Messari報告：2020年Q3公鏈戰爭升溫，以太坊獨領風騷_DEFI:DEF

注：原文來自Messari。

在今年第三季度，去中心化金融無疑成為了焦點，而其也進一步鞏固了以太坊加密金融中心的地位，而這一最大的智能合約平臺，將繼續吸納行業中不斷新增的大部分用戶、流動性及開發者的思維。

為什么不呢？幾乎所有相關的DeFi代幣都運行在以太坊平臺上，其滿足了加密貨幣市場最受歡迎的用例。它在開發工具和金額中間件方面也有多年的領先優勢，這一點刺激了創新，并使以太坊領先于其他在技術上存在優勢的競爭對手。

來源：Messari,CoinDesk以多個博客

以太坊平臺上甚至擁有了價值近15億美元的比特幣錨定代幣，在過去的三個月里，這類代幣的數量已呈拋物線型增長。不出意外，以太坊很有可能成為去中心化金融系統的主導結算層。

不過還是不能忘了“但是”，因為以太坊第三季度活動的增長，是有代價的，而這個代價就是gas成本。DeFi以及后來NFT的興旺發展，使得以太坊網絡費用創下了歷史新高，這種代價對于散戶而言過于高昂，并且對非金融應用造成了嚴重破壞。這場“gas危機”給所謂的以太坊殺手帶來了一場完美的風暴，它們可以靈活調整自己的低收費環境以及更好的擴容技術，來吸引那些尋找替代品的人。

當然，第三季度并沒有發生大規模遷移。即便真的發生了，這些動作也需要時間。以太坊開發者已迅速跟蹤解決其擴容問題的努力，最近的OptimismOVM測試網以及Vitalik提議的以rollup為核心的以太坊網絡路線圖都證明了這一點。但目前還沒有成熟的銀彈擴容解決方案，而以太坊2.0完整落地仍需要數年的時間。其他網絡仍有一線希望在智能合約市場分一杯羹。

第三季度為智能合約平臺競賽奠定了基礎，幾乎所有備受矚目的以太坊競爭對手都已經或即將在年底推出。在一個擁擠的市場中，這些項目如何在社區中定位自己，以及費用是否總是具有破壞性，這將決定新的人才和流動性是否會從以太坊轉移出去。截至目前，還沒有哪條公鏈被證明是無法取代的，即便是以太坊，也并非不受競爭的影響。

Messari創始人：DCG市值或已減半:金色財經報道，區塊鏈分析公司Messari創始人Ryan Selkis再次針對數字貨幣集團DCG和Genesis的問題發文。Ryan表示，此前分析認為灰度比特幣信托基金GBTC有可能被其母公司DCG持有。然而似乎同樣合理的是，大部分抵押品其實也有可能被Genesis持有，且影響會更糟。根據其分析，DCG大約有6～8億美元的加密貨幣抵押品，其中大部分是2021年和2022年初購買的GBTC和ETHE股票；如果這些資產確屬Genesis抵押品，那么意味著DCG的市值已減少50%。這還表明，Genesis在未來2年半內將被迫每月拋售數百萬GBTC股票，以償還其債權人。而DCG也將不會繼續尋求推出ETF。

Ryan補充道，事件仍在繼續發展，真實數據披露可能仍需一段時間。[2022/12/4 21:22:06]

來源：Messari,CoinGecko

公開銷售是公平生態系統的核心

第三季度如同讓時光倒流，它為公開代幣銷售注入了新的活力。在2017年代幣繁榮之后，Layer-1平臺的新銷售幾乎停滯，在2019年初到2020年7月之間，只有6個項目向美國境外的非合格投資者進行了開放的眾籌活動。

而在第三季度，這個數字幾乎翻了一番，五個智能合約平臺希望利用DeFi突破年引發的象征性復興，這些銷售活動籌集的資金總額大約為1.38億美元，在7月下旬，波卡和雪崩協議籌集的兩輪超過4000萬美元的融資成為了焦點。

來源：Messari,CoinList以及多個博客

不得不說，時機把握地非常好，幾家曾經處于休眠狀態的智能合約平臺，在市場樂觀情緒達到頂峰時，通過募資和啟動而從中獲利。這些項目能夠最大程度地提高籌款目標，同時在代幣開始交易后獲得有利的估值。

Messari創始人：ETH是Fintech3，而不是Web3:8月15日消息，Messari創始人Ryan Selkis發推稱，“以太坊很棒，但我不認為社區中的大多數人有勇氣在不妥協的情況下推動完全去中心化（USDC、OFAC、ESG相關妥協）。比特幣仍然是貴金屬。BTC、ETH對于未來十年都很重要，但老實說ETH是Fintech3，而不是Web3。”[2022/8/15 12:25:26]

來源：Messari,CoinList以及多個博客

大多數早期融資的代幣和新融資的代幣形成了鮮明對比。市場對Algorand和Blockstack這些公鏈的代幣進行了懲罰，而Solana僅僅融資了176萬美元，因為該團隊選擇在黑色星期四之后的一周舉行了代幣出售。信息很明確：在籌集資金方面，時機就是一切。

無論時機是否正確，這些眾籌為項目帶來的好處不僅僅是資金。公開銷售對于將網絡所有權分配給內部人員和VC支持者是必不可少的。他們還要求參與者做出預先購買的決定，這通常會在投資者與其持有的股票之間建立更牢固的心理聯系。公平的代幣分配以及對財務上行空間的堅定信念，是優化長期社區參與的理想方法。以太坊之所以能夠成功，是因為它使早期的投資者變得富有。而它的繁榮，是因為早期貢獻者的數量相當大。

而以犧牲社區利益為代價，向內部人員分發代幣的項目會使自己處于不利位置。在發布后重新平衡內部人員與社區網絡所有權的比例，是一項艱巨的任務，對于權益證明網絡而言，這可能會更為困難。最后一點很重要，因為在Kadena和Nervos網絡之外，最近兩年內推出的每一個以太坊競爭網絡都使用了權益證明，并且并非每條鏈都考慮到了這一后果。

投資者應注意項目如何在內部人士和公眾之間分配代幣。例如，Placeholder更喜歡只將20%-30%的代幣供應給創始人、投資者、團隊成員或顧問的協議。根據ChrisBurniske的說法，任何超過30%分配比例的項目，都會失去一些機會，因為我們試圖比現有股東驅動的體系更好地分配資本和權力。

Gamestop 網站暗示即將推出NFT市場:金色財經報道，Gamestop的NFT門戶網站最近已經更新，并要求創作者注冊該平臺，Gamestop NFT平臺似乎正在為推出做準備，據網站顯示，網站向創作者注冊表進行了調查問卷。問卷詢問NFT創作者希望被稱為什么，以及他們是否將自己描述為 \"獨立藝術家、創作者、游戲開發者或備忘錄領主。Gamestop還詢問這個人是否有網站，他們是否曾經創造過NFT以及是否曾經使用過以太坊錢包。有很多猜測稱Gamestop 將與第二層(L2) 項目Loopring 合作。[2021/12/30 8:13:33]

來源：Messari,CoinList以及各個博客

對于新的智能合約平臺而言，Placeholder的目標范圍可能過于苛刻，一些最近啟動的智能合約平臺，它們內部人士的持有比例約為43%，只有兩個網絡低于30%的閾值。相比之下，一些更老和更知名的項目通常以80:20的比例來進行分配，這更有利于公眾。時代變了，理想的比率也在不斷變化，但規模更大的項目，需要將更多的資源用于優化透明度以及以社區為中心的激勵機制，以抵消任何關于中心化的擔憂。

但是，并非所有的VC在本質上都是不好的，項目支持者通常不僅能帶來收益，他們還可以幫助設計關鍵的網絡組件并資助補充服務，以提供針對協議特定問題的解決方案。例如，Paradigm已資助了一些與以太坊僅僅沾邊的項目，但它們為解決以太坊網絡的瓶頸提供了潛在的關鍵解決方案。

盡管任何項目都將受益于像Paradigm這樣有影響力的支持者，但是Layer-1將從這些類型的VC中受益匪淺，因為將新網絡從零遷移到DeFi所需的難度很高。

來源：Messari

智能合約市場的成功之路，遠比籌集和囤積大量資金要復雜得多。項目可能在短期內獲得“成功”，因為它們乘著最新的市場熱潮。但是，如果沒有龐大的用戶群，它們永遠不會像以太坊那樣蓬勃發展。

Messari前主管：YFI代幣通脹計劃被否，讓人懷疑是否有很多Bitcoiner悄悄成為DeFi巨鯨:Messari前主管、股票及加密貨幣交易員Qiao Wang發推稱，YIP 30（一項增加YFI供應量的提議）遭到大多數人反對，這一事實讓我懷疑是否有很多Bitcoiner悄悄成為了DeFi巨鯨。

據此前報道，yearn.finance通過推特發布YFI代幣通脹計劃（提案YIP 30）的投票結果，10577393名投票者中，61.26%的人投反對票。yearn.finance表示，看起來代幣持有者反對進一步的代幣發行。推特用戶評論稱，這意味著YFI具有潛力并且供應量較低，將會使其比BTC更加看漲。[2020/8/2]

具有諷刺意味的是，諸如Polkadot、Cosmos和Tezos之類的較早項目，由于進行了大規模的ICO籌資而獲得了優勢，一些大投資者變為了虔誠的支持者，而最近的智能合約平臺必須通過引導實際效用才能獲得這種水平的支持。

并行DeFi生態系統的興起

以太坊是DeFi的主要基地，短期內這種情況不太可能改變。但是，不可避免的是，DeFi的熱度最終不可避免地會傳播到其它平臺。在過去的幾個季度里，一些網絡已充分利用了DeFi的繁榮，盡管它們支持的金融應用數量不多，但仍在不斷增長，這些應用可能構成以太坊之外第一個DeFi生態系統的基石。

正如我們在今年夏天觀察到的，Cosmos似乎是第一個獲得顯著牽引力的競爭網絡，很快，Cosmos累積了Band協議、Kava、Terra以及THORChain之類的應用，它們代表了構建去中心化金融生態系統所需的關鍵基礎設施。

這個列表遠非詳盡無遺，基于CosmosSDK構建的其他項目還有50多個，其中有很多都是圍繞金融應用進行的。一些以太坊基礎應用也已經找到了進入Cosmos生態系統的方式，例如Aragon規劃在EthermintCosmoszone上建立，Chainlink則為Kava去中心化借貸協議提供喂價數據。

聲音 | ETC實驗室主席James Wo：競爭促進發展 市場和時間會考驗一切:金色財經9月20日現場報道，在新加坡共識大會就分叉幣的圓桌討論環節中，ETC實驗室主席及ETC董事會成員Jameswo表示，分叉幣與原幣種的競爭是一定存在的，但這樣的競爭是良性的，同時可以促進原幣種共同優化發展，進而服務整個行業的用戶，他認為不應將分叉幣看作一種新的token，而是在原有的幣種上創造其沒有的新功能，不同人群有不同的需求，分叉幣本身不可怕，隨著基礎設施的不斷發展和建立并經過市場和時間的考驗，將會解除人們對分叉幣的恐懼心理。[2018/9/20]

Cosmos的DeFi計劃不止于此，其社區已采取了初始步驟，將一個AMM模塊添加到CosmosHub，這將使該Hub能夠充當跨鏈DEX。這一升級有很大的機會改善Cosmos生態系統的DeFi功能，同時還提高了CosmosHub的實用性。據悉，這一CosmosHub的第一次迭代可能最快在2021年第一季度推出，這取決于成功而及時的Stargate升級。

與此同時，另一個知名公鏈項目波卡的DeFi生態，也開始顯現出一些生機。

在過去兩個月里，有5個不同的波卡DeFi項目完成了融資，它們共計籌集超過1850萬美元的資金，盡管和頂級的以太坊DeFi協議獲得的資金無法相比，但這也表明波卡有一個新興的、值得關注的DeFi社區。

來源：Messari以及各個博客

Cosmos和波卡并不孤單，在上一個季度，FTX支持的去中心化交易所Serum在Solana上推出，而Uniswap的克隆版應用Dexter最終在Tezos上線。如果說一個智能合約平臺還沒有DEX或穩定幣解決方案，那它100%也在開發當中。

DeFi將繼續在以太坊之外擴張，然而，項目方和投資者應該注意的是，復制和粘貼以太坊應用并不能保證成功。這些網絡可以分叉和借用現有代碼，但不能分叉用戶群或流動性。成功的可能性，很可能來自構建超出以太坊當前功能范圍的新應用。

例如，像THORChain這樣的跨鏈交易所需要CosmosSDK的靈活性來啟動一個獨立的，特定于應用的網絡。一旦推出，它將開啟一個原本未被開發的市場，允許比特幣等閑置加密貨幣的持有者獲得收益，而無需在以太坊進行代幣化，或求助于中心化托管方。

另一個例子是Serum，截至目前，以太坊上的CLOB一直很笨拙，并且很難獲得明顯的吸引力，最終將DEX市場的控制權拱手讓給了AMM。相比之下，Solana的設計優先考慮可擴展性而不是低驗證成本，它允許Serum擁有一個更類似于中心化交易所的用戶體驗。

如果說以太坊上的DeFi剛剛學會了如何奔跑，那么其他平臺上的DeFi還沒有開始爬行。隨著圍繞DeFi的炒作聲出現，以太坊的競爭者也將開始清空其代幣庫，以建立并行的DeFi生態。這些新網絡在開發者火力方面仍落后以太坊幾英里，但它們可通過支持完全不同的解決方案，充分利用基礎鏈的技術特性。

高費用是否具有破壞性？

ArjunBalaji發布的這條推文表明，交易費用是存在雙重性的：

隨著用戶將以太坊推向極限，并創下了gas成本的紀錄，這使得一些人質疑網絡的收費設計是優勢還是致命缺陷。

從安全角度來看，以太坊正在蓬勃發展：第三季度，以太坊鏈上活動和區塊空間的需求非常強勁，gas費用占到挖礦收入的比例超過了50%，這是以太坊5年歷史的最高比例。

雖然礦工收入并未超過2018年的歷史最高值，但由于gas價格上漲，區塊獎勵突然飆升，導致大量算力涌向以太坊網絡。在第三季度，以太坊網絡的算力增長達到了35%，為兩年以來的最高值。

由于以太坊能夠促進和鼓勵鏈上活動，交易費用可能繼續成為礦工的重要收入來源。如果這種費用環境持續下去，人們可能會認為以太坊已實現了比BTC更可持續的工作量證明系統。

然而，并非所有的消息都是好消息。

交易成本上升不僅是網絡擁堵的副產品，也是套利機器人抬高交易費用以增加其交易被納入區塊機會的一個結果。支付給礦工的費用是礦工可提取價值的一種潛在來源，它表示礦工可以在交易排序過程中能夠從中提取的利潤。正如《FlashBoys2.0》這篇論文所證明的那樣，隨著歸因于MEV的區塊獎勵的百分比增加，MEV可以使網絡遭受共識攻擊，并且構成更大的威脅。雖然較高的費用并不能保證有足夠的MEV，但可以假設，日益增長的DEX交易量將導致搶先交易等活動的增長。

另一個明顯的擔憂是，不斷上升的交易成本可能會讓非金融應用和散戶用戶望而卻步，也會阻止那些旁觀者入場。高昂的費用會將DeFi變為富人的游戲，NicCarter最近的一篇文章就說明了這一點：“隨著費用上漲，用戶變得不愿意進行較小的交易”，除非絕對必要，這對鏈上活動和DEX流動性產生了不利影響。僅靠那些財大氣粗且懂得相關知識的投機者，會把交易利潤降低到不經濟的地步。簡而言之，“沒有散戶，就沒有party。”

很多新的Layer-1和Layer-2平臺的構建，基于這樣一個前提：用戶和非金融應用將厭倦以太坊的費用市場。他們的策略沒有錯，那些受到持續高成本影響的人將不可避免地探索替代平臺。誰也不愿愚蠢地出于某種非理性的忠誠感而呆在一個地方。但實際上，關于所有鏈上活動將跳至低費用網絡的結論是錯誤的，原因有二：

費用只是用戶在從事交易或其他鏈上活動時需要考慮的另一個變量。只要交易規模適當，理性的用戶就不應該因為交易成本損失了相對微不足道的百分點而退縮。多元化發展的以太坊DeFi生態，為盈利機會提供了充足的環境，這可以抵消過高的費用；

以太坊似乎遵循了NicCarter的費用空間振蕩模型，這表明，鏈上活動與交易費用之間存在半可預測的關系。關鍵在于，高昂的費用通常是暫時性的，當交易數量減少時，往往費用會減少。以太坊用戶不必在gas價格飆升時跳到其他網絡，他們只需要耐心等待。

基于這兩種觀點，高費用可能不會像人們最初認為的那樣具有破壞性，這進一步為以太坊競爭對手的前景蒙上了一層陰影。難以找到自身定位的Layer-1網絡，可能最終會成為以太坊的光榮側鏈。側鏈的活動和流動性將受到基礎區塊鏈不可預測條件的影響，并會分流到類似目的的其他鏈。這種活動的分散，可能會導致那些以交易費用獎勵質押者的網絡估值不高。

在這種情況下，贏家是用戶和開發人員，他們可以在發生gas危機時暫時轉移到另一個網絡。以太坊也將受益于每一條鏈接至它的區塊鏈。雖然一些流動性將離開，但更多的流動性將進入，以太坊最終看起來更像是一個跨鏈中心，而不是Cosmos。

而Layer-1們希望將以太坊擴展為側鏈，這將和以太坊的Layer-2擴容方案展開正面交鋒。它們都將為贏得同一批應用、開發者和用戶的喜愛而斗爭。最近，Layer-2網絡與知名DeFi應用之間的合作不斷，這表明有待爭奪的市場份額可能會迅速縮小，因為一旦一個多米諾骨牌倒下，其余的很快就會跟上。

當然，最終目標并不是吹捧以太坊目前取得的市場份額，而是為了整個市場的增長。雖然以太坊不太可能因為另一場“費用危機”而損失太多現有經濟，但在目前的狀態下，它可能無法支持大量新用戶的涌入。對于新的Layer-1網絡，真正的機會是用與眾不同的方法并打入新市場。而嘗試復制以太坊及其應用，則難免會淪為以太坊的一條側鏈。

系好安全帶

接下來的十二個月可能會定義智能合約平臺大戰，幾乎每一個備受矚目的以太坊競爭對手都將在年底前上線，以太坊的領軍人物一直強烈主張將以太坊網絡轉向以Rollup為核心的未來。時機是無可挑剔的，至少在以太坊2.0完整落地之前，這兩種解決方案現在都處于緊要關頭，以確定誰可能成為加密金融經濟的未來基礎設施。

大多數Layer-2項目將從與以太坊社區的緊密聯系中受益，而知名的DeFi應用也不會離以太坊太遠，并且如果它們完全脫離基礎層，也可能會出現在某些版本的Rollup中。Optimism現有及潛在的合作伙伴關系也證明了這一點。

話雖如此，以太坊之外仍有大量的機會，新的Layer-1網絡可以通過瞄準利基領域以及帶來完全不同的設計而脫穎而出。

至于哪種方法會占上風，只有時間會證明。但優先考慮社區是至關重要的，差異化也是如此。而成功的秘訣，則是兩者的結合。

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