以太坊交易所 以太坊交易所
Ctrl+D 以太坊交易所
ads
首頁 > LTC > Info

央行數字貨幣,讀完這篇文章才算是懂了!_LIB:數字貨幣

Author:

Time:1900/1/1 0:00:00

作者:照生、雨林

來源:零壹智庫&數字資產研究院

4月16日,據《科創板日報》報道,蘇州相城區是央行數字貨幣的重要試點地區。蘇州相城區各區級機關和企事業單位,工資通過工農中建四大國有銀行代發的工作人員,將在4月份完成央行數字貨幣數字錢包的安裝工作。5月,其工資中的交通補貼的50%將以數字貨幣的形式發放。

對此,一位蘇州相城區政府部門人士表示,該消息屬實,央行數字貨幣應用確有落地,此前已經收到文件,具體是金融監管局在負責。

央行數字貨幣應用將在蘇州落地也印證了此前的一則消息。4月14日晚間,一張央行數字貨幣在農行賬戶內測的照片在網絡流傳開,消息稱,央行數字貨幣在深圳、雄安、成都、蘇州四個試點城市測試。

從2014年周小川提議研發央行數字貨幣,到去年穆長春的“呼之欲出”,再到最近農行內測DC/EP錢包。央行數字貨幣究竟是什么模樣?經歷了怎樣的發展歷程?未來又會帶來何種影響?

注:本報告發布于2019年9月。

一、模式:雙層運營投放體系,中心化管理機制

中國的央行數字貨幣英文簡稱為“DC/EP”,“DC”是“DigitalCurrency”的縮寫,“EP”是“ElectronicPayment”的縮寫,中國央行數字貨幣的主要功能就是作為電子支付手段。

在運營投放、管理模式和技術選擇上,中國的央行數字貨幣有自身的特點。

1、雙層運營投放體系:4點考慮和4個影響

首先,中國央行數字貨幣設計了雙層的運營投放體系而不是由人民銀行直接對公眾發行數字貨幣的單層運營體系。在雙層運營體系下,上層是央行,由央行對發行的法定數字貨幣做信用擔保,因此央行的數字貨幣與人民幣一樣具有無限的法償性;運營投放體系的下面一層由不同的商業銀行構成,商業銀行等機構負責面向公眾發行央行數字貨幣的同時,需要向央行100%繳納全額準備金,以保證央行數字貨幣不超發。

央行數字貨幣采用雙層的運營投放體系有四點考慮:

美聯儲埃文斯:需要了解央行數字貨幣的風險:美聯儲埃文斯表示,如果做得好,央行數字貨幣可能是有益的,但需要了解其風險。對于央行數字貨幣有所懷疑。(金十)[2021/7/16 0:55:42]

第一,中國幅員遼闊、人口眾多、經濟結構復雜,各地區的經濟發展水平、資源稟賦、和人口素質都不盡相同。因此在中國發行央行數字貨幣是一項極其復雜的系統工程。單層的數字貨幣運營投放體系將讓央行獨自面對所有公眾,給央行的運營工作帶來極大的挑戰。

第二,商業銀行等機構已經發展出了比較成熟的IT技術設施和服務體系,在金融科技的運用和相關人才儲備等方面已經積累了一定的經驗,采用雙層運營體系可以充分發揮商業銀行等機構在資源、人才和技術等方面的優勢,同時避免了另起爐灶的巨大浪費。

第三,央行發行的數字貨幣面向的用戶是廣泛的公眾,覆蓋十幾億人口的系統規模龐大,想要保證穩定高效地運行非常不容易,面臨諸多風險。雙層的運營體系有助于化解風險,避免風險過度集中。

第四,在單層的數字貨幣運營投放體系下,可能會導致金融脫媒。央行面向公眾直接投放的數字貨幣在信用等級上要高于商業銀行的存款貨幣,可能會對商業銀行存款產生擠出效應,進而影響商業銀行的貸款投放能力。

而央行數字貨幣采用雙層運營投放體系的影響則體現在下面四個方面:

第一,央行發行數字貨幣不改變流通中貨幣的債權債務關系。起初央行行使國家職能發行的貨幣是有著黃金等具有真實價值的物品作為可兌換儲備的。公眾接受了央行發行的貨幣,就等于將黃金等有真實價值的物品借了央行,而公眾只持有兌付憑證,也就是說,貨幣是中央銀行對公眾的負債。

當國家憑借國家信用強制規定法定貨幣而不再依賴黃金儲備時,這種信用關系和負債關系并沒有改變。從這種角度來說,所有流通中的貨幣包括央行發行的數字貨幣都是央行的負債。

第二,央行發行數字貨幣并不改變現有的貨幣投放體系和二元賬戶結構。以1994年10月中國人民銀行出臺的《銀行賬戶管理辦法》為起點,經過20多年的發展,我國已經基本形成了由二元賬戶結構支撐的貨幣投放體系。央行的數字貨幣也采用了與二元賬戶結構相似的雙層投放運營體系。

央行原副行長王永利:“央行數字貨幣”推出后,螞蟻等機構作用將大減:11月21日上午,在2020年“讀懂中國”國際會議平行研討會上,中國人民銀行原副行長王永利表示,未來真正能作為“數字貨幣”存在和發展的,只能是“央行數字貨幣”,這將推動貨幣支付運行方式、體系和機制發生深刻變革,央行可以形成全社會最完整的數字貨幣用戶信息和交易數據,而支付機構只能掌握自己客戶相關信息,不再掌握交易雙方全部信息。“可以說,‘央行數字貨幣’推出后,螞蟻金服等機構的作用將大大減弱。”(南方報業)[2020/11/21 21:34:56]

圖1:二元賬戶結構與雙層運營體系的比較

來源:零壹財經

第三,在不影響現有貨幣政策傳導機制的前提下,央行數字貨幣不會強化順周期效應。經濟增長一般會經歷蕭條、復蘇、繁榮、危機完成一個完整的周期,在經濟繁榮時,擴張的貨幣政策便是順周期政策,在經濟蕭條時又變成逆周期政策;類似地,緊縮的貨幣政策在經濟繁榮時是逆周期政策,而在經濟蕭條時是順周期政策。

經濟繁榮時擴張的貨幣政策會加大通貨膨脹的壓力,經濟蕭條時緊縮的貨幣政策會加大通貨緊縮的壓力,是為順周期效應。由于央行發行的數字貨幣并不對現有的貨幣政策傳導機制產生影響,因此與順周期效應天然隔絕。

第四,央行發行的數字貨幣注重對M0貨幣的替代而不是對M1、M2貨幣的替代。

目前M1和M2貨幣在中國已經基本實現了電子化和數字化,支持M1和M2流轉的銀行間支付清算系統、商業銀行行內系統以及非銀支付機構的各類網絡支付手段的日益高效已經能夠滿足我國經濟發展的需要。

但在M0貨幣端目前仍存在三大比較突出的問題:第一,現有M0的匿名性使其存在被用于洗錢和恐怖主義融資等風險;第二,互聯網支付基于銀行卡賬戶緊耦合的模式無法滿足公眾對匿名支付的需求;第三,目前我國仍存在銀行賬戶服務和通信網絡覆蓋不佳的地區,當地公眾對M0貨幣的依賴程度還比較高。

紫光國微:目前沒有直接參與央行數字貨幣相關研發及運營:4月26日,紫光國微(002049.SZ)在問董秘回答投資者問題時表示,央行數字貨幣還處于測試和試點階段,公司目前還沒有直接參與相關研發及運營工作。[2020/4/27]

因此央行發行注重替代M0的數字貨幣是既符合國情又順應公眾對小額高頻支付業務的需求,同時還能有效防范M0貨幣被用于洗錢和恐怖主義融資等風險。

2、中心化管理模式:與比特幣等數字貨幣有本質區別

中國央行數字貨幣采用了中心化的管理模式,這與以比特幣為代表的去中心化數字貨幣有著本質區別。

1)央行數字貨幣仍然是中央銀行對社會公眾的負債,這種債權債務關系并沒有隨著貨幣形態的變化而改變;

