DeFi玩家：你以為你在理財，其實你在被套利！_Compound:comp幣未來價格預測

文?|小哪吒?

編輯?|畢彤彤

出品|PANews

“人生本是癡，不悟不成佛，不瘋不成魔”。看《霸王別姬》時，對“不瘋魔不成活”這句話記憶深刻，張國榮飾演的陳蝶衣的形象在心中活靈活現。

這句話的前半段可以送給Compound了，Compound依然開啟瘋狂之路。至于后半句，希望它也可以做到。

套利者，已經瘋狂地涌向Compound，用自有資金或借貸資金開始抵押借貸挖礦套利，演繹了人性的貪婪和資本永不眠。

一周鎖倉翻6倍，代幣上漲14倍?

2020年6月16日，是Compound瘋狂的開始，含蓄點說是向用戶分發治理代幣COMP，簡單直接點說是借貸即挖礦。

說兩點瘋狂之處：鎖倉量翻6倍，治理代幣COMP漲了14倍，成為DeFi市值第一?。

根據DeFiPulse數據顯示，6月22日晚Compound平臺上鎖定的代幣美元總價值已漲至5.57億美元，而在6月16日之前平臺上鎖定的代幣美元總價值才0.9億美元，短短幾天時間漲了6倍多。

曾經的DeFi龍頭老大Maker如今被按在地上摩擦，鎖倉量被超越。

報告：以太坊合并可能對DeFi協議、穩定幣產生負面影響:金色財經報道，根據DappRadar發布的一份報告，以太坊即將到來的合并可能會大大影響DeFi協議在鏈上的運作方式。報告指出，合并可能會減慢交易時間，或者造成DeFi借貸協議服務中斷，給平臺帶來麻煩。這可能會使穩定幣價值暴跌，并使DeFi借貸池縮小。DappRadar的數據分析師Pedro Herrera表示，合并對以太坊市場供應的負面影響可能會影響DeFi流動性池，即使以太坊權益證明機制的過渡順利進行。（CoinDesk）[2022/8/27 12:51:55]

Compound能在短短幾天時間內暴漲的鎖倉量，都是為了來挖COMP的，再直接點說是為了高額利息而來。

6月9日時，大家在為DeFi市值重返20億美元而歡呼，如今在Compound的助力之下，DeFi的市值已經邁過了60億美元。

6月22日晚，COMP價格為256美元，總市值也已超過MKR，成為DeFi領域第一。

那這COMP的收益如何呢？由于Compound沒有預售，但其股權投資者可以獲得代幣，可以看成COMP代幣的初始價格。

Compound在種子輪融資820萬美元，A輪融資2500萬美元，一共募資3320萬美元，分配了2,396,000枚COMP代幣。那么COMP價格=3320萬美元/2396000=13.856美元。

DeFi 概念板塊今日平均漲幅為3.54%:金色財經行情顯示，DeFi 概念板塊今日平均漲幅為3.54%。47個幣種中38個上漲，9個下跌，其中領漲幣種為：REP(+17.89%)、BTM(+16.77%)、JST(+13.55%)。領跌幣種為：WAVES(-6.02%)、TRB(-5.52%)、BAND(-2.70%)。[2021/5/6 21:27:32]

而CompoundTeam在COMP開挖的第一天，在Uniswap上放上2000ETH/25000COMP交易對，即給COMP上所定價為：1COMP=0.08ETH，即18.4美元。

意味著?COMP從“私募輪”到現在漲將近18倍，從開盤價到目前漲了將近14倍。

Compound之外，還有誰能打

Compound如此火，那么其他DeFi產品會跟進嗎？

在DeFi生態中，根據dapp.review數據，一共有8款抵押借貸產品，分布在3個平臺上，即ETH、EOS、TRX，以ETH鏈上的為主。

從是否發幣的角度可分為：

發幣的項目：Maker(MKR)、Compound(COMP)、Aave(Lend)

無幣的項目：Nuonetwork、Dharma、lendf.me

Dollar Protocol與DeFi固定利率生成協議88mph達成合作:據官方消息，Dollar Protocol宣布與DeFi固定利率生成協議88mph達成合作，通過利用Debaseonomics開發人員設計的開源池，USDx-USDC LP將能夠使用88mph作為收益層來支持Dollar Protocol，從而基于其持有的USDC賺取收益。[2021/1/30 18:28:17]

