巴比特專欄 | 房地產通證化的市場基礎設施（一）：底層區塊鏈_加密貨幣:區塊鏈技術通俗講解

盡管在過去的兩年中，美國房地產通證化市場已經經過了持續的發展，但它目前依然處于早期階段。也就是說生態的各種基礎設施正在開始形成，生態中的各種的角色還沒有清晰地形成，它們各自的職能自然也沒有完全確定下來，生態中各個角色之間的協作規則和流程也沒有確定下來。所以目前房地產市場的通證化依然有很大的操作空間。

目前進入這個市場的各種參與者依然有很大的空間來定義這個生態的發展。對于后期的進入者來說，只能在已經建立成型的市場結構當中，按照已經確定好的市場規則來參與了。

在目前的發展階段，生態中正在形成的一個最基本的組成部分是底層的支持運算系統。這個底層基礎設施的主要技術自然是分布式記賬技術。對于目前的參與者來說，選擇哪個分布式記賬技術決定后期的生態的發展。這就如同在移動互聯網的發展早期，有多個操作系統在競爭，包括諾基亞的操作系統，黑莓的操作系統，微軟的操作系統，當然還有蘋果和安卓的操作系統。

報告：Genesis貸款發放量下降79%:金色財經報道，加密貨幣公司Genesis在一份季度報告中表示，在加密貨幣行業經歷了幾個月的動蕩之后，該公司的貸款發放和交易量在今年第三季度急劇下降。今年第三季度(7月至9月)，Genesis的貸款發放降至84億美元。30.這比上一季度的404億美元貸款減少了79%。

近幾個月來，Genesis的幾名高管已經辭職。前首席執行長Michael Moro于8月離職，前銷售和交易聯席主管Matt Ballensweig于9月離職。前首席風險官Michael Patchen于10月離職。（the block）[2022/10/29 11:54:39]

移動互聯網發展到今天，目前只有蘋果和安卓的系統依然存在。在房地產的通證化發展過程中，底層的操作系統之間的競爭同樣正在進行當中。為了保證長期持續的發展，任何服務提供者都必須在底層區塊鏈技術方面做出正確的選擇。在進行這個選擇方面，必須基于以下原則。

菲律賓央行：將為加密貨幣提供一個“有利的環境”:金色財經報道，在菲律賓的加密貨幣采用率不斷上升的情況下，該國的中央銀行正在尋求措施，通過提高當地的加密貨幣意識來更好地保護投資者。菲律賓央行Bangko Sentral ng Pilipinas（BSP）的一位代表在接受采訪時表示，菲律賓央行希望促進加密貨幣教育，因為當局看到了與加密貨幣和區塊鏈相關的很多好處。BSP表示，BSP關注的是虛擬資產改善金融服務的能力，特別是支付和匯款服務，因為它有潛力提供更快和經濟的資金轉移，包括國內和國際。

該央行代表說，為了應對越來越多的采用，菲律賓央行目前不打算對加密貨幣投資或交易采取任何重大限制。相反，BSP正在尋求實施一種監管方法，旨在通過“基于風險的和適當的監管”提供一個“有利的環境”。（Cointelegraph）[2022/8/15 12:26:52]

第一，這個底層分布式記賬技術必須是開源的。區塊鏈技術最基本的特點就是用技術來保證信任。在其之上支持的業務，因此可以不受國界，語言，文化和商業經營習慣的限制，完全是通過技術來保證信任。保證這種信任的前提之一就是底層技術并必須是開源透明的。這樣的要求已經成為區塊鏈技術應用的一個基本要求。目前市場中有影響力的區塊鏈底層都是開源的。從比特幣和以太坊開始，直到今天的Fabric,Quorum,Corda,以及Libra區塊鏈。只有在這樣的底層技術的支持基礎之上，才有可能開展國際性的業務。不開源的區塊鏈技術底層，只能依靠其提供者的市場影響力來開展業務。但這樣的發展起來的幾率基本上是零。

研究：區塊鏈能在商業地產行業中發揮作用:金色財經報道，德勤會計師事務所的研究指出，區塊鏈技術在商業地產（CRE）行業中有六個應用機會，其中包括改善圍繞搜索房產的流程，允許人們圍繞租賃和購買做出更好的決定，簡化現金流管理，實現更明智的決策，透明且相對便宜的產權管理以及實現更高效的融資和支付處理。

研究顯示，區塊鏈技術完全有能力接管50%以上的租賃和銷售流程。德勤指出：“區塊鏈似乎最適用于可動態配置或共同分享的空間，這些空間的租戶數量相對較多，租期較短。”（Cointelegraph）[2022/8/8 12:09:46]

第二，這個底層鏈一定是個許可鏈。由于在這個生態當中開展的業務涉及實體資產和實際的貨幣，所以交易者一定要實名，并且經營一定要符合相關的法律。房地產通證的本質是證券，所以支持這個生態的底層必須滿足各種法律和監管要求。用戶的身份是最基本的要求。因此公鏈就不可能作為這樣的一個底層基礎設施。

Celsius總計持有100.1萬枚以太坊，僅26.8萬枚為具備完全流動性的ETH:6月7日消息，據推特用戶yieldchad統計顯示，加密借貸平臺Celsius目前各DeFi錢包中總計持有100.1萬枚以太坊，其中僅26.8萬枚為具備完全流動性的ETH，其它44.5萬枚為stETH形式，28.8萬枚在參與ETH2質押，至少在一年內無法使用。[2022/6/7 4:07:44]

第三，必須對智能合約有非常好的支持。在這樣的一個業務中，房地產的各種資產是需要通過智能合約來定制實現數字化的。交易中的各種合同也是需要通過智能合約來實現。因此這個底層系統的智能合約功能必須強大，而且使用便捷。在對智能合約的各種要求中，安全性是一個最基本的要求。第四，這個基礎設施必須滿足商業經營要求。這就包括數據和功能的權限和安全。只有交易的相關各方才能擁有交易數據。生態中與交易無關的其它方不能獲得這些數據。

第五，它必須能支持生態的運維和管理。這方面一個主要的功能數據匯總和匯報功能。這是防止商業欺詐和保證生態安全運行的一個基本要求。

第六，性能不是這個底層區塊鏈的基本要求。市場中此方面的一個非常普遍的錯誤認識是強調區塊鏈系統的性能。但是這個認識是錯誤的。區塊鏈技術最大的價值是解決多方合作。在目前的經濟和金融活動當中，有很多的多方合作場景依然是非常低效的狀態。目前的這些流程通常需要數天或數周才能完成。譬如證券交易后的結算，貿易金融和房地產的交易過戶。如果將區塊鏈技術應用于這樣的場景，流程時間可以大幅縮短，可以實現一個數量級以上的改進。目前的分布式記賬技術完全能夠滿足這樣的性能的要求。所以對于房地產通證化業務來說，底層區塊鏈技術的性能并不是一個主要問題。

第七，這個底層基礎設施的交易成本必須低。房地產的通證化是一個證券產品生成和流通的過程，會有大量的交易流通。如果支持這樣海量交易的成本過高，這就會降低這個業務的可行性。

以上是選擇房地產通證化的底層區塊鏈的一些基本要求。市場會對目前市場已有的區塊鏈底層按照以上的要求進行選擇。對于未來能夠勝出，成為全球房地產通證化市場的底層的區塊鏈來說，滿足以上要求是最基本的要求。這就如同任何手機操作系統都必須滿足一些基本要求才能被移動應用開發商所采用一樣。

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