分析 | 比特幣為什么會出現極端波動？_BTC:加密貨幣騙局話術

作者：LongHashJosephYoung

來源：LongHash

過去一周，比特幣價格經歷了極端性的波動，反復測試24200美元至24300美元的阻力區間未果。

比特幣市場這些短期價格大幅波動的背后，受到了一系列因素的影響。它們分別是：層層清算、高資金費率、灰度資金流入放緩、以及健康的市場修正。

層層清算以及高資金費率導致市場走低

12月20日，幣安上，比特幣在24295美元的價位出現了大幅回調。在該水平上，由于當時交易所熱力圖顯示24000美元以上的賣單堆積如山，因此預計會出現回調。

分析 | OKEx BTC季度合約在9100USD附近堆積賣單超過1400萬美元，含兩大單:AICoin PRO版K線全量委單數據顯示：當前，OKEx BTC季度合約在9100USD附近堆積賣單超過1400萬美元。其中，在9105USD有單筆價值767萬美元的大額委托賣單，在9090USD附近有單筆價值555萬美元的大額委托賣單，請密切留意盤面變化。[2020/1/16]

在隨后的17個小時內，比特幣價格最低跌至21815美元。價格驟跌10%的背后，是包括幣安、OKEx和火幣在內的各大期貨交易所內的層層清算。

在期貨市場上，買家和空頭都會借更多的資金進行大額交易。舉個例子，比特幣期貨市場的標準杠桿率高達100。這意味著，交易者只需用1000美元就可以建立10萬美元的倉位。

分析 | 與金價的走勢對比 比特幣最近一輪下跌幅度過大 復蘇可能性很大:Monex證券首席分析師大槻奈那表示，比特幣價格復蘇的可能性很大。其中一個原因是，數月以來比特幣和金價的走勢相關性很高，從這一趨勢上來看，比特幣最近一次的下跌幅度過大。[2019/7/18]

如果杠桿率更高，清算價格就會更接近交易者買入或賣出比特幣的價位。因此，如果市場杠桿率過高，短時間內發生大量清算的風險就會放大。

12月21日，隨著比特幣價格跌破22000美元，價值數億美元的多頭合約被清算。當時Bybt.com的數據顯示，4小時內有價值4.74億美元的期貨合約被清算。

分析 | 股票和比特幣高相關性或損害加密市場:據NewsBTC報道，美國資產管理公司Blockforce Capital最近通過比較2015年1月至2018年10月11日之間的比特幣和標準普爾500指數得出，從長期來看，股票市場和加密貨幣之間沒有相關性。該公司首席執行官Eric Ervin表示，盡管今年兩種資產類別之間的相關性值與歷史平均值相比有所上升，目前的相關性在0.11左右徘徊，但他認為這一數值微不足道。雖然大多數人都在談論比特幣與標準普爾500指數之間的關系，但重要的是要認識到不相關并不是負相關。加密貨幣的一個歷史優勢是其與法定投資類別無關，若股票和比特幣的相關性增加，將使加密投資的吸引力降低。[2018/10/17]

大規模的層層清算會引發大規模的波動，因為它們迫使交易者在有限的時間跨度內，要么市價買入，要么市價賣出他們的頭寸。在12月21日的比特幣市場上，許多多頭合約持有者和買家遭遇大規模清算，導致比特幣價格下行。

金色財經獨家分析 巴基斯坦所謂“建議”不交易加密貨幣實則監管收緊:巴基斯坦國家銀行近期發布聲明，澄清了銀行在加密貨幣上的立場。該聲明表示，以防公眾和機構遭受經濟損失、被非法交易牽連，“建議”公眾和機構不要交易這些貨幣，并非完全表示禁止加密貨幣。金色財經獨家分析，雖然巴基斯國家銀行在今日做出了補充說明，“建議”公眾和機構不要交易這些貨幣，但是從之前的報道中可以看出，巴基斯坦國家銀行在聲明中的原話是，“所有銀行、DFIs、小額信貸銀行和支付系統運營商(PSOs)、支付服務提供商(PSPs)建議避免處理、使用、交易、持有、轉移價值、促進和投資加密貨幣、Token。此外，銀行、DFIs、小額信貸銀行和PSOs、PSPs不能幫助其客戶或賬戶持有人在風投或ICO的環境下進行Token交易。一旦發生以上提到的任何交易應立即報告金融監管部門(FMU)作為可疑交易。”也就是表明巴基斯坦對于加密貨幣的監管是趨嚴的，一旦發生相關交易需要向監管部門報備，這對于加密貨幣行業的發展而言無疑是有限制的，與“禁止”只有一線之隔。幾乎在同一時間，印度儲備銀行(RBI)也做出了同樣的監管策略，印度儲備銀行正式命令所有受監管的實體停止向涉及加密貨幣交易的任何企業和所有企業提供服務。[2018/4/9]

評估期貨市場偏向買方還是賣方最直接的指標是資金費率。期貨交易所使用一種叫做“交易補償(funding)”的系統來確保市場的平衡。

該系統要求如果市場上有更多的買家，買家要補償做空的賣家，反之亦然。因此，如果費率很高，就意味著期貨市場的買家過多，因此，做多比特幣就成了擁擠交易。

12月20日至21日，比特幣的資金費率特別高，一度達到0.1%。由于交易補償費是資金費率乘以整個持倉規模，因此會給交易者帶來高昂的費用。

舉個例子，我們假設一個交易員有10萬美元的倉位，且是做多比特幣。由于資金費率為0.1%，每8小時進行一次配資，因此該交易者單日僅補償費就需要支付300美元。

灰度資金流入放緩如何可能導致健康的回調

摩根大通的分析師在一份報告中指出，灰度資金流入如果放緩，將增加比特幣回調的風險。

該分析師都表示，整個2020年，機構都是比特幣持續上漲的幕后推手。正如LongHash此前報道的那樣，CME和灰度的數據清楚地顯示，機構對比特幣的興趣在2020年出現激增。

當比特幣最大的買方需求開始消退時，那么深度修正的幾率就會增加。如果出現這樣的趨勢，比特幣市場很可能會出現層層清算并導致價格下行的情況，這可能會加劇比特幣的下跌。

不過，這位鏈上分析師表示，即使比特幣隨著機構需求的放緩而出現修正，其修正期也可能會很短。

CryptoQuant的首席執行官KiYoungJu指出，巨鯨在交易所拋售比特幣導致回調的風險已經變得更高。但是，他表示，回調后的幣價會很快恢復，這可能是由于買方需求會抵消回調的影響。他解釋道：

“我意識到了拋售風險，因為巨鯨在交易所很活躍，但我不做空BTC，因為現在的購買力很強。我用低杠桿做多。當‘巨鯨流入’這個指標達到2個BTC時，很可能指向橫盤或看跌。自11月以來，BTC總是橫盤......即使我們看到一些修正，它也會是急劇的，恢復得非常快。”

宏觀層面的一個積極趨勢是，交易所流出的資金在減少，但穩定幣的交易所儲備卻在增加。這表明兩點：活躍在交易所賣出的巨鯨數量可能正在減少；選擇旁觀的資本開始重新進入加密貨幣市場。

投資者傾向于將出售比特幣或其他加密貨幣獲得的資金存儲在穩定幣中，比如Tether。他們這樣做是因為用Tether購買其他加密貨幣更容易，比如BTC,ETH等。

因此，如果各大交易所的穩定幣儲備開始增加，說明投資者正在通過穩定幣將美元存款回流到比特幣和其他主要加密資產。

短期來看，比特幣價格周期中的不確定因素是灰度。根據Skew的數據，灰度比特幣信托基金的溢價達到了41%，這意味著投資者通過灰度買入的比特幣比現貨價格高出41%。

灰度的溢價上漲，是因為美國沒有交易所交易基金，因此，灰度比特幣信托是許多機構和認可投資者的首選投資工具。

只要灰度比特幣信托溢價仍在歷史高位附近，機構對比特幣的需求在近期突然減少的風險就仍然很低。考慮到其溢價并沒有任何在短期內下跌的跡象，灰度資金流入減少導致比特幣回調的概率仍然很低。

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