還未發幣的dYdX 站在兩大爆發賽道的交叉口_DYDX:USD

無論是沒有采用火熱的兌換池模型，還是三年多來也一直忍著不去發幣，dYdX 在整個去中心化交易賽道中多少顯得有些特立獨行。

DEX 最近再次成為了市場的焦點。?

賽道龍頭 Uniswap、Sushiswap 幣價強勢上沖，相繼刷新歷史高點；1inch 直接變身“5inch”；DODO 等后起之秀同樣表現不俗。?

伴隨著幣價的上漲，DEX 的交易量也一路走高，The Block Research數據顯示，去中心化交易所（DEX）1 月份交易量超過 600 億美元，創下歷史新高。下圖直觀地展示了自去年年末以來，DEX 的交易量已有顯著增長。

圖片來自：Debank

細看交易量排名的十家 DEX，一眾兌換池模型（AMM、PMM 或其他 MM） DEX 之中出現了一個“格格不入”的身影——訂單薄模型 DEX dYdX。在兌換池模型大行其道的今日，能繼續堅持訂單薄模型且可以做出一定成績的 DEX 實屬罕見，這也激起了我們的好奇心，dYdX 究竟是怎么做的？有何過人之處？能追上身前狂飆的兌換池型 DEX 嗎？

HDAO 公開課：NFT市場極為廣闊，但最好的項目還未出現:11月13日晚8點，加密資產投資機構BKFUND創始人許超逸先生做客超導公開課第34期，表示NFT市場極為廣闊，但最好的項目還未出現。

許總認為，實物資產NFT是一個非常有前景的行業，因為實物資產本身的市場空間非常龐大，但是實物資產最關鍵的問題是需要有可信第三方進行NFT的發行與承兌，這里面有市場教育和用戶教育的過程，還有涉及到監管合規的問題。總的來說，實物上鏈為NFT依然是一個比較漫長的過程，需要大家有足夠的耐心去等待。

HDAO作為去中心化的金融服務生態系統，一直致力于創建一個高效、透明和可實現的數字金融生態系統。HDAO作為萬物上鏈先鋒踐行者，正在穩健推進NFT鑄造系統，使用戶可以方便地放置真實世界的資產作為抵押品，進行借貸和挖礦，引領NFT行業商業創新與應用落地。[2020/11/13 20:46:06]

聲音 | Lolli首席執行官：比特幣減半還未計入其價格:比特幣獎勵購物應用程序Lolli首席執行官Alex Adelman近期在接受采訪時表示，比特幣減半還未計入其價格。此前消息，摩根溪創始人Anthony Pompliano曾發推文稱，比特幣減半暫還未作用在其價格上。加密貨幣交易員Luke Martin今日也曾發推認為比特幣被低估。（U.Today）[2020/2/19]

從功能上看，dYdX 主要提供借貸、現貨交易、保證金交易以及合約交易服務。

借貸服務方面，用戶可向平臺存入 ETH、USDC、DAI 三個幣種，以賺取浮動利息，目前 DAI（14.71%）的存款利率較ETH（近乎為 0）、USDC（9.72%）明顯更高。存款利息的資金來自于借款用戶支付的利息，目前三項資產的借款利率分別為 ETH（0.23%）、USDC（10.94%）、DAI（16.04%）。

類似于一些銀行類 APP，dYdX 上的借款是以負數的形式展現的，意味著需要歸還相應的資產，比如下圖中想要借出 1 個 ETH，賬戶余額就會變成 -1 ETH。dYdX 上的最低抵押率要求是 125%，即必須保證抵押品的價值至少為借出資產價值的 125%，超過該值將無法繼續借出資產，抵押率再低的話更是會有清算風險，具體清算閾值是 115%。

聲音 | Celsius Network CEO：比特幣不是最終贏家，區塊鏈勝利者還未出現:金色財經報道，Celsius Network首席執行官Alex Mashinsky最近在接受采訪時被問及“加密貨幣主流采用的最大障礙是什么？”。Mashinsky表示，我們如今提供的大多數解決方案，對全球75億人來說，既不適用，也不相關。我們需要一個殺手級應用程序，它看起來和感覺上都像我們今天使用的APP，但運行在每個人都在使用的區塊鏈上。Mashinsky認為，存款利息收入確實是75億人需要的。Mashinsky還表示，獲勝的區塊鏈不是BTC，而是還沒有被發明出來的。他相信比特幣將是贏家之一，而且肯定是一個長期的價值儲存手段，但由于遺留問題和速度問題，比特幣區塊鏈網絡不會被數十億人廣泛采用。區塊鏈贏家將需要解決地球上75億人的財務需求。其需要快速和安全，贏得世界大多數人的信任。[2019/11/26]

聲音 | 李林：區塊鏈行業真正的競爭還未開始:火幣集團創始人李林在烏鎮互聯網大會期間接受采訪時表示：區塊鏈這個行業真正的競爭還沒有開始，我認為最大的瓶頸在于創新和監管的平衡，每個國家的平衡點都不一樣，因為每個國家自己的國情、國家戰略都會有所差別，所以策略會有所差別。要說瓶頸在哪？我認為就是創新和監管的平衡，這是我們從傳統的數字角度理解這個行業，如果一定要討論行業競爭，我們認為最大的瓶頸我們確實是缺乏一種機制，讓我們始終走在創新的前沿，讓我們始終保持戰略上的領先性。目前來看，這個行業還沒有到一個非常穩態的階段，還是戰略性的。[2019/10/21]

現貨交易方面，dYdX 目前僅提供 ETH-DAI、ETH-USDC、DAI-USDC 三個交易對。?