2)為了保證并加強央行的宏觀審慎和貨幣調控職能,需要繼續堅持中心化的管理模式;

3)央行數字貨幣的雙層運營投放體系下由指定的機構進行貨幣的隊員,這需要中心化的管理以避免指定運營機構的貨幣出現超發;

4)只要二元賬戶體系和原有的貨幣政策傳導機制沒有改變,央行的中心管理模式和地位也就不會改變。最后,對一個需要支持廣泛公眾使用的央行數字貨幣體系來說,如果采用純區塊鏈技術的架構,目前還無法實現零售層面所需要的高并發性能。因此,在技術道路的選擇上,中國的央行數字貨幣并不預設技術路線,也不依賴某一項技術。

此外,相關負責人表示,央行的數字貨幣是可以支持智能合約的,不過只會支持有利于貨幣職能的智能合約,對于超過貨幣職能的智能合約還是會保持比較審慎的態度。此外,央行指定的部分運營機構也會采用不同的技術路線做法定數字貨幣的研發,最終通過市場競爭實現數字貨幣的系統優化。

二、發展歷程

我國央行在數字貨幣方面的研究最早可追溯到2014年,至今已有六年。

如果說,2014年周小川提出進行法定數字貨幣研發是這一切的開端,那2017年央行成立數字貨幣研究所則是這個故事的轉折。在過去的五年,中國人民銀行以數字貨幣研究院為核心,聯合數家商業銀行,從數字貨幣方案原型、數字票據等多維度研究央行數字貨幣的可行性。

金色相對論 | 朱江:央行數字貨幣的發行和運行模式和比特幣等傳統數字貨幣有著諸多的不同:在今日舉行的金色相對論中,關于“央行數字貨幣即將發行,但DC/EP的定位是對M0的取代,能否理解為是現金的數字化”的問題,金山云區塊鏈部門總經理朱江表示,我認為M0 的替代,首先還是要考慮支付的可觸達性,先讓其流行起來比監管工具更重要。央行數字貨幣的發行和運行模式和比特幣等傳統數字貨幣有著諸多的不同:1,初始幣產生:比特幣的初始幣由礦工以POW挖礦的方式產生;數字貨幣的初始幣只能由央行生成,每當有銀行要求以傳統人民幣(紙鈔或電子化人民幣)兌換數字貨幣時,央行就注銷傳統人民幣,將新生成的等額數字貨幣交予銀行,反之亦然。在數字貨幣得到廣泛使用,并在線上交易占據主要地位后,央行可能將改變傳統人民幣和數字貨幣的主次關系,將數字貨幣作為主要基礎幣種。例如增發貨幣將直接在數字貨幣上進行,而不是在傳統人民幣上增發后,再兌換為數字貨幣。2,總幣量:比特幣挖到2100萬個時就不再產生新初始幣,總幣量永遠不增不減;數字貨幣根據銀行兌換、央行增發需求,總量有可能增加或減少。3,區塊產生與交易打包:比特幣的區塊產生和交易打包由礦工以POW挖礦的方式產生,人人都可參與挖礦;數字貨幣只有央行能產生區塊并打包交易。[2019/8/15]

2019年8月2日,央行召開央行召開2019年下半年工作電視會議,明確指出下半年要加快推進我國法定數字貨幣的研發步伐,并及時跟蹤國內外虛擬貨幣發展趨勢。

表1:中國央行數字貨幣研究進展

資料來源:零壹財經根據公開數據整理

三、各界聲音:央行數字貨幣的九個問題

1、為什么央行開啟法定數字貨幣研究的996工作模式?

穆長春在演講中透露,從2014年到現在,央行數字貨幣DC/EP的研究已經進行了五年,從去年開始,數字貨幣研究所的相關人員就已經是996了。零壹財經此前一直關注央行數字貨幣的研發進程,發現一直不溫不火,為什么會從去年開始以996工作模式開啟瘋狂研發?