而這些項目的抵押借貸模式，可分為四種模式：

1、MakerDAO，穩定幣模式，類比當鋪，只貸不借；

2、Compound，流動池交易模式，類比銀行，隨存隨取；

3、Dharma，P2P撮合模式，類P2P貸款，無法隨借隨還；

4、Aave，閃貸，無抵押貸款，轉為套利而準備。

曾經的老大Maker已經被按下去了，Dharma模式因缺乏流動性整體欠佳，Aave雖有閃貸一大套利功能但只適合少數機構用戶使用。還有誰能打呢？

如果從抵押借貸的模式上看，Maker、Compound、Aave三者各有特點，能相互抗衡，而且三者都有自己的代幣，為何單COMP如此牛逼呢？

來看一組數據，根據compound.finance數據統計，6月22日平臺支付的利息為：211861美元；而挖出來的COMP代幣為2880枚，如果按250美元的價格計算，則為720000美元。

720000美元>211861美元

BM評論以太坊搶先交易機器人事件：這就是以太坊不適合DeFi的原因:Paradigm研究合伙人Dan Robinson和Georgios Konstantopoulos發布文章《以太坊是黑暗森林》。根據分析，有多個機器人在掃描以太坊Mempool，尋找從其他用戶獲利的方法。有人詢問Dan是否能收回意外發送到配對合約的Uniswap流動性代幣（價值約12000美元）。他最初的想法是這些代幣將被永遠鎖定，但后來意識到，如果這些代幣仍在那里，任何人都可以去恢復。任何人調用Uniswap核心合約上的函數時，該合約會測量自己的流動性代幣余額并將其燒掉，將提取的代幣提供給調用者指定的地址。

他們實施營救行動時遭遇搶先交易機器人：get交易確實被納入，但是出現UniswapV2: INSUFFICIENT_LIQUIDITY_BURNED錯誤，意味著流動性代幣沒了。結果是其get交易進入Mempool后幾秒鐘內，就有人執行調用并掃蕩走資金。

EOS創始人BM評論稱，這就是為何以太坊不適合DeFi。EOS上不存在文章所描述的問題，因為它速度太快，無法搶先交易，而且生產者是已知的，并且可以承擔責任。以太坊上發生的事情太可怕了。（Cryptoticker）[2020/8/30]

這意味什么？難道區塊鏈世界提前進入到負利率時代嗎？借錢還給倒貼錢了嗎？當然不是。因為Compound的盈利能力和COMP的價格已經脫鉤了。

超級君對于COMP的火爆感慨到：Defi比Dapp的能量大多了。

動態 | RSK與MoneyOnChain合作在比特幣網絡上構建DeFi應用:金色財經報道，經過11個月的開發和測試，RSK與MoneyOnChain共同宣布了基于比特幣區塊鏈的DeFi應用。該平臺由比特幣礦工去中心化管理。因此，已抵押的資金不會存儲在銀行帳戶中，并且所有操作都是通過在RSK網絡中工作的智能合約去中心化進行的。[2019/12/27]

