谷燕西：比特幣是美元最大的競爭對手_BTC:USD

貨幣的一個基本功能是價值儲存。市場中的價值的很大一部分是通過貨幣來儲存的。在現有的法幣當中，美元在全球范圍內占據主導地位。但現在由于美元的不斷超發，它的價值儲存功能受到市場的進一步的質疑。在這個方面，比特幣正在成為一個非常有競爭性的替代產品。最重要的是，由于比特幣本身的特點，在價值存儲方面，它正在同美元形成差異化的競爭。

產品設計的根本性的差異

美元是由美國政府基于其自己的信用發行的，所以它的本質是一個機構發行的價值憑證。這個機構能夠按照自己的需求來確定它的貨幣政策，決定它的貨幣發行流通多少。比特幣的特點是總量一定，發行機制一定，能夠自由的獲得和流通，不受任何個人或機構的控制。市場中的交易服務的發展也使得它能同其它任何加密數字資產和很多法幣進行自由兌換。因此在價值儲存和轉移方面，比特幣是同美元競爭的一個產品。現在市場中的價值儲存和轉移需求有了一個新的產品來滿足。當美元在此方面的功能變弱時，市場自然會越來越多地選擇比特幣這個產品。

谷燕西：BTC需求導致USDT增加，大部分Diem USD將流入BTC:2月13日消息，美國力研咨詢公司創始人谷燕西發推表示，BTC的需求導致USDT的增加，而不是相反，從2021年開始，合規的美元穩定幣將快速增長。如果USDT發生任何變化，這將繼續維持BTC的增長，另外，Diem USD的很大一部分將流入BTC。[2021/2/13 19:40:37]

在產品的茁壯性方面，任何用戶都可以自由地加入參與比特幣的挖礦和記賬服務。任何用戶也都可以隨意地加入比特幣體系，在比特幣體系中進行基于比特幣的轉賬支付。目前市場中的各種各樣的比特幣交易場所為比特幣同其他加密數字貨幣和法幣之間的兌換提供了便捷的交易兌換機制。而且由于這些交易場所之間的相互影響，比特幣的基于法幣的定價機制也已經在全球范圍內得到保證。

谷燕西：BTC礦工可利用期權作為交易工具對沖市場風險，獲得穩定收益:12月15日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在應對比特幣的市場風險方面，目前比較普遍采用的金融工具是期貨。礦工可以采用期貨來保證其在一個合適的價格將其能夠生產的比特幣賣出。他指出，期貨作為一個對沖工具，有其優勢。這些優勢包括杠桿的特性，底層價格連續變化，能夠支持的交易的數量巨大等等。但期貨也有其局限性，包括功能比較單一和單邊風險非常大。他在文中表示，同期貨相比，期權對個體比特幣礦工來說更加適合用來作為交易工具來對沖市場風險和獲得穩定的收益。利用期權做多的交易方的下限風險只是為此支付的權利金。只有做空的一方才有巨大的風險。而且可以利用期權制定各種交易策略，以實現套利或保值的目的。對于比特幣礦工來說，了解市場提供的比特幣期權的特點，就有可能找到對自己更適合的交易工具。他們可以利用自己的比特幣賺取穩定的收益，或防范下行風險。[2020/12/15 15:13:08]

市場中的推廣進程

谷燕西：BTC正成為一個為市場接受的交易產品 長期上漲是一個大概率事件:12月11日，針對Micro Strategy發債5.5億美元用來購買比特幣，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，MicroStrategy只是比別的機構更加激進大膽。他在文中表示，在目前的全球范圍內，越來越多的金融機構開始提供基于比特幣的相關服務。對于比特幣這個在全球范圍內交易的產品，最近的這些主流金融機構的進入為比特幣交易價格的增長提供了更加堅實的基礎。

谷燕西指出，對比特幣的交易可以至少從兩個維度來看，合規與不合規，零售客戶與機構客戶。目前比特幣已經被認可成為一個主流的交易產品。市場中也不再討論它的本質。這個現象表明比特幣已經被市場所接受。市場更加關心的是是否能對它進行便捷的買賣，它的價格會受什么影響，是否有充足的流動性等等關于交易產品的具體問題。他在文中還表示，美國市場對比特幣交易產品的判斷與監管的態度密不可分的。美國市場中數字美元穩定幣的發行量的大漲也同樣有利于比特幣交易的活躍。所有這些因素都是推進比特幣價格最近上漲的原因。

谷燕西最后表示，正是由于市場中的這些發展，比特幣正在成為一個為市場接受的交易產品，會有更多的資金進入這個產品。即使未來會有大幅的震蕩，但其長期上漲是一個大概率事件。市場中因此才有Micro Strategy這種看似瘋狂的購買行為。[2020/12/11 14:53:08]

在市場推廣的進程方面，比特幣的用戶也由從最初的技術極客，發展到零售投機和投資用戶。在服務零售用戶方面，有越來對越多的機構開始提供比特幣的交易服務，譬如Square和PayPal。在2020年第4個季度，比特幣的接受過程在美國的機構用戶當中開始。從目前二級市場中的交易溢價來看，機構用戶對比特幣的需求遠遠沒有被滿足。所以目前機構對比特幣的持有可以認為是剛剛開始。總之，在零售和機構用戶當中，比特幣的推廣都在快速進行。

聲音 | 谷燕西：Bitfinex被調查 對行業的健康長久發展非常有益:紐約總檢察長辦公室指控Bitfinex加密貨幣交易所損失8.5億美元，隨后利用關聯的穩定幣運營商Tether的資金，秘密填補差額。對此，DAEX基金會主席谷燕西表示，Bitfinex與Tether之間的關系一直是行業質疑的地方。現在紐約總檢察長辦公室對此進行調查。相信真相一定會公布于眾。這對行業的健康長久發展非常有益，對其它的嚴格按照監管規則發現穩定幣的項目是非常利好的消息。[2019/4/26]

基于比特幣的金融產品

在基于比特幣的金融產品方面，在現在的市場中已經有現貨交易和衍生品交易，以及基于比特幣的信托份額的交易。基于比特幣的ETF也在申請當中。如果比特幣的ETF得到批準，它就會導致更多的資金進入比特幣。這就如同黃金ETF在2004年左右成立之后，導致了此后黃金的多年的牛市。

潛在的其它法幣的儲備資產

比特幣的價值現在越來越為市場所認可。而且這個價值的認可是通過全球范圍內的不停的交易形成的。隨著更多的參與者參與到比特幣的買賣當中，比特幣的流動性就會越來越大，而且越來越有保證。這就使得比特幣越來越有可能成為一些中央銀行的儲備資產。對于這些中央銀行來說，這是一個防止美元超發貶值導致自己持有資產的縮水的手段。這些中央銀行增持比特幣，就有可能減少以美元計價的資產。

黃金的避險功能不能滿足市場需求

當談到市場中對美元的避險需求，黃金是市場中普遍的首選。有的觀點甚至認為，黃金完全能夠提供避免美元超發帶來的價值損失的風險。但是市場中只有一種像黃金這樣的避險資產是不夠的。這就譬如盡管可口可樂在早期受到市場的歡迎，但隨后市場中依然出現了各種各樣的而且同樣受到歡迎的飲料產品。在避險資產方面，道理同樣如此。比特幣作為一個互聯網之后產生的新型的數字資產，它在價值儲存方面相對于黃金有其明顯的特點，而且它受到市場中的歡迎。所以在避險資產方面，比特幣同黃金有競爭，但更多的是補充性的關系。另外，根據大同摩根的研究觀點，市場中的一部分資金已經開始從黃金流向比特幣。

同美元的互補

需要指出的是，比特幣同美元并不是完全的競爭關系。市場中的價值有從美元流動到比特幣，但也有價值通過比特幣轉移到美元。特別是在具體的日常的支付方面。在一些法幣動蕩或貶值的地區，有非常強的市場需求來通過比特幣換得美元，以便在日常的交易中支付對方。

2021年1月4日，美國貨幣監理署發表公開聲明，說明美國聯邦銀行和儲蓄機構可以參與包括區塊鏈在內的獨立節點認證網絡（INVN)并使用穩定幣作為支付工具。這個立場一定會促使更多的美元以穩定幣的形式在各種區塊鏈之上流通使用。而目前穩定幣的一個主要應用場景就是加密數字貨幣的交易，當然也包括比特幣的交易在內。因此，比特幣和美元之間的價值的流動會進一步增加。從這個角度上來看，比特幣和美元之間又是互相增強的作用。

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