市場還是壓倒一切的力量嗎？_STO:THE

作者：周子衡

Asweshapetechnology,itshapesus.Weareconnectingeverythingtoeverything,andsoourentirecultureismigratingtoa"networkculture"andanewnetworkeconomics.

——KevinKelly，OutofControl:TheNewBiologyofMachines,SocialSystems,andtheEconomicWorld.1994

新近完成的《變軌——數字經濟及其貨幣演進》一書，是過往相關文章集成基礎上完成的。此書開宗明義，將經濟“數字化”定義為經濟“變軌”。

這明顯有別于經濟”市場化”語意下的“轉軌”，甚或可以說是，上一世紀七十年來全球經濟市場化巨變以來，更具分水嶺意義的經濟歷史進程——數字化“變軌”——發生了。引發經濟數字化變軌的基本力量是——網絡數字技術應用及其所帶來的巨大市場需求與市場結構沖擊。這一巨大需求與沖擊，并不以市場發達成熟的程度為界分，換言之，不論經濟市場化發展水平如何，甚或不論經濟處于何一發展階段，數字化都有可能萌生速生，而蔚然大觀。總的來看，數字化極大地推進了經濟市場化的發展，但是，這一推進卻是發生、運行在嶄新的領域或維度，可以說是結構性的變化。是為經濟之“變軌”。

Aries：DeFi市場還處于非常早期的階段 量級有呈指數型增長趨勢:5月22日，在《佟掌柜的朋友們·礦工與農民論壇》，Aries認為借貸行業還是處于比較小眾規模的市場。未來會延伸，包括和核心資產平臺合作，對標現實生活中的一些資產。因為現在用BTC做質押，質押率可能隨著BTC漲幅不斷技術更正。但是如果在目前的抵押物里填充一部分的資產，也有一些大宗商品，如黃金、原油，可以綁定支撐一些部分價值，增加它的抵押資產使用率。7.5%的質押率在牛市里確實很高，但是在熊市里還是偏低，因為畢竟它面臨一些清算的問題。但是假設用戶在市場里已經綁定了現實生活中的穩定資產，減少了幣圈里的資金使用率，這個方向會讓NFT量級再做指數型增長。[2021/5/25 22:43:05]

于此，作系列的推介，以饗讀者與書友。

市場，還是壓倒一切的力量嗎？

1998年，DanielYergin和JosephStanislaw合作撰寫了TheCommandingHeights:TheBattlefortheWorldEconomy一書，回顧了一個世紀的國家政府與市場經濟的關系，呼喚轉變對國家的信仰而對市場予以更大的信心。事實上，這部著作將冷戰前后西方的新自由主義改革與東方的社會主義經濟改革兩大歷史洪流熔于一爐。

Wave Financial常務董事：市場還未完全消化利好消息，比特幣將很容易突破14000美元:金色財經報道，數字資產管理公司Wave Financial常務董事Constantin Kogan表示，2020年正迅速成為加密技術被接受的一年，2021年將成為主流采用的一年。所有這些都對比特幣的價格有利，可以有把握地認為，比特幣將繼續保持強勁的看漲趨勢。Kogan認為，由于市場還沒有完全消化所有的利好消息，年底價格很容易突破14000美元。[2020/10/24]

由此，不得不提到之前的兩部文獻：1996年，世界銀行發布了題為FromPlantoMarket的年度報告，其主旨，即宣示從計劃經濟體制向市場經濟體制的經濟“轉軌”是這一時期最為重大的歷史事件。

同年，來自麥肯錫公司的LowellBryan和DianaFarrell兩位研究員出版了題為MarketUnbound：UnleashingGlobalCapitalism一書，為經濟全球化鳴鑼開道。不難發現，經濟全球化的基礎是市場化，而自由化的經濟指向也是市場化。

研究：大多數STO都沒有成功融資 表明市場還處于起步階段:鹿特丹管理學院（RSM）金融學助理教授Thomas Lambert等數位學者聯合發布了關于證券型代幣發行（STO）的研究文章。文章指出：“我們仔細分析了所有的STO，記錄三個基本事實。首先，STO市場是在ICO市場泡沫結束后發展起來的——STO活動從2018年底開始增多。第二個事實是，大多數STO都沒有成功融資，這表明STO市場還處于起步階段，因此仍然非常不成熟（許多企業可能還沒有準備好啟動STO）。第三個事實是STO分散在全球各地，聚集在美國、適用證券法的司法管轄區或避稅天堂。（牛津大學法學院官網）[2020/7/14]

半個世紀以來的世界經濟歷史乃至歷史，均恰似一部史詩性的交響樂，內中交織著自由化、市場化、全球化三大華彩樂章：從撒切爾夫人治下的英國經濟自由化到里根主政白宮下的美國經濟重振，從南斯拉夫先導的蘇東社會主義改革到中國的改革開放，再及越南版的革新開放，從亞洲“四小龍”到“四小虎”，從新興市場經濟再到金磚五國，無不是自由化、市場化、全球化的一路高歌猛進，市場化轉軌無疑正是這部交響詩的主旋律。

聲音 | 觀點：除Reg A+外 加密市場還需要更多的個鬼途徑:Union Square Ventures（聯合廣場風險投資公司）合伙人Nick Grossman表示，Reg A+已經成為加密證券產品合規的新途徑，但市場還需要更多的合規途徑。[2019/9/27]

