抵押品。如果大量貸款同時違約，服務商跟著大量拋售，將進一步加劇市場低迷。

風控工具短缺

這些貸款服務商的一個主打賣點是不進行信用檢查，因此人人都能借貸。也就是說，加密信貸唯一真正的風控工具是貸款與存款比率指標，這個指標預估貸款人借貸應當存入的抵押品數值。假設，貸存比為50%，貸款人要借入一筆價值5000美元的貸款，則應該提供價值1萬美元的抵押品。一旦貸存比超出50%界限，貸款人就要繼續存入抵押品，或出售部分加密貨幣來償還貸款。否則，就會觸發抵押品自動清算機制。

為了降低抵押品違約風險，一些貸款服務商甚至將貸存比率設定在20%，變成超額擔保。萬一加密貨幣大幅下跌，貸存比大幅攀升，唯一的后果就是清算抵押品。然而，屆時抵押品的價值可能已經遠遠低于貸款的未償價值。此外，當買家人數過少時，幾個貸款人同時違約會造成巨大的拋售壓力。

實際上，貸存比的作用是降低損失，并非防范違約。也就是說，貸款人和出借人同樣容易受到市場不可預測性的影響。

系統重要性風險

目前，貸款服務商只專注于小眾市場。然而，如果滲透到其他領域，如交易所或銀行業務，那么孤立的問題可能會導致市場重要性，從而導致市場呈螺旋式下跌趨勢。

但是，加密行業發展與體制息息相關。起初，對沖基金等經驗豐富的投資者，受到加密信貸這一利基市場的波動性和高回報的吸引。現在，他們保留更市場中立的倉位，用借貸服務來平衡自己的投資組合，并操縱比特幣與山寨幣空頭與多頭。隨著信貸市場成熟，與銀行外匯市場越來越類似，而加密市場中，比特幣是基礎貨幣，山寨幣為二級貨幣。

加密信貸市場的迅速擴張，引來了一群看好這一小眾市場的新公司。加密行業只能跟上其他信貸市場的步伐。

競爭進一步加劇，吸引新客戶的唯一方法是放松貸款政策。貸款風險增大，違約概率增加。也就回到我們前面剛開始的討論——資產基本面的問題，以及存款能否保障貸款服務商的穩定運營。

我們需要擔憂嗎？

現在下結論還為時過早。在泡沫破裂之前，信貸危機的影響只是假設。以次貸危機為例。在構建新產品和信貸違約掉期市場的水面之下，沒有人知道會有怎樣的影響，只知道這個利基市場正在蓬勃發展，買房就像買冰淇淋一樣簡單。

如果不巧，加密信貸市場斷裂，最糟糕的情況是，一方面，部分貸款服務商違約，即那些放松貸款政策的服務商，他們的客戶面臨著損失。另一方面，如果市場的互聯性和波動外溢的風險增加，那么可能會出現多米諾骨牌效應，波動性向整個系統蔓延。最可能受到牽連的是持有大量數字資產敞口的對沖基金。

總之，一切都取決于加密信貸市場的規模，以及它是否能滲透到其他市場。目前，信貸市場的規模仍然很小，每天的比特幣交易在5億美元到10億美元之間。相比之下，外匯市場的交易量估計為每天6.6萬億美元。但是，考慮到目前的擴張速度，加密貨幣市場可能很快就會成為全球金融體系的一部分。

直白地說，加密信貸危機爆發的前提條件都全了，比如缺乏監管，人人都能貸款，沒有盡職調查，重點是盲目樂觀。歷史中上一次具備這些條件的時候，金融危機降臨了。

Tags：加密貨幣ELSCelsiusCEL加密貨幣市場總市值數量級ELS價格celsius幣用途cel幣還有希望嗎

USDC