全球央行數字貨幣研發概覽：公私合作成普遍趨勢_CBD:BDC

作者：羅滔

距加密貨幣誕生已逾十年，底層技術不斷更新完善，加密幣種層出不窮，光芒難掩。

其中，加密貨幣所依靠的底層技術憑借其其分布式記賬、不可篡改、可追溯等優勢，正逐漸被應用至多元化的場景。各大金融機構也紛紛探索技術的融合方法，為提升金融效率，拓展商業機會尋求捷徑。世界各國央行也致力于研究如何將基于區塊鏈的支付代幣重新引入零售市場，其中央行數字貨幣的研發已成為心照不宣的共識，各國都在努力推進試點工作，以搶占先機。

前高盛高管：比特幣是針對全球央行不確定性的“看漲期權”:前高盛股票衍生品業務主管、Global Macro Investor創始人Raoul Pal認為比特幣是針對全球央行不確定性的“看漲期權”，而對沖基金正在注意到這一點。Pal最近與Galaxy Digital首席執行官Mike Novogratz在Unchained播客上討論了比特幣在由冠狀病大流行引發的全球經濟問題中所扮演的角色，以及政府對該問題的各種應對措施。

Pal表示，現在國際金融體系的脆弱性如此明顯，他每天都會接到對沖基金投資者的電話和電子郵件，詢問如何投資比特幣。Pal和Novogratz都強調了千禧一代和Z世代對比特幣的影響，以及主流人群對比特幣的看法。Pal曾預測比特幣可能會飆升至100萬美元，他表示，除了加密貨幣之外，千禧一代基本上沒有很多嬰兒潮一代擁有的高回報投資機會。（The Daily Hodl）[2020/7/2]

在央行數字貨幣的研發上，走在前列的包括中國央行數字人民幣項目以及瑞典央行SverigesRiksbank的e-krona項目，兩者均已進入測試階段。此外，美聯儲、英國央行、日本央行及歐洲央行均已轉變態度，加緊央行數字貨幣的研發步伐。

達利歐：在全球央行“大放水”的背景下，現金就是垃圾:橋水基金創始人達利歐認為在全球央行“大放水”的背景下，其他資產較現金更為保值。“盡管現金的價值不像其他資產那樣波動，但它的負回報代價高昂。因此，我仍然認為，相對于其它選擇，尤其是那些在通貨再膨脹時期仍能保值或增值的選擇(例如，黃金和部分股票)，現金就是垃圾。”達利歐還認為全球央行的大放水將使得債券失去吸引力。（新浪財經）[2020/4/8]

央行數字貨幣的通用用途使其具備了很強的內在吸引力。在促進支付現代化的同時實現高效性和金融普惠。促進零售支付系統的透明化，減少黑市交易。同時，央行也能夠從貨幣政策的便利化和收入的增加中受益。

百達資管：全球央行料向市場注入5.7萬億美元:瑞士百達資產管理周三表示，預計全球央行會向市場注入相當于GDP10%的流動性，即約5.7萬億美元，當中約3.4萬億美元將來自美國。首席策略師Luca Paolini在評論中指出，全球央行將注入的5.7萬億美元流動性較2008年金融危機時多三分之一。而美聯儲預計還有更多彈藥，購債規模可以增加至當前水平的兩倍。此外，現時股票已出現超賣跡象，但隨著疫情對經濟的打擊陸續浮現，在未來數星期相信金融市場會再次出現波動。（金十）[2020/4/1]

就外部因素而言，研發加速的背后隱含著國際競爭的野心，全球疫情的爆發導致紙幣需求萎縮，同樣為這一進程提供了合適的契機。國際清算銀行最近表示，由于紙幣會為病的傳播提供可能，這將會成為央行提供數字現金替代支付的催化劑。

近期各國在央行數字貨幣的研發上，公私合作模式較為普遍，即銀行業金融機構與私營部門合作的模式。如英國央行正在研究其"平臺模式"，在該模式中，央行是唯一被允許創建或銷毀代幣的實體，由"支付接口提供商"與終端用戶進行互動。PIPs需履行”了解您的客戶(KYC）“檢查的責任，同時被賦予了在核心支付之外提供額外服務的自由度，以建立客戶關系，實現差異化。

更進一步，國際貨幣基金組織的研究人員最近提出了合成CBDC(sCBDC)模式，即由商業銀行等非央行實體發行由央行儲備支持的穩定幣。該模式中，中央銀行創建代幣或向公眾提供帳戶，同時將合成CDBC的發行分幾個步驟外包給私營部門：包括技術選擇，客戶管理，客戶篩選和監視。這意味著中央銀行僅負責信托賬戶之間的結算以及包括CBDC發行在內的監督工作。

這種公私合作伙伴關系，可鼓勵代幣提供者之間的競爭并保留比較優勢。私營部門專注于創新，界面設計和客戶管理，公共部門則專注于建立信任。

無論適用何種模式，區塊鏈在實現支付資產的代幣化、點對點交易和分布式托管方面至關重要。基于區塊鏈的支付方式能夠實現更快捷、更便宜的跨境支付，同時可以將CBDC與其他代幣的使用聯系起來，例如使用區塊鏈將交易和交易后服務緊密結合。目前，瑞士國家銀行正在與SIX數字交易所合作，探索市場參與者如何使用中央銀行的貨幣在交易所上進行代幣化資產結算。

未來，隨著區塊鏈技術發展逐漸成熟，一個全新的貨幣體系結構將呈現出來，這一創新不亞于信用卡的發明，大范圍地接入CBDC將是全新支付體系成功的關鍵。此外，利用非支付領域中的區塊鏈業務創新，普通大眾、企業和金融行業之間的連接將得到強化，這對于提升系統購買力具有重要的意義。

發行模式的不同決定了CBDC的實現路徑不同，但CBDC發行的最終目的是為了實現零售領域的多種用途。無論選擇如何，CBDC的發行都將促進中央銀行、商業銀行以及非銀行金融機構之間的職責劃分及分工合作，促進公司財務部門的功能優化，并對支付網絡的創新與完善發揮積極的作用。

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