當DeFi遇上維權，監管如何創新？_EFI:區塊鏈

轉自：深潮

作者：杜蘭特

正當DeFi代幣紛紛開啟跳水表演時，維權聲漸漸多了。

而DeFi摧毀區塊鏈傳統體系的同時，也為維權帶來了新挑戰。投資DeFi虧損后，找誰維權？憑什么維權？

迄今為止，還沒有一家主要監管機構發布關于DeFi的具體指導或規定，有報告指出，監管機構對于DeFi還不夠了解。

DeFi依然屬于三不管的莽荒地域，沒有規則，也無人監管。有人曾下出評斷：

大多數DeFi項目的唯一目的是監管套利。

DeFi頭頂的達摩克利斯之劍將在何時落下？又將落在何處？

?開始維權

“沒有審計也沒有監管的DeFi項目越來越多了。”劉琦說。

自從上周末開始，就像北京的天氣一樣，DeFi氣溫驟降。“之前熱火朝天的幾個項目群變成了維權群。”劉琦表示。

好日子已經結束了，DeFi世界一片肅殺，“沒幾個散戶賺著錢了，28定律都在”。

風投公司Molten Ventures對其在Ledger和Revolut的股份價值進行減記:6月16日消息，總部位于倫敦的風險投資公司Molten Ventures對其在加密錢包提供商Ledger和提供加密交易的數字銀行Revolut Ltd.的股份價值進行了減記，這表明風險投資公司對科技初創公司和加密行業變得更加謹慎。

Molten Ventures在周四的年度報告中表示，截至2023年3月，該公司對Ledger的投資公允價值為7180萬英鎊，比2022年的9190萬英鎊下降了22%。與此同時，Revolut在同一時期的估值下降了40%，降至5450萬英鎊。總體而言，Molten總投資組合的公允價值同比下降16%至14億英鎊。

報道稱，去年，加密行業本身受到一系列引人注目的公司倒閉、價格下跌和監管反彈的影響，抑制了投資者對增長的預期。根據PitchBook今年4月的數據，今年第一季度，對加密公司的風險資本投資暴跌至24億美元，這是自2020年以來的最低水平，比去年同期123億美元的歷史最高水平下降了80%。[2023/6/16 21:41:40]

2018年下半年開始的熊市可能大家還記憶猶新：幣價暴跌，社群陷入冬眠、投資者哭訴無門。大佬們沉默，他們感慨、撕X、退圈。

NFT protocol Collection推出NFT DEX協議:1月5日消息，NFT protocol Collection 將于今天在以太坊的 Goerli 測試網上啟動一個 NFT DEX 協議，允許用戶為針對特定標準的 NFT 創建流動資金池。并將于 2023 年第一季度晚些時候在以太坊主網上推出。用戶可以設置價格參數并將池限制為某些收藏、收藏內特征或社交策劃列表，以允許人們更快、更輕松地買賣 NFT。[2023/1/5 10:23:46]

如今，DeFi世界似乎正在重演2018年幣圈“盛況”。

據星球日報統計，多數DeFi代幣9月累計跌幅在50%左右，LINK、MKR等資深的DeFi代幣，跌幅在30%左右，而新一代主打流動性挖礦模式的DeFi代幣，如SAL、KIMCHI、SUSHI跌幅普遍超過70%。

除大跌外，借著DeFi熱點的詐騙項目紛紛冒出。

EOS上一度排名第一的DeFi產品“Emeraldmine”在9月9日跑路，創始人清空資金池，轉移價值250萬美元的代幣，并通過DeFiBox出售。

馬士基及 IBM 宣布關閉其支持區塊鏈的航運解決方案 TradeLens:金色財經報道，丹麥航運公司馬士基和IBM正在撤回其支持區塊鏈的供應鏈產品TradeLens，該平臺將在明年第一季度末下線。馬士基商業平臺負責人RotemHershko表示，該平臺是可行的，但全球行業合作的需求方面是失敗的。因此，TradeLens沒有達到繼續工作和滿足作為獨立企業的財務預期所需的商業可行性水平。據悉，TradeLens平臺是在2018年宣布的，由IBM和馬士基旗下的GTDSolution聯合開發，是一個支持區塊鏈的航運解決方案，旨在促進更高效和安全的全球貿易。（the block）[2022/11/30 21:11:39]

其他諸如面包、金槍魚、玫瑰等項目也發生暴跌、跑路事件。如此詐騙事件，不絕如縷。

投資者面對被騙、虧損，該找誰維權呢？

如果是在古典幣圈，維權者可能會找到項目方、TokenFund、代投機構甚至數字貨幣交易所，他們活躍于視野中，被視為公開的“鐮刀”。

但在DeFi世界，以上機構可能不再存在，匿名項目方可能只提交了代碼并不參與后續運營，TokenFund、代投均已不在，交易所集體FOMO上幣似乎也可以正大光明撇開責任。

deVere Group CEO：年底價格反彈之前可能會有一次小規模清洗:金色財經報道，金融咨詢公司deVere Group的首席執行官Nigel Green從長遠來看看好加密資產。格林表示，雖然加密資產還沒有“走出困境”，但它們的價格最終會上漲。加密貨幣還沒有走出困境，在年底價格大幅反彈之前，可能會進行一次小規模的最終沖洗。格林進一步表示，未來幾個月比特幣的波動性將相對較小。（dailyhodl）[2022/7/21 2:29:10]

去中心化的世界，自然需要去中心化的維權——

某種程度上，無權可維。?

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9月10日，Gate.io因涉嫌增發泡菜代幣發行總量，導致代幣價格大跌，最后投資者報警維權。

但因案件隱蔽性和當前法律的限制，在耐心了解情況后，并無法以詐騙性質立案。這背后或反映出DeFi發展與監管之間的某種脫節之處。

新西蘭板球協會與Dream Sports合作，將發布NFT系列和手游:7月21日消息，新西蘭板球協會（NZC）與印度在線游戲獨角獸Dream Sports達成五年許可協議后，將發布一系列NFT和手機游戲。

這些數字收藏品將由總部位于新加坡的板球NFT平臺Rario開發。手機游戲將由Dream Sports旗下游戲開發部門Dream Game Studios開發。（Sportbusiness）[2022/7/21 2:29:01]

除了故意跑路、篡改參數的騙局外，大多數錢被誰賺走了？可能是“挖買提”的農民們，這些農民早已套現主流幣，與羊毛黨類似，并不對代幣價格付出實際責任。

游戲規則在一開始就寫好了。

反觀大多數維權者其實是在二級市場接盤的散戶們，因為他們在接盤時就注定要為風險買單。

如果按照常規走向，監管的到來可能要等到形成足夠規模后，就如同2017年九四前的IC0那樣，才會被勒令禁止。

但DeFI世界第一批維權者，敲響了通往現實世界的大門，在他們的呼救下，DeFi的監管會比想象中到來得更早一些嗎？

?如何監管

一直以來，DeFi被賦予的美好愿景是普惠金融。

“資本主義系統增加?直通過增加??的收?以及改善他們的信?，將?錢?上?下滲透式地惠及他們，但現在這種過程已經不起作?了，這就造成了資本主義系統機制的失靈。”橋水基金創始人RayDalio表示。

而DeFi恰恰是彌補了傳統金融“系統機制失靈”的不足，這里不需要審核和開戶，甚至連KYC都不需要，人人都可享受DeFi服務。

但是，就如上文所說的那樣，DeFi因為缺乏監管，反而成為“監管套利”的投機場。

所以DeFi該如何監管呢？

或許DeFi可以對比互聯網發展來看，互聯網發展初期，有法律學者認為，代碼規則會最終統治互聯網。然而，隨著時間推移，各國政府開始借助代碼之治，維護互聯網的法治，并且逐漸擴大控制范圍。

在分析如何規范互聯網時，美國學者勞倫斯.萊斯格闡述了“悲點理論”，其描述了如何通過4種不同的機制來控制或影響個體行為：國家的制定法、社會規范、供求規律衍生的市場力量以及塑造物理及數字世界的架構。

萊斯格的四種監管模式同樣適用于區塊鏈系統嗎？

《監管區塊鏈：代碼之治》里寫道：即便是最自治的系統，也會受制于特定的力量和約束，因為區塊鏈系統必須依賴為底層區塊鏈網絡提供支持的新型中介系統，而這些系統很容易受到監管。

“這些系統必須依賴代碼，他們的運作方式最終取決于市場力量，并受制于社會規范。法律可以通過影響這三種力量來監管區塊鏈技術。”

法律、市場、架構和社會規范，就像區塊鏈監管的四駕馬車。

以社會規范為例，2016年，TheDAO被攻擊之后，以太坊社區花了一個月時間，籌謀是否以及如何補救損失的提案，最后他們決定分叉以太坊，而不是訴諸外部監管。

TheDAO事件展現了社會規范對于區塊鏈系統監管的關鍵作用。

監管與創新

“妖怪已經從瓶子里跑出來了

。”密碼朋克的創始人之一蒂莫西.梅在一篇文章里說，沒人任何力量可以阻止因加密技術發展導致的無政府主義的蔓延。

DeFI協議從一開始就被設計成無需許可。理論上講，任何國家和地區的任何人都可以在沒有監管和合規性障礙的情況下訪問DeFi協議。

在DeFi社群里，很多人反對接受任何監管和法律，他們信奉無政府主義，要在DeFi上造出自己的烏托邦。

無政府主義是件好事嗎？

勞倫斯.萊斯格曾警告：“政府消失時，取代它的不一定是天堂；政府走了，其他利益集團將取代它的位置。”

此刻的DeFi世界宛如一座修羅場。“三不管”情況之下，DeFi成為“監管套利”的羊毛機。有人曾作出判斷：大多數DeFi項目存在的唯一目的是監管套利。

在現實世界，Compound和Aave可能需要一個銀行執照，而NexusMutual可能需要保險執照，yearn.finance可能被視為非法運營的投資基金。

MakerDAO中國區負責人潘超近日在社交平臺表示，YieldFarming進入了第三篇章，從離岸美元到無監管證券，現在進入了高杠桿衍生品。“把無監管的CDS稱作保險，問題很大。”

而傳統監管之所以存在，很大一部分目的是保護普通人，保障他們在金融活動中不會被剝削。

有意思的是，區塊鏈技術在很多方面將金融體系恢復到了歷史起點——華爾街起初也是非正式和去中心化的。隨著時間推移，華爾街為了應對金融危機，才逐漸開始中心化。

缺乏監管同樣阻止了DeFi的壯大。因為缺乏適當的監管框架，企業家和初創企業因為擔心踏入禁區而止步不前。

分布式資本合伙人沈波在一次會議中表示，目前的監管體系制度與開發式金融存在大量不兼容性，金融監管機制和開放式金融需要相互協調，才能讓后者順利成長，否則永遠是在灰色地帶發展。

顯然，DeFi的崛起已經被監管注意到了。正如美國SEC委員、“加密媽媽“HesterPeirce在月初接受采訪時表示，DeFi雖然還處于初期階段，但SEC已經開始注意到這一點，”我認為這將挑戰我們的監管方式“。

而金融創新一直存在的問題是：金融業應該受到哪些適度監管，同時又不傷害它對社會進步的促進作用？

或許，DeFi最后將在在創新和監管的搖晃中蹣跚前行。

參考資料：

《監管區塊鏈：代碼之治》，PrimaveraDeFilippi、AaronWright

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