金色觀察 | 觀點：DeFi將吞噬傳統公司債券市場_EFI:DEFI

?Compound總法律顧問JakeChervinsky認為，流行的借貸協議更像是利率協議，不是真正的借貸協議。他認為DeFi中沒有真正的借貸協議。而以太坊正出現在公司債券市場，MapleFinance聯合創始人SidPowell和JoeFlanagan認為，去中心化信貸是DeFi缺失的一塊貨幣樂高，將吞噬傳統公司債券市場。

信貸支持著世界運轉

幾個世紀以來，信貸市場一直是經濟增長的關鍵驅動力。早在公元前1780年，美索不達米亞的農民就利用自己的農場作為抵押，來借貸資金，管理現金流，直到下一次豐收(這些就是最原始的yieldfarmer)。

今天，信貸是維持健康財務狀況不可缺少的一部分。為了實現長期目標，做長期投資，我們需要信貸。想象一下像建造工廠這種大型規劃，需要大量的時間、勞力和資本來建成，甚至需要更長的時間實現盈利。

金色午報 | 6月20日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：挖礦、南非FNB、尼日利亞央行

1.華擎推出加密貨幣挖礦主板H510 Pro BTC+；

2.南非金融機構FNB否認與近期倒閉的加密投資公司Africrypt存在銀行業務關系；

3.本周灰度增持3131.11枚BCH，6339.57枚LTC；

4.Polygon研究員發起在Polygon中適用EIP-1559的提案；

5.經濟學專家：尼日利亞央行年底前推出數字貨幣計劃不現實。[2021/6/20 23:50:50]

商業信貸對小型企業尤其重要，因為它們通常不能在公開市場上發行債券或出售股票。

在耐克聯合創始人PhilKnight關于耐克的回憶錄《鞋狗》中，PhilKnight強調了信貸對早期耐克的重要性。他們如果想要滿足需求，需要資金來支持供應商不斷增長的訂單。正如Knight所強調的那樣：“我每天大部分時間都在思考流動性問題，談論流動性，希望能夠擁有更多流動性。”

金色相對論丨王東：以太坊2.0每個階段都是關鍵節點:在今日舉行的金色相對論中，針對“請各位就對于以太坊的發展給予一定的預測？在這些發展階段中，各位認為哪些特性成為了發展的關鍵點？”的提問，路印基金會創始人王東發言指出：我個人長期看好以太坊，因為這個生態里有大量優秀的開發者。但即使這樣，我依然預期ETH2 要5年左右才可能支持通用智能合約。

以太坊2.0每個階段都是關鍵節點，其中最重要的我認為一是POS上線后的（去）中心化趨勢如何，二是分片之間的聯動互通 —這也是應用開發者需要后續考慮的。分片架構對于后續硬分叉帶來的挑戰也是有待驗證的。[2020/6/18]

企業家若不能輕易獲得和借入資金，創新就會受到阻礙。

不幸的是，在DeFi中還不能輕松獲得借貸。

DeFi缺失的一塊貨幣樂高

金色午報 | 5月22日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：披薩節、騰訊、虛擬貨幣挖礦、Kleiman

1.騰訊正式發布區塊鏈加速器“騰訊產業加速器—區塊鏈”。

2.網傳四川金融辦下文要求企業退出虛擬貨幣挖礦。

3.Kleiman團隊聲稱澳本聰已擁有加密“Satoshi”文件密鑰。

4.波多黎各公司GoxRising計劃購買MtGox債權人債權。

5.數據顯示：“披薩節”當日 比特幣價格均為上漲。

6.Bitfinex2016年被盜比特幣部分流入未知錢包地址。

7.柬埔寨央行CBDC支付系統使用Iroha。

8.海南三亞每年將安排1億元扶持包括區塊鏈等基礎設施。

9.律師：“PlusToken”案涉案金額遠不止1400萬。[2020/5/22]

過去幾年，借貸一直是DeFi快速增長的領域之一。目前，其市值接近DeFi?250億美元市場的一半。Aave和Compound等主流借貸協議允許用戶存入加密貨幣資產，賺取利息，或者借入平臺上的其他資產。

但許多人都知道，如今DeFi借貸協議都存在一個問題，那就是要求所有貸款都要超額抵押，這意味著用戶存入資產的價值要比實際借出的價值更高。在這種模式下，Compound和Aave能夠保證償付能力，因為協議會自動清算價值低于最低比率的用戶資產。

金色財經獨家分析 區塊鏈不是“萬金油”:今天，CoinDesk咨詢委員會主席稱區塊鏈無法解決Facebook的問題，這源于目前的區塊鏈技術無法滿足高頻數據流通的需求，不僅如此，即便滿足高頻數據流通的需求，區塊鏈技術也不是能夠完美解決類似Facebook所面臨的數據泄露事件，這因為去中心化的狀況下，每個分布節點在處理高頻數據流通時起數據存儲及處理的功耗總和更高。由此可見，區塊鏈并不是適用于任何行業及領域。[2018/4/12]

這些協議雖然代表著DeFi的重大進展，但它們并不是高效的信貸市場。

正如Compound的JakeChervinsky所說，顯而易見，這些協議的設計目的是為了避免依賴未來的承諾。這種模式雖然可以讓協議保持償付能力，高效提供杠桿資金，但也阻礙了加入信任、聲譽等信貸市場的基本特征。

