從0.06%飆漲到30%，BAT的高收益背后實際危機四伏？_COM:COMFI

Compound憑借著COMP分配的開始已經成為整個加密貨幣領域最亮眼的新興，即使是比特幣、ETH2.0這些以往最受關注的熱點也要黯然失色。COMP在6月15日開啟分配之后，而且隨著Coinbase閃電般宣布上線COMP之后，COMP猶如坐上了火箭，上漲了10倍。根據DeFiMarketCap數據顯示，COMP價格為316美元，市值目前為31.6億美元。

COMP的暴漲吸引了大量資金開始流入Compound生態。根據DeFipulse數據顯示，Compound平臺上的鎖倉規模已經達到了6.11億美元，占據整個DeFi鎖倉規模的40.11%。根據Debank數據，Compound借款總量3.21億美元，遠超排名第二的Maker的1.23億美元。

dYdX社區決定將最大8小時資金費率從0.75%提高至4%:4月24日消息，dYdX社區已通過DIP22-將最大資金費率（8h）提高到4%并修復V3永續合約中的數據錯誤鏈上投票。該提案擬將所有市場的最大8小時資金費率從0.75%提高到4%，并對相關的dYdXV3永續合約部署修復程序以解決數據可用性問題。

此前，Considered Finance發表了一篇關于現有資金利率限制對dYdX市場影響的論文。該研究確定了幾個最高利率不足以激勵dYdX市場價格與基礎指數價格趨同的情況。這導致dYdX市場和交易體驗效率低下。為了解決這個問題，Considered Finance建議將最大8小時利率從-0.75%和0.75%提高到-4%和4%之間。這一變化將改善交易體驗，并減少通過保證金調整進行人工干預的需要。同時，在當前版本的dYdX Stark ExCairo代碼中發現了一個漏洞，該錯誤僅在交易導致抵押品余額（即價值）正好為0（在支付所有費用后）的特定情況下，以及對于仍有倉位的賬戶，才會觸發這個漏洞。這可能會導致一旦交易所被凍結就無法取回資金，dYdX和StarkWare都無法為用戶提供幫助。[2023/4/24 14:22:55]

一白帽黑客從0xSifu處獲得100ETH，計劃返還資金:4月9日消息，推特用戶Trust發推表示，剛才以白帽黑客形式從Frog Nation前CFO 0xSifu處獲得100ETH，計劃返還這些資金。此前報道，SushiSwap的Router Process 2合約似乎存在一個與approve有關的漏洞，導致FrogNation前CFO 0xSifu損失約1900枚ETH（超330萬美元）。[2023/4/9 13:52:50]

圖表來源：QKL123

COMP暴漲所帶來的高收益在Compound平臺引發了連鎖效應。Compound目前支持BAT、DAI、ETH、Augur、USDCoin、Tether、WBTC、Ox這8種代幣的借貸服務。用戶在Compound上存入這些代幣以提供流動性，就可以獲得COMP分配。

Cream Finance：PERP抵押系數已從0%提高至45%:4月1日消息，Cream Finance在推特上表示，關于“將PERP抵押系數從0%提高至45%”的提案已獲通過并執行。[2021/4/1 19:37:51]

Compound平臺上各種代幣的借貸利率并不相同，而近日最值得關注的是BAT。

根據Compound平臺數據顯示，BAT借出和貸入利率近兩日出現了暴漲。6月22日，BAT在Compound上的借出利率為23.77%，貸出利率為31.88%。而從5月23日上線Compound——6月18日之間，BAT的借出和貸入利率一直僅為0.06%和2.75%左右。

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圖表來源：巴比特

BAT借貸利率暴漲吸引了用戶開始向Compound進行BAT存款和借款。根據數據顯示，BAT的貸入量在過去4天從5萬美元上漲到了8400萬美元。貸入需求暴漲自然會引發Compound上對BAT的需求。用戶開始向Compound大量轉移BAT從而提供流動性，刺激了BAT借出利率飆漲，隨之而來的還有BAT價格上漲，根據QKL123數據顯示，BAT目前漲幅5.64%，超過了BTC、ETH等主流幣種。

BAT隱藏巨大風險？

COMP價格的暴漲吸引了一大批收益逐利者，BAT這類風險性資產容易遭受價格波動，甚至引發清算風險。對于BAT借貸利率的飆漲，行業分析師普遍認為需要警惕背后的風險。

dForce創始人MindaoYang表示，

“我聞到Compound上流動性挖礦的一些奇怪的味道，BAT的供應收益率達到了20%+，市場扭曲正走向“亂糟糟”的情況，市場流動性無法處理大量的BAT流動性，DeFi準備好應對收益率引發的流動性攻擊了嗎？”

交易分析師Longonly則認為，

“因為COMP的價格飆升到了如此之高，人們使用BAT在#Compound上進行借出，然后可以獲得COMP。但是，如果價格變化快，則風險很大！‘收益挖礦‘現在可能正在制造一個巨大的#DeFi泡沫。參與者基本上要承擔很高的風險才能獲得超過100％的APR回報，而且很可能甚至不了解這里涉及多少風險！當#BAT的價格現在上升時，#Compound中很多人的倉位將被清算，并且#DeFi相關項目的價格可能會大幅下降！！”

在巴比特采訪時，TokenInsight分析師Johnson表示：

“Compound上面的利率模型是不相同，一些投資者大戶看到了機會，USDT相對而言比較傾向于法定貨幣，而BAT是相對易于波動，所以在同樣的利用率的情況下，BAT的利息會比USDT高。考慮到#USDT和#BAT之間足夠的利率差異，一些流動性挖礦參與者現在可能會從#USDT切換到#BAT。

在Compound上，利用率<90％時，#USDT的利率模型要比#BAT更加平緩，而>90%時趨勢線更加陡峭。

圖表來源：TokenInsight

因此有人發現在相同的UR下為什么不通過#BAT提供/借貸以獲得更高的利率來獲取COMP獎勵呢？

賺取24％而不是8.5％的收益，這為價格風險敞開了大門，從理論上講，您可以通過在#BAT上建立同等的空頭頭寸來對沖它，當然風險管理是關鍵，因為如果BAT價格波動過大，則會導致一部分用穩定幣去抵押借貸BAT的人如果沒有來得及補倉還款，則會爆倉。”

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