以太坊2.0質押池的代幣經濟(上)：何為質押代幣？_STAKE:STAKD價格

本文分為上下兩部分，介紹了什么是stakedETH代幣(即質押ETH所獲得的代幣)，以及它們是如何運作的？

本文由CollinMyers@StakeETH聯合撰寫，并由Cryptotesters的LitoCoen以及Superfluid的FrancescoRenzi編輯。

我們正處于一個充滿創新與進步的時代。

我們不需要看太遠，現在就有許多創新項目——自Eth2Staking上線以來，各種第三方質押平臺爭相推出(https://cryptotesters.com/ethereum-staking-platforms)。有像Binance這樣的中心化交易所，也有像RocketPool以及StakeWise這樣的DeFi項目，并且各有不同。

盡管這些項目各有千秋，但是他們有一個共同點：他們都試圖提供解決方案，以減少任何人在質押ETH時遇到的必要摩擦。這些摩擦有什么？

首先，質押ETH有一定的技術復雜性，這超過了一般用戶的處理能力。再者，至少需要質押32ETH才能運行一個驗證者節點，在ETH價格不斷上漲的情況下(截至本文ETH價格約1290美元)，這對普通用戶來說是難以企及的數額。最后，質押的資金將會有18-24個月的鎖倉期，這項安全措施旨在以安全且可控的方式從當前的以太坊區塊鏈過渡到以太坊2.0。

合成資產發行協議Synthetix V3已部署至以太坊主網和Optimism:2月23日消息，據官方公告，合成資產發行協議 Synthetix V3 已部署至以太坊主網和 Optimism。遷移計劃需要 Synthetix V3 系統通過遺留市場支持 Synthetix V2 系統的能力，V2 系統中的流動性提供商將能夠通過一筆交易將其頭寸遷移至 V3 系統，并繼續為現有的現貨合成和永續期貨市場提供擔保。

此前報道，據相關頁面信息，旨在對 Synthetix 協議進行重新設計的 Synthetix v3 提案已通過 Synthetix 治理委員會 Spartan Council 的投票批準。新的設計將有一個更加模塊化的基礎機制，具有多抵押品質押、可定制的債務頭寸和無許可合成資產等功能。該提案包括將債務池劃分為獨立的市場，能夠促進交換和鑄造/銷毀 snxUSD，將凈債務計入相應的承銷的 staker。新的框架將使承銷人能夠靈活地選擇市場進行承銷并管理市場風險狀況，從而實現定制化和高效的債務管理。[2023/2/23 12:24:50]

這三種限制加起來，將許多不那么熟練的用戶從高回報率的以太坊質押市場排除在外。

質押池是如何解決這些問題的？

以太坊L2網絡總鎖倉量為47.1億美元:金色財經報道，L2BEAT數據顯示，以太坊Layer2上總鎖倉量為47.1億美元。近7日跌0.47%，其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum，約23.9億美元，占比50.7%。其次是Optimism，鎖倉量14.4億美元，占比30.69%。dYdX占據第三，鎖倉量3.83億美元，占比8.12%。[2022/10/10 12:51:31]

這就是以太坊2.0質押池的用處所在。他們累積多個用戶的ETH，并代表用戶運行以太坊2.0的質押基礎設施，從而使得任何人都能獲得質押獎勵，無論其技術水平或存款額度如何。

此外，他們通過鑄造ETH1代幣(作為用戶質押本金及其在ETH2鏈上獲取的獎勵的憑證)來緩解質押所導致的流動性不足的問題。這些質押代幣給持幣者提供了機會：用戶可以通過在二級市場如Uniswap上把代幣換成ETH，從而提前退出質押。他們還能夠在DeFi中使用stakedETH代幣(比如在Aave中抵押)。

然而，代幣模式在不同的池之間的實現不同，這無疑會給終端用戶帶來一些嚴重的影響。例如，Lido的stETH代幣與StakeWise的stETH代幣并不相同，因此在二級市場上定價應該不同。同時，RocketPool的rETH代幣不同于stETH實現，就像CREAM的crETH2、Stkr的aETH等等。

