DeFi 是如何從「312 暴跌」傷痛中恢復過來的？_DEF:99DEFI

DeFi的鎖倉資產價值重回歷史高位-10億美金。要知道，3月12日加密貨幣的『黑色星期四』發生時，DeFi還岌岌可危地站在懸崖邊上，而短短三個月之后，不僅整體鎖倉資產價值恢復到了黑天鵝事件發生前的水平，DeFi生態項目的市值也紛紛創了近期新高。

這期間DeFi到底從危機中學習到什么？做了哪些改變？肉眼可見的資產價格恢復是鏡花水月還是實實在在的價值回歸？下一步的增長點又是什么？這些問題都需要仔細的審視和思考。

VR與DeFi市場Highstreet完成戰略輪融資:10月14日消息，VR與DeFi市場Highstreet完成戰略輪融資，Binance Labs和Animoca Brands領投。據悉，作為投資一部分，Highstreet正在其元宇宙市場中構建Binance Beach。通過集成基于BSC構建的功能，Highstreet將展示在元宇宙場景中呈現DeFi應用程序的新方式，任何品牌或平臺都可以將其服務擴展到其用戶。Animoca Brands將通過將其眾多品牌帶入Highstreet世界來擴大其在元宇宙中的影響力。（Cointelegraph）[2021/10/14 20:29:40]

數據來源:debank.com

神魚：DeFi估值/市值水分開始起來了:魚池創始人神魚在微博表示，感覺DeFi又活了，雖然APY沒有起來，但是估值/市值水分開始起來了。[2020/11/20 21:30:08]

DeFi的「黑天鵝」

3月12日，加密貨幣市場的劇烈下跌和以太坊網絡的異常堵塞引起了DeFi多米諾式的反應。基礎貨幣協議Maker系統中數百萬美金抵押品沒能得到正常拍賣，出現壞賬。去中心化穩定幣Dai一度溢價10%。多個二級市場借貸協議(Compound,dYdX)利率高居不下，接近100%的資金使用率不僅導致儲戶無法提取資金，也讓貸款方承受無比高額的利率。高昂的網絡手續費讓去中心化交易所很難撮合清算訂單。整個DeFi市場的鎖倉價值縮水近一半。

DeFi借貸協議Aave籌集2500萬美元資金:10月12日消息，DeFi借貸協議Aave已籌集2500萬美元新一輪資金。該輪投資來自Blockchain Capital、Standard Crypto以及Blockchain.com ventures等公司。Aave首席執行官Stani Kulechov表示，該筆資金將幫助Aave拓展亞洲市場，并將推動將DeFi引入機構應用。（Decrypt ）[2020/10/12]

應對與經驗

為了應對危機，MakerDAO率先啟動了一系列的政策，包括降低利率、加入拍賣熔斷機制、引入穩定幣作為抵押品等，甚至啟動了債務拍賣，增發權益代幣對系統壞賬進行資本重組。二級借貸協議相應調整了抵押品風險參數和利率曲線。多個去中心化交易平臺也通過提高最低交易額度等手段，緩解網絡費用激增帶來的成本。

動態 | Coinbase宣布推出Bootstrap基金以幫助支持DeFi協議:據ambcrypto 9月11日消息，Coinbase宣布推出支持DeFi協議的Bootstrap基金，加大力度鼓勵DeFi領域的增長。交易所將直接將USDC投入協議，投入的資本將與智能合約協議掛鉤，并由第三方提供報銷。[2019/9/11]

這一系列措施在當下緩解了DeFi借貸的流動性危機，二級市場的利率也開始逐漸降低，資金緊張情況緩解。兩周后，Maker債務拍賣順利完成，系統扭虧為盈。兩個月后，Dai的溢價完全消失，回歸1美金。與此同時，ETH等加密資產的價格也恢復危機前的水平。從不缺乏創新的DeFi生態更是出現了更多借貸、交易和保險對沖協議。

教訓與機會

312黑天鵝對所有DeFi協議而言，無疑是一次打擊。但正如每次危機背后也蘊藏著機會，DeFi的韌性經歷住了考驗，并且打開了更多窗戶。

我們從這次危機中學到了什么？

1.在極端事件發生時突顯的以太坊性能問題亟需解決。

2.加密貨幣不是避險天堂，獨立系統無法應對外部經濟沖擊。

以太坊的主要矛盾是日益增加的外部需求同不足的內部資源的矛盾。平日里這臺老爺車能湊合開，但過于耗油，且關鍵時候脫檔。要承載更多更復雜的金融產品，以太坊性能的提高是迫在眉睫的。在以太坊2.0推出之前，縱向二層網絡的擴展很是重要。所幸，我們看到近期OmiseGO和Loopring推出了不同的方案成果。

相比于性能問題，DeFi更大的挑戰在于資產端，除了以太坊外，很少有高流動性的資產。這不僅是規模限制，更是單點風險。

僅依靠ETH抵押品的穩定幣系統很難應對外部的經濟沖擊，尤其是對于加密貨幣這種高波動的資產，需要多元化抵押品組合。危機的發生推動Maker將穩定幣和比特幣(wBTC)等資產納入抵押品，增加Dai的流動性。目前已有近3000枚比特幣存入Maker系統作為抵押資產，這讓以太坊DeFi里比特幣的數量翻了兩番。

數據來源:defipulse.com

而去中心化金融要走向更大規模的采用，需要將現實世界的資產上鏈，比如穩定幣、黃金以及傳統金融資產的發行。初創公司Centrifuge開發了一種可將真實資產代幣化的協議。近日，Centrifuge已與Paperchain和ConsolFreight合作，分別對音樂流版稅和貿易發票進行代幣化，并有機會作為DeFi內的抵押品，借出或發行穩定幣。這是一小步，也是一大步。

小結

DeFi在三個月內快速從「312」的傷痛中恢復過來，這本身是一件好事。但與此同時，以太坊上的去中心化金融還有諸多基本問題沒有得到很好解決，我們有幸看到很多項目在朝著正確的方向，只是時間上我們可能還需要更耐心一點。

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