聲音 | 央行數字貨幣研究所副所長狄剛:區塊鏈技術應用于實體經濟才是本源:中國央行數字貨幣研究所副所長狄剛發文稱,區塊鏈技術應用于實體經濟服務才是他的本源,區塊鏈技術將會漸近式發展,剛開始在小而美的閉環場景落地會更實際、成功可能性更大,也容易樹立信心。實際上在強勢型企業、層級型企業、壟斷型企業生態,區塊鏈的作用并不明顯,但區塊鏈恰恰解決了一些非技術的一些問題。區塊鏈也是一個此消彼漲的技術,混搭各種優勢技術來實現綜合效果最優。[2018/8/31]

肖磊分析了去年同期的情況發現,去年六月份,美國首次開始對中國輸美商品加征關稅,中美貿易摩擦升溫,人民幣匯率走低,國內市場民眾對數字貨幣的需求增加,國家從輿論層面開始整頓,包括央視財經制作“聚焦代幣市場亂象”專題,網信辦對諸多區塊鏈自媒體進行封號,五部委接連發布風險提示等。而去年六月,中國央行數字貨幣研究所一個月內公布了4項專利申報。基于這些消息,肖磊認為,從去年六月份開始,中國從兩個層面加強管制,一個是輿論層面對數字貨幣的引導和控制,另一個是從央行層面建立民眾對中國官方數字貨幣的信心,央行肯定接到了指示,要求加快研發法定數字貨幣的步伐,所以才有了穆長春口中的996。

2、中國有發達的移動支付,為什么還需要央行數字貨幣?

穆長春直言,對老百姓來講,基本支付功能在電子支付和央行數字貨幣之間的界限實際上是相對模糊的。但以后實際投放的央行數字貨幣在一些功能實現上會和電子支付有很大區別。從宏觀經濟角度來講,電子支付工具的資金轉移必須通過傳統銀行賬戶才能完成,采取的是“賬戶緊耦合”的方式。而央行數字貨幣是“賬戶松耦合”,即可脫離傳統銀行賬戶實現價值轉移,使交易環節對賬戶依賴程度大為降低。央行數字貨幣既可以像現金一樣易于流通,有利于人民幣的流通和國際化,同時可以實現可控匿名。

中國人民大學國發院金融科技與互聯網研究中心主任楊東從貨幣發展必然性角度來看,認為貨幣必然向低成本、可靠、便捷的方向發展,一般等價物必定越來越脫離實體,形態也越來越自由。密碼代幣是現在貨幣的主流發展方向。雖然我國的移動支付在國際上處于相對領先地位,但這種優勢并不是絕對的。Libra的發布給我國敲響了警鐘,并且可以造成重大沖擊。“未來,數據資源的爭奪必定會愈演愈烈,我國的支付領域,尤其是小額零售的支付領域必將面對更多挑戰,最好的方式就是推出法定數字貨幣加以應對。在這個層面上,央行推出法定數字貨幣也是有利于我國的支付行業成長的。”

肖磊也表示,央行數字貨幣無論設計目標有多少個,最終就是一個消滅現金的目的。可問題是,不做數字貨幣,現金也會逐漸消失,這是一個歷史大趨勢。

3、央行數字貨幣是否付息?

中國人民銀行副行長范一飛早在2018年初就曾在公開場合表示,因為央行數字貨幣是對M0的替代,所以不應對其計付利息。這樣既不會引發“金融脫媒”,也不會由此引致通脹預期。相應地,也不會對現有貨幣體系、金融體系和實體經濟運行產生大的沖擊。

而龍白滔則認為,合理的央行數字貨幣設計必須支付利息。為央行數字貨幣支付可調節利率可以維持價格穩定和維持央行數字貨幣與其他貨幣的平價。“可調節利率可以增加央行數字貨幣的需求,而無需央行資產負債表的調整,無需破環平價關系,也無需價格水平調整。”

4、央行數字貨幣=央行現金數字化?

