分析 | Defi借貸協議與傳統借貸協議之法律關系的比較_EFI:DEFI

|合規聯盟原創出品?|

昨日，Defi總鎖倉量已經超過200億美元，也許是受到加密貨幣市場行情的影響，但歸根到底是因為用戶對Defi的喜愛。Defi去中心化金融從2017年出現在大眾的視線里，沉寂多年，今年終于大火。Defi主要有借貸、交易、衍生品等項目，其中Defi借貸協議深受多數用戶的追捧。本文結合Defi主流借貸協議，將之與傳統借貸法律關系進行對比分析。

Defi借貸協議

概念

Defi借貸協議典型代表是Aave、Compound。該種借貸協議借款人出現的意義就是為了最大限度的提高借款人自有資金的利用率。借款人首先提供一定的數字資產來換取相應比例數量的穩定幣，之后借款人獲得相應額度的穩定幣之后，將這些穩定幣借給其他用戶。

分析 | BCH跌破頸線支撐 謹防再度回落:分析師K神表示：前面構筑一個W底后，接著大幅度向上反彈，依舊量能沒有維持，觸及下降趨勢線后遇阻回落，接著有構筑了一個M頭，下方關鍵頸線支撐270美元，前期提示一旦有效跌破，后續將進一步擴大跌幅，然后價格再度下殺至260，前期日線多頭低點支撐附近暫時止跌再回升，目前看反彈量能一般，后面可能還有下探的風險，短期支撐60日線252，強支撐240，壓力270，預計近期偏弱勢震蕩為主。[2019/11/18]

運行規則

這種借貸協議主要遵循“超額抵押”與“清算”規則。

分析 | CoinDesk分析：BTC或可能再次測試2月高點4190美元:CoinDesk分析認為，BTC今日早些時候躍升至5周高點4100美元，從而鞏固了近期從關鍵的30日移動均線支撐位反彈的樂觀看法；同時，4小時圖表上的突破標志其很有可能再次測試2月高點4190美元。若BTC今日收于4055美元上方（3月21日高點），則削弱短期看漲的觀點；若BTC跌破30日移動均線支撐位3900美元，則轉向熊市。此外，BTC三日圖上200日移動均線自2015年初以來首次持平；若參考這一歷史，則BTC可能在未來幾個月內在3100美元至4300美元區間震蕩，然后在200日均線下跌時進入牛市。[2019/3/29]

借款人抵押品的價值必須是在相應比例之上浮動，舉個老生常談的例子，當借款人用1000美元ETH作為抵押品借入750美元DAI，二者之間在一定期間的恒定比例是4:3的關系，且抵押品的價值永遠高于借款的價值，稱之為“超額抵押”。

分析 | CoinDesk分析：從MFI指標來看 BTC價格已形成底部:據CoinDesk分析，從MFI指標來看 BTC價格已形成底部。1月底的時候，BTC價格跌至近3100美元的低點，MFI指標也出現了短期的低點25，但這一數值相對來說不算很低。2月份MFI更是隨著BTC價格的上漲，從25上升到44，目前正沿著上升通道逐步上漲。MFI（貨幣流量指數）指標也被稱為成交量相對強弱加權指數，用于判斷買入和賣出的趨勢，范圍在0-100之間，數值越大說明買入的需求越大。MFI指標和成交量有關，因此比其它指標更能確認看漲逆轉。如果BTC價格能漲上4190美元，則確認看漲，將向5000心理關口發起沖擊。如果價格跌破3328美元，則看漲情緒將減弱。[2019/3/4]

當借款人的抵押品價值下跌至600美元ETH時，此時借款人的抵押品已經不能滿足“超額抵押”規則。當借款人使用600美元ETH抵押時，其相應的借款穩定幣額度是450美元DAI，此時就會自動引發智能合約中的第三方清算機制。第三方清算的數量由其自行決定。比如第三方用戶愿意替借款人償還300美元DAI，他就會得到100美元ETH，進而賺取期間的利潤。

分析 | 2018年監管層將引導區塊鏈發展服務實體經濟:近日人民創投聯合鏈塔智庫BlockData發布的《2018中國區塊鏈行業白皮書》指出，2018年以來，監管層對區塊鏈發展的態度逐步引導到服務實體經濟方向上來，如4月11日舉行的博鰲亞洲論壇上，中國人民銀行行長易綱表示，正在研究如何發揮數字貨幣的正能量，讓它更好的服務于實體經濟。中國人民銀行參事盛松成也表示，為實體經濟服務才是區塊鏈的前途。中國央行表態支持，工信部對于區塊鏈的標準化工作也非常重視，除了開展標準的研究工作和應用推廣工作之外，還積極參與國際標準制定工作。目前，我國對區塊鏈技術持比較支持的態度。[2018/6/25]

Defi借貸協議與傳統借貸協議的區別

對Defi借貸協議的主要概念及運行規則進行明確后，我們發現其與傳統的借貸法律關系的區別主要表現在以下方面：

法律關系的主體

Defi借貸協議的的當事人一般僅債權人與債務人。債務人持自有數字資產向協議借入相應額度的穩定幣。Defi借貸協議中的債權人可以是發生清算時的第三方用戶。同時，Defi借貸協議沒有抵押權人角色的出現。

傳統借貸法律關系中的幾方當事人有：債務人、債權人、抵押人。債務人與抵押人有時一致有時不一致。具體抵押擔保可以分為動產抵押、不動產抵押、權利質押。并且，每種抵押擔保的方式設立規則不盡相同。

Defi借貸協議的當事人構成更為簡單。

抵押物的表現形式不同

Defi借貸協議下債務人的抵押物表現形式為可抵押的主流數字資產，傳統的借貸關系中除了《擔保法》第三十七條規定，例如“土地所有權、耕地、宅基地、自留地等不得抵押的實物資產”，其它都可以用來抵押獲得借款。不過最近AC推出的新產品StableCredit，據稱可以抵押萬物借入相關的數字貨幣，但其正式上線可能還需要時間。

抵押物與抵押人是否相分離

一般情況下，Defi借貸協議不會出現抵押物與債務人相分離的情形，債務人始終對抵押的數字資產保留所有權，除非發生破產而被第三方清算。而傳統的借貸關系中為債權人設立抵押可以是債務人之外的第三人，在債務人不履行債務時，債權人有權依照法律規定將抵押物折價或者以拍賣、變賣的價款優先受償。

運行的內在原理不同

Defi借貸協議去除借貸關系中本身蘊含的危及“信用危機”，主要是通過對債務人的抵押物清算所得自動作為第三方用戶為債務人還款的獎勵，債務人不需要對第三方予以信任。傳統的借貸關系中，債權人借款給債務人主要是基于對債務人的信用而予以借款，給借貸關系設置抵押也只是對這種“信用”附加的保護。

Defi未來的借貸交易中主要追求更創新的產品，比如前述的StableCredit。這些新產品的初衷總是希望能充分利用用戶手中的閑置資金，釋放更大的購買力，也即美其名曰利益最大化。

References

火訊財經，數據：DeFi總鎖倉量首次突破220億美元，https://huoxun.com/lives/592672.html。

全球區塊鏈合規聯盟

“設立區塊鏈行業標準，加強行業自律，共同維護良好的市場秩序和行業環境，為行業健康發展提供理論指導，推動行業健康可持續發展”。

Tags：DEFIDEFEFIBTCPyrrho DeFiDefi.financedefi幣是什么BTC2價格

SOL