UNI會是今年最后的DeFi狂歡嗎？_SWAP:UNI

在一兩周前，Sushiswap通過系列舉措從Uniswap爭奪了大批流動性與交易量，后者總鎖定價值一度從17.2億美元下降到5.18億美元，但Uniswap如今創造性的代幣分發機制迅速扭轉這一局面，并推動DeFi的鏈上鎖倉價值也再次突破90億美元。

比Uniswap本身更值得思考的問題是，隨著主流DeFi項目代幣的全部上線，以及新型優質項目資產的匱乏，本輪DeFi市場的狂歡是否告一段落？UNI流動性挖礦活動又是否是今年最后的DeFi狂歡？

在Sushiswap的數周追擊下，老牌DEX項目Uniswap在9月17日終于使出了殺手锏招數——正式發布其協議代幣UNI及相應流動性挖礦機制，并憑借其獨特設計在整個DeFi市場引起了浩大聲勢。

相比其它推出流動性挖礦的項目，Uniswap盡管沒有采取流行的無預挖、無私募機制，但它的創新之處在于，不僅制定了針對未來參與者的挖礦計劃，還制定了面向過去為Uniswap提供流動性的用戶的代幣分發計劃，過去幾年曾參與Uniswap智能合約交易的近5萬名用戶都能獲得400個UNI，按今晚市場價相當于2000美元左右。

用戶批評Uniswap從主界面移除100多個代幣的決定:針對Uniswap Labs以 \"不斷變化的監管環境 \"為由，限制對代幣化股票和衍生代幣等訪問，許多加密支持者批評Uniswap的舉動。Pantera Capital 的聯合首席信息官兼Augur的聯合創始人 Joey Krug表示他喜歡Uniswap，“但這為IMO開了一個非常糟糕的先例。”Defi支持者Nick Chong表示人們應該開始為去中心化接口和鏡像應用程序添加頁面訪問，他補充說世界需要去中心化的接口。（Bitcoin News）[2021/7/25 1:14:29]

在大部分DeFi項目價格大幅回落、致使投資者損失慘重之際，Uniswap這番近乎「撒錢」的行為贏得幾乎所有行業用戶的一致贊賞與激動，被譽為最有「良心」的項目之一。同時，此舉無疑彰顯出Uniswap作為老牌DeFi項目的野心與縝密。

Gelato Network 推出針對 Uniswap v3 自動再平衡實施方案 G-UNI:以太坊智能合約自動執行工具 Gelato Network 宣布推出 Uniswap v3 自動再平衡實施方案 G-UNI，用來降低 Uniswap v3 的無常損失風險。Uniswap v3 為充分利用流動性，可由用戶決定他們想要提供流動性的范圍，流動性供應更加集中但有可能帶來更大的無常損失風險。[2021/6/11 23:31:38]

大部分DeFi項目在推出流動性挖礦都面向未來參與者，通過龐大的利益激勵更多參與者，以期建立用戶使用黏性并獲得更加漂亮的數據，但從實際情況來看，許多DeFi項目的主要參與者都是基于高額獎勵的套利者，實際的借貸、交易等需求相當有限，如果高額獎勵的挖礦計劃結束，其用戶留存度與使用黏性不容樂觀?。

Uniswap與Curve日交易量增長至20億美元以上:受益于去中心化金融協議Harvest Finance被攻擊，Uniswap的日交易量飆升1200％以上，達到創紀錄的20.4億美元，遠遠超過了9月1日創下的紀錄高點9.359億美元。去中心化交易所Curve Finance的日交易量也超過20億美元。（coindesk）[2020/10/26]

Uniswap的做法顯然更加務實，在試圖通過高額獎勵激勵更多參與者的同時，也對過去基于實際使用需求而非尋求套利而使用的用戶進行了大規模獎勵，且不論實際貢獻大小平均分配，扭轉了過去「富人更富」的游戲機制，對占據多數比例的普通參與者更友好，這個做法對穩固其實際用戶群體、提升其行業聲譽的作用極其顯著，堪稱教科書式的代幣分發機制，勢必會對行業產生深遠影響。

