新對沖工具？一文讀懂 Synthetix 二元期權_THE:SYN

作者?：OmkarShanbhag

翻譯?：凌杰??

摘要

DeFi衍生品平臺Synthetix在6月底推出了他們的二元期權測試版產品，隨著用戶對該平臺興趣的增加，SNX原生代幣的交易量和價格出現了飆升。

Synthetix針對激勵性逾期競價的問題提出了更新的建議，即在競價階段的后期分階段階梯式地提高提款費用。

如果要討論2020年去中心化金融應用的發展，就不能不提到領先的DeFi衍生品平臺Synthetix。

Synthetix目前提供各種加密支持的合成資產--或稱作Synths——在私有Oracle的幫助下直接反向追蹤各種加密貨幣、商品和股票的價格。根據defipulse.com的數據，他們有超過5億美元的總價值鎖定量。

特別是在6月中旬和7月，Synthetix平臺的原生貨幣SNX，以800%的比例激勵用戶抵押其合成資產，交易量和價格都有明顯增長。

Ripple更新黑山央行項目進展：擬確定黑山境內穩定幣測試潛在用例:金色財經報道，Ripple央行數字貨幣顧問Antony Welfare在社交媒體分享了與黑山央行的聯合項目進展，Ripple專家于7月25日至26日對黑山進行了為期兩天的訪問并與當地金融服務提供商、政府機構、和學術界舉辦了兩場教育研討會，重點關注代幣化和Web3經濟，旨在確定黑山境內穩定幣測試潛在用例，并繼續開展與國家穩定幣試點項目的相關活動。Ripple此前在美國證券交易委員會的訴訟案中贏得了“階段性申領”，本次系跟進今年四月與黑山央行簽署的國家數字貨幣項目協議相關工作。[2023/7/26 16:00:34]

Source:CoinGecko

正如TheBlock在3月份所報道的那樣，Synthetix最近通過Acrux版本推出了二元期權交易的測試產品。

MoonPay CEO：希望實現NFT和加密貨幣的大規模采用:金色財經報道，MoonPay首席執行官Ivan Soto-Wright在巴黎NFT會議上談論，MoonPay如何與Puma和Nike等品牌合作管理他們的Web3游戲和智能合約，以及當NFT和加密貨幣能夠融入我們的日常生活時，它們將如何成為主流。Ivan表示，我們希望讓世界上任何地方的任何人都能夠輕松地使用借記卡和信用卡等支付方式，我們希望將這種體驗本地化，使他們能夠輕松地購買他們的第一個加密貨幣或第一個NFT。加密貨幣需要在日常生活中使用，NFT需要在日常生活中使用。[2023/3/16 13:08:20]

正如當時所闡述的那樣，Synthetix的二元期權產品是一種奇異期權合約，用戶可以在期權到期的特定日期就某一資產的價值進行多頭或空頭對賭。用戶獲得的是正收益還是負收益，由用戶的方向預測是否正確決定，而正收益的多少則由投標池的價差決定。具體來說，中標方的用戶會將輸標方的競價分成，每個中標用戶獲得的金額與他們的初始競價成正比。錯誤的出價會導致初始出價保證金損失。

方舟基金Cathie Wood稱危機可以創造機會，今年1月份ARK已經3次加持Coinbase:金色財經報道，方舟基金(Ark Investment)創始人兼首席執行官Cathie Wood表示，受到“擔憂之墻”困擾的股市“基本上忽略了”去年改變游戲規則的創新，其中包括區塊鏈技術和數字錢包。她強調，貨幣供應和大宗商品價格下降可能意味著通脹下降，甚至通縮。“對未來的恐懼是顯而易見的，但危機可以創造機會。”同時1月12日Cathie Wood創立的資產管理公司Ark Invest再次增持74792股Coinbase股票，價值約328萬美元。

對此，小牛精選特邀分析師梭哈君表示，從Cathie Wood目前行動看出，對目前加密市場持續看好，ARK 仍在加倉的路上，據統計1月份ARK 已經3次加持Coinbase。Cathie Wood曾經在彭博采訪中做出了更大膽的預測，稱比特幣在2030 年會觸及100 萬美元門檻。[2023/1/13 11:10:05]

例如，我們來看一個假設的ETH二元期權，行權價為240美元，到期日為2020年7月25日太平洋時間上午7點。

伊朗已批準使用比特幣或加密貨幣進行交易、采礦和支付進口費用:金色財經報道，伊朗已批準使用比特幣或加密貨幣進行交易、采礦和支付進口費用的規定。伊朗貿易部長表示，該法規規定了與加密貨幣相關的所有問題，包括如何為開采它們提供燃料和能源，以及如何授予許可證”。[2022/8/30 12:56:38]

如果競價結束時，多空雙方對買入價值的比例為70/30，那么如果到期時ETH的價格高于240美元，那么700美元的買入將獲得300美元的回報，用戶可以獲得總計1000美元的收益。但是，如果期權到期時ETH價格低于行權價，用戶將損失700美元的初始保證金。這個例子不包括平臺費用。

在競價結束和二元期權到期之間，我們有交易階段，競價停止，并向競價者發行期權代幣，期權價格取決于多/空總的競價價值分割。用戶可以在二級市場上交易這些期權。

自6月30日發布以來，Synthetix的二元期權在競標，認領和行使期權方面已經占據了可觀的數量。

Sagard NewGen收購Horizon向數字資產領域擴張:金色財經報道，Sagard NewGen收購了交易技術公司Horizon的多數股權，并收購了管理層股權，以支持向新市場和資產類別擴張。Horizon將直接受益于Sagard已在北美建立的業務，加速該地區客戶的增長。此外，Horizon還將在新加坡和迪拜開設辦事處，提供現場定制服務。Horizon首席執行官Sylvain Thieullent表示，來自Sagard NewGen的資金將推動交易技術行業的創新。這筆投資確保我們能夠在目前跨資產和算法平臺提供的基礎上，繼續支持數字資產類別的交易。（finextra）[2022/5/18 3:25:12]

Source:Synthetix.Exchange,Etherscan.io

Source:Synthetix.Exchange,Etherscan.io

周期性成交量呈現出波浪式的激增，與一些關鍵期權的競價階段和成熟階段相對應。最初的暴漲代表著較大池的二元期權，如SNX7月9日的期權，行權價為2美元，第二天的成交量比第一天更多--可能是由于初期缺乏對早期競價的激勵。第二波發生在7月7日-10日，對應的是早期期權的成熟以及LEND/COMP/REN的期權市場的引入與Muscovite產品的發布。

為了進一步了解情況--也為了看到二元期權的競價交易量，TheBlock仔細研究了上述SNX7月9日行權價為2美元的期權，分析了競價池規模和期權價格與標的資產價格的變化。第一張圖顯示了整個競價階段三個小時內的競價池規模與SNX價格同時疊加，第二張圖則顯示了期權價格的演變。

第一張圖顯示了競價池作為SNX價格滯后指標的性質，價格在下午1點到1點之間的上漲反映在多頭競價量的滯后上升上。多頭競價量的增加也反映在第二張圖中期權價格的演變中，多空價格的分歧在同一時間增加。

Source:Synthetix.Exchange,Etherscan.io,CoinGecko

Source:Synthetix.Exchange,Etherscan.io,CoinGecko

從這個例子中可以看出，目前的系統并沒有激勵早期競價，而是給了后來者一個優勢，也就是說，當結果較難預測時，任何人冒著風險提前競價都不會得到補償。在SNX7月9日期權交易首日扣留保證金的競購者對價格變化做出反應，將他們的sUSD投入到多頭的競購中，使競購偏向于更有可能的結果，從而攤薄了那些更早、風險更大的競購者的收益。

這反映了一種明顯的最佳策略：等到競價階段結束時才是最有意義的，因為這時你可以獲得現有的多/空競價分割，這可以提供對一般情緒的洞察力，更不用說競價開始后資產價格變化的額外信息。

Synthetix在其競價階段協議的更新建議大綱中，描述了一個有形地激勵早期競價的系統，通過將競價階段分為3個子階段，后期增加退出費用，以使早期建立的倉位更容易退出。

那么，作為一種從價格變化中獲利的方法，Synthetix的二元期權如何比較呢？

為了更好地了解這一點，讓我們來研究一些期權產品的假設出價。

首先，我們來看看7月9日SNX二元期權的多頭出價，行權價為2美元。由于多空雙方的出價比例約為77.6%-22.4%，在7月1日太平洋標準時間上午12點的多頭出價獲勝，在7月9日太平洋標準時間上午7點到期后將獲得約28.9%的回報。然而，在同一時間買入SNX，由于SNX的價值在相同的時間內增加到2.96美元，將導致約51.79%的回報。

接下來，讓我們看看7月9日XAU二元期權的多頭買入，行權價為1800美元。在買入價約為78.7%-21.3%的多頭/空頭的情況下，7月7日下午2點的多頭競價獲勝，在7月9日下午2點到期后，將獲得約27.1%的回報。在同一時間買入XAU將導致約0.4%的回報，因為XAU的價值在到期時增加到1802美元。

雖然上面的計算不包括平臺和交易費用，但它說明了在競價階段將潛在的收益固定在某一特定的價值上，所帶來的正收益的正常化。

二元期權還引入了負收益增加的風險，

如果

初始保證金完全虧損，未來收益也沒有資產可以持有。

Synthetix在平臺發展方面仍有各種障礙需要克服--尤其是資本效率低下和抵押品缺乏通用性，但其二元期權測試版產品的成功推出以及對隱性激勵的后期競價問題的適當回應，為DeFi衍生品領域的創新指明了方向。

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