保證金交易類似于傳統 CEX 中的現貨杠桿，支持上述 ETH-DAI、ETH-USDC、DAI-USDC 三個交易對的多空雙向操作，最高提供五倍杠桿，用戶可選擇“Isolated”和“Cross”兩種模式，區別可簡單理解為逐倉和全倉。

動態 | Tether在遷移中增發3億枚USDT，Omni上還未進行相應銷毀:Whale Alert今天早些時候發布推文稱，Tether Treasury增發了3億枚USDT。此次增發是互換的一部分，Omni上相應的銷毀還沒有發生。此前據Tether官方消息，將與第三方在幾個小時內將3億枚USDT從Omni遷移至ERC20協議上。在此過程中Tether總供應量保持不變。[2019/9/13]

在用戶執行保證金交易操作時，借貸操作會自動進行。比如 A 的賬戶中起初只有 1000 USDC，沒有 ETH，但 A 其實可以操作 ETH 交易，比如以 1500 USDC 的價格做空 1 個 ETH。交易一旦執行，意味著 A 將自動借入 1 ETH 出售，其余額也將會變為「2500 USDC 和 -1 ETH」。?

dYdX 的合約交易起步最晚，目前也僅僅支持三個交易對，但細節上稍有不同——BTC-USD、ETH-USD、LINK-USD，最大杠桿倍數為 10 倍。

2020 年，dYdX 已取得了相當不錯的業務數據，總交易量突破 19 億美元，其中于 4 月份才推出的合約交易的總交易量已高達 5.63 億美元，且在總交易量中的占比日漸攀升，到 12 月時已占總交易量的 41%。

優勢及缺陷

從業務模型上看，dYdX 并不能被單純定義為 DEX，其借貸服務的數據非常亮眼——2020 年貸款池累計已發放了 174 億美元的貸款。

僅僅比較交易業務的話，訂單薄模型的 dYdX 相較于市面上的 AMM 型 DEX 不但有著更豐富的服務類型，也有著最接近傳統 CEX 的使用體驗，現貨交易、保證金交易、合約交易均支持市價、限價、止損等設置，這些都是我們在 CEX 上已輕車熟路的操作。

開發團隊此前在回答為什么要選擇訂單薄時曾表示，訂單簿在加密貨幣交易史上已有了大量的成功經驗，傳統做市商們也更習慣使用這一模型。

與 CEX 相比，dYdX 的「鏈外撮合+鏈上結算」設計解決了前者的安全及透明問題，也保證了較高的性能及響應速度，足以支撐更大的用戶流量。

然而，dYdX 的缺點同樣明顯，目前最大的限制就是交易對實在太少，除去穩定幣交易對，dYdX 僅僅提供了 ETH、BTC、LINK 三個幣種的現貨及杠桿交易服務，未能充分滿足用戶的多樣性投資需求。

此外，盡管 dYdX 將交易撮合放在了鏈外，但大多數操作仍需在鏈上完成，在 ETH 突破新高，gas 費用居高不下的今天，一筆簡單的鏈上操作往往需要數十美元的成本，對于小散用戶來說并不友好，這在一定程度上也限制了 dYdX 的進一步發展。

好在 dYdX 已經意識到了這些問題，近期 dYdX 已多次提到將快速上線更多新的資產。此外，dYdX 還正在與 Layer 2 擴容項目 StarkWare 合作，將其 Layer 2 技術整合到 dYdX 合約產品中，以進一步提高性能，解決高額的 gas 交易費用問題。

上周，dYdX 再次成為了市場焦點，Three Arrows Capital 和?DeFiance Capital 領投了該項目 1000 萬美元的 B 輪融資，Wintermute、Hashed、GSR、SCP、Scalar Capital、Spartan Group、RockTree Capital 等一眾新投資方以及?a16z、Polychain Capital、Kindred Ventures、1confirmation、Elad Gil、Fred Ehrsam 等現有投資方跟投。

算上此前分別在 2017 年 12 月和 2018 年 10 月完成的 200 萬美元種子輪融資以及 1000 萬美元 A 輪融資，dYdX 已從投資者手中拿到了 2200 萬美元的資金。

值得投資者們高度注意的是，dYdX 是目前交易量排名前十的 DEX 中唯二的兩個尚未發幣的項目（另一個是交易聚合平臺 Matcha），隨著 B 輪千萬級融資的完成，社區之內關于 dYdX 是否即將發幣的猜測之聲漸起。鑒于 Uniswap、Tokenlon、1inch 等 DEX 在 2020 年相繼撒出萬元大紅包，不排除 dYdX 會成為下一個引爆羊毛黨情緒的“撒幣選手”，本身就有業務需求的朋友不妨趁 gas 費用較低時多刷上幾筆交易。

總的來說，無論是沒有采用火熱的兌換池模型，還是三年多來也一直忍著不去發幣，dYdX 在整個去中心化交易賽道中多少顯得有些特立獨行。

至于開篇提到的能否追上狂飆的 Uniswap 們，客觀來講將 dYdX 與這些兌換池型現貨 DEX 拉在一起比較其實并不合適，從發展重心來看，dYdX 在 B 輪融資公告中提及更多的是合約交易業務，因此其競爭對手更應該是 DerivaDex、Perpetual Protocol 等去中心化衍生品交易平臺，這一 DEX 細分賽道目前仍處于早期發展階段，未來誰將引領市場，讓我們拭目以待吧。

作者 | Azuma? 編輯 | Mandy

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