回首半個世紀的世界經濟歷史，經濟市場化“轉軌”無疑是穿透冷戰，匯聚經濟自由化與拓展全球化的最強勁的變革力量。然而，全球經濟社會如此黃鐘大呂的市場化交響巨樂，很快就陷入紛雜、爭吵，而不同調了。

就在《制高點》一書出版的同一年，爆發了東南金融危機，進而擴散到韓國、俄羅斯和拉美等，金融危機的全球化使新自由主義踢到了鐵板。2004年，由英國學者JoshuaC.Ramo正式發表TheBeijingConsensus的論文，矛頭所向正是1989年提出的所謂的“華盛頓共識”。2008年，金融海嘯更沖擊並侵蝕了一系列市場化的經濟、金融學說，甚或相當程度上搖撼了市場信仰。2009年，倫敦舉行的20國集團峰會上英國首相戈登.布朗，聲稱“舊有的華盛頓共識已經終結。”但是，對北京共識的爭議或撻伐之聲卻并未消解，甚或愈演愈烈。這就表明了市場化、全球化，乃至自由化出現了某種“裂化”的趨勢。

聲音 | 陳偉星：眾籌模式本質是在消耗 空氣幣市場還是會繼續下降:陳偉星在微博上發文表示，交易所眾籌模式火爆，和區塊鏈并無關系，只不過在交易所快速開賭局罷了，免去了上不了交易所的風險。任何技術的價值實現都需要邏輯，區塊鏈也不例外，最終看如何能解決人類社會的問題。“相信”的投機者數量是交易的基本面，消耗這些“相信”，等于是在消耗基本面，眾籌模式的本質就是在消耗。因而，空氣幣市場還是會繼續下降。[2019/4/3]

2017年11月，美國《時代周刊》封面以“中國贏了”作為標題，破天荒地首次加入以非英語的中文并列出現兩種文字的封面，撰文者IanArthurBremmer認為，歐美到了該清醒的時候，事實上中國模式確實存在且有西方制度無法比擬的優越性，否則無法解釋為何西方影響力這十多年的下降趨勢，尤其是一帶一路和亞投行事件讓許多歐美人猛然驚醒世界的變局。至此，市場化、全球化、自由化的全球“裂化”的趨勢，從認識觀念或判斷層面，轉向更為鮮明醒目的事實層面：2018年，中美貿易大戰爆發，各以其市場相爭衡，綿延下來，甚或流傳出所謂的“美中脫鉤說”之論；2019年，新冠肺炎大疫肆虐全球，生產停頓、貿易雪崩，投資萎縮，更不乏“以鄰為壑”、“恃強凌弱”的諸種霸蠻行徑乃至經濟策略，“逆全球化”之說乘勢而起......

新世紀之初，自“全球經濟失衡”說乍起，關于自由化的立場對立、全球化的利益分歧，乃至市場化的認識沖突，不斷沖擊乃至搖撼著世界經濟體系，出現了一浪又一浪的全球化逆流，市場化乃至自由化甚或一度或再度地像小雞一樣，三三兩兩跌跌撞撞地重回政府鐵翼的蔭蔽之下，政府與市場之間的博弈，還遠未結束……

新冠疫情全球延燒十月來，社交距離、物理隔離，等等，一波又一波的反復，經濟全面下跌，市場哀鴻遍野，一些產業遭到了幾近滅頂之災，救市、救經濟的諸多措施也日益偏離了市場的原則與信條，……即便如此，經濟的恢復仍然要視疫情的發展，而疫后的經濟社會能否回到舊時光，前程也頗為暗淡。即便在大疫降臨之前，皮凱蒂等左翼思想家便發起了對自由資本主義更為猛烈的批判。

十月四日，天主教教宗方濟各正式發布其登記七年來的第三道通諭，提出他對新冠疫情過后的世界觀。他認為，這場疫情正證明他的信念，即當前和經濟體制必須改革，以滿足受疫情傷害最深民眾的正當需求。他指出，新冠疫情證明，市場資本主義“神奇理論”已經失敗。自由市場未能解決人們最為迫切的需求，“但我們被要求相信這種新自由主義的教條，”這種教條不但未解決所有不平等現象，反而成為導致威脅社會凝聚的新暴力方式。教宗對新自由主義的批判不僅深刻有力，而且十分應景。在抨擊了新自由主義對平等的蔑視后，通諭重申了對公有制社會的愿景，即社會可征用私有財產，他強調指出，天主教教義中從來沒有認可私有財產為絕對不可侵犯的教條。

誠然，對于自由市場的信念從未有取得全面的、歷史性的勝利，更沒有在現實經濟社會中，壯大為一種壓倒性的力量。每當重大的社會經濟危機爆發后，對于自由市場的信念也便往往處于風雨飄搖之中。有人認為，這只是一種間歇性的思想反復或條件反射性的社會情緒的反應，更有人認為，這種反復或反應往往是一種危險的萌動，甚或發展成為一種顛覆性的勢力。不論怎樣，市場——哪怕作為一種精神力量——也正遭受著前所未有的考驗……

現而今，對于市場形成更大壓力的來自于數字技術，技術正發展成為一種替代性的力量嗎？

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