與穆長春同一天,銀聯董事長邵伏軍也在8月10日的中國金融四十人論壇上表達了對于法定數字貨幣的研究。他認為法定數字貨幣不僅僅是貨幣數字化,還能通過與智能技術的結合,通過智能合約設計,較好解決交易雙方的信任問題,以及信息流和資金流同步的問題,這個優勢能夠大幅度簡化傳統金融機構間比較復雜的交易流程。

5、央行數字貨幣和Libra

總有人拿央行數字貨幣和Facebook的Libra進行比較,但智堡網創始人、貨幣學者朱塵認為這兩者大不相同。Libra建立在法幣信用上,受到央行和金融機構的約束;央行的數字貨幣是對法幣進行技術升級——對原先的央行貨幣進行了數字化升級,本質上并沒有改變銀行存款準備金和現鈔的貨幣屬性。央行數字貨幣的具體場景還是服務央行所管理的支付側,比如銀行準備金之間的交易往來,還有就是現鈔的數字化升級,并不神秘。而對普通人來說,央行數字貨幣讓交易和支付都處于央行網絡內,提升便利性的同時,也失去了紙幣的匿名性和隱私性。

而外匯局總會計師孫天琦表示,應將Libra視作外幣,納入我國外匯管理整體框架。除國家另有規定極少數情況外,境內必須以人民幣計價結算,包括數字環境下的境內交易的計價結算,絕不能出現在數字環境下境內交易的Libra化或者美元化。

6、中國推出央行數字貨幣的影響?

邵伏軍認為推出央行數字貨幣的積極影響體現在:1、提升對貨幣運行監控的效率,豐富貨幣政策的手段。央行數字貨幣發行將使貨幣創造、計賬、流動等數據實時采集成為可能,為貨幣投放、貨幣政策的制定與實施提供有益的參考,并且為經濟調控提供有益的手段。同時,央行數字貨幣也能夠有效地在反洗錢、反恐融資方面提供一些幫助。2、有利于提升交易流程的智能化的水平;3、切實提升支付特別是跨境支付的效率,建立開放的支付環境。

通證研究院在報告中認為,中國推出央行數字貨幣至少在捍衛數字主權;提供新的貨幣政策工具,提升貨幣政策有效性和促進人民幣國際化等三個方面具有重要意義。

但中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為,用數字貨幣來促進人民幣的國際化,那是一種理想主義,畢竟美元的霸權在短期、中期,甚至長期,都有很大的不確定性,它是很難被消除或者替代的。

“當前中國的金融處在一個調結構的過程當中,我們要把它轉變為“金融為輔,經濟實體為主”。我們貨幣規模也是超過實體經濟的,也需要去調整。如果數字貨幣的概念依然是金融層面為主,那么它對真正的脫虛向實是否有推進作用,我是存疑的。”

冰川思想庫研究院陳季冰也表示,在可預見的未來,傳統法幣依然是社會經濟中的主要流通媒介,數字貨幣暫時會是一種嘗試和補充。

7、中國央行數字貨幣面臨的難題

龍白滔認為,央行數字貨幣在實現人民幣國際化的核心目標上,最大的挑戰是美元國家化和與Libra類似的超主權貨幣。而應對這種挑戰可以通過加快資本項目可兌換來解決,但這不是“最根本和最徹底”的方案,更有效的方式是通過央行數字貨幣與友好國家分享鑄幣權。

而在邵伏軍看來,當前中國推出央行數字貨幣的難題主要體現在:1、技術實現存在問題。當前技術水平,確實還難以實現對海量的貨幣實時數據采集、監控和分析,也難以開展高效精準的可編程的操作;2、國際協調難度大。各國支付市場的監管,各國差異很大,各國研究數字貨幣的出發點和目標也大不相同。3、底層基礎不足。既缺乏相應的底層運作規范,也缺乏對相應的監管機制。

8、是否基于區塊鏈發行?

