時機成熟 2021年將開啟加密上市熱潮？_COI:coinweb一鍵跟單

原標題：《加密上市潮已來》

2020年底到2021年初頻繁傳來加密貨幣交易平臺上市進展的消息。

然而，正如比特幣ETF一直難以獲得批準，目前成功上市的加密交易平臺寥寥無幾。

總結下來主要是這么幾個原因：

一，現有監管規則不適用于加密行業，監管沒有依據；

二，出于對反洗錢、反恐融資的考慮，以美國SEC為代表的監管機構對加密創新（風險）嚴苛，難以放行。

三，加密貨幣波動性大，風險多。

但是，正如一些企業在比特幣ETF的申請上屢敗屢戰，上市這件事在Coindesk等加密企業的To Do List里面一直處于高優先級，加密企業們也不會停止嘗試。

美聯儲印鈔放水，比特幣突破新高，機構在投資組合中增加甚至重倉BTC......在這樣的背景下，加密貨幣行業和“上市”這兩個字的距離越來越近。

所謂上市，就是指企業發行的股票可以到證券交易所交易了。

對于加密貨幣企業而言，這意味著傳統金融圈可以交易加密企業的股票，也就是加密業務的價值傳遞到了股票圈。

宋志剛：區塊鏈在政府應用方面處在一個非常好的時機:金色財經報道，1月16日，首屆海峽鏈谷·創新峰會在福州高新區管委會舉行，數字中國研究院（福建）副院長宋志剛表示，區塊鏈在政府應用方面處在一個非常好的時機，首先大家看到我們現在社會發展和精細化水平提升對政務系統提出更高標準和要求。這幾年我們在做“互聯網+電子政務”推動中間，深切感受到政府從原來的管理向服務的轉變。所以這塊隨著社會對我們政府提出更高的要求，我們對政府的服務能力方面的提升恰恰區塊鏈可以發揮一些作用。

有些專家學者認為，包括“十四五”電子政務很多地方政府探討的時候，比較發達、先進的地方已經提出來。我們數字政府應該要從管理走向服務，但是下一個階段要走向共治。原來政府是一個主體，再往后跟社會各群體形成共治的新形態的政務體系。提出更高的標準和需求以后，我們就會對大量高效信息共享和業務協同的技術實現以及標準之間的兼容提出更高的要求，轉變為政府效率數據量以及使用頻率方面的提升，同時也對安全等級的要求。所以我們認為現階段由于整個政府的政體在不斷的提升演進的過程中，這些方面的需求對于區塊鏈技術在電子政務方面的落地應該是一個非常好的時機。所以，我們提出來要建設統一的基礎服務平臺，實現數據共享，包括業務之間的互通，對電子政務整個深化發展提供一個有利的支撐。[2021/1/16 16:19:57]

傳統投資人可以以他們更接受，或者更合規的方式，將加密企業、加密業務，乃至整個加密行業作為標的，進行證券形式的投資或者投機。

分析師：鏈上數據轉為看漲 現在是重新買入的好時機:加密貨幣分析師Willy Woo發推稱，局部鏈上數據轉為看漲（看看接下來的幾周的情況），我并不是說現在已經觸底，盡管可能已經發生。現在是重新買入的好時機。[2020/9/6]

所以，上市，對于加密企業而言，意味著獲得傳統金融圈的接受，也有了更高的“合規度”。

目前主要有4種上市方式。

第一種是我們常聽到的IPO（initialpublic offering，首次公開募股），企業首次向公眾出售自己的股票，并通過這種方式募資。

第二種是直接上市。2020年7月，路透社報道Coinbase在籌備上市時就稱，它有可能跳過IPO，選擇直接上市。

直接上市和IPO的區別是，直接上市不需要承銷商，可以節省高達上億美元的承銷費用。

直接上市也不發行新股，不從市場籌集資金，所以原股東的股票價值不會被攤薄，而且交易沒有鎖定期。

第三種是借殼上市，是指通過與一家沒有業務、資產、負債的上市公司合并，形成一個新實體，來實現上市。

CFTC前主席：疫情危機凸顯了數字美元 但當前不是推出它的最佳時機:美國商品期貨委員會（CFTC）前主席Christopher Giancarlo表示，當前新冠肺炎疫情危機凸顯了“數字美元”用例，為擺脫危機而誕生的數字美元可能會帶來意想不到的后果。Christopher Giancarlo稱，美國必須認真、明智地前進，且提倡試點計劃，以探索使用數字美元，包括如何在危機中使用它。但同時Christopher Giancarlo強調，在危機中嘗試推出這樣大的項目需要非常謹慎，當前可能不是推出數字美元的最佳時機。（Finance Magnates）[2020/3/30]

和IPO相比，借殼上市所花的時間成本更低，成功率也更高。比如，火幣就曾在2019年通過桐城控股完成上市，合并后的公司名為“火幣科技控股有限公司”。

第四種是SPAC上市。

SPAC的全稱是SpecialPurpose Acquisition Corp，也就是“特殊目的收購公司”，這是由共同基金、對沖基金等募集資金而組建上市的“空殼公司”。

比特幣MVRV第四次跌至1以下，或意味BTC積累時機到來:金色財經報道，CoinMetric數據顯示，比特幣市場價值與實現價值（MVRV）比率已第四次低于1。CoinMetric指出，事后看來，過去MVRV跌至1以下時，往往是以相對較低的價格積累BTC的最佳時期。Coinmetric還證實，自3月11日以來，各大交易所的比特幣交易量激增。該平臺顯示，近期各大交易所的比特幣存款不低于13億美元，ETH存款不低于2億美元。根據CoinMetric的研究報告，MVRV是衡量BTC市場頂部和底部的關鍵指標。[2020/3/14]

