透過用戶總數研究DeFi市場：用戶超過15萬，數量呈指數級增長_DAI:EFI

作者：RichardChen

翻譯：子銘

來源：加密谷

編者注：原標題為《透過用戶總數研究DeFi市場》

目前，DeFi采用的最受歡迎的指標是DeFi鎖定價值，作為剛剛推出的、且引導市場流動性的指標，它對于各個項目來說確實表現不錯。畢竟像Uniswap這樣的自動做市商和Compound這樣的數字貨幣市場平臺沒有足夠的流動性是不會發揮應有的作用的。

但單獨來看TVL是一個不完整的衡量標準。首先，以美元計價的TVL有一定的誤導性，而且往往會受到ETH價格波動的驅動。此外，對于類似以ETH為抵押資產的項目，或是像DAI一類的穩定幣來說，當ETH價格下跌時，以ETH計價的TVL實際上會增加，反之亦然。

更重要的是，眾所周知DeFi的使用量十分不均勻，或者說是極少數的用戶占了絕大部分的使用量。單個MakerDAOCDP持有者#3088擁有127,274個ETH作為抵押品，是第二大CDP持有者的17倍，InstaDApp上三位用戶的存入資產占到了所有用戶的80%左右。DeFi中還有更多其他類似的例子。

Lido將在8月26日解鎖851萬枚LDO，價值1567萬美元:金色財經報道，據Token Unlocks在社交媒體表示，Lido Finance將在2023年8月26日解鎖851萬LDO代幣，價值1567萬美元。[2023/8/5 16:20:35]

由此以來TVL指標就會被人為的夸大了，因為DeFi生態就僅僅依靠這一小部分用戶為不同的項目提供絕大部分的流動性和抵押資產，這同樣降低了DeFi的去中心化程度。

因此，作為對于TVL指標的補充，我們同樣應該關注一下用戶總數，以作為TVL指標的補充，從而為DeFi的采用提供一個更全面的視角。

為什么說用戶總數是一個很好的衡量指標？過去兩年來，DeFi何時且如何跨越鴻溝并被大眾接受為主流采用模式一直是一個沒有答案的問題。大多數人會認為，判斷是否成為"主流采用模式"的標準并不是依據是否有"十億美元的價值鎖定在智能合約中"，而是"有多少普通的爸爸媽媽在使用這個產品"。為什么Coinbase可以成為價值80億美元的公司并且可以成為市場主流，正是因為它的用戶數量超過3000萬。

BUSD被DOGE超越跌出市值前十大加密貨幣排行:金色財經報道，據Coingecko數據顯示，當前BUSD市值已跌至11,136,982,794美元，被DOGE（11,279,147,260美元）超越，同時也跌出了市值排名前10的位置，當前為市值第11大加密貨幣。[2023/2/25 12:28:47]

下面筆者整理了一些近段時間來頂級DeFi項目用戶總數的數據來衡量）。但地址并不是一個衡量用戶總數的完美指標，因為很多人都使用了多個地址。話雖如此，但你可以把上面的數字按照有多少重復的“用戶”折算一下。

因為這些圖表的數字是累計值，所以它們總是不會遞減。你可以用圖像的一階導數來計算每日新增用戶，也可以用圖像的二階導數來計算每日新增用戶的增長率。如果進一步探究的話圖像的數據還能夠反映出其他信息。

TON基金會發布公告稱希望非活躍創始地址在2023年前激活:金色財經報道，TON 基金會在 Telegram 上發布公告稱，由于部分創始地址常年不活躍，導致各個數據統計網站統計的數據不一，使得社區對 TON 的代幣經濟學產生了疑惑。TON 基金會稱，目前持有超過 1 枚 TON 的非活躍地址有 204 個，持有總計 10.8 億枚代幣，希望這些地址持有者在北京時間 2023 年 1 月 1 日 8:00 前激活地址并向任何地址進行轉賬，以使得 CoinMarketCap 等數據網站能獲得更加準確的數據。[2022/12/18 21:51:55]

今日恐慌與貪婪指數為9，恐慌程度與昨日持平:金色財經報道，今日恐慌與貪婪指數為9（昨日為9），恐慌程度與昨日持平，等級仍為極度恐慌。

注：恐慌指數閾值為0-100，包含指標：波動性（25%）＋市場交易量（25%）＋社交媒體熱度（15%）＋市場調查（15%）＋比特幣在整個市場中的比例（10%）＋谷歌熱詞分析（10%）。[2022/6/21 4:41:49]

2019年5月23日：Compound推出Compoundv2。

2019年7月24日：借出DAI的利率達到將近15%的水平。

2019年9月1日：ENS短域名拍賣會在OpenSea上啟動。

以太坊L2網絡總鎖倉量為37.9億美元 近7日跌幅22.82%:金色財經報道，L2BEAT數據顯示，截至6月17日，以太坊Layer2上總鎖倉量為37.9億美元。近7日跌幅22.82%，其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum，約19億美元，占比50.23%。其次是dYdX，鎖倉量7.57億美元，占比19.97%。Optimism占據第三，鎖倉量6..57億美元，占比17.33%。[2022/6/17 4:35:00]

2019年7月26日：CoinbaseEarn推出了GenerateDaiwithMakerlesson，這導致Coinbase用戶從Coinbase錢包中創建大量的小額CDP賬戶。

2019年11月18日：MakerDAO推出多抵押DAI。

創建CDP賬戶與真正將DAI作為交換媒介并不是一碼事，故實際上DAI的使用量還是增加的。

2019年4月17日：dYdX推出v2solomargintrading。

2020年4月20日：dYdX退出BTC永續合約市場。

2018年12月6日：Havven更名為Synthetix，并推出加數字幣支持的合成代幣。

2019年3月13日：Synthetix改變數字貨幣政策以增加SNX供應量，并將額外分配的SNX作為staking獎勵。

2020年1月8日：ETHLend更名為Aave，推出閃貸數字貨幣市場。

2019年12月2日：0x推出v3。v1和v2是針對于DEX訂單簿的協議因此并不計入用戶總數之內。

2018年11月6日：美國眾議院中期選舉市場交易量超過330萬美元。

2020年2月14日：bZx攻擊發生，導致NexusMutual支付超過3萬美元的聲索請求并挽回新智能合約130萬美元的損失才能脫出困境。

核心要點

通過估計DeFi中可尋址市場的規模，我們可以計算所有項目單一地址的總數，即得出DeFi用戶超過15萬。

DeFi目前的市場規模顯然不大，但用戶數量呈指數級增長，然而我們人類卻有一種低估指數級增長的傾向。事實上如果按照目前的增長速度并運用至指數增長模型中，我們預計到2021年3月DeFi用戶將達到100萬，2022年5月將達到1000萬。

在DeFi項目中一個共同的規律是，任何項目v2的發布或產品的變更都會引起新用戶增長率的大幅躍升。即將發布的項目，如6月份的Augurv2和2020年第二季度的Uniswapv2很可能會催化新用戶的再次激增。這里給早期項目的教訓是，只需要有一個十分成功的功能，其用戶總數就會飛速增加。所以這些項目還是得繼續迭代更新，直到打造出符合大眾需求并喜愛的項目。

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