巴比特專欄 | 曹寅：Maker的彩蛋，揭示了其未來哪些可能的重大業務創新？_MAKE:MIP

作者：曹寅

編者注：原標題為《DeFiReview第四期-特別篇2：Maker的彩蛋》

今天繼續評論Maker基金會的完全去中心化方案。Maker基金會昨日發布了13項MIP草案，作為未來Maker徹底去中心化的方案，并將于4月底投票，如果通過，Maker基金會將把運營工作徹底交給社區，基金會將自行解散。

相關解讀可見上一期DeFiReview：https://www.8btc.com/article/579590

我第一時間通讀并詳細研究了所有MIP，讀完之余，除了Maker基金會對于治理的認真負責態度感到敬佩之外，還發現了一些非常有意思的“彩蛋”，這些彩蛋揭示了Maker未來可能的重大業務創新。

1，Maker上的合成資產？

Kaiko：第二季度加密貨幣交易量降至年內低點:金色財經報道，根據Kaiko的數據，由于做市商縮減交易規模，加密貨幣交易量在整個第二季度創下了年度新低。2023年第二季度，十大代幣（不包括穩定幣）的日均交易量為100億美元，而今年第一季度的日均交易量為180億美元。

就整個第二季度單個代幣市場的交易量份額而言，比特幣自3月底的峰值以來已經損失了約20個百分點。以太坊的表現優于比特幣，交易量份額增加了5個百分點。Binance的BNB在過去幾天里，在Binance監管的恐懼中，從2%的交易量上升到超過7%。[2023/6/16 21:41:00]

在MIP1中，基金會列出了Maker的Problem?Space清單，清單中的Problem都是對于Maker運營至關重要的主題。我在Problem?Space清單中發現，Maker基金會專門提到了“合成資產”

報告：冰島成為比特幣人均哈希率最高的國家:金色財經報道，比特幣挖礦研究人員Jaran Mellerud表示，據估計，冰島比特幣挖礦行業消耗電量近120兆瓦，相當于全球哈希率產量的1.3%。考慮到冰島只有37萬人口，它是人均哈希率最高的國家。[2023/2/27 12:30:46]

MIP1鏈接：https://forum.makerdao.com/t/mip1-maker-governance-paradigms/1903

目前Maker發行的資產只有與美元1：1錨定的Dai，而打著On-chainexposuretoanyasset口號，同樣采用超額抵押機制的DeFi合成資產項目Synthetix除了可以鑄造iUSD美元穩定幣以外，還可以合成其他幾十種資產，甚至包括股票和白銀。

CZ：希望歐盟MiCA監管框架成為全球標準:9月14日消息，CZ在巴黎 Binance 區塊鏈周上表示，歐盟即將在MiCA框架下制定的加密法規對Stablecoin有些嚴格。盡管如此，CZ仍表示MiCA很棒（Fantastic），并希望MiCA可被其他司法管轄區復制，成為加密監管的全球標準。[2022/9/14 13:29:55]

而Maker創始人Rune的前東家Bitshare早就可以抵押鑄造包括美元在內的各種鏈上合成資產。

其實在Maker上合成多種資產并不復雜，關鍵是在于預言機喂價機制。而且，不同于抵押自身項目代幣SNX和BTS的Synthetix和Bitshare，MakerMCD的抵押資產絕大部分是ETH，流動性和穩定性都遠超BTS和SNX，因此理論上來說，在Maker上做合成資產，比Synthetix和Bitshare強壯和方便的多多多多多了。

摩根士丹利分析師：加密貨幣的流動性有所改善:金色財經報道，摩根士丹利的一位分析師周一表示，加密貨幣的流動性似乎正在恢復。摩根士丹利的加密貨幣研究負責人Sheena Shah最近撰寫的分析報告稱，由于機構投資者停止了對加密經濟前兩大穩定幣的贖回，加密貨幣的冬天可能開始變暖。但這位分析師進一步表示，尋求杠桿的投資者的需求也有所下滑。Shah認為，目前，在加密貨幣世界中似乎沒有巨大的再杠桿化需求。如果法幣杠桿率不增長或加密貨幣杠桿率不增長，這個加密貨幣周期將很難見底。（Bitcoin.com）[2022/8/23 12:41:52]

