IMF報告 | 跨境數字貨幣：對宏觀金融的影響（附譯文）_加密貨幣:CBD幣

本文來源：中鈔區塊鏈技術研究院

隨著數字化步伐的加快，支付和金融服務很可能會通過互聯網和移動設備與數字經濟日益融合。新型電子貨幣的興起，包括中央銀行數字貨幣(CBDC)和由大型科技公司或平臺提出的全球穩定貨幣(GSC)，可能帶來更高效和更一體化的全球金融體系。

2020年10月19日，IMF報告《跨境數字貨幣：對宏觀金融的影響》探討了使用跨境CBDC和GSC的動機之間的復雜交互作用，并討論了潛在的宏觀金融效應。CBDC和GSC引發的經濟影響和政策挑戰在很大程度上取決于采用的程度，因此該報告提出了使用CBDC和GSC的幾種假設場景，以幫助分析不同CBDC和GSC的采用對宏觀金融和政策的影響。

報告將跨境使用的貨幣分為兩類。在第一種類型中，國際貨幣作為流通手段、貯藏手段和價值尺度，用于國際貿易、國際金融和外匯儲備。在第二種類型中，外幣在國內交易中取代本國貨幣，這種情況通常被稱為貨幣替代。

同時，報告指出貨幣國際化并非僅通過推出數字化形式的貨幣就能實現。貨幣國際化的影響因素包括發行國的經濟體量、貨幣安全性和流動性、貿易聯系、金融聯系和地緣等因素。法律規定和監管框架可能在塑造CBDC和GSC使用規模和范圍方面起著至關重要的作用。貨幣職能本身的協同作用將強化并促進該貨幣的廣泛使用，網絡效應和外部效應也會影響貨幣的國際化使用。

除以上因素之外，CBDC和GSC的某些內在屬性也可以推動它們的使用。CBDC和GSC通過增加競爭性、擴大服務準入、使用移動設備以促進普惠金融，以及在具有全球規模的社交網絡和電子商務平臺上提供補充服務，有可能降低交易成本。從概念上看，使用CBDC開展跨境交易的優勢非常明顯，但在現階段很難量化其成本優勢并進行凈收益分析。

IMF已將氣候變化和DAO視為馬紹爾群島共和國的潛在威脅:金色財經報道，7月9日，國際貨幣基金組織 (IMF)在完成與馬紹爾群島共和國（RMI）的年度磋商后發布了題為“馬紹爾群島共和國：2023年第四條磋商團的結論聲明”的披露。IMF已將氣候變化和去中心化自治組織 (DAO) 視為馬紹爾群島共和國的潛在威脅。因此，國際貨幣基金組織敦促針對這些挑戰進行改革。國際貨幣基金組織警告稱，參與金融科技企業可能會危及馬紹爾群島的金融穩定。

2022年，馬紹爾群島邁出了重要一步，通過了立法，承認DAO為法人實體，并允許它們注冊為有限責任公司 (LLC)。[2023/7/13 10:52:43]

在政策影響方面，貨幣政策有效性可能會受到影響。主權政府可能不得不使用各種政策工具以保持貨幣和金融穩定,包括財政、監管、宏觀審慎政策，交易限制和現金流管理，以及健全的法律框架。

另外，報告發現CBDC并沒有從本質上改變導致貨幣國際化的重要經濟因素，因為其只是現有法定貨幣的數字形式，但它們可以加強貨幣替代和貨幣國際化背后的動機。

在全球層面上，CBDC和GSC的興起所引發的貨幣競爭，可能在較長期內平衡風險，但也可能使短期內的政策協調更加困難。未來隨著各國央行加速探索CBDC，IMF稱需要進一步分析CBDC和GSC將對IMF產生的影響，包括CBDC的好處和風險、數據政策框架、監管方案、普惠金融、相關法律以及對宏觀經濟的影響。

以下為全文譯文：

IMF總裁：鑒于加密貨幣的去中心化性質禁止加密貨幣存在實際障礙:金色財經報道，12月15日，國際貨幣基金組織 (IMF) 總裁 Gita Gopinath 發表了她對加密貨幣狀況的看法。IMF總裁表示，事實證明，數字貨幣對新興市場構成挑戰，需要制定嚴格的法規。然而，她承認禁止加密貨幣不是國際貨幣基金組織的選擇。她說，鑒于加密貨幣的去中心化性質，禁止加密貨幣存在實際障礙。Gopinath 還提到了資本流入和外匯方面的其他挑戰。因此，她呼吁采取協調一致的方法來監管它們。談論為什么它不是禁止數字資產的實用方法。Gopinath表示，我認為加密貨幣對新興市場來說是一個特殊的挑戰。與發達經濟體相比，加密貨幣似乎對新興市場更具吸引力。然而，新興市場有匯率控制、資本流動控制，而加密貨幣可能會對此產生影響。（coingape）[2021/12/16 7:43:04]

IMF建議采用CBDC和全球加密貨幣標準以維護金融穩定:金色財經報道，國際貨幣基金組織(IMF)為新興市場和發展中經濟體發布了一套可操作的政策，以確保在全球采用加密貨幣的情況下金融穩定。IMF建議，政策制定者應對加密資產實行全球標準，并通過解決數據缺口來增強監測加密生態系統的能力。對于面臨加密資產風險的新興市場，應當加強宏觀經濟政策，并考慮發行央行數字貨幣（CBDC）帶來的益處。（cointelegraph）[2021/10/3 17:22:09]

IMF高管：疫情期間未見“財政貨幣化”，央行數字貨幣是發展方向:IMF貨幣和資本市場部主任托比亞斯·阿德里安（Tobias Adrian）在接受專訪時表示，新冠疫情是100年來最嚴重的危機，目前失業率以前所未有的速度飆升，經濟崩潰的速度之快前所未見。其長期影響在于，這會使得經濟留下“疤痕”，例如違約率、失業率可能會造成更加長期的沖擊。因此，政策制定者應該采取一切可以緩沖疫情沖擊的措施。針對學界討論的“財政貨幣化”，阿德里安認為，當央行購買的是生息資產，資產通過二級市場購買，因此嚴格意義上不能稱為“貨幣融資”。只有央行直接對政府提供融資，并在購買后將其轉化為不可贖回的非生息“政府資產應繳款項”，才是“財政貨幣化”，而在疫情期間并未出現這種情況。針對央行數字貨幣（CBDC），阿德里安稱：“我認為數字貨幣的確是一個很好的主意，也是未來支付系統的發展方向和央行未來的運行模式。”（第一財經）[2020/5/14]

IMF官員：央行正與數字貨幣進行競爭:據Coinduck消息，國際貨幣基金組織（IMF）貨幣與資本市場部副主任何東近日發表題為“數字時代的貨幣政策”的文章，文章稱中央銀行目前正在與數字貨幣市場競爭，央行如果什么都不做將會落后。何東提出央行需要努力的兩個方向，分別是：提高競爭優勢，如速度；市場監管，如稅收。[2018/6/1]

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