DeFi 課堂丨如何理解 DeFi 項目中的治理代幣?（上）_DEF:mkr幣暴跌是什么原因

由Conflux×Odaily星球日報聯合出品，星球日報資深記者@王也擔任主筆。

烤星·DeFi課堂

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6月16日，“DeFi銀行”Compound?啟動治理代幣COMP?分發機制，所有使用Compound存款和借貸的用戶都能按規則分到COMP。

無獨有偶，去中心化穩定幣平臺Curve官方也表示，即將推出治理代幣，所有從2020年1月為Curve提供流動性的用戶都有可能獲得Curve治理代幣的發放。

為何近期DeFi項目紛紛宣布推出治理代幣？治理代幣在DeFi生態中有何作用？DeFi治理代幣是一項好的投資標的嗎？

治理代幣的作用？

穆迪報告：針對Mango Markets攻擊者的監管行動利好DeFi領域:2月2日消息，據信用評級公司穆迪（Moody’s）稱，最近對Mango Markets攻擊者Avraham Eisenberg的指控將對DeFi領域產生積極影響。

穆迪投資者服務公司在1月31日的一份報告指出，美國兩大市場監管機構在1月份采取的執法行動意味著DeFi正朝著“更安全、更受歡迎的環境”邁進：“SEC和CFTC都對一名所謂的流氓交易員操縱市場采取了行動，這對整個行業來說是一個積極的信用信號。”

報告表示，這些行動可以“改善對DeFi行業的監管”。由于對開源協議的管轄權缺乏透明度，DeFi行業在很大程度上是一個難以監管的領域。

此前消息，Mango Labs LLC在曼哈頓起訴交易員Avraham Eisenberg，該交易員去年10月通過非法操縱Mango Markets治理代幣MNGO的價格，在20分鐘內獲利1.14億美元，之后CFTC和SEC均對其提起訴訟。（Cointelegraph）[2023/2/2 11:42:59]

區塊鏈項目的代幣各有自己的用途。有的是價值存儲方向，如比特幣，可以用它來存儲價值和流通價值。

DeFi協議Tesseract Finance宣布將于年底前關閉:5月31日消息，DeFi 協議 Tesseract Finance 宣布將于年底前關閉。團隊在公告中表示，盡管與眾多基金會和生態項目進行過溝通，也存在的得到進一步協助的可能，但由于未來的不確定性風險，團隊還是決定關閉協議。我們將去杠桿化所有金庫，關閉所有費用，并在后臺慢慢結束技術任務，為年底全面關閉做準備。我們希望給每個人足夠的時間來提取資產，因此前端和合約將保持運行，直到所有資金清空。[2022/5/31 3:52:56]

V神再次發推表示看好市場預測類DeFi項目:剛剛，V神發推稱，現在不管誰贏了（美國大選），我絕對認為市場預測已經證明了自己比這次的民意調查和模型更準確。在該條推文之前，V神已于早間連發數條推特表示看好市場預測類DeFi項目。而在昨日，V神還發推建議Libra項目負責人關注預測市場類DeFi項目。[2020/11/4 11:37:50]

除了比特幣，有的代幣可支付交易費用，ETH用來支付gas費用；也有的作為工作權利，只有質押一定量的代幣才能參與網絡的出塊，如各種PoS代幣；也有的可以捕獲交易費用，比如kyber等通過銷毀代幣來捕獲價值；也有的代幣以治理為主，例如MKR、0x等代幣。當然，多數代幣都不止一個用途。有的代幣既能捕獲費用，也可以用以治理，如MKR和Kyber。

7月幣贏DeFi專區平均漲幅超2879.22%:據行情顯示，7月幣贏DeFi專區平均漲幅超2879.22%。幣贏作為首家開通DeFi交易專區的交易所，在7月份共上線DeFi項目50余個，前十名平均漲幅達14503.6%，超過業內DeFi項目平均漲幅6倍。其中MTA、UNC、YFI、YFII等6個近期熱點DeFi幣種均為幣贏全網首發項目。[2020/7/30]

捕獲交易費用的代幣，其價值的基本面往往來自于其業務量，比如交易規模，其溢價來自于人們對其未來業務量的增長預期，這個大家比較容易理解。今天我們要聊的是DeFi治理代幣的治理價值捕獲，它的博弈價值不像交易費用那么明顯，所以很容易被人們忽略。

DeFi治理代幣的溢價主要源于項目本身鎖定的資產規模，這也與安全相關。隨著鎖定資產規模的增大，對治理的博弈需求也隨之增大。

MakerDAOVS.Compound代幣治理機制?

MakerDAO的治理代幣是MKR。

MKR是一種投票權利。類比DPOS頭部項目EOS，持有EOS可以參與選舉21個超級節點，超級節點代表社區發起提案和投票等。MKR具有相似的功能，MKR的持有者投票決定系統中的風險參數，如抵押物選擇、清算比例、穩定費率等。稍微思考一下便知道，散戶的投票權基本形同虛設，大戶擁有決定權。

MKR享受項目紅利。用戶在贖回抵押資產時，需要用MKR支付利息，這筆MKR將會銷毀。如果MakerDAO項目動作良好，MKR的銷毀速度將有助于提升MKR單價。

「3.12」黑天鵝事件導致MakerDAO產生了約500萬美元的系統壞賬，并讓MKR的價格一度跌到200美元，為此就需要拍賣更多的平臺幣MKR來彌補平臺損失。這些MKR被賣掉換來DAI，這些DAI被銷毀，直到系統處理掉不良債務。競拍者固定數量DAI出價，會買到越來越少的MKR，直到出價最高的競拍者勝出，系統的債務得到償還。

但是，大膽設想若是黑天鵝的影響持續，系統壞賬持續增加的話，那么MKR下跌也會持續，隨之而來的就是惡性死循環。另外，在流動性方面，市面上非常缺DAI去參與MKR的拍賣，所以Maker迅速開啟了USDC的超額抵押通道彌補市面上DAI的流動性缺失。

下面，我們來看一下Compound的治理代幣是如何設計的呢？

鏈上數據顯示，COMP代幣總量為1千萬枚，并準備供公共審查。

根據Compound發布的消息，新的COMP將根據使用情況，每天獎勵給協議用戶。423萬枚COMP代幣將會被放置在一個“Reservoir”智能合約中，并且每個以太坊區塊都會轉出0.5個COMP，等待協議分發。

每天一半的COMP分配給了資產供應商，另一半給了借款人。最活躍的資產每天也會收到最多的COMP，所以配置會隨著市場的變化而變化。

Compound創始人RobertLeshner表示，Compound治理已準備從核心團隊和股東擴展到整個生態系統。任何社區成員都可以提議對Compound協議進行更改。更改可能包括添加新資產、更改用于設置給定資產利率的模型或取消資產。

只有當1%的COMP代幣顯示應該進行投票時，才會對提議的治理更改進行投票。從投票到修改代碼的整個過程需要幾天時間。據稱，所有這些措施最近都在對治理平臺的封閉測試中進行了嘗試。

那么治理代幣值得投資嗎？且聽下回分解。

參考文章：

·《DeFi代幣是否值得買？如何估值？》

·《DeFi治理代幣的價值捕獲》

·《投資DeFi代幣之前，你需要知道的那些事兒》

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