不過，除了MIP1的Problem?Space清單外，在13項MIB的其他地方，并沒有發現涉及合成資產的治理制度，因此，Maker短期之內應該不會提供除了Dai以外的資產，但從中長期來說，Maker推出多合成資產是大概率事件。

A股收盤：深證區塊鏈50指數下跌1.52%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3238.95點，收盤下跌0.76%，深證成指報11810.58點，收盤下跌1.85%，深證區塊鏈50指數報2858.02點，收盤下跌1.52%。區塊鏈板塊收盤下跌1.95%，數字貨幣板塊收盤下跌2%。[2022/6/9 4:13:38]

2，Maker要建鏈下儲備金庫？

同樣是在MIP1的Problem?Space清單中，Maker提到了保管機構和儲備，并定義“購買并管理一個多元化的儲備結構。通過鏈下的儲備，提高Dai在市場暴跌時候的可靠性。保管者和儲備也將降低MKR被稀釋的風險”

MIP1鏈接：https://forum.makerdao.com/t/mip1-maker-governance-paradigms/1903

MIB提出儲備資產的概念，會讓人自然想到主權國家的央行機制，雖然Maker被DeFi社區譽為“DeFi央行”，但是Maker其實從本質上同現代央行有巨大區別。Maker不能承擔現代央行最重要的責任：最后兜底的角色，無法為市場提供最終流動性。從Maker在MIP中對Guardian?Entities?and?Reserves的功能的簡單定義來看，Maker似乎想要建立類似央行儲備的機制，在極端情況下為Dai提供流動性，也可以避免稀釋增發拍賣MKR為系統赤字兜底。

但是問題來了，Maker的儲備資產來自哪里？

雖然在Maker的Vault中有大量抵押資產，但是Maker基金會是既無法也不能動用這些合約抵押資產的，最有可能的儲備資產，就是Maker基金會手中持有的大量MKR。Maker可能會拍賣基金會持有的部分MKR，將所募集的美元作為儲備，并鏈下保管，一旦再次發生類似312的暴跌時間，Maker可以立即動用儲備中美元購買ETH或者USDC，并合成DAI，向市場投放，已解決流動性危機。

我曾在之前建議過類似的貨幣政策操作，建議Maker可以在312類似緊急情況下，緊急增加MKR作為MCD抵押品，然后將基金會手中的MKR緊急抵押鑄造DAI，并投放市場。相比于我的建議，Maker直接在牛市拍賣MKR，并在緊急時期投放市場的措施，在資金利用率，合法性，安全性上更好。

目前，僅僅在MIP1中提到GuardianEntitiesandReserves，因此可以認為，這僅僅是Maker基金會的一個不成熟的想法，至于是否執行，以及如何執行，有待觀察。

3，Maker要經濟激勵投票者？

還是在MIP1的ProblemSpace清單中，基金會提到了VoteIncentives。不過不同于之前介紹的GuardianEntitiesandReserves和SyntheticAssets。基金會在13項MIP中，以及Blog中，多次提到要經濟激勵投票者，以提高目前非常低的投票率，并創造一個活躍的流民主代理投票生態。

MIP1鏈接：https://forum.makerdao.com/t/mip1-maker-governance-paradigms/1903

出發點很好，不過問題是，Maker如何激勵投票者？以及如何額外激勵代理投票者？目前，大量MKR不參與投票的原因主要有兩點，1，Maker治理門檻過高，所需精力太大，MKR持有人沒有足夠能力和精力參與投票。2，不少MKR在交易所賬戶中，無法參與投票。

Maker未來的代理投票機制將部分解決Maker治理門檻問題，但是無法解決第二個阻礙用戶投票的原因。因此，如果Maker希望提高投票率，為MKR投票者提供的經濟激勵應該大于交易MKR的潛在受益，如此MKR持有者才愿意將MKR從交易所賬戶轉入錢包參與投票。

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