這條微博的評論區道出了真諦，DeFi就是把Dapp整的那些沒用的前戲去掉，直入主題，就是要搞錢，當然酣暢淋漓！

看到這個，是否想起ICO的瘋狂，各種ICO的項目靠什么賺錢呢？項目盈利嗎？不是，靠的是故事和拉盤能力。

對于DeFi的火爆場面，V神也出來降溫。

這種降溫作用大嗎？可能象征意義大于實際意義。因為，大家都是沖著錢來的，只要賺錢的血腥味在，資本瘋狂的涌入就不會停止。

?暴利之下，機構入場套利

Compound究竟有多暴利，看白特冪做的一個數據統計，如下圖。

不管是存錢，還是借錢多能獲利，利率還非常高。而且更有意思的是，從目前統計數據看，借錢的人獲利比存錢的人更高。那么錢從哪里來呢？來自COMP的二級市場交易。

這么高的利率，自然少不了套利者，比如反復抵押借貸來挖礦。

1、個人操作太猛，抵押借貸也會爆倉

部分人覺得抵押借貸不會爆倉，于是按最大量進行抵押借貸來挖COMP，事實太殘酷，穩定幣一丟丟波動，導致抵押借貸爆倉了。

這樣的爆倉，只能說太貪心了，沒搞懂規則，后果只能自負了。但有搞懂規則的中心化平臺借貸，開始用別人的錢去“無風險”挖礦套利了。

2、機構入場套利，中間商賺差價

DeBank數據顯示，6月18日，中心化借貸平臺NEXO向Compound存入2000萬USDT；6月19日，NEXO又再次向Compound存入2800萬USDT；之后陸續向Compound存入資金進行挖礦套利，先后一共存入了約6000萬USDT。而或許是受到輿論質疑的影響，NEXO如今已經將存入Compound的6000萬USDT清倉。

但按存入時收益率計算，其年化收益率可達到55.36%，而用戶在NEXO上的存USDT的利率為10%。而中心化加密貨幣借貸服務商Genesis也表示，由于用戶借貸在到Compound上抵押借貸套利，如今穩定幣的借貸利率正在上升。

也就是說，用戶到中心化平臺借貸，再到去中心化借貸平臺抵押賺取利差，甚至是NEXO這樣的中心化平臺親自下場到去中心化平臺借貸，套利操作下，幾方都能吃到肉，但風險，誰擔還不知道。

從用戶的角度來看，你以為你把錢出借給借貸平臺做穩健投資獲利，卻不知道在被別人用來套利。

NEXO上的存款利率10%，已經挺高的了。而許多中心化平臺的利息，不算COMP的獎勵，存款利息都沒有Compound高，比如抹茶的USDT活期存款利息為3.88%。而Compound的存款利息一開始為11%，現在降低為4.66%。

對于，用戶存款利息低于Compound的存款利息的借貸項目來說，如果直接用用戶的資產去Compound套利，化身為中間商，賺差價，真香。

這幾天時間，Compound的鎖倉量從0.9億美元漲到5.4億美元，這里面會有多少像NEXO一樣的借貸平臺的操作模式呢？

Compound是去中心化的借貸平臺，雖然沒有跑路的風險，但這不意味著很安全，風險來自于代碼風險，畢竟去中心化抵押借貸平臺lendf.me就在今年3月份被盜了。

3、套利新玩法，BAT大戶入場

隨著COMP的持續火熱，COMP挖礦套利也更新了玩法。某個賬號抵押了1.3億個BAT到Compound，在Compound平臺上BAT的存款利率26%，借貸利率達到了33%。

BAT挖出來的COMP914個，占COMP一天挖礦量的1/3。

于是COMP挖礦套利也更新了玩法：

1）抵押ETH/USDC/DAI

2）借BAT

3）BAT轉入小號

4）小號抵押BAT，借Ox

5）0x轉入大號抵押，借BAT

如此循環借貸套利，風險也升級了，畢竟BAT波動大，抵押借貸就容易爆倉，而且如果COMP價格暴跌，那么挖到的COMP不足以支撐借貸利息。

玩法越多，風險就越大，畢竟進入一個純玩錢的游戲，缺乏價值支撐的結果就是泡沫破滅，問題在于泡沫什么時候破。

如今COMP開啟了這樣火熱的局面，把Dapp的玩法直接升級為資本套利，COMP價格能維持多久不可知。

對于Compound借貸平臺來說，已經成功出圈，并獲得大量用戶。

對于Compound上存款的人來說，如果COMP價格維持不住，少了一部分利潤，但相對其他借貸平臺來說，利潤還是可觀。

對于COMP二級市場玩家來說，風險一直很大，能暴漲就能暴跌。

值得一提的是，正在本文將發之時，Compound在推特表示，社區成員創建了治理提案010。該提案內容包括，調整COMP產出速度，從每個以太坊區塊轉出0.5COMP降至0.44COMP，同時將抵押BAT、ZRX和REP借出其他資產的系數由10%提高至50%。

截止發稿，此提案的贊成率高達99.98%。

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