比特幣真的不受限制嗎？論Tether對比特幣價格的影響_ETH:BabyAETH

本文來源：人大金融科技研究所

作者：JOHNM.GRIFFINandAMINSHAMS

編譯：張越洋

加密貨幣由于其匿名安全的特性，受到了金融界的重點關注。《比特幣真的不受限制嗎？》(IsBitcoinReallyUntethered?)一文研究了一種和美元掛鉤的數字貨幣——Tether是否會影響比特幣等加密貨幣的價格。中國人民大學金融科技研究所對文章核心內容進行了編譯。

加密貨幣的誕生

彭博商品策略師：比特幣到達10萬美元只是時間問題:金色財經報道，Bloomberg Intelligence高級商品策略師Mike McGlone認為，一旦當前以高通脹為特征的宏觀經濟環境結束，比特幣（BTC）的交易價格將在2025年達到10萬美元。McGlone指出，比特幣的反彈觸發因素將與越來越多的采用和需求聯系在一起。他說：“比特幣對我來說，達到10萬美元是一個時間問題。關鍵的事實是，采用和需求都在增加，除非你預期這種情況會逆轉，但我不認為。它將繼續升值。現在只是一個時間問題。”（Finbold）[2022/9/18 7:03:40]

加密貨幣從零開始迅速發展，僅僅幾年市值就突破了3000億美元，這樣的發展特征很像是依賴新技術而產生的“泡沫”。比特幣等加密貨幣提供了一種匿名的、去中心化的金融系統，使其不再受到銀行和政府的干擾。而比特幣概念的提出正好碰上了2008年爆發的全球金融危機，這場危機中造成了公眾對銀行和政府的極度不信任。

動態 | 數據：2019年比特幣調整結算額6730億美元 較2018年下降11%:2019年比特幣鏈上結算額最大月份發生在六月，但結算額還不到2017年12月一半。去年六月，比特幣鏈上結算額為930億美元，僅占2017年12月2080億美元45%。此外，2019年全年調整后結算額（adjusted value settled）為6730億美元，比2018年下降了11%，與2017年相似。（The Block）[2020/1/3]

文章聚焦的問題

行情 | OKEx比特幣季度合約精英賬戶多頭持倉比例持仍然高于空頭:截至今日8點，OKEx比特幣季度合約精英賬戶中，多頭平均持倉比例為23.94%、空頭平均持倉比例為12.73%，多頭持倉比例仍然較高。以太坊季度合約精英賬戶中，多頭平均持倉比例為17.59%、空頭平均持倉比例為11.52%，多頭比例仍高出空頭。當前BTC合約持倉總量約為6.83萬個BTC，ETH合約持倉總量約為69.82萬個ETH。[2019/3/1]

從歷史上看，價格快速升值與創新和增長有關，但也與導致資本配置不當的活動有關。區塊鏈的半透明性質提供了獨特的機會來研究在大規模投機期間資產類別增長背后的機制，有助于理解加密貨幣世界中的中央貨幣實體所扮演的角色。

Tether與美元掛鉤，允許不通過銀行中介實現交易，這是大部分加密貨幣都不具有的特征。為了弄清楚2017年加密貨幣市場繁榮背后的原因，作者給出了兩種可替換假設：Tether的價格波動是需求推動的還是供給推動的。在需求推動的假設下，投資者用Tether作為交換中介，以求讓他們的資產進入“加密空間”。Tether的價格影響反映了自然市場的需求。在供給推動的假設下，Tether的額外供給會導致比特幣價格的膨脹。

論證過程

通過對比比特幣和Tether的區塊鏈，我們可以確定，當比特幣價格下跌時，Bitfinex上的一個投資者會使用Tether購買大量比特幣。利用算法分析區塊鏈數據，作者發現，在市場處于下行階段時，Tether價格翻倍，同時也導致了比特幣價格的巨大增長。這種變動導致了比特幣內部的不對稱相關性，預示著月末Tether儲備量的不足。與來自現金投資者的需求不同，這些模式最符合基于供應的假設，即無擔保數字貨幣推高了加密貨幣價格。

結論

本文研究結果支持了“價格操縱可能對加密貨幣產生重大扭曲影響”的觀點。市場價格反映的遠不止標準的供求關系和基本面消息。這些扭曲效應一旦解除，可能會對加密貨幣價格產生相當大的負面影響。旨在繞過傳統銀行系統的創新技術并不能說明消除外部監督、監控和監管框架的必要性。本文的研究結果認為，可疑的活動與泡沫有關，并可能導致進一步的價格扭曲。

以下為部分報告截圖

Tags：比特幣ETHTHETET比特幣市值排行BabyAETHethyleneglycoldibutyletherKTETH

世界幣