這個“空殼公司”的目的是尋找一家有著高成長發展前景的非上市公司，并與之合并上市。

Bakkt于今年1月份宣布將要和空白支票公司VPC Impact Acquisition Holdings合并上市，其實就是在通過SPAC的方式尋求上市。

總體來說，加密貨幣領域因為本身的監管不確定性，想要通過IPO上市，成功率可以說非常低，這或許也是比特大陸、億邦國際等礦機公司多次申請上市沒有成功的原因。

分析 | Coinness：猶豫不決將使BTC錯過反彈時機:據Coinness作者List分析，由于BTC在反彈時猶豫不決，走勢較為模糊，橫盤時間越長對BTC的反彈將越加不利。從小時圖上看，BTC從昨晚開始持續受制于120小時均線，如果未來24小時仍無法突破該阻力，本次反彈可能已經結束。如果BTC再無法守住50小時均線（$6135），下跌行情可能重新到來。[2018/6/26]

嗶嗶News根據網絡信息整理

相比之下，可能會有越來越多的加密企業通過直接上市或者SPAC來尋求上市。

加密行業一直對上市抱有期望。

2018年，Coinbase獲得老虎全球基金領投的3億美元E輪融資，從那時起，行業就一直在猜測和流傳著Coinbase上市的消息。

2020年12月8日，Coinbase通過推特高調宣布，已經向SEC遞交了S-1表格，并且希望SEC審核通過，讓其能進行公開募股。

來源：推特

值得注意的是，從2020年12月底到今年1月初，繼Coinbase之后，又有多家加密交易平臺公布了上市進展。

Bakkt宣布將通過SPAC的方式，與VPC Impact Acquisition Holdings合并上市。Gemini的創始人溫特萊斯兄弟也表示Gemini將考慮上市。

12月25日，比特幣價格突破新高，在2021年開年的一個月內一度飆升到40000多美元；

包括微策略、灰度、古根海姆、Paypal、Square、黑巖等在內的傳統巨頭在投資組合中添加BTC甚至重倉BTC；

對加密貨幣領域頗有研究的Gary Gensler被任命為美國新一任的SEC主席；

……

或許正是在這樣的背景下，加密企業的上市時機逐漸趨于成熟。

或公開，或機密進行，上市正在成為加密企業的廣泛嘗試。一位美國律師告訴嗶嗶News，他手上正在處理的加密數字貨幣公司上市案子就有好幾個。

如何獲得合規的上市席位，加密企業們也正在探索中。在這個過程中，有相關業務經驗的機構或者人員顯然非常重要。

據悉，Coinbase的上市事宜將由高盛牽頭進行。

根據Longhash的信息，Coinbase在遞交S-1表格前，董事會成員和管理層架構經歷過大幅的調整，2020年新任命4位董事會成員。

前美國貨幣監理署OCC的代理負責人BrainBrooks也曾經是Coinbase的首席合規官。

2020年7月，Coinbase遞交S-1表格前的幾個月，Coinbase任命了有過地方法官經驗的Paul Grewal為首席法律官。

其次，上市方式將在很大程度上影響到上市能否成功。

Diginex是第一家在納斯達克上市的，設有加密貨幣交易所的上市公司。這家公司的業務包括加密貨幣交易、數字資產托管、投資管理、證券化咨詢。

Diginex在2020年通過SPAC完成上市。如前文所述，以SPAC的方式上市，只要收購雙方同意，配售完成就可以進行交易。

于今年1月份宣布將通過SPAC合并上市的Bakkt也因此被認為可能會先于Coinbase實現上市。

Bakkt一直和合規有很強的關聯性。2019年，Bakkt推出了首個合規的以實物交割的比特幣期貨產品。Bakkt的母公司，洲際交易所ICE創始人Jeffrey Sprecher，其妻子一直活躍于政界。

所以，Bakkt可能在上市方面有著更準確的判斷力。

但無論是Coinbase，還是Bakkt，一個估值280億美元，一個估值20多億美元，亦或是其他加密企業，它們的上市歷程都將成為行業范式。

加密交易平臺在美股上市，主要面臨這樣幾個難點。

首先從SEC的角度考慮，如前文所述，加密貨幣難以杜絕在洗錢、恐怖主義融資等方面的應用，從立場上來看，包括SEC在內的監管機構對行業嚴苛，并且難以放行。

其次，目前的法律框架不完全適用于加密行業，監管還不明確，也沒有規則可循，不確定性因素之下，SEC保持謹慎，拒絕加密企業的IPO的可能性很大。

第三，對于上市申請，SEC可能會關注公司的財報，盈利是否可持續，股價能否維持穩定，面臨哪些風險，如何保護投資者等。

對于加密交易平臺而言，加密貨幣本身的波動性是很大的不穩定因素。平臺的安全性、用戶的跨區域性等等都是風險點。而SEC又要求公司對風險點進行事無巨細的披露。

第四，從加密交易平臺的角度來考慮，如果上市成功，平臺要定期進行報告。近期美國監管提案也提到要對自托管錢包相關的交易、用戶信息等進行報告。

行業正處在一個關鍵期，上市成功，行業將迎來更廣泛的接受度，但同時，包括加密交易平臺在內的企業也需要在監管和去中心化、抗審查初衷間取舍和調和。

參考文章：?

《2019年赴美上市美國6種方式及流程最新最全》by格林菲爾德上市道

《Coinbase上市背后：中國資本入局，估值達280億美元》by 深潮

《Coinbase籌備今年上市，對數字貨幣行業將有什么影響？| 烤仔星選》by LongHash區塊鏈資訊

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