以太坊網絡收入即將突破7.22億美元的月度記錄:金色財經報道，根據Coin Metrics的統計數據，2021年5月的網絡收入有望在今天打破7.22億美元的月度記錄。目前距離5月結束還有整整兩周時間，如果這種趨勢繼續下去，以太坊網絡5月的收入將在月底之前超過第一季度的總收入（17億美元）。[2021/5/18 22:13:11]

簡單來說，不同的池的代幣機制存在許多差異，因此可能會造成混亂并給終端用戶帶來不良后果。然而，可以對這些差異進行分類和評估，找出某些池相對于其他池的優勢。此外，這種比較分析為我們設計不同的評估方法奠定了基礎，從而允許用戶在不同的Eth2質押代幣中獲得價格效率。

本文旨在向社區普及不同質押池使用的代幣經濟類型。我們希望人們能夠避免因對產品了解不足而損失慘重，并希望社區能夠積極討論，為在Eth2質押池行業中找到有效定價以及套利機會做出貢獻。

在本文中，我們將揭開stakedETH代幣化的神秘面紗，并舉例子說明不同的質押池的代幣是如何運作的。接下來的文章將重點關注對stakedETH代幣的評估框架，以及分析代幣設計的選擇對不同協議的可組合性和可用性會有何影響。

StakedETH代幣模型有哪些

以太坊擴容項目 Matter Labs 為 Curve 推出首個 zkSync 二層智能合約測試網:以太坊擴容項目 Matter Labs 為穩定幣兌換平臺 Curve 推出首個 zkSync 二層智能合約測試網「Zinc Alef」。Matter Labs 現已引入 Zinc 編程語言和對 SNARK 友好的 Zinc VM （虛擬機），并為以太坊實施了遞歸 PLONK 證明驗證。目前，必須使用 Zinc 編程語言來編寫 Zinc VM 智能合約。zkSync 二層網絡中的所有合約都將能夠以與以太坊主網上完全相同的方式互相調用。目前，測試網功能齊全，用戶可編寫智能合約并將其部署至測試網，然后對此進行本地測試，并生成智能合約執行的零知識證明。每筆交易都將導致 zkSync 測試網上的真實代幣發生轉移，也會反映至區塊瀏覽器和錢包中。不過，Zinc VM 尚未集成至 zkSync core 中，Zinc 編程語言中的一些重要功能也可能會丟失。Matter Labs 將根據社區的要求優先開發該功能。另外，Matter Labs 正在與其他團隊合作開發通用的以太坊二層簽名標準，這將提升圍繞二層合約進行交互的用戶體驗。此前報道，今年 6 月份，Matter Labs 在以太坊主網部署了 Layer 2 擴展工具 zkSync。[2020/10/10]

主要分為兩種模式：單一代幣設計(將質押本金以及獎勵一起捕獲至同一種代幣中)；雙重代幣設計?(將質押本金以及獎勵分別捕獲至兩種不同的代幣中)。

動態 | 以太坊鏈上活躍地址數達到35萬 創今年新高:截至3月25日，BTC活躍地址數為60.59萬，環比降低7.48%；鏈上交易數為22.64萬，環比降低23.12%。以太坊活躍地址數為35.31萬，環比增加27.98%，已創今年以來新高；鏈上交易數為54.91萬，環比增加2.37%。[2019/3/26]

單一代幣設計

單一代幣結構基于一種再平衡/再定價代幣概念。這種設計最常用，因其簡潔性，大多數質押池都使用它。池子基于用戶的存款，為用戶鑄造單一的代幣，從而試圖捕獲在同一種代幣下所累積的質押獎勵和懲罰數額。可以通過兩種方式完成：

在Eth2上累計的質押獎勵與懲罰，會通過實時變化的代幣余額表現出來(因此被稱為“再平衡”)，在階段1.5中，用戶可以憑借其持有的stakedETH代幣以1:1的比率贖回ETH。

在Eth2上累計的質押獎勵與懲罰，會通過代幣價格表現出來(因此被稱為“再定價”)，在階段1.5中，一個單位的質押代幣所能贖回的ETH隨著池中的獎勵和懲罰總額變化而波動。