Uniswap總鎖倉量達22億美元 創歷史新高:金色財經報道，據DeBank數據顯示，當前以太坊DeFi協議鎖定資產總價值為113.5億美元，鎖定資產排名前五的分別為：Uniswap以22億美元排在首位、Maker鎖定資產總價值為17億美元、Curve鎖定資產總價值13億美元、Aave鎖定資產總價值13億美元、大姨夫（YFI）鎖定資產總價值13億美元。

注：總鎖倉量（TVL）是衡量一個DeFi項目使用規模時最重要的指標，通過計算所有鎖定在該項目智能合約中的ETH及各類ERC-20代幣的總價值（美元）之和而得到。[2020/9/21]

同時，Uniswap此舉也受到行業多方的高度認可，知名DeFi項目Synthetix創始人凱恩·沃威克稱此舉為「銀河系大腦舉動」，并補充說這將是「我們見過的最好的代幣分配方式」。一系列歷史性數據與記錄也從中誕生：著名以太坊瀏覽器Etherscan網站流量達到上線以來最高峰，著名交易所Coinbase首次在一個代幣發行首日上線其交易對，以太坊單日交易量以及手續費總額創造歷史新高……

而在此之前，由于Sushiswap的流動性挖礦與遷移活動，Uniswap在9月7日到9日期間的總鎖定價值從17.2億美元下降到5.18億美元，大量流動性與交易量被Sushiswap所爭奪，DEX龍頭地位受到極大威脅。隨著本次代幣發行活動，Uniswap迅速扭轉市場格局，總鎖倉價值再9月18日超過13億美元，DeFi鏈上鎖倉價值也隨之再次突破90億美元，而Sushiswap鎖倉量回落到5.3億美元。

可以預見，接下來Uniswap的流動性挖礦活動將繼續獲得大量用戶的支持，乃至推動其鎖倉量躋身DeFi項目第一名，同時DEX市場格局進一步清晰化。

不過在DEX市場之外，Uniswap此番發幣行為還存在著更高的行業意義。自此，DeFi市場幾乎所有主要項目的代幣都已經正式發行，同時各個DeFi細分領域的前列項目經過多月市場競爭，也已經形成相對穩定的局面，鮮有靠譜的新項目冒頭并發起有力挑戰。

而在DeFi高潮的7、8月份，幾乎每隔幾天都會有新的項目上線并引起階段性的市場騷動，這些新資產是驅動整個DeFi市場上漲的最重要力量之一，但如今這種驅動力量幾乎消失殆盡，甚至在進一步反噬公眾對DeFi市場的信心。

盡管波場、EOS、比原鏈、NEO等二三線公鏈都在嘗試開拓DeFi市場、力推新項目，但從市場反應、幣價走勢來看，幾乎沒一家能穩住并形成市場競爭力，大多只是為了給社區用戶一個交代。

如今Uniswap作為老牌DeFi項目勉強還能接棒穩固市場，維持用戶參與DeFi挖礦的信心，但下一個Uniswap式項目在哪里？如果沒有項目接棒，市場又會發生怎樣的變化？這些是所有DeFi用戶都需要思考的問題。

從二級市場來看，大部分DeFi概念幣種的價格都已經較高點回落一半以上，近期略有反彈但難以為繼，結合此前提及的新興優質項目匱乏，種種跡象意味著今年的DeFi市場已經邁入的發展階段，二級市場價格正在擠壓泡沫、回歸理性，而一級市場新項目再難博得用戶青睞，特別是那些Fork代碼、以流動性挖礦之名向用戶釋放代幣，但業務缺乏創新的項目。

而那些形成相對穩定用戶的DeFi項目也將迎來一個時間窗口，深化業務模式進一步擴充自身的護城河，將過去基于利益刺激吸引而來的短期用戶轉化為具有長期黏性的實際用戶，只有邁過這一道門檻，DeFi項目的商業邏輯才能真正得到驗證。

同時，新的技術路線與模式也需要更多時間進行醞釀與開發，更多底層公鏈的技術突破也會為DeFi市場注入更多活力與機遇，共同為DeFi市場下一次技術與市場爆發積蓄能量。

如無意外，UNI流動性挖礦活動很可能就是今年DeFi市場最后的狂歡，這并不意味著DeFi市場會迅速走向崩盤，但DeFi市場周期性的下行通道已然打開，邁入下一個周期。

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