穆長春在演講中透露,中國人民銀行數字貨幣研究小組最開始研究央行數字貨幣的時候,作過一個完全采用區塊鏈架構的原型,但基于現有技術,無法達到零售級別的高并發要求。所以,最終央行層面保持技術中性,不預設技術路線,也不依賴某一種技術。

他表示,目前央行在技術路線選擇上處于“賽馬”、市場競爭優選的狀態。幾家指定運營機構采取不同的技術路線做數字貨幣的研發,誰的路線好,誰最終會被老百姓接受、被市場接受,誰將最終跑贏比賽。

中國人民銀行前行長周小川日前也撰文表示,央行最重要的工作之一是幫助建立競爭性環境,使得最優的技術順利凸顯和發展,通過競爭選優來實現更好的技術應用。競爭是一個動態的過程,因為技術進步速度很快,因此會出現一種技術在某一階段占有較大的市場份額,但還會有另一項新技術出來,形成一浪接著一浪地往前推進的情形。

9、民眾如何獲取央行數字貨幣?

肖磊認為,未來民眾獲取央行數字貨幣的方式大概分為三類,第一類是到銀行開通一個數字貨幣的錢包,直接拿著手上的現金,包括紙幣和硬幣,換成數字貨幣;第二類是直接拿現有賬戶上的錢,用網銀在線購買,類似于把銀行賬戶里的錢,轉到支付寶或微信支付;第三個是直接在場外交易,我轉給你,你轉給我,或我有什么東西要賣,明確只收數字貨幣。未來中國可能會出現三種形式的支付,網銀、第三方支付、官方數字貨幣,用戶將錢放在何處取決于用戶。

End.

Tags:數字貨幣區塊鏈LIB比特幣dds幣數字貨幣騙局銀行區塊鏈幣有什么用FLIBERO價格比特幣交易騙局

LTC
2020年第一季度DeFi狀況報告(上):DeFi中鎖定的ETH和美元再創新高_ETH:YETH幣

作者:EverettMuzzy、BogdanGheorghe、DanningSui翻譯&校對:閔敏&阿劍 來源:以太坊愛好者 編者注:原標題為《引介|2020年第一季度DeFi狀.

1900/1/1 0:00:00
以太坊智能合約數量創一年來新高,交易量為何停滯不前?_以太坊:DEFI S

以太坊在4月份繼續取得了一系列積極的進展。 圖片來源:pixabayArcane最近的一份報告顯示,3月份部署在以太坊上的智能合約數量為該行業過去12個月以來最高.

1900/1/1 0:00:00
USDT瘋狂增發的背后:為什么就是不漲?_USDT:數字人民幣穩定幣最新消息

USDT在最近幾個月發行量激增,截止到2020年4月16日截稿時,當前的USDT總量超過69億美元,而在一年前才20多億美元,大約一年的時間增長了3倍多.

1900/1/1 0:00:00
DeFi Saver 上線 Automation V2 版,集成閃電貸、提升自動化費率至 0.3%_AUTO:TOM

DeFiSaver今日公布了其自動化系統的最新版本,該版本現在可以對MakerDAO協議中的下一個價格做出反應,并利用“閃電貸”來更好地優化比率和調整杠桿.

1900/1/1 0:00:00
dForce受害者自述:躲過了爆倉,躲過了Fcoin,卻沒躲過Defi這個黑客提款機_FOR:dForce

作者:白特冪 來源:幣乎 編者注:原標題為《我踩雷了。昨天剛說準備了一筆錢抄底,今天就全在Defi里炸掉了》中午吃飯后,一覺到現在剛醒,迷迷糊糊的。此刻內心還在滴血,說出來讓大家高興一下吧.

1900/1/1 0:00:00
科普 | Dai可看作更完善、更智能的美元,這里是它的十大應用場景_MAKE:Whale Maker Fund

作者:?MakerTeam翻譯&校對:?閔敏&阿劍 來源:以太坊愛好者 編者注:原標題為《科普|Dai的十大應用場景》利用區塊鏈技術.

1900/1/1 0:00:00
ads