舉例說明這兩種代幣機制的差異：

1.余額變化：在池中存入1ETH，獲得1枚stakedETH代幣。

隨著池中的獎勵和懲罰總額的增減，每位參與者在池中的代幣余額也會相應變化。如，1.1ETH=1.1stakedETH代幣余額。因此，用戶的質押獎勵將被捕獲，其地址上的代幣余額將不斷增加，由池子為用戶鑄造。等到階段1.5，所有stakedETH代幣將以1:1的比率贖回ETH。

使用該設計的有LidoFinance和Binance。

請注意：stakedETH代幣的余額始終等于池中ETH的數量；在整個質押期間，匯率保持為1。

2.價格變化：在池中存入1ETH，并根據同期ETH/ETH2的代幣匯率獲取相應的stakedETH代幣。

池中給定的匯率由池中ETH與代幣總數的比例決定，并根據池中累計的獎懲總額變化。

假設存款時的匯率是1，即池子還沒有獲得任何獎勵，則1ETH=1枚stakedETH代幣。

隨著池中的獎勵和懲罰總額的增減，用戶的stakedETH代幣余額將保持不變，但是每個stakedETH代幣在池中所能贖回ETH的數量將會改變。換句話說，1枚質押ETH代幣=池中的1.1ETH。

因此，每枚stakedETH代幣的價格從1ETH變為1.1ETH，這代表著用戶的質押收益。到了階段1.5，用戶將以最終的ETH/ETH2比率，憑借所持有的stakedETH代幣贖回ETH。

使用這種模式的有RocketPool、CREAM、Stkr和StaFi.

請注意，匯率的變化—它記錄了用戶質押獎勵的增長。

盡管這兩種單一代幣設計使用不同的機制來反映收益的累計情況，但是它們有一個共同點：將存款以及獎勵捆綁在同一個代幣中。?這意味著用戶任意時候在市場上購買或出售該代幣，或者通過質押獲得代幣，都是在接收/出售存款本金和過去池中積累的任意獎勵。

我們會在另一篇文章中繼續討論這樣設計會帶來的影響，但是用戶在評估不同的質押池時應考慮其設計因素，因為這決定著用戶對質押年化率的預期以及對代幣在二級市場定價的預測。

雙重代幣設計

相反，在雙重代幣結構下，有兩種再平衡的代幣(分別映射存款和獎勵)。

用戶在池中的存款(有人喜歡稱之為本金)映射在(depositETHtoken)存款ETH代幣中。與其他再平衡代幣一樣，根據用戶存入的ETH，以1:1的比率被鑄造出來。

用戶地址中的depositETH代幣不會增長，而是會生成rwETH(rewardETH)代幣，按照1:1的比率映射用戶在池中收益的增長。這些代幣的總和組成用戶的全部質押余額，可以在以太坊地址之間自由轉換，并且和單一代幣一樣可以在智能合約中使用。

舉例說明：

1.雙重代幣：在池中存入1ETH，然后獲得1枚depositETH代幣(stETH)。

隨著池中獎勵的增長，depositETH代幣的余額保持不變。然而當它出現在用戶的地址中，就會觸發rewardETH代幣(rwETH)的生成，以映射池中收益的增長。只要用戶持有depositETH代幣，地址中就會產生rewardETH代幣。

到了階段1.5，不管是depositETH代幣還是rewardETH代幣，都能以1:1的比率贖回ETH。

使用雙重代幣設計的質押池只有StakeWise。

請注意，depositETH和rewardETH代幣的總數總是等于池中ETH的總數；兩種代幣的匯率均為1。

雙重代幣結構允許創建一種類似于債券動態的新型混合工具，但是區別在于，雙重代幣將質押余額分配到不同的應計價值以及不同的現金流預期(本金和利息)中。

比如，當用戶獲得獎勵代幣時，他們可以在本息分離債券市場(STRIPsmarket)中逐漸出售rewardETH代幣，有些用戶就可以不用親自質押也可以獲得質押紅利了。

(上部分完，下部分將闡述質押代幣的運作方式)

來源|StakeWise

原文鏈接：

https://stakewise.medium.com/the-tokenomics-of-staking-pools-what-are-staked-eth-tokens-and-how-do-they-work-2b4084515711

Tags：ETHSTASTAKSTAKEETHDOXWISTA幣STAKD價格stake幣價格今日行情

以太坊交易所