觀點 | DeFi效應背后有四大驅動力，最后大贏家是以太坊生態_區塊鏈:DEF

本文來源：鏈捕手，作者：王大樹。巴比特作了不影響原意的刪減，點擊閱讀原文

6月以來DeFi市值接連有所突破，目前已經超過百億美元，在各種組合性挖礦帶來的財富效應下有人進場暴富，有人因沒提前發現DeFi賽道價值而感到懊悔，然而熱度如此之高的DeFi到底是如何生長起來的？YFI等熱門造富項目的價值又到底是什么？為何國外區塊鏈生態更具創新力？種種問題都需要在FOMO情緒彌漫的當下被正視。

本次鏈捕手以此為切入點與DeBank負責人湯洪波進行交流，DeBank自2019年下半年開始專注DeFi數據研究，對上述問題及行業現狀有著深刻而扎實的理解，希望他的思考對你有所啟發。

01

DeFi發展的拐點

鏈捕手：DeFi協議怎么在今年突然熱起來了，這背后的核心原因有哪些？

觀點：此時BTC盤整期是ETF審批階段的“無聊”前奏:The Crypto?Lark主持人、加密投資者Lark Davis今日發推稱，這段比特幣區間盤整時期是比特幣ETF審批狂熱階段的“無聊”前奏。[2021/5/16 22:07:43]

湯洪波：其實并不突然，今天的熱度是長期堅持的結果，背后是有驅動力的，主要來看有幾點：

1、資產方面，以太坊提供了優質且豐富的底層資產，包括ETH本身、DAI等各種穩定幣、項目平臺幣等，在我看來這是DeFi能夠真正發育起來的土壤；

2、人才方面，以太坊生態里有非常多優秀開發者，密度遠高于其他公鏈；

3、DeFi本身的根源性創新，用可開源驗證的智能合約去做金融產品帶來了一個信任紅利，即智能合約和智能合約之間合作是免許可的，可以自動集成產生合作，與日常生活中人與人，機構與機構間的合作相比極大降低了合作成本；

觀點：圍繞DeFi的炒作或已消退:根據BitInfoCharts的數據，上周六以太坊的平均交易費用達到0.905美元，在周日攀升至1.029美元。相比9月初單筆交易費高達14.583美元，出現了急劇下降。Decrypt分析稱，以太坊交易平均費用已降至7月以來未見的水平，這可能表明今年夏天圍繞DeFi的炒作已經消退。[2020/10/20]

4、資本層面，很多優秀投資人愿意去長期投資DeFi賽道，資本的支持才能使得DeFi生態最終脫穎而出。

鏈捕手：DeFi從理論上被熱議到如今在現實中掀起熱潮，經歷了幾個重要拐點？

湯洪波：?DeFi概念最早是在2018年因MakerDao的發展而被大家討論到的，并掀起了一場DeFi運動，大家想著顛覆傳統金融。

但其實在2017年以太坊上就一直存在做交易類協議的項目，只是那波浪潮中沒有什么亮眼的成績出來，包括今年火起來的AMM概念，早在2017年就有人做，Bancor就是當中的代表項目。

觀點：金融機構應開展區塊鏈金融領域應用標準制定，引導區塊鏈有序推廣:10月11日消息，近年來，區塊鏈通過創造信任來創造價值，為解決現階段金融領域資產與交易信息真實性驗證難、信用評估成本高、普惠金融服務難落地等痛點提供了新思路。除了供應鏈金融，區塊鏈技術在金融領域的應用還體現在貿易融資、資金管理、支付清算、數字資產等領域。業內人士表示，目前，區塊鏈技術發展較快，但同時面臨著標準體系有待完善、隱私保護與數據共享矛盾凸顯、性能效率存在局限性、鏈內外協同不夠等問題。還有專家指出，金融機構應根據行業特色，立足實際應用，配合行業主管部門開展區塊鏈在金融領域的應用標準制定工作，引導金融領域中區塊鏈的有序推廣，進一步提高不同業務領域的規模化應用水平和推廣效率。中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松表示，新興科技在金融機構逐步應用，導致傳統監管技術手段難以滿足現有的監管需求。因此還應大力發展監管科技，關注如何利用區塊鏈等新技術來強化金融監管。（新華社北京）[2020/10/11]

而DeFi真正被關注到是dYdX、Compound等老牌DeFi應用拿到了一些國外頂級投資機構大額投資，這才重新點燃了國外社區熱度，市場逐漸認識到DeFi的長遠價值，投資人也開始慢慢接受它。

觀點：美國4840億美元經濟刺激將使比特幣價格繼續走高:4月21日，美國參議院批準了一項4840億美元的補充刺激計劃，此輪刺激措施將使股市繼續走高。因為比特幣也與標準普爾500指數(S&P 500)存在相關性，它很可能跟隨股市走高。此外，看好比特幣的人士表示，這些刺激法案還提升了加密貨幣的稀缺性和去中心化的價值主張，因為這些法案表明了憑空印錢是多么容易。（Bitcoinist）[2020/4/23]

后面312也算是一場行業大考，雖然讓市場陷入悲觀，但卻徹底驗證了DeFi一套可行的系統，而312過后我們發現一些國外論壇上在傳銷一些小幣，它們都陸續上了Uniswap，在Uniswap的交易量起來后更多人關注到DeFi生態，同時它也助推了DeFi市值從4月前后的20億美金到如今百億美金，市場迎來了DeFi的大爆發，特別是從Compound的流動性挖礦開始，COMP的暴漲算是徹底點燃了市場熱情。

02

國內外DeFi行業差異

鏈捕手：的確，其實剛才的交談中提到國外知名資本的加持助推了DeFi的興起，對比來看，你認為國內傳統投資機構是否對DeFi項目同樣具有投資欲望？

湯洪波：確實有一些傳統VC開始在看DeFi這個版塊，但真正投進來的還不算多，不過至少證明DeFi的長遠價值正在逐漸被傳統VC所理解和認可，并且在我看來未來可能會發生一種范式轉換，即幣圈原生短視的投資思維可能會逐漸被圈外做長期價值投資的機構和人所改變。

鏈捕手：存在這種可能性，其實在DeFi項目的投資布局上Coinbase還是蠻領先的，不少項目中都有他們的身影。

湯洪波：很正常，其實整個DeFi生態都是Coinbase和A16Z推出來的，不少DeFi創業者與投資人也都是從Coinbase跳出來的，Coinbse甚至可以說是DeFi的黃埔軍校。

鏈捕手：當前國內外DeFi發展環境存在著較大差異，在你看來這種差異究竟是什么原因導致的？

湯洪波：不僅是DeFi行業，確切地說是國內外的區塊鏈行業本就不同，國內多數資本方和項目方基本只看短期利益，大家討論最多的話題是下個熱點，并且這種思維模式在這幾年不斷被強化，已經很難調整過來了。

正是因為這種特點，國內的交易所才會處于Follow的狀態，才會有更多人發出DeFi怎么今年突然火了的疑問，當然不能不排除國外不存在短期獲利的思維，但至少DeFi早期社區的目光還是很長遠的，比如Uniswap目前還沒發幣，也沒嘗試收取任何手續費，我們認為它給以太坊生態注入了非常大的價值，這是我能明顯感受到的差異。

鏈捕手：雖然沒有發幣，但Uniswap上線的不少幣都崩盤了，某些程度上來看也收割了一部分的投資人。

湯洪波：幣種的崩盤和Uniswap沒太大關系，如果你去看2017年、2018年、2019年發行過的項目代幣，會發現很多幣都歸零或者跌掉了90%以上，這些幣并沒有發行在Uniswap上但卻同樣走向崩盤結局，這就說明崩盤的核心原因在資產發行方缺乏責任意識。當然不乏有人認為去中心化交易所沒有審核機制是很大的缺失，但實際上中心化交易所審核過的代幣就都靠譜嗎？這其實是個值得思考的問題。

鏈捕手：DeFi熱帶來了以太坊網絡擁堵并催高gas費，這在一定程度上使DeFi淪為專屬大戶的游戲，作為局內人可否描述下DeFi圈子的食物鏈是怎樣的？誰才是最后贏家？

湯洪波：頂端肯定是開發者本身，次一級的應該是眼光相對長遠的海外投資人和投資機構，再次一級是以流動性激勵為主的礦工，要么是挖出來直接在Dex上賣掉，要么是挖出來提到Cex上賣掉，最后一級應該就是二級市場的炒幣用戶。

其實在我的認知里，沒有誰能成為最后的贏家，只要不虧就算贏，但長遠看大贏家肯定是以太坊的DeFi生態，用戶都沉淀到以太坊生態了。

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