巴比特 X 徐坤 | 從被遺忘到牛市龍頭，一文梳理ETH 2020爆發邏輯_DEFI:Defiville

以太坊鐵定是這一輪上漲的領頭羊。

過去兩周，以太坊暴漲75%，不僅突破了360美金壓力位，更是一路狂奔，觸及400美金高位。即便，8月2日比特幣迎來千刀大回調，以太坊依然強勢，領漲一眾主流加密貨幣。這讓朋友圈一批老韭菜唏噓不已：曾經我對你愛理不理，今天的你我高攀不起。

OKEx首席戰略徐坤，她是加密貨幣圈知名的以太坊粉絲，半年來，她不僅跟蹤研究以太坊，還不忘在各個平臺見縫插針般“奶以太坊”。

今天，徐坤為巴比特獨家整理了一份她眼里過去半年的以太坊大事件。而我們則結合多個社區大V的觀點，粗略回顧一下，過去半年，以太坊到底發生了什么？為什么它能領漲？而未來，它還能否續寫傳奇。

2月，不減半的以太坊快要被人遺忘了

1月，以太坊對比特幣的匯率降至歷史低點，很多人覺得它要完蛋了。1月底，加密貨幣來了春節行情，比特幣領漲一眾主流加密貨幣，減半礦幣風光無二。不減半的以太坊雖然也漲了，但也就是個陪跑員。

諾獎得主Steve Hanke：美國經濟衰退如火如荼，美聯儲無能:金色財經報道，諾貝爾經濟學獎得主Steve Hanke在社交媒體上稱，隨著貨幣供應量 (M2) 肆無忌憚地增長，美聯儲盲目行事。這導致美國通貨膨脹。在通脹精靈離開燈火后，美聯儲收緊了政策，但為時已晚且幅度太大。現在美國經濟衰退如火如荼。美聯儲=無能。[2023/2/13 12:02:58]

2月19日，在BiYong大咖直播中，徐坤說，減半行情下她更看好以太坊，看好ETH則有三個主要原因。

第一，目前來看，以太坊的技術和應用在公鏈中是最好的，生態也比較成熟；

第二，以太坊在行業內擁有比較強的共識；

第三，從盤面上來看，以太坊還處于底部。

實際上，即便在價格最暗淡的時光里，頭部從業者對以太坊都有很統一的共識。星火礦池市場負責人邱曉棟就說：“開發者做應用，首選肯定是以太坊，因為它穩定、安全。很多鏈的效率比以太坊高，但是，那又怎么樣？沒有人在上面做應用。”

3月，疫情之下，312史詩級大爆跌，老韭菜們都害怕了

過去一周Circle USDC流通量減少9億美元:據官方數據，1月26日至2月2日期間，Circle共發行22億美元USDC，贖回30億美元USDC，流通量減少約9億美元。

截至2月2日，USDC總流通量為424億美元，儲備量為425億美元，其中現金93億美元，短期美國國債332億美元。[2023/2/5 11:48:01]

3月，減半預期加上全球央行大放水，每個人都仿佛聞到了牛市的氣息。然而312史詩級大暴跌讓人們的熱情立刻降到冰點。以太坊最低跌至84.23美金。很多礦工一夜歸零，丟了好幾年存下來的幣。那個月，很少有人再敢提牛市，活著就是上天最好的安排。

3月23日，徐坤在微博發文：“數字資產市場體量小，一旦有流動性注入就能激活市場，BTC、ETH等主流幣已經處于相對合理的估值區間，從家庭資產配置的角度看，下半年數字資產市場非常值得關注。”

在絕對的困境中，對未來抱有期望的人不多，但也不是沒有。3月,巴比特創始人長鋏就在一次直播中稱：“疫情之下，所有避險資產都在跌，但長期看，全球央行放水、通脹預期高漲的背景下，比特幣市值還會有以往十倍甚至更多的爆發式增長。預計在下半年6月到10月達到高峰。”

1999枚BTC從幣安轉移至未知錢包:金色財經報道，Whale Alert數據顯示，1999枚BTC（價值33670962 美元）從幣安轉移至未知錢包。[2022/12/24 22:05:32]

全球大放水的3月加密貨幣為什么不漲？通證通創始人宋雙杰在最近的8問大事件直播中說：“很多好消息，它不是立竿見影的。本質上，現在處于一個上升周期的過程當中。”

4月：DeFi之光顯現，風雨之后見彩虹

4月，依然是比特幣減半行情月，以太坊繼續被邊緣化。但以太坊的故事在悄然改變。

4月23日，徐坤在其微信公眾號《?徐坤的思享匯》中寫到：“以太坊最先發展起智能合約，而后在Token、DAPP、Defi，每個階段都是公鏈賽道的先行者。而3月份，在以太坊網絡上部署的智能合約數量達到1,971,632份，創歷史新高，較前一個月增長75%。這是一個有效信號。”她說，“以太坊的價值被嚴重低估。”

StreetMachine系列NFT24小時交易額增長超200%:金色財經報道，OpenSea最新數據顯示，StreetMachine系列NFT過去24小時的交易額為529ETH，增長率為252%。24小時交易額排名位列OpenSea第一。[2022/10/10 12:51:16]

在這篇文章里，徐坤著重提到了以太坊在Defi生態上的應用。她說：“Defi有非常大的想象空間，理論上可以把傳統金融的所有功能在區塊鏈上一一映射。目前我們已經看到Defi生態里擁有自己的貨幣，也就是穩定幣，有交易撮合、借貸、衍生品、預測市場、保險、支付等等。”

5月，以太坊2.0接棒比特幣減半概念，ETH開始發力

比特幣如期減半，減半故事走向尾聲，還有什么概念值得一炒？終于，一直在跳票的以太坊2.0給了人們希望。

ETH從BTC手里拿過接力棒，陪跑運動員轉正，以太坊就要領導后減半時代了！

5月11日，徐坤在一場減半AMA中聊到了以太坊，她說：“以太坊轉PoS之后很大程度上降低了門檻，更多中小用戶可以參與到以太坊生態中。以下半年很值得期待Eth2.0轉PoS的預期。”

Alchemix將在10月1日之后執行將V1頭寸遷移至V2的自動遷移:金色財經消息，DeFi借貸協議Alchemix表示將淘汰舊的v1合約，并且開發了一個可輕松將V1頭寸遷移到V2的自動遷移工具。目前未進行遷移的V1用戶能夠在10月1日之前手動遷移或關閉V1頭寸，之后Alchemix會進行自動遷移，執行自動遷移后用戶需要使用新UI完成遷移。[2022/9/2 13:03:48]

普通人可能只關注以太坊2.0概念，從而忽視了一個特別的數據。5月25日，以太坊鏈上ERC20-USDT轉賬數量創下單日歷史新高，達到208107筆。Tether成為以太坊鏈上Gas的最大消耗者之一。這背后反映出，Defi應用正在興起。

6月，流動性挖礦正式登場，Defi超越以太坊2.0成最熱概念

最早使用流動性挖礦玩法的項目是Synthetix，但6月15日，以太坊借貸協議Compound推出其治理代幣COMP的流動性挖礦，很快，Compound在借貸市場中占有率從10%飛升至80%。其鎖倉的代幣價值暴漲，代幣COMP也暴漲，市值竟然很快超過了Defi的龍頭項目MakerDAO。

Compound以一人之力開啟了流動性挖礦狂潮，有樣學樣，像除Balancer、mStable等借貸、交易、保險等不同的Defi項目開始以流動性挖礦的形式發行代幣。

無一例外，這些基于以太坊的Defi項目使得鎖定在協議里的代幣價值猛漲，今天，鎖定在Defi協議里的資產價值接近40億美元，月增長約100%。而DeFI類代幣總市值也接近80億美元，十倍幣、百倍幣重現江湖。

邱曉棟就說：“因為Defi等使得鏈上手續費特別高，光手續費就已經接近爆塊收益的1/3。”有趣的是，比特幣還沒有實現的手續費支撐挖礦的想法，在以太坊上率先實現了。在邱曉棟看來，這一輪上漲的主要原因，就是以太坊DeFi的狂熱。

7月，以太坊2.0疊加Defi概念，ETH進入FOMO階段

7月，流動性挖礦已經到了瘋狂的程度，但很多人發現，這些基于以太坊的Defi項目不一定非要抵押以太坊，相反，ETH的鎖定量其實并不大。隨著更多的資產，像比特幣成為抵押品，ETH的比重反而在減少。問題來了。Defi火了，可太坊是不是并沒有因此捕獲更多價值？

7月2日，徐坤在一場直播中分享稱：“各類Defi協議中，穩定幣、BTC作為抵押品所占的份額快速增長，這種多抵押品對于Defi的發展意義重大。資產種類越豐富，才能夠開展更多元化的業務。”她進一步指出，以太坊本身和ETH代幣都變得更重要了。原因有三個。

1.盡管ETH作為抵押品的比重下降了，但是整體規模在增長。

2.Defi的活躍促使ETH作為gas費的需求提升。

3.吸引到更多資產進入自己的生態圈，就猶如吸引外國投資進入本土市場一樣，這將會推動以太坊在整個加密資產生態中的系統重要性提升，對于ETH的基本價值支撐也是利好的。

7月5日，在杭州區塊鏈國際周分，徐坤還分享了4個觀點。

1.以太坊的價值被嚴重低估，下半年行情由以太坊帶動。

2.DeFi鎖倉量在今年至少有四倍增長空間。

3.DeFi從投資的角度，大家可以重點關注次新股輪動的機會.

4.多抵押品進入DeFi，將會提升以太坊對整個市場的系統重要性。

其實，原本Defi參與者一直在海外社區，但到了7月，明顯可以看到很多中國創業者開始加入Defi類項目的大軍之中。

有趣的是，這讓很多人都要忘記以太坊2.0了，但在7月，以太坊2.0的好消息也接踵而至，最終測試網Medalla浮出水面。

于是乎，我們就看到了市場對ETH開始進入瘋狂的FOMO階段。價格拒接回調，連續攀高。

其實，2020年7月30日，這是以太坊推出的五周年紀念日。V神在接受媒體采訪時說：“在過去的五年中，以太坊無疑取得了長足的進步，而且越來越多的變化都在我的意料之外，甚至在以太坊基金會的控制范圍之外，絕對令人震驚。”

V神的這段話很有價值。當初，中本聰創造比特幣，目的是做一個無國界貨幣，今天，比特幣卻成了電子黃金，USDT的支付價值反而在提升。當初，以太坊的目的是世界計算機，今天，它更像是金融的結算層。未來，比特幣和以太坊會變成什么無人知曉，但這恰恰是最有想象力的地方。

好了，這就是過去半年，以太坊上已經發生，或是正在發聲的事情。未來怎么樣很難猜測，只希望這3000字的梳理，會對你理解以太坊，有所幫助。

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