分析 | 從穩定幣法案看三大穩定幣類型及其風險_USD:比特幣

據《福布斯》消息：區塊鏈服務公司Circle將與Visa展開合作，來幫助穩定幣USDC集成到該平臺。Visa將發行一張信用卡，并且是第一張允許企業支出USDC的信用卡，企業可以在Visa支持的任何公司間使用USDC進行交易，此外還可以將這些資金轉換為本國貨幣后再使用Visa進行消費。此舉進一步加強了穩定幣的使用地位。

一、穩定幣在加密貨幣中的作用

對加密領域好奇的人一定也對穩定幣產生過興趣。“穩定幣”這個名詞在加密領域出現的次數也相當頻繁，簡單來說“穩定幣”是與某種標準掛鉤的代幣，例如美元、歐元、英鎊等。它的出現是基于對比特幣惡性通脹的擔憂。像比特幣這種加密貨幣，它的價格極其不穩定，波動性很大，無法提供法定貨幣的穩定性，也就沒有辦法實現存儲價值。為了解決這個問題，穩定幣的概念就誕生了，它通過對標美元等國家法定貨幣，在數字貨幣和法定貨幣之間建立聯系，使數字貨幣避免通貨膨脹的影響，降低投資者風險。

分析 | BNB再度貼近下降趨勢線 有望蓄力突破:分析師K神表示，盤面上看，BNB依然受阻于6月22日觸頂近40美元19年高點回落的下降趨勢線壓制，前幾天在幣安開放OTC利好的推動下，第三次向上觸碰下降趨勢線，依舊未能形成有效突破，價格再次跌落下來，日線連續收出下插針形態，說明下方有資金承接籌碼，而且并未擴大跌幅，回調量能相對處于縮量態勢，很可能是主力的洗盤手法，并且這幾天連續日K小陽線，價格也再度向上貼近關鍵趨勢線，同時處于5日線附近來回波動，待清洗前期獲利盤消化上方阻力后，將有望向上形成突破。阻力21美元，支撐19美元。[2019/11/4]

二、穩定幣類型

1.法幣儲備型

“法幣儲備型穩定幣”顧名思義其價值來源于法幣的儲備價值，發行穩定幣的機構會開通一個銀行賬戶，用戶可以將法幣以1:1的比例進行穩定幣的兌換。用戶的法幣會存在該銀行賬戶中，由中心化的托管機構幫助托管。

分析 | 比特幣本輪下跌是由交易速度降低導致:據Bitcoinist消息，比特幣價格剛剛出現了自9月23日Bakkt交易所推出以來最劇烈的價格波動之一。Byte Tree首席執行官James Bennet表示，此次比特幣價格下跌是由交易速度降低導致。過去幾周，隨著USDT等穩定幣交易量的增多，比特幣交易速度明顯放緩。最終，這種對比特幣網絡的低迷需求導致了最近比特幣價格的下跌。目前，USDT的活躍度已經超過了BTC，這意味著市場在很大程度上取決于穩定幣。CoinMarketCap的數據顯示，BTC目前約占所有加密交易的29%，而USDT則超過35%。[2019/10/23]

法幣儲備型穩定幣維持穩定的前提

1.在中心化受信任機構下，基于抵押法幣1:1比例發行。

2.在中心化受信任機構要保證代幣與抵押法幣之間的1:1雙向兌換。

分析 | 次主流幣人氣快速上升，OTC資金保持凈流入:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間09月18日8時報748.41點，較昨日同期上漲7.44點，漲幅為1.0%。此外，在TokenInsight密切關注的25個細分行業中，24小時內漲幅最高的為中心化行業，漲幅為8.85%；24小時內跌幅最高的為錨定與儲備行業，跌幅為1.26%。

據監測顯示，BTC 24h交易額為$152億，活躍址數較前日下降2.05%，轉賬數較前日上升5.18%。BCtrend分析師Jeffrey認為，次主流幣人氣快速上升，OTC資金保持凈流入，短期或將蓄力上行。

另據Bituniverse智能AI量化分析，今日行情可開啟EOS/USDT網格交易，區間3.1692-4.7074 USDT，高拋低吸，賺取收益。

注：以上內容僅供參考，不構成投資建議。[2019/9/18]

3.中心化受信任機構必須定期接受第三方審計并充分披露信息，以保證抵押法幣的真實性和充足性。

分析 | 歷史數據顯示比特幣的價格多數在年底迎來反彈:據myfxinfo報道，通過對比歷史數據，研究人員發現在比特幣10年的交易歷史中，其價格在年初趨于下降，而年底加密市場似乎總能迎來越來越多的樂觀情緒。這一模式在2012年、2013年、2014年、2015年、2016年和2018年均有發生。盡管沒有明確的原因，但許多人將其歸因于所謂的“圣誕老人反彈”或“12月效應”，即12月份股價上漲，尤其是在新年前最后一周的交易中，而12月份股票市場的年度反彈可能會對加密市場產生連鎖反應。此外，這一反彈或許也只是交易員中一種自我實現的預言，即如果足夠多的人預計12月份的價格會上漲，那么他們將在12月份購買更多的比特幣，從而導致價格上漲。[2018/9/24]

目前，法幣儲備型穩定幣的市值最高，規模也最大。屬于該類型的穩定幣主要有：USDT、USDC、TUSD、PAX等。

分析 | 金色盤面：市場反彈性質解密:金色盤面綜合分析：據圖中總市值占比顯示，BTC在8月14日之后持續下降，這就表明資金從BTC里面出逃，流入其他幣種進行套利。而從市場價格對比，可以發現，目前BTC已經回到7月15日的價格水平，但是市場總市值只有2236億美元，比起7月14日的2495美元下降了10%，而剔除BTC的總市值卻下降了22%，從1415億美元下降到1100億美元。目前看反彈的動力大概率來自于當初出逃的這300億美金，而增量資金是否入場，我們還需要進一步觀察。[2018/8/18]

USDT

Tether主要由加密貨幣交易所Bitfinex的團隊發起。2017年9月，Tether作為ERC20代幣在以太坊區塊鏈上發布。目前USDT的市值已經達到$19,415,976,893。

USDC

USDC全名是UnitedStatesDollarCoin，是由Coinbase交易所和Circle公司在2016年推出的穩定加密貨幣，始終維持與美元1:1兌換。它提供詳細的財務和運營透明度。可在發行加密貨幣的CircleUSDC應用程序中將加密貨幣兌換為法幣，該應用程序還提供兌換、轉賬等一切業務。目前USDC的市值已經達到$2,975,350,594。

TUSD

TrueUSD是由TrustToken平臺發行的與美元掛鉤的穩定幣，資產由第三方機構保管、定時審計，透明度更高。TrustToken是一個創建穩定幣的平臺，用戶可以將任何形式的現實資產轉換成數字貨幣。TUSD是TrustToken團隊打造的第一個穩定幣，可在以太坊和幣安鏈上使用。目前TUSD的市值已經達到$331,387,592。

PAX

Paxos在2018年發行了名叫PAX的穩定幣，以1:1錨定美元并將等值美元資產抵押在聯邦存款保險公司擔保的美國銀行。Paxos是來自美國的一家知名信托公司，財務審計工作由全美排行前15的會計事務所Withum負責。并且Paxos是目前僅有的獲得信托機構牌照的穩定幣發行商，除了能夠托管數字資產外，也可以托管法幣資產、證券及黃金等。目前PAX的市值已經達到$399,678,616。

2.數字資產超額抵押型

此類穩定幣通過超額抵押數字資產發行，數字資產波動較大，價格大跌時就無法保證穩定幣的價格穩定，所以要超額抵押。用作抵押的數字資產一般都是受到市場廣泛認可、流通性好的數字資產。例如抵押ETH發行的穩定幣DAI。

DAI(MakerDAO)

DAI是由MakerDAO發行并管理的，是以太坊上最大的穩定幣，和美元保持1:1錨定。MakerDAO可以讓任何人有機會利用以太坊資產生成DAI進行杠桿操作。用戶可以用DAI進行商品和服務的交易，或者長期儲藏。目前DAI的市值已經達到$1,075,392,430。

MakerDAO的穩定費機制

穩定費是維持DAI幣價穩定的一種方式。當用戶想要將抵押在倉位中的資產贖回時，不僅要償還抵押的債務，還需要支付一筆穩定費。這筆穩定費由抵押倉位所有者用MKR來支付，支付的MKR將會被銷毀。當穩定費率提高時，使用DAI換回抵押資產的過程中就要用更多的MKR來支付穩定費，此時減少生成DAI以降低DAI的供給，其價格就會上升。

3.算法中央銀行型

此類穩定幣是以智能合約為核心創建的穩定幣系統。調整市場供需的方式是當穩定幣的價格高于錨定價格時，智能合約會發行一定數量的穩定幣，增加供給。在穩定幣價格低于錨定價格時，智能合約會按比例回收供給。

比較有特點的是AMPL(Ampleforth)，它的運作機制是當它的價格高于1美元時，會給用戶地址空投更多的AMPL；當它的價格跌到1美元以下時,會自動蒸發部分穩定幣。Ampleforth調整數量的方式是按照成比例來進行的，無論是增加還是減少，用戶本身所持有幣的數量同樣調整，這樣的設計與一個宏觀的貨幣經濟系統有所關聯。

三、穩定幣的風險

雖然將穩定幣引入加密領域能夠在一定程度上避免通貨膨脹的風險，但其本身也不是完全安全的。

信用風險

首先，體現在穩定幣發行商的信用。如果穩定幣發行商隨意提高穩定幣金額與法定貨幣準備金的比率則會在一定程度上破壞穩定幣的穩定性。其次，中心化監管機構的信用。中心化監管機構的的監管水平、能力、信用等級等因素對穩定幣也有一定的影響。

杠桿投資的風險

通過數字資產抵押生成的穩定幣具有杠桿交易的性質。用戶可以使用通過抵押資產而生成的穩定幣進行放大杠桿進行投資。當抵押資產價格下降時，放大的杠桿會成倍增加違約倉位，導致抵押資產進一步下跌。

由此能夠看出，穩定幣也不是百分百安全穩定的。其實，相關監管機構也發現了其中的問題，美國國會議員就提出了一項名為《穩定幣網絡共享和銀行執照執行法》的新法案，該法案適用于和本國貨幣和他國貨幣錨定掛鉤的穩定幣。將要求穩定幣發行商在發行穩定幣之前必須獲得銀行特許執照并獲得監管部門的批準。這項法案提出后也出現了很多反對的聲音，雖然其初衷是加強穩定幣發行的安全性，但很多穩定幣發行機構很難獲得相關銀行執照和相關機構的批準，這在很大程度上限制了穩定幣的發行，同時阻礙了區塊鏈金融行業的發展。

加密貨幣不僅是作為投資而存在的，它還極大的縮小了金融的邊界，讓很多過去無法進行金融業務的人享受銀行提供的服務，而穩定幣在其中的作用也是不言而喻的。對其監管還應考慮到其發展現狀，應在不大規模破壞其原本的發展趨勢的基礎上與穩定幣發行機構進行建設性的合作，共同推動加密領域的創新性發展。

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