除了鎖倉資產外，我們還能從哪些數據了解火熱的DeFi？_DEF:EFI

DeFi板塊蓬勃發展，關注到這一領域的目光越來越多。可從哪些角度解讀DeFi，是每一個關注者首先需要思考的問題。本文提供三個數據維度，供大家參考。

鎖倉資產

從今年6月中旬至今，DeFi行情已經持續火熱了數月。在這期間，來自DeFiPluse的一張圖幾乎出現在了所有討論DeFi的社群和文章中，即關于DeFi項目中鎖倉的資產規模。今年以來，TVL指標從7美元最高上升至96億美元，接近14倍的漲幅，可謂勢如破竹。近期隨著全球資本市場調整，加密貨幣也出現一定程度下跌，目前DeFi鎖倉規模為83.5億美元，資產集聚效應仍十分明顯。

觀點：推特黑客除了錢以外還有其他目標:CoinDesk今日刊文稱，盡管推特黑客通過接管了包括奧巴馬在內的許多知名帳戶而吸引了全世界的目光，但與攻擊相關的加密錢包交易數據顯示，黑客并沒有像強盜一樣作案，其只騙得了約12萬美元的加密貨幣。因此，考慮到黑客可以訪問世界上一些最有影響力的商人的推特帳戶，黑客此次誘導比特幣轉賬缺乏復雜性可能表明，犯罪者除了錢以外還有其他目標。[2020/7/17]

來源：DeFiPluse

更細致地來看，筆者用如下樹狀圖描繪了DeFi鎖倉資金的分布，其中有兩點發現值得指出：

1．從平臺類型的角度，資金鎖倉規模從大到小依次是：借貸類>DEX>資產類>?衍生品類>支付類。這說明借貸協議和交易平臺在目前DeFi板塊中處于領先地位，而去中心化支付方向尚未得到充分發展。

聲音 | Libra負責人：除了基于一攬子貨幣的穩定幣 還可以創建一系列穩定幣:據路透社報道，面對Libra被日益懷疑的態度，Facebook Inc（FB.O）周日表示，該計劃可以使用基于本國貨幣的加密貨幣，例如美元，而不是最初提出的一攬子貨幣。David Marcus在一次銀行研討會上說：“該小組的主要目標仍然是創建一個更高效的支付系統，但愿意考慮使用其他貨幣代幣的方法。除了擁有基于一攬子貨幣的穩定幣外，我們還可以擁有一系列穩定幣，美元穩定幣，歐元穩定幣，英鎊穩定幣等。我們可以通過創建大量代表各國貨幣的穩定幣，來解決創建更高效的支付系統。我們關心的是任務，有很多方法可以做到這一點。”Marcus告訴路透社，Facebook仍打算在2020年6月推出天秤座，但承認由于監管方面的障礙，它可能無法實現這一目標。[2019/10/21]

2．從分布集中度的角度，較之以前，鎖倉資金在各平臺間的分布變化得更加分散，前五平臺合計占比61%，而數月以前單排名第一的Maker便占比60%左右。

英國《泰晤士報》：除了美國地區，美國司法部還在調查英國和其他國家的比特幣交易者:據英國《泰晤士報》報道，美國司法部對比特幣等加密貨幣的價格操縱調查不僅僅局限于美國地區，英國和其他國家的比特幣交易者同樣正在被調查。據知情人士透露，因為互聯網無國界，所以這次調查也沒有國界。[2018/5/26]

數據來源：DeFiPluse，制圖：Cointelegraph中文

在資產鎖定這一指標上，筆者有以下兩個觀點供讀者參考：

中國人民大學國際貨幣研究員李虹含：通證經濟學會成為區塊鏈理論基礎，除了暴富還有更多:中國人民大學國際貨幣研究所研究員，原中國社會科學院金融研究所金融學副研究員李虹含，今日專欄文章提到“是否人類所有的互聯網行為都要區塊鏈化”時，給出了肯定的答案。文章指出：“目前，我們在互聯網上從事的行為從數據格式上劃分，可以界定為：結構化數據和非結構化數據。結構化數據，包括文字，非結構化數據包括語音、圖片、視頻。這些都可以通過區塊鏈打包進通證系統進行資產化配置定價。”[2018/3/7]

1.?資產鎖倉規模在短時間內爆發式增長，但當下的83.5億美元相對于3450億美元的加密貨幣市場總市值來說，占比僅為2.4%，未來還有十分龐大的增長空間。

2.現階段DeFi資金流動十分頻繁，多數是以流動性挖礦和投機套利為目的，并且存在加杠桿的現象。除了關注資金大小，我們還應關注資金能否長期沉淀。

用戶流量

用戶流量是觀察熱度變化最直觀的指標之一。在這個維度上，鏈上的唯一地址數和第三方統計的月訪問量數據能為我們提供參考。

從DuneAnalytics?監測到的鏈上數據來看，DeFi相關的唯一地址數從年初的10萬變化至目前46萬，增長近5倍。每日新增在9月初達到7k的高峰，近30日平均每日新增約4k個地址。

數據來源：DuneAnalytics，制圖：Cointelegraph中文

盈利能力

DeFi協議多數有其盈利模式，因此可以參考傳統方法來分析。例如對于流動性協議，我們可計算其總交易量，按協議費率得出收入多少。早期DeFi項目，總收入通常會100％分配給參與者。而從長遠來看，協議可能實施收入分成，以便協議也能從總收入中獲取收益。?對于發行協議代幣的項目，我們將其收入對應代幣市值，可以計算出P/S指標，類似于傳統的市銷率。下圖中筆者繪制了頭部15個DeFi平臺的收益對比情況。其中，Uniswap、dYdX、Tokenlon和Mooniswap四個平臺尚未發行代幣，因此缺少代幣總市值和P/S數據。兩點發現值得指出：

數據來源：tokenterminal，制圖：Cointelegraph中文

1.從平臺收入的角度，頭部效應突出。Uniswap是盈利最佳的DeFi項目，年化收入高達4億美元，堪比頭部中心化交易所的盈利水平。15個項目平均年化收益為4200萬美元，較Uniswap差距明顯。DEX較借貸類項目盈利能力更高。

2.?從P/S指標的角度，數值越低代表估值水平越低，越高則代表市值被高估的概率較大。在傳統估值中，P/S值在1～20倍之間屬于常見水平，10～20倍大致劃分為高凈率。在這一指標上看，DeFi項目的估值水平遠遠高于傳統行業，最低的兩個項目是Balancer和KyberNetwork(P/S:24倍）。而最高的MakerDAO高達1602倍，15個項目平均為480倍。?DeFi目前還處于快速的發展階段，隨著其成熟程度越來越高，市場也必將構建出更加清晰、受時間驗證的觀測指標。筆者也將持續保持關注。

作者：Alex免責聲明：以上觀點僅代表作者觀點，不代表平臺觀點

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