這個模式的低效顯而易見，比如要存150美元，才能借100美元，使用場景相當有限(這就是為什么超額抵押貸款在傳統金融中相對少見的原因)。

金色財經獨家分析 證券行業正在尋求區塊鏈帶來的變革:今日中國證券業協會發布了2018年重點課題研究申報的通知，其中涉及金融科技在證券行業的應用研究包括金融科技促進證券業智能化高效化應用發展研究、證券業金融科技和監管科技頂層規劃研究等7項研究課題。金色財經獨家分析，隨著國家支持區塊鏈技術發展，證券行業也在努力尋求變革，無論是交易、記賬、風險監測，區塊鏈將為證券行業帶來全新的變化。此次課題中，再次體現了對應用場景的關注，這也是連日來各大論壇上頻頻關注的重點問題，區塊鏈在金融領域的應用具有天然的優勢，相信不斷有實際的運用場景被發掘。[2018/4/11]

然而，這就是今天DeFi借貸的現狀，因為在匿名的虛擬世界中，建立信任仍然是一個挑戰。在傳統金融中，記錄信用分數和借款人評估都需要真實身份，這在匿名的DeFi世界中很難實現。

DeFi信貸市場怎樣增長至數十億

去中心化信貸市場工作機制?來源：Maple?Finance

下文將談及加密貨幣行業需要用到借貸的兩個方面。

加密貨幣礦工需要信貸來支付礦機成本以及電費等運營費用。交易基金和做市商需要信貸來追加投資組合杠桿和提供流動性。

僅這兩方面就代表了加密貨幣領域內價值數十億美元的行業，這些行業的運行都依靠以太坊的去中心化借貸。有了去中心化信貸，它們可以更有效地經營、擴大業務，以更快速度增長。

對于這些行業的參與者而言，他們擁有穩健的資產負債表、低杠桿率、經驗豐富的經理人、良好聲譽，現金流為正。簡而言之，他們是極具吸引力的借款人。

然而，他們的借款需求并沒有得到滿足。正如上文所述，今天的DeFi借貸協議對借款者來說并不高效，而且對于那些真正尋求信貸(而不是杠桿)的大公司來說，也不是可行的選擇。

因此，礦工和交易員紛紛選擇中心化機構進行借貸。在第三季度，Genesis的借貸業務呈爆發式增長，增長幅度超過50億美元。BlockFi的借貸業務也在瘋狂增長。

很明顯，加密貨幣行業中信貸需求是存在的。中心化的借貸機構也證明了這個市場的市值達到數十億美元，而這只是初期。

去中心化借貸市場何時能發展到這種程度？

去中心化信貸會吞噬中心化信貸的原因

與中心化信貸相比，鏈上借貸的優勢更大。

去中心化的信貸市場極大地擴大了放貸人的數量，創造了更具競爭性的市場。在開放架構下，任何人在任何地方都可以成為放貸人，只要愿意承擔風險。任何人都可以成為Uniswap的流動性提供者，同樣，在該市場中，最終任何人都可以匯集資金，通過向經過認證的企業提供貸款，賺取利率。

鏈上信貸市場資金利用率更高，因為借款者可以直接通過資本市場獲得貸款，而不必經過機構審查。換句話說，通過公開協議，他們直接利用資金池，不用通過與中介機構打交道來獲取資金，降低借款人的利率。最后，借方可以通過向多個貸方詢問，增加詢價競爭，發現最優價格。

信貸市場歷來是不透明的，并由機構主導，雖然如此，去中心化信貸市場能讓更多人參與，讓借貸雙方完全透明。

在以太坊上的鏈上信貸市場中，貸款均可審計，也有流動性儲備，這讓流動性提供者相信，他們的資金不會消失，而中心化放貸人則存在這個問題。此外，去中心化協議可以經過編程，給借貸激勵機制調整留有空間，創造更有效的信貸市場。

例如，Maple要求執行信用評估的實體持有MPL代幣，以支付違約金，通過調整雙方激勵，保護放貸人。

信貸需求不斷飆升，潛在放貸人的規模十分龐大，去中心化信貸市場很可能會輕易超過目前DeFi價值250億美元的鎖倉。

助力DeFi浪潮

Maple決定建立一個鏈上信貸市場，因為DeFi正在發生變革，信貸將會增長。

盡管DeFi出現了爆發式增長，但如果沒有正常運轉的信貸市場，它將無法發揮充分潛力。整個加密貨幣生態系統借貸市場的效率提高后，每存入一美元就能借出更多的資金，這個新功能將推動整個生態系統的發展。

有了去中心化信貸后，遵守信貸規定的人會獲得獎勵，在DeFi領域中建立聲譽，最終將降低借貸成本。最后，那些難以通過超額抵押獲得貸款的企業將會在這種信貸模式中受益，實現發展，無需將全部資本再投資到企業中。

不斷發展的DeFi

有了為借款人提供專業服務的高效信貸市場后，將有利于為流動性提供者創造一個更可持續的收益來源。

在DeFi世界里，有“墮落者”在各個流動性挖礦協議中來回切換，追求短暫出現的收益，雖然如此，對持有長遠眼光的放貸人來說，要從資產上獲得相對高的收益率仍頗具挑戰性。他們如果選擇向基金、做市商和礦工等優質加密貨幣原生機構放貸，與流動性挖礦帶來的收益相比，這將會是更可持續的收入來源。

DeFi產品越來越針對那些有耐心的投資者。DeFi指數基金能夠為DeFi代幣提供被動敞口，同樣，大部分投資者會選擇一鍵式投資，對于這類投資者，去中心化公司債券池的確是一大進步。

2020年，DeFi領域逐漸成熟，提供了快速生財的渠道，越來越多的機構將開始使用加密貨幣原生產品。因此，不難想象，在短期內，去中心化的借貸市場會以何種方式服務原生加密貨幣公司。但去中心化借貸市場的潛在影響和應用遠遠不止于此。

BTC已經成了各大公司的資產儲備，像去中心化借貸市場等DeFi底層產品終將會進入傳統金融領域，這只是時間問題，因為DeFi市值的增長會以十億為單位。

原文：DeFiwilleatcorporatedebt

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