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觀察 | 基于DeFi的保證金交易,會成為新的趨勢么?_ETH:BTCG

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Time:1900/1/1 0:00:00

來源:加密谷,作者:Su?Zhu

今天,我將剖析中心化和去中心化金融中的保證金交易。我注意到市場參與者在過去和現在是如何尋求使用這些產品的,和它們的相對優勢和局限性,以及它們今后可能如何發展。

CeFi的保證金交易

如果說現貨交易是用一種資產換取另一種資產,以便在沒有任何杠桿的情況下立即交割,那么保證金交易就是簡單的現貨交易,只是資產一直沒有結算。

舉個例子:

現貨

愛麗絲從鮑勃那里買入100個BTC,每一個BTC的價格是10,000美元;鮑勃交付100萬美元換取100個BTC,交易完成。

保證金

Alice從Bob那里買了100個BTC,每個BTC的價格是10000美元;Bob沒有交付100萬美元,而是為未交付的余額支付了一些美元的利息,并可能收到一些BTC的利息。

CME“美聯儲觀察”:美聯儲9月加息75個基點的概率為86%:9月9日消息,據CME“美聯儲觀察”,美聯儲到9月份加息50個基點的概率為14%,加息75個基點的概率為86%;到11月份累計加息75個基點的概率為13.7%,累計加息100個基點的概率為84.5%,累計加息125個基點的概率為1.8%。[2022/9/9 13:18:19]

最早成功提供保證金交易的交易所是Bitfinex。它允許用戶提供BTC、美元和其他資產,供保證金交易者利用進行保證金交易。

用戶可以在三個錢包之間轉移他們的資金,Exchange是現貨交易,Margin是用他們的資金作為抵押品進行保證金交易,Funding是將他們的資金作為資產提供給其他交易者進行保證金交易。Bitfinex從Funding錢包中的資金所獲得的利息中抽取15%作為他們的手續費。

BMEX:行情目前處在轉換期,近期需多觀察大級別的頂部結構變化。:BMEX合約研究院研究員:昨天行情先漲后跌,起漲之前帶了小級別結構,符合昨天預判,并且昨天提醒了多單獲利之后要積極減倉,之后的下跌,讓1小時頂部形成,也符合昨天的低倍杠桿做空要求,目前空單已經保本,因為杠桿低倉位小,就沒必要再減倉了,持有就好。

行情目前處在轉換期,上漲勢頭很強,市場利好不斷,但是大級別的頂部跡象一直都在,而且昨天也同步到了小時級別,最起碼在小時級別的頂消失,或者至少30分鐘級別見底之前,多單要等一等,不著急出手,目前依然要走一步看一步,就今天白天而言,手上沒有空單持倉的,可以觀望了,最近交易頻率低一些不是壞事。[2021/4/15 20:22:37]

最終,其他現貨交易所也紛紛效仿,如今Binance、Huobi、Okex等交易所的保證金交易已經非常普遍。保證金交易對現貨做市商特別有用,因為他們可以以更有效的資產負債表的方式在現貨市場上顯示報價。他們不必在每個交易所都保留大量的BTC和美元,而只需保留一些抵押品,然后進行保證金交易。如果頭寸太大,做市商可以發送保證金交易的空頭部分,并要求或結算頭寸,以獲得多頭資產。從本質上講,保證金交易是一種現貨交易,它仍然沒有結算,但可以隨時結算。

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值得注意的是,所有這些中心化解決方案都繼續遵循Bitfinex的框架,將行動分割到三個不同的錢包中。這意味著,如果你在保證金上做多BTC/USD,你要支付借入美元的利息,但不會收到BTC的利息。相反,如果你在保證金上做空BTC/USD,你支付的是BTC的利息,但沒有收到美元的利息。

為什么會這樣,錢去了哪里?實際上,交易所是每筆交易的實際對手方。它扮演著中間人的角色,在“要求報價”的基礎上,撮合借款人(已將資金投入融資錢包的用戶)和借入者(發起融資交易的交易員)。對于其他所有人來說,他們并不是這個活動的參與者。活動是點對點交換,不是點對池。理論上,無良交易所可以利用現貨余額中的資金,將其借給自己的保證金交易員。如果他們這么做了,那么他們實際上是在和自己的貸款人競爭收益。

聲音 | 新華財經觀察:比特幣持續暴漲 投機風險升高:據新華社報道,比特幣價格繼上周突破1萬美元大關后繼續維持漲勢,但近期市場投機性有所增強,空頭力量抬頭。分析人士認為,雖然目前比特幣價格快速上漲,但比特幣和其他加密貨幣距離廣泛贏得市場信任尚需時日,投資者應警惕比特幣市場的投機性風險。這一方面是因為比特幣市場規模較小,易于價格操縱;另一方面是因為全球迄今尚未建立健全的比特幣市場監管機制。[2019/6/26]

DeFi的保證金交易

DeFi中第一個成功的保證金交易應用是Ethereum上的dYdX。與中心化交易所的RFQ融資模式不同,dYdX采取的方式是平臺上所有資產的借貸和供應都有利息。

換句話說,不存在三個不同錢包的區別。如果你只是簡單地將ETH、USDC或DAI存入平臺,你會立即開始計息。如果您存入ETH,然后購買ETH/DAI,那么您將開始收到您購買的額外ETH的利息,并在您借用的DAI上支付利息。

在上面的截圖中,我們看到,利率是:

ETH:0.01%存款利息,0.27%借貸利息

USDC:2.29%的存款利息,4.90%的借款利息。

DAI:3.87%的存款利息,6.38%借貸利息。

與RFQ方式的利率不同,理論上不存在買賣差價,因為所有資產都有資格獲得利息,所以總會存在差價。例如,在ETH上,有大量的供應,但很少有借貸需求。因此,少量的利息必須分攤到一個龐大的供應者池中。

這種池對池式的保證金交易方式有無數的優勢

你可以用你的資產來啟動你自己的保證金交易同時還能得到利息。無需將資金轉移到Funding錢包中,在那里,資金必須保持無抵押狀態,您才能獲得收益。

您可以通過協議驗證您是否獲得了正確的利息金額,并且沒有任何利益被拿走。

也許最重要的是,如果您看空而市場其他部分看漲,那么您將因為愿意做空ETH/USDC和ETH/DAI而獲得相應的利息。相反,在中心化交易所對同一貨幣對進行保證金做空,只會給您帶來利息,但不會給您支付任何利息。

不需要注冊賬戶,也不需要與其他方分享用戶個人信息。

其缺點是

資產必須在協議或附近可用。如果沒有一個中央機構來促進初始流動性,或者在臨時的基礎上,就會出現先有雞還是先有蛋的問題。可組合性對于獲取其他DeFi協議上的資產并讓保證金交易者能夠使用很重要。

與此相關的是,費率可能會根據利用率而大幅波動。幾筆大宗交易可以迅速推高現有借款人的利率。

清算費用較高,因為倉位會被清算到目前流動性較差的現貨市場。

如果用戶遷移到DeFi的趨勢繼續下去,可以想象,

很快DeFi現貨市場就會與CeFi市場持平,甚至比CeFi市場的流動性更高。那么,保證金交易商可能會將DeFi保證金交易視為CeFi越來越可行的替代方案--這反過來又會迫使CeFi交易所將DeFi流動性加入到自己的金融市場中。在這個世界下,不同的CeFi市場成為連接DeFi基礎市場的橋梁,用戶可以決定最終喜歡哪一個級別的流動性互動。

Tags:EFIBTCETHDEFefi幣暴跌BTCGETHYS